متداولون يراهنون على تحول مفاجئ للفيدرالي.. هل تبدأ رحلة خفض الفائدة في 2027؟
أعلنت شركة Veritone Inc. عن خسارة أوسع من المتوقع في الربع الثاني من السنة المالية 2026، إذ جاءت نتائجها دون توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات، في ظل مواصلة الشركة ضخ استثماراتها في أعمال الذكاء الاصطناعي. وسجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.24 دولار للسهم على إيرادات بلغت 24.3 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة 0.11 دولار للسهم على إيرادات قدرها 28.29 مليون دولار. وتراجعت الأسهم بنسبة 23.49% في تداولات ما بعد الإغلاق لتصل إلى 1.14 دولار، بعد أن أنهت جلسة التداول الرسمية عند 1.49 دولار، مما يمدد مسار تراجع السهم الذي يتداول بالفعل بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 9.42 دولار.
أبرز النقاط
- أخفقت Veritone في تحقيق التوقعات على صعيدَي الأرباح والإيرادات في الربع الثاني.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 20% مقارنةً بالربع الأول، و5% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، بدعم من خدمات Veritone Data Refinery والترخيص.
- تراجع هامش الربح الإجمالي بشكل حاد على أساس سنوي في ظل تحوّل الشركة نحو إيرادات ذات هوامش أدنى.
- أشارت الإدارة إلى أن تخفيضات التكاليف تُؤتي ثمارها، مع تخطيط لمزيد من التخفيضات في وقت لاحق من هذا العام.
- أجّلت الشركة هدف الوصول إلى نقطة التعادل إلى النصف الأول من السنة المالية 2027.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني عن شركة Veritone في مرحلة تحوّل. تحسّنت الإيرادات مقارنةً بالربع السابق، غير أن الوتيرة لم تكن كافية لإرضاء المستثمرين، لا سيما في ضوء الخسارة الأكبر والإيرادات الأضعف من المتوقع.
أوضحت الشركة أن النمو جاء بصورة رئيسية من خدمة Veritone Data Refinery، أو VDR، وخدمات الترخيص، اللتين ارتفعتا معاً بنسبة 40% على أساس ربع سنوي. ولا تزال VDR تمثّل أسرع أعمال الشركة نمواً والمصدر الرئيسي للتفاؤل. في الوقت ذاته، واجهت أجزاء أخرى من الأعمال ضغوطاً متزايدة؛ إذ واصلت Veritone Hire معاناتها في سوق توظيف صعبة، فيما تضرّرت إيرادات القطاع الحكومي جراء تأخر قرارات الإنفاق في وزارة الدفاع الأمريكية.
أشارت الشركة أيضاً إلى تراجع ملحوظ في هامش الربح الإجمالي مقارنةً بالعام الماضي، يعكس تغيّراً في مزيج الإيرادات. وهذا أمر جوهري، إذ إن VDR رغم نموها السريع تحمل هوامش أدنى من بعض منتجات Veritone البرمجية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 24.3 مليون دولار، بارتفاع 20% من 20.3 مليون دولار في الربع الأول من 2026، وارتفاع 5% من 23.3 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- إجمالي الربح وفق معايير GAAP: 14.2 مليون دولار، منخفضاً من 15.7 مليون دولار قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي وفق معايير GAAP: 58.5%، منخفضاً من 67.5% قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي وفق معايير Non-GAAP: 63.7%، منخفضاً من 72.6% قبل عام.
- خسارة التشغيل: 22.0 مليون دولار، بزيادة 3.1 مليون دولار على أساس سنوي.
- صافي الخسارة وفق معايير GAAP: 22.2 مليون دولار، تحسّناً من 26.5 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- صافي الخسارة وفق معايير Non-GAAP: 9.95 مليون دولار، مقارنةً بـ 8.4 مليون دولار قبل عام.
- الإيرادات السنوية المتكررة (ARR): 62 مليون دولار، أعلى قليلاً من 61.9 مليون دولار قبل عام.
- الحجوزات الجديدة: 13.9 مليون دولار، منخفضةً قليلاً مقارنةً بالعام الماضي.
- النقد والنقد المقيّد: 12.7 مليون دولار في 30/06/2025، منخفضاً من 27.7 مليون دولار في نهاية عام 2025.
- نسبة التداول الحالية: 0.52، مما يشير إلى أن الالتزامات قصيرة الأجل تتجاوز الأصول السائلة.
- التدفق النقدي الحر بعد الرفع المالي: سالب 51.81 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Veritone خسارة معدّلة بلغت 0.24 دولار للسهم، متجاوزةً التوقعات الإجماعية البالغة 0.11 دولار بفارق 0.13 دولار للسهم، أي بنسبة إخفاق بلغت 118.18% مقارنةً بالتوقعات. وجاءت الإيرادات عند 24.3 مليون دولار، دون التوقعات البالغة 28.29 مليون دولار بفارق 3.99 مليون دولار، أي بنسبة 14.1%.
كان الإخفاق ملموساً، وإن أظهرت الشركة بعض النمو الجوهري. فقد ارتفعت الإيرادات على أساس ربع سنوي وسنوي، مما يشير إلى استمرار الطلب في أجزاء من الأعمال. غير أن السوق بدا مركّزاً على الفجوة بين التوقعات والنتائج الفعلية، فضلاً عن استمرار الخسائر وضغوط الهامش.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بحدة في أعقاب الإعلان عن النتائج. أغلق سهم Veritone جلسة التداول الرسمية عند 1.49 دولار، منخفضاً بنسبة 1.97% من الإغلاق السابق البالغ 1.52 دولار. وفي تداولات ما بعد الإغلاق، هبط السهم إلى 1.14 دولار، بتراجع قدره 0.35 دولار أو 23.49% من سعر الإغلاق.
أقرب هذا التراجع السهمَ من قاع نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 0.98 و9.42 دولار. وكان رد فعل السهم أشد وطأةً بعد الإعلان عن الأرباح مقارنةً بالجلسة الرسمية، مما يوحي بأن المستثمرين فوجئوا بحجم الإخفاق والتوقعات الأضعف.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
أبقت Veritone على توجيهاتها للإيرادات السنوية الكاملة لعام 2026 في نطاق 100 مليون إلى 150 مليون دولار، إلا أن الإدارة أشارت إلى أن الشركة باتت تستهدف الوصول إلى نقطة التعادل في النصف الأول من السنة المالية 2027 بدلاً من موعد أبكر. كما توقعت الشركة صافي خسارة Non-GAAP للسنة المالية 2026 في نطاق 22 مليون إلى 32 مليون دولار.
وبالنسبة للربع الثالث، وجّهت Veritone بإيرادات تتراوح بين 24 مليون وأكثر من 28 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن إيرادات القطاع الحكومي ستشهد نمواً متواضعاً في 2026، مع توقع تعافٍ أكثر أهمية في 2027 مع توسّع نطاق عمليات النشر الحكومية. ومن المتوقع أن يشهد Broadbean by Veritone، ذراع التوظيف في الشركة، تراجعاً طفيفاً خلال العام بسبب ضعف ظروف سوق العمل.
أفادت الإدارة بتوقعها تحقيق هوامش ربح إجمالية تتراوح بين 60% و65% طوال عام 2026. كما أشارت إلى أنها أتمّت بالفعل تخفيضات في التكاليف السنوية بقيمة 11.3 مليون دولار، وتستهدف توفيرات إضافية تتراوح بين 3.5 مليون و8.5 مليون دولار بحلول نهاية السنة المالية 2026. يمنح InvestingPro شركةَ Veritone تقييماً للصحة المالية بوصف "ضعيف" بدرجة 1.35، مما يعكس التحديات المستمرة في تحقيق الربحية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ الشركة من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
وأبرزت الشركة عدة محركات للنمو، تشمل:
- خط أعمال VDR بقيمة تزيد على 65 مليون دولار على المدى القريب.
- خط أعمال القطاع الحكومي يتجاوز 200 مليون دولار.
- مواصلة الترحيل إلى سحابة Oracle Financial Software، مما قد يخفّض تكاليف الحوسبة بنسبة 20% أو أكثر.
- منتجات جديدة للقطاع الحكومي مثل Veritone Document Redaction وVeritone Assess.
- شراكات أوسع مع Oracle Financial Software وWorkday Inc وSAP وCarahsoft وغيرها.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ريان ستيلبرغ إن هدف الشركة كان "تحقيق نتائج ملموسة وجوهرية، وتوليد إيرادات مادية وأوامر متكررة من خلال Veritone Data Refinery أو VDR، وتوسيع اعتماد العملاء، وإعادة هيكلة منظمتنا لتكون أكثر كفاءة مع خفض هيكل التكاليف بشكل جوهري."
وأضاف أن Veritone "تتحوّل من متخصص في المؤسسات إلى معيار برمجي شامل لسير عمل الصوت والفيديو"، مؤكداً التوجه بعيد المدى للشركة نحو تجاوز أعمالها التقليدية.
وأفاد المدير المالي مايك سامترا بأن الإيرادات جاءت "أدنى قليلاً من التوقعات"، ويعود ذلك بصورة رئيسية إلى تأخر الإنفاق الحكومي المرتبط بوزارة الدفاع. وأضاف أن الشركة لا تزال في مسارها الصحيح نحو الربحية، غير أنها تتوقع الآن تحقيق ذلك في النصف الأول من السنة المالية 2027.
المخاطر والتحديات
- توقيت القطاع الحكومي: يمكن أن تتحرك الميزانيات الحكومية وترسية العقود ببطء، مما قد يؤخر الإيرادات.
- ضغط الهوامش: يُسهم نمو VDR في رفع الإيرادات، لكنه يخفّض هامش الربح الإجمالي مقارنةً بالبرمجيات ذات الهوامش الأعلى.
- ضعف سوق التوظيف: لا تزال Broadbean عرضة لسوق عمل انتقائي وصعب.
- السيولة: تراجع النقد إلى 12.7 مليون دولار، مما يجعل التنفيذ والتمويل أمراً بالغ الأهمية.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال الشركة بحاجة إلى إتمام تخفيضات تكاليف إضافية وتحويل خط الأعمال إلى إيرادات فعلية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: التغيير في توجيهات الإيرادات، ووضع الديون، والمسار نحو نقطة التعادل.
وتساءل أحد المحللين عن مقدار التغيير في التوجيهات الذي يعود إلى VDR مقابل عوامل أخرى. وأوضحت الإدارة أن التراجع جاء بصورة رئيسية بسبب تأخيرات الإنفاق الفيدرالي ولدى وزارة الدفاع، مع انخفاض طفيف فقط في توقعات إيرادات VDR.
وتمحور سؤال آخر حول عبء ديون الشركة البالغ نحو 45 مليون دولار وموعد إطلاع المستثمرين على مستجداته. وأفادت الإدارة بأنها في محادثات نشطة مع حاملي الديون، وتأمل في تقديم أخبار خلال الأشهر القادمة.
كما سأل المحللون عن ثقة الشركة في بلوغ نقطة التعادل في 2027. وأجابت الإدارة بأنه مع نمو متواضع في الإيرادات وتخفيضات التكاليف المتبقية، ينبغي أن يكون تحقيق نقطة التعادل أمراً ممكناً، وإن كان يعتمد على التنفيذ وعلى بدء صفقات حكومية وصفقات VDR جديدة في المساهمة بالإيرادات خلال 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
