إيران تدرس ضرب أهداف أمريكية في أوروبا في هذه الحالة!
أعلنت شركة eMemory Technology Corp. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات المحللين على صعيد الأرباح والإيرادات، إذ بلغ ربح السهم 7.75 دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 7.71 دولار، فيما جاءت الإيرادات عند 1.10 مليار دولار، متخطيةً التقديرات البالغة 1.08 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن إيراداتها ارتفعت بنسبة 17.1% على أساس سنوي، فيما تحسّن هامش التشغيل إلى 60.7%، مما عزّز ثقة المستثمرين. وارتفع السهم بنسبة 4.09% في تداولات ما بعد ساعات العمل ليصل إلى 2,290.00 دولار مقارنةً بـ 2,200.00 دولار، ثم واصل صعوده لاحقاً إلى 2,700.00 دولار، محققاً ارتفاعاً بنسبة 22.7% عن مستوى المرجعي السابق للإعلان عن الأرباح.
أبرز النقاط
- تجاوزت eMemory توقعات ربح السهم والإيرادات، وإن كان هامش التفوق محدوداً.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 17.1% على أساس سنوي، فيما زاد الدخل التشغيلي بنسبة 22% وارتفع صافي الدخل بنسبة 44.9%.
- أشارت الإدارة إلى أن إيرادات الإتاوات ستتسارع في النصف الثاني من عام 2026 مع دخول منتجات جديدة مرحلة الإنتاج الضخم.
- باتت تراخيص العقد المتقدم تمثّل أكثر من نصف إيرادات الترخيص، مما يعكس قوة تسعيرية أكبر.
- تعمل الشركة على توسيع أعمالها في مجال الملكية الفكرية الأمنية عبر خوادم الذكاء الاصطناعي ووحدات التخزين وأجهزة CXL والرقائق الأخرى.
أداء الشركة
أعلنت eMemory أن إيرادات الربع الثاني بلغت 1,097 مليون دولار تايواني، بارتفاع 0.2% عن الربع السابق و17.1% على أساس سنوي. وارتفع الدخل التشغيلي إلى 666 مليون دولار تايواني، فيما تحسّن هامش التشغيل إلى 60.7%. وبلغ صافي الدخل 580 مليون دولار تايواني، منخفضاً بنسبة 2.8% على أساس ربع سنوي، لكنه ارتفع بنسبة 44.9% على أساس سنوي.
كشفت النتائج عن نشاط تجاري يحافظ على ربحية عالية رغم تواضع النمو الفصلي. وارتفعت إيرادات الترخيص بنسبة 12.8% على أساس ربع سنوي و35.1% على أساس سنوي، في حين ارتفعت إيرادات الإتاوات بنسبة 7.8% على أساس سنوي لكنها تراجعت بنسبة 6.4% عن الربع السابق. وأشارت الإدارة إلى تنامي الطلب في مشاريع العقد المتقدم وتوسّع تطبيقات الذكاء الاصطناعي ذات الصلة.
تتحوّل استراتيجية الشركة من بيع مكونات أمنية فردية إلى تقديم أنظمة أمنية متكاملة، بهدف تعميق اندماجها في رقائق العملاء وزيادة قيمة كل فوز تصميمي تحققه.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1,097 مليون دولار تايواني، بارتفاع 0.2% ربع سنوي و17.1% سنوي.
- الدخل التشغيلي: 666 مليون دولار تايواني، بارتفاع 0.6% ربع سنوي و22% سنوي.
- هامش التشغيل: 60.7%، بارتفاع 0.2 نقطة مئوية ربع سنوياً و2.4 نقطة سنوياً.
- نسبة التداول: 4.17، مما يعكس سيولة قوية ومرونة مالية عالية.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.02، مما يعكس رافعة مالية محدودة وميزانية عمومية محافظة.
- صافي الدخل: 580 مليون دولار تايواني، بانخفاض 2.8% ربع سنوياً وارتفاع 44.9% سنوياً.
- ربح السهم: 7.77 دولار تايواني.
- إيرادات الترخيص: 39.2% من إجمالي الإيرادات، بارتفاع 12.8% ربع سنوياً و35.1% سنوياً.
- إيرادات الإتاوات: 60.8% من إجمالي الإيرادات، بانخفاض 6.4% ربع سنوياً وارتفاع 7.8% سنوياً.
- نمو إيرادات النصف الأول: 18.5% سنوياً بالدولار التايواني، أو 20.9% بالدولار الأمريكي.
- تراخيص العقد المتقدم NRE: أكثر من 50% من إجمالي إيرادات الترخيص.
- عمليات الإرسال للتصنيع في الربع الثاني: 156 عملية إرسال منتج مكتملة.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت الشركة عن ربح للسهم بلغ 7.75 دولار، مقارنةً بتوقعات بلغت 7.71 دولار، أي بفارق 0.04 دولار للسهم أو نحو 0.5%. وجاءت الإيرادات عند 1.10 مليار دولار مقابل تقديرات بلغت 1.08 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات بمقدار 20 مليون دولار أو نحو 1.9%.
كان التجاوز إيجابياً وإن ظلّ محدوداً. بيد أن الربع أظهر زخماً أساسياً صحياً، إذ نمت الإيرادات بوتيرة مزدوجة الرقم على أساس سنوي، ونما الدخل التشغيلي بوتيرة أسرع من الإيرادات، مما يشير إلى ضبط جيد للتكاليف ورافعة تشغيلية فعّالة.
تنسجم هذه النتيجة مع توجه أشمل نحو الأداء المستقر بدلاً من المفاجآت الكبيرة. وفي نشاط تجاري كنشاط eMemory، كثيراً ما يركّز المستثمرون على مزيج الفوز بالتصاميم المستقبلية وتسارع الإتاوات بقدر اهتمامهم بتجاوز الأرباح الفصلية الفوري.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 4.09% في تداولات ما بعد ساعات العمل إلى 2,290.00 دولار من 2,200.00 دولار عقب الإعلان عن النتائج. وفي التداولات اللاحقة، وصل إلى 2,700.00 دولار، بارتفاع 1.5% عن الإغلاق السابق البالغ 2,275.00 دولار، متجاوزاً بذلك مستواه في تداولات ما بعد ساعات العمل.
عند السعر الحالي، يتداول السهم بنحو 22.7% فوق مستوى المرجعي السابق للإعلان عن الأرباح البالغ 2,200.00 دولار. كما يتداول بفارق كبير فوق الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 1,490.00 دولار، وإن ظلّ دون الحد الأقصى البالغ 4,785.00 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين استجابوا ليس فقط لتجاوز الأرباح المحدود، بل أيضاً لآفاق نمو الشركة. ويبدو أن ردة فعل السهم أقوى مما يستوجبه حجم التجاوز وحده، مما يعكس ثقة بأعمال الشركة الأمنية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وخط أنابيب العقد المتقدم والتسارع المتوقع في الإتاوات.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن إيرادات الإتاوات ستتسارع في النصف الثاني من عام 2026، مدعومةً بدخول تطبيقات جديدة مرحلة الإنتاج الضخم وارتفاع أسعار رقائق المصانع. وأشارت الشركة إلى أنظمة مساعدة السائق المتقدمة (ADAS) ومسرّعات الذكاء الاصطناعي والأقراص الصلبة (SSD) والشبكات ورقائق الطاقة بوصفها مجالات تدخل مرحلة الإنتاج.
وأفاد المسؤولون التنفيذيون بأن عملاء العقد بحجم 3 نانومتر باتوا في مرحلة الإنتاج الضخم بعدة مئات من الرقائق، غير أن المساهمة الملموسة في الإتاوات يُتوقع أن تتضح أكثر في عام 2027. وتمثّل مشاريع العقد المتقدم بالفعل أكثر من نصف إيرادات الترخيص، وأشارت الإدارة إلى أن تلك المشاريع تستوجب رسوم ترخيص أعلى بعدة أضعاف من المتوسط.
كما سلّطت الشركة الضوء على عدة مجالات نمو طويلة الأمد:
- حلول أمنية بتقنية 2 نانومتر وبوابة شاملة (gate-all-around).
- تقنية 1T NeoFlash، مع توقع دخول العملاء مرحلة الإنتاج الضخم في 2027.
- توسيع الملكية الفكرية الأمنية لتشمل أقراص SSD في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ومحوّلات ووحدات تحكم CXL ورقائق البنية التحتية الأخرى للذكاء الاصطناعي.
- اعتماد أوسع لبنية الأمان القائمة على Caliptra.
- منصات الأمان ما بعد الكمي وأمان الشيبلت (chiplet).
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة تشارلز هسو إن الشركة تتجاوز المنتجات المنفردة نحو التكامل الأعمق على مستوى الأنظمة. وأضاف: "لم نعد نزوّد عملاءنا بمجرد OTP أو PUF أو جذر الثقة. نحن Now نقدّم ملكية فكرية أمنية متكاملة على مستوى النظام تجمع بين تقنية التشفير والبرمجيات والبرامج الثابتة وحمايات مكافحة التلاعب."
وأشار هسو أيضاً إلى الدور المتنامي للشركة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، قائلاً: "العام الماضي دخلنا مجال الذكاء الاصطناعي والذكاء الاصطناعي العام (AGI) ووحدات المعالجة المركزية (CPU) ووحدات إدارة البيسبورد (BMC). وهذا العام نتوسع في أنظمة أمان الأقراص الصلبة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. Now نحن نخترق محوّلات CXL لتوسعات ذاكرة خوادم الذكاء الاصطناعي."
وقال جوزيف هسيا، مدير الشؤون المالية، إن مشاريع العقد المتقدم باتت مساهماً رئيسياً في إيرادات الترخيص. وأوضح: "تراخيص العقد المتقدم NRE تتجاوز بالفعل 50% من إجمالي إيرادات الترخيص"، مضيفاً أن مساهمة الإتاوات ينبغي أن ترتفع بشكل ملموس مع دخول تلك المشاريع مرحلة الإنتاج.
المخاطر والتحديات
- تراجعت إيرادات الإتاوات على أساس ربع سنوي خلال الفترة، مما يكشف عن عدم انتظام في توقيت الإنتاج.
- تظل طاقة المصانع الإنتاجية وأسعارها متغيرات مهمة، وقد ربطت الإدارة جزءاً من توقعاتها بتحسّن معدلات الاستخدام وارتفاع أسعار الرقائق.
- قد يتأثر الطلب على تراخيص الملكية الفكرية والإتاوات بالطبيعة الدورية لقطاع أشباه الموصلات.
- لا تزال الشركة تنتظر أن تصبح بعض منتجاتها الأحدث، بما فيها 1T Flash وبعض برامج 3 نانومتر، مساهمين أكبر في الإيرادات.
- قد يُفضي إزالة السهم من مؤشر MSCI إلى ضغوط تداول قصيرة الأمد وتأثير على تدفقات المساهمين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على توقيت نمو الإتاوات ودور منتجات 3 نانومتر ومجالات التطبيق الأحدث للشركة.
وتمحور أحد الأسئلة الرئيسية حول ما إذا كانت إيرادات الإتاوات ستنمو في النصف الثاني من عام 2026. وأجابت الإدارة بالإيجاب، مستشهدةً بدخول منتجات جديدة مرحلة الإنتاج الضخم وارتفاع أسعار المصانع.
وتناول سؤال آخر عملاء 3 نانومتر، إذ أشارت الإدارة إلى أن بعضهم بات في مرحلة الإنتاج الضخم، غير أن المساهمة الملموسة في الإتاوات أرجح أن تتحقق في عام 2027 أكثر من النصف الثاني من العام الحالي.
وتساءل المحللون أيضاً عن بنى الطاقة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت eMemory تستفيد من ترقيات 400 فولت و800 فولت. وأفادت الإدارة بأن ملكيتها الفكرية تُستخدم في رقائق إدارة الطاقة والإشارات المختلطة التناظرية، لا سيما من خلال منتجات OTP وMTP. وتُبرز بيانات InvestingPro أن الشركة حافظت على مدفوعات الأرباح لمدة 19 عاماً متتالياً، وتحتل مكانة بارزة في صناعة أشباه الموصلات ومعدات أشباه الموصلات. ويتمتع المشتركون بالوصول إلى أكثر من 15 نصيحة إضافية من ProTips، إضافةً إلى درجات الصحة المالية الشاملة وتحليل القيمة العادلة لتقييم إمكانات الشركة الاستثمارية على المدى البعيد.
وتناولت أسئلة أخرى البصمة الأمنية المتوسعة للشركة عبر خوادم الذكاء الاصطناعي وخارطة طريق 1T Flash وأثر قانون المرونة الإلكترونية الأوروبي على اعتماد تقنية PUF. وأشارت الإدارة إلى أن الدفع التنظيمي نحو مبدأ "الأمان بالتصميم" ينبغي أن يدعم الطلب على حلول جذر الثقة المادية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
