متداولون يراهنون على تحول مفاجئ للفيدرالي.. هل تبدأ رحلة خفض الفائدة في 2027؟
أعلنت شركة Freightways Limited عن نتائج قوية للسنة المالية الكاملة 2026، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 13.5% لتبلغ 1.5 مليار دولار نيوزيلندي، وارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 17%، غير أن السهم تراجع بنسبة 1.42% ليُغلق عند 13.85 دولار، في ظل قلق المستثمرين إزاء تراجع الطلب مؤخراً وارتفاع تكاليف الوقود وتباين اتجاهات الهامش عبر مجموعة الشركة. أغلق السهم دون مستوى الإغلاق السابق البالغ 14.05 دولار، ولا يزال ضمن نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 11.51 دولار و15.25 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 13.5% لتصل إلى 1.5 مليار دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2026، على الرغم من التحديات الاقتصادية الكلية.
- ارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 17%، مدعوماً بانخفاض مصاريف الفوائد وتعافي النصف الأول من العام.
- باتت أستراليا تمثّل 40% من الإيرادات والأرباح، مقارنةً بنحو الثلث قبل عامين.
- حققت Allied Express نمواً في الحجم بنسبة 20%، في حين واجهت عدة شركات في نيوزيلندا ضغوطاً على الهامش.
- ارتفع توزيع الأرباح السنوي بنسبة 12.5% ليصل إلى 0.45 دولار نيوزيلندي للسهم.
أداء الشركة
أفادت Freightways بأنها حققت نتائج إجمالية قوية في السنة المالية 2026، حتى في ظل بيئة اقتصادية وصفتها الإدارة بأنها بالغة التعقيد. بدأ العام في ظل نهاية ركود امتد ثلاث سنوات في نيوزيلندا، ثم تحسّنت الأوضاع في منتصف العام، قبل أن تتراجع مجدداً إثر ارتفاع أسعار الوقود جراء التوترات في الشرق الأوسط.
جاء أداء الشركة متفاوتاً بحسب القطاعات. كانت خدمات الشحن السريع في أستراليا النقطة المضيئة الواضحة، بقيادة Allied Express وشركة VTFE المستحوذ عليها حديثاً. أما في نيوزيلندا، فقد حققت بعض أعمال البريد السريع والشحن الأساسية نمواً في الحجم، لكن الخدمات المتميزة والفئات الحساسة لأسعار الوقود تعرّضت لضغوط في أواخر العام. وفي قطاعَي إدارة المعلومات وتجديد النفايات، جاء المشهد متبايناً أيضاً، إذ قابلت النتائج الأقوى في DX Mail وShred-X عاماً أضعف لـ TIMG Australia.
أشارت الإدارة إلى أن الشركة تتحوّل تدريجياً نحو أستراليا، حيث يتسم السوق بحجمه الأكبر وتشتّته الأعلى، ومن المتوقع أن يستمر هذا التوجه.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.5 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع 13.5% على أساس سنوي.
- صافي الربح بعد الضريبة: ارتفع 17% على أساس سنوي.
- نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 2.4 مرة بعد تطبيق معيار IFRS 16، مستقرة عقب الاستحواذ على VTFE.
- نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 1.5 مرة قبل تطبيق معيار IFRS 16.
- توزيع الأرباح السنوي: 0.45 دولار نيوزيلندي للسهم، بزيادة 0.05 دولار نيوزيلندي أي ما يعادل 12.5%.
- عائد توزيعات الأرباح: نحو 1%، مدعوماً بـ 23 عاماً متتالياً من توزيعات الأرباح، وفقاً لبيانات InvestingPro.
- توزيع الأرباح النهائي: 0.24 دولار نيوزيلندي للسهم.
- حصة أستراليا من الإيرادات والأرباح: 40%، مقارنةً بنحو الثلث قبل عامين.
- مساهمة VTFE: نحو 40 مليون دولار نيوزيلندي في الإيرادات و4 ملايين دولار نيوزيلندي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإطفاء خلال خمسة أشهر من الملكية.
- نمو حجم NZEP: 5.1% للعام.
- نمو حجم عناصر شبكة Allied Express: 20% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدّم Freightways توافقاً مقارناً لربحية السهم أو الإيرادات في المواد التي تمت مراجعتها، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة التوقعات بشكل مباشر. ومع ذلك، تُشير الأرقام المُعلنة إلى عام متين لا ضعيف.
يُعدّ نمو الإيرادات بنسبة 13.5% نتيجةً قوية لشركة لوجستيات تعمل في ظل ظروف ركودية وتضخم في أسعار الوقود وتذبذب في طلب المستهلكين. وجاء نمو صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 17% أسرع من نمو الإيرادات، مما يُشير إلى الاستفادة من انخفاض مصاريف الفوائد والرافعة التشغيلية في النصف الأول.
لم تكن النتيجة تفوّقاً شاملاً على جميع الأصعدة. إذ أشارت الإدارة إلى أن بعض الشركات في نيوزيلندا شهدت تراجعاً في الهوامش، كما تراجع التداول مؤخراً بعد تاريخ الميزانية. ويُفسّر ذلك على الأرجح عدم ارتفاع السهم عقب الإعلان، على الرغم من أن أرقام السنة الكاملة كانت إيجابية.
ردود فعل السوق
تراجع سهم Freightways بنسبة 1.42% ليصل إلى 13.85 دولار من 14.05 دولار. كانت الحركة محدودة، غير أنها تُشير إلى تحفّظ المستثمرين إزاء التوقعات عقب مكالمة الأرباح.
عند السعر الحالي، يرتفع السهم بنحو 15.8% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 11.51 دولار، وينخفض بنحو 9.2% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 15.25 دولار. ويضع ذلك السهم في منتصف نطاق تداوله الأخير، ليس بعيداً عن النصف الأعلى لكن لا يزال دون القمة.
قد يعكس تراجع السهم عدة مخاوف. إذ أشارت الإدارة إلى أن الطلب تراجع في الربع الأخير وظل ضعيفاً بعد تاريخ الميزانية. كما أضرّت أسعار الوقود بالإنفاق الاستهلاكي وخفّضت الأحجام في أجزاء من الشبكة. وشهدت بعض الشركات أيضاً ضغوطاً على الهامش، لا سيما في نيوزيلندا. في المقابل، ربما رحّب المستثمرون بزيادة توزيعات الأرباح وملف النمو الأسترالي الأقوى.
التوقعات والإرشادات
لا تُصدر Freightways توجيهات رسمية بشأن الأرباح، لكن الإدارة استعرضت عدة محاور مستقبلية مهمة.
تتوقع الشركة أن تظل أسعار الوقود عبئاً على الأحجام حتى تنخفض وتبقى منخفضة لفترة مستدامة. كما أشارت إلى أن وتيرة التعافي ستعتمد على القوة النسبية للاقتصادين الأسترالي والنيوزيلندي.
ثمة عدة مشاريع رأسمالية جارية:
- توسعة مطار كرايستشيرش: من المتوقع أن تكون مشغّلة بالكامل بحلول الربع الثاني من 2027، مما يُضيف نحو 50% من الطاقة الاستيعابية.
- مبنى بالمرستون نورث الجديد: مُستهدف الانتقال إليه في الربع الأول من 2027.
- طرح نظام Evolve: نحو 5 ملايين دولار نيوزيلندي من الاستثمارات في السنة المالية 2027، مع توقع بدء تدفّق الفوائد في السنة المالية 2028.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أنها ستواصل البحث عن عمليات استحواذ، لا سيما في أستراليا. وقد حدّدت الشركة نحو 12 هدفاً محتملاً وترى مجالاً أوسع للتوسع هناك مقارنةً بنيوزيلندا.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي مارك: "أدّت الشركات خلال العام الماضي أداءً جيداً جداً في بيئة اقتصادية بالغة التعقيد"، مُضيفاً أن تركيز الشركة انصبّ على تحسين الهوامش بصرف النظر عن الدورة الاقتصادية.
قال المدير المالي ستيفان ديشامب إن أستراليا باتت تُشكّل جزءاً أكبر من المجموعة. وأضاف: "نرتفع الآن إلى 40%، ونتوقع أن يستمر هذا التوجه"، واصفاً تحوّل مركز ثقل الشركة من نيوزيلندا إلى أستراليا.
استخدم ديشامب أيضاً تشبيهاً رياضياً لوصف العام قائلاً: "لم يكن الأمر مباراة بنصفين تماماً، بل كانت مباراة بثلاثة أرباع جيدة وربع سيئ واحد." يعكس هذا التعليق نمط بداية قوية للعام تلتها ربع رابع أضعف.
المخاطر والتحديات
- أسعار الوقود: تُقلّص ارتفاع تكاليف الوقود الإنفاق الاستهلاكي وقد تضغط على الهوامش إذا تأخّرت الرسوم الإضافية عن مواكبة التكاليف.
- ضعف الطلب في نيوزيلندا: أشارت الإدارة إلى أن الأحجام كانت ضعيفة في أواخر السنة المالية 2026 وظلت متراجعة بعد نهاية العام.
- ضغوط الهامش في بعض الأقسام: شهدت كل من NZ Couriers وBig Chill وTIMG Australia هوامش أضعف.
- الرافعة المالية والسيولة: تحتفظ الشركة بنسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 1.45 مع نسبة تداول 1.23، مما يُشير إلى رافعة مالية معتدلة في ظل تمويل التوسع الأسترالي.
- تكامل VTFE والتوسع: يتمتع هذا الأعمال بهوامش أدنى من Allied Express ولا يزال في طور بناء شبكته.
- مخاطر التنفيذ في الأنظمة والمرافق: تستلزم مشاريع Evolve ومواقع كرايستشيرش وبالمرستون نورث الجديدة طرحاً دقيقاً لتفادي أي اضطراب في الخدمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على اتجاهات الحجم والهوامش والتوقعات في أستراليا.
تمحورت الأسئلة حول نمو حجم Allied Express بنسبة 20%، وهو الرقم الصحيح للسنة الكاملة بعد أن كشفت التحليلات المحسّنة عن المزيد من الشحنات متعددة الأجزاء. كما استفسر المحللون عن التراجع الأخير في Allied وVTFE. وأوضحت الإدارة أن أحد عملاء Allied الكبار جداً قلّص نشاطه الترويجي، في حين كانت أحجام عملاء VTFE الحاليين سلبية وكان الطلب في قطاع البناء ضعيفاً.
كان توقيت الرسوم الإضافية على الوقود موضوعاً رئيسياً آخر. وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال في نيوزيلندا تكبّدت تأثيراً على الهامش بنحو 2 مليون دولار نيوزيلندي جراء الفجوة الزمنية بين ارتفاع أسعار الوقود وتعديل الرسوم الإضافية، غير أن هذه الفجوة قُلِّصت من نحو شهرين إلى أسبوع واحد.
ضغط المحللون أيضاً على موضوع الهوامش. وأفادت الإدارة بأن Allied Express حسّنت هوامشها بنحو 100 نقطة أساس، فيما حسّنت Post Haste وDX Mail هوامشها بمقدار 50 إلى 150 نقطة أساس. في المقابل، جاءت NZEP وBig Chill وTIMG Australia أضعف.
أخيراً، انصبّت الأسئلة على خطة نمو VTFE في كوينزلاند ونيو ساوث ويلز، وعلى استثمار نظام Evolve. وأشارت الإدارة إلى أن كوينزلاند تتجه بالفعل نحو نقطة التعادل، في حين لا تزال تغطية نيو ساوث ويلز قيد التطوير عبر شراكة أو استحواذ متوقع خلال السنة المالية 2027. أما بشأن Evolve، فقد أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن المشروع يستغرق وقتاً أطول مما كان مخططاً له، لكن من المتوقع أن تبدأ الفوائد في الظهور في السنة المالية 2028.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
