عاجل: معنويات المستهلك الأمريكي تتراجع مجددًا.. وارتفاع الأسعار يضغط على الأسر
أعلنت شركة LPA عن أرباح الربع الثاني من عام 2026 بواقع 0.04 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 14.74 مليون دولار، إذ سجّلت شركة العقارات الصناعية نمواً قوياً في كلٍّ من بيرو وكولومبيا وكوستاريكا. وأشارت الشركة إلى أن إجمالي الإيرادات ارتفع بنسبة 26.1% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، فيما زاد صافي الدخل التشغيلي بنسبة 27% ليصل إلى 12.2 مليون دولار. وعلى الرغم من ذلك، تراجع السهم بنسبة 6.43% إلى 3.20 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل، منخفضاً من سعر الإغلاق السابق البالغ 3.42 دولار، ليقترب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 26.1% على أساس سنوي، مدفوعةً بتحسّن دخل الإيجار في بيرو وكولومبيا.
- ارتفع صافي الدخل التشغيلي بنسبة 27% ليبلغ 12.2 مليون دولار، مما يعكس تحسّناً في الرافعة التشغيلية.
- حافظت نسبة الإشغال على مستوى 100% عبر منصة الخدمات اللوجستية الإقليمية.
- باعت LPA مجمّع Lima Sur Park في بيرو بمبلغ 145 مليون دولار، أي بما يعادل نحو 18% فوق القيمة الدفترية.
- ارتفعت القيمة الدفترية للسهم إلى 8.62 دولار، بزيادة 16% على أساس سنوي.
- بلغت نسبة التأجير المسبق لمشاريع التطوير في Parque Logístico Callao 92%.
أداء الشركة
أشارت LPA إلى أن الربع الثاني شكّل مرحلة "انطلاق" حقيقية، إذ جاء النمو مدعوماً بارتفاع الإيجارات وتجديد عقود الإيجار وإعادة تأجير المساحات عبر محفظتها اللوجستية. وقفز دخل الإيجار في بيرو بنسبة 50.4% على أساس سنوي، مستفيداً من إشغال بيبسيكو إنك لمنشأة جديدة حاصلة على شهادة LEED الذهبية، إلى جانب التأجير السريع للمساحات التي أصبحت متاحة. وفي كولومبيا، ارتفع دخل الإيجار بنسبة 29.3% بفضل ارتفاع الإيجارات في Parque Logístico Calle 80 والزيادات المرتبطة بالتضخم وتعزّز البيزو. أما في كوستاريكا، فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 5.6% مع استمرار الأعمال في حالة استقرار تام.
بلغت المساحة الإجمالية القابلة للتأجير التشغيلية للشركة 5.8 مليون قدم مربع، بارتفاع 9.7% على أساس سنوي، فيما ارتفعت المساحة المؤجّرة بنسبة 10.8% لتصل إلى 6.2 مليون قدم مربع. وأفادت LPA بأن متوسط الإيجار للقدم المربع ارتفع بنسبة 10% ليبلغ 8.88 دولار، مما يعكس قدرتها على تحقيق أسعار السوق في بيئة تعاني من شُح العرض.
كما سلّطت النتائج الضوء على الاستراتيجية الأشمل للشركة، إذ تسعى LPA إلى التوسع في المكسيك مع الحفاظ على قاعدة قوية في بيرو وكولومبيا وكوستاريكا. وأكدت الإدارة أن الشركة تظل المشغّل الوحيد للعقارات الصناعية المدرجة في البورصة عبر هذه الدول الثلاث، وهو ما وصفته بأنه ميزة تنافسية.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 14.74 مليون دولار، بارتفاع 26.1% على أساس سنوي.
- ربحية السهم: 0.04 دولار.
- صافي الدخل التشغيلي: 12.2 مليون دولار، بارتفاع 27% على أساس سنوي.
- صافي الدخل التشغيلي للعقارات المماثلة: ارتفع بنسبة 14.5% على أساس سنوي، أو 15% وفق الأرقام المُعلنة.
- متوسط الإيجار للقدم المربع: 8.88 دولار، بارتفاع 10% على أساس سنوي.
- المصاريف التشغيلية: 2.6 مليون دولار، بارتفاع 27% على أساس سنوي.
- المصاريف العمومية والإدارية: 4.2 مليون دولار، بانخفاض 8.7% على أساس سنوي.
- مكاسب العقارات الاستثمارية: 20 مليون دولار، مقارنةً بخسارة بلغت 257,400 دولار في العام الماضي.
- تكاليف التمويل: 4.8 مليون دولار، بارتفاع 1.8% على أساس سنوي.
- القيمة الدفترية للسهم: 8.62 دولار، بارتفاع 16% على أساس سنوي و8.2% على أساس ربع سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُتَح أي توقع إجماعي لربحية السهم أو الإيرادات، مما يجعل من غير الممكن قياس نتائج الربع مقارنةً بتقديرات المحللين. وأعلنت الشركة عن ربحية سهم بلغت 0.04 دولار وإيرادات بلغت 14.74 مليون دولار.
وحتى في غياب مقارنة مباشرة بالتوقعات، جاءت الاتجاهات التشغيلية قوية. إذ يشير نمو الإيرادات بنسبة 26.1% ونمو صافي الدخل التشغيلي بنسبة 27% إلى أن الأعمال تستفيد من ارتفاع الإيجارات والإشغال الكامل والمزيج الملائم من الأصول المستقرة والمؤجّرة حديثاً. كما تضمّن الربع مكاسب كبيرة من العقارات الاستثمارية مرتبطة بعمليات بيع الأصول ومكاسب التطوير، مما عزّز النتائج المُعلنة.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 6.43% من 3.42 دولار إلى 3.20 دولار في أعقاب الإعلان عن النتائج، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على التقييم ومخاطر التنفيذ ومسار نمو الأرباح المستدام أكثر من تركيزهم على المكاسب التشغيلية الإجمالية. ويقع السعر الحالي للسهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 6.90 دولار، وأقرب إلى الحد الأدنى لنطاق 2.04 دولار إلى 6.90 دولار.
جاء هذا التراجع على الرغم من ارتفاع نسبة الإشغال وزيادة الإيجارات وبيع Lima Sur Park بعلاوة فوق القيمة الدفترية. ويشير ذلك إلى أن السوق قد ينتظر دليلاً أوضح على قدرة الشركة على تحويل المكاسب على مستوى الأصول إلى نمو أكثر ديمومة في الأرباح للسهم الواحد، لا سيما مع توسّعها في المكسيك وإدارتها لهيكل تكاليف مرتفع نسبياً.
يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 31.52 ونسبة سعر إلى قيمة دفترية تبلغ 0.40، مما يعكس النظرة المتباينة للسوق حول الربحية قصيرة الأجل مقابل قيمة الأصول. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن LPA مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية استناداً إلى تقييم القيمة العادلة. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم LPA الوصول إلى تحليل شامل للقيمة العادلة ودرجات الصحة المالية المتقدمة وأكثر من 10 نصائح إضافية عبر المنصة، ضمن تغطية تشمل أكثر من 1,400 سهم أمريكي.
التوقعات والإرشادات
أعلنت LPA أنها تتوقع استمرار نمو الإيرادات وصافي الدخل التشغيلي في النصف الثاني من عام 2026، مدعومةً بالزيادات الإيجارية المضمّنة في العقود والمشاريع التطويرية الجديدة القادمة وإيرادات الرسوم من إدارة Lima Sur Park عقب بيعه. ومن المتوقع أن يُسهم المبنى 200 في Callao بمبلغ 1.3 مليون دولار سنوياً من صافي الدخل التشغيلي اعتباراً من الربع الثالث، فيما يُتوقع أن يُضيف المبنى 400 مبلغ 1.6 مليون دولار اعتباراً من الربع الرابع.
كما أشارت الشركة إلى توقّعها بأن يظل متوسط الإيجار للقدم المربع قريباً من مستوياته الحالية في النصف الثاني من العام، مما يعني أن النمو على أساس سنوي ينبغي أن يبقى حول 10% حتى مع تراجع عدد عقود الإيجار المنتهية. وأفادت الإدارة بأن مصاريف الإدارة العامة ستبقى مستقرة نسبياً، مما قد يُحسّن الرافعة التشغيلية مع ارتفاع الإيرادات.
على صعيد الاستراتيجية، أكدت LPA أن المكسيك تظل الهدف الرئيسي للنمو، وقد تمثّل أكثر من نصف المحفظة خلال سنتين إلى ثلاث سنوات. وتسعى الشركة إلى تنفيذ برنامج استحواذ بقيمة 200 مليون دولار في Central Park 57 في منطقة مدينة مكسيكو الكبرى، وأشارت إلى رصدها لفرص بقيمة نحو 1 مليار دولار في ممرات لوجستية رئيسية.
تحتفظ الشركة بنسبة تداول حالية تبلغ 1.57 وحقّقت هامش ربح إجمالي بلغ 84.86% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يدل على كفاءة تشغيلية متينة حتى في مرحلة التوسع. وتُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية لـ LPA بوصفها "جيدة"، مع تقييمات قوية بشكل خاص في مجالَي النمو والقيمة النسبية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي إستيبان سالداريياغا: "كان هذا ربعاً استثنائياً لـ LPA من حيث نتائجنا المالية والخطوات الاستراتيجية التي اتخذناها لتحقيق القيمة وتهيئة منصتنا لبناء مسار نمو مثير للاهتمام في عام 2027 وما بعده."
وأضاف: "واصلنا زخمنا القوي في الربع الثاني، متفوّقين مجدداً على نظرائنا في معدلات الإشغال التي حافظت على مستوى 100% عبر منصتنا اللوجستية الإقليمية."
وفيما يتعلق ببيع الأصول واستراتيجية الشركة، قال سالداريياغا إن تسييل Lima Sur Park كان "رحلة ناجحة عبر سلسلة القيمة العقارية بأكملها"، مضيفاً أن هذه الخطوة ينبغي أن تساعد في تمويل النمو المستقبلي مع الحفاظ على خيار إعادة شراء الأصل خلال أربع سنوات.
المخاطر والتحديات
- مخاطر العملات الأجنبية: نحو 20% من المحفظة مقوّمة بالبيزو الكولومبي ومتروكة دون تحوّط بقرار متعمّد.
- ارتفاع تكاليف التمويل: زادت مصاريف الفوائد مع ارتفاع أرصدة الديون والأسعار.
- ارتفاع المصاريف الإدارية العامة: أكدت الإدارة أن خفض النفقات العامة لا يزال أولوية وينبغي تخفيفها مع توسّع المنصة.
- مخاطر التنفيذ في المكسيك: تُوجّه الشركة رأس المال نحو سوق أكبر وأكثر تنافسية.
- عدم اليقين الاقتصادي الكلي والسياساتي: قد تؤثر التوترات التجارية وأسعار الفائدة والأوضاع الاقتصادية المحلية على الطلب والتقييمات.
- التقلّب الشديد: بمعامل بيتا بلغ 5.39، شهد السهم تذبذبات سعرية حادة، إذ ارتفع بنسبة 40% خلال ستة أشهر لكنه تراجع بنسبة 47% على مدى عام واحد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول نمو الإيجارات وتوقيت بيع الأصول وتخصيص رأس المال والعملات الأجنبية. وسألت Water Tower Research عمّا إذا كان متوسط الإيجار للقدم المربع سيواصل ارتفاعه بنحو 10% في النصف الثاني من العام. وأجابت الإدارة بأن مكاسب مماثلة على أساس سنوي تبدو مرجّحة، غير أن عدد أحداث التأجير سيكون أقل في النصف الثاني.
كما تركّزت الأسئلة على صافي العائدات المتوقعة البالغة 65 مليون دولار من بيع Lima Sur. وأفادت الإدارة بأن الدفعة الأولى ينبغي أن تصل في الربع الثالث، على الأرجح في سبتمبر، مع احتمال تأخّر بعضها إلى أكتوبر.
وسألت Sidoti عن العلاوة البالغة 18% في صفقة بيع Lima Sur وخيار إعادة الشراء خلال أربع سنوات. وأوضحت الإدارة أن العلاوة تعكس جودة الأصل ومزيج المستأجرين وندرة المساحات من الفئة A في بيرو. وأشارت إلى أن خيار إعادة الشراء يمنح الشركة مرونة لإعادة تجميع المحفظة لاحقاً إذا كانت ظروف السوق وتوافر رأس المال يجعلان ذلك جذاباً.
وتناولت أسئلة أخرى تعرّض الشركة لتحركات العملات وقاعدة مصاريفها الإدارية المرتفعة. وأكدت الإدارة أنها لا تتحوّط من مخاطر البيزو الكولومبي وأن تغيّرات العملة تنعكس في التقييمات الفصلية. كما أشارت إلى أن خفض النفقات العامة يظل أولوية مع توسّع الشركة واستقطابها لمزيد من رأس المال المحلي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
