موجة بيع عنيفة تضرب أسهم التكنولوجيا.. وهذه الخطة تساعدك على تجاوز الانهيارات!
أعلنت شركة San Miguel Corp. عن نتائج قوية في أرباحها الأساسية خلال النصف الأول من عام 2026، إذ ارتفع صافي الدخل الأساسي بنسبة 48% ليبلغ 54.20 مليار بيسو، فيما قفزت الإيرادات بنسبة 34% لتصل إلى 964.10 مليار بيسو. في المقابل، تراجع صافي الدخل المُعلَن بنسبة 44% إلى 37.70 مليار بيسو، وذلك بسبب خسائر صرف العملات الأجنبية وغياب المكاسب الاستثنائية التي تحققت في العام الماضي. وانخفض سهم الشركة بنسبة 0.89% إلى 67.00 بيسو فور صدور التقرير، ثم تعافى لاحقاً ليتداول عند 65.30 بيسو، مرتفعاً بنسبة 0.85% عن إغلاق الجلسة السابقة، في ظل تقييم المستثمرين للزخم التشغيلي القوي في مقابل الضغط على الأرباح الإجمالية وخطة الإنفاق الرأسمالي الضخمة.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي الدخل الأساسي بشكل ملحوظ، مما يدل على أن الأعمال الرئيسية للشركة أدّت أداءً أفضل مما يوحي به رقم الربح الإجمالي المُعلَن.
- نمت الإيرادات بنسبة 34%، مدعومةً بنتائج أقوى في قطاعات Petron والطاقة والغذاء وغيرها.
- تراجع صافي الدخل المُعلَن بنسبة 44% بسبب بنود غير تشغيلية، من بينها خسارة صرف عملات أجنبية بلغت 16.50 مليار بيسو.
- نما قطاع وقود التجزئة في Petron بنسبة 15%، فيما سجّل قطاع الطاقة قفزة بنسبة 90% في الدخل التشغيلي.
- أعلنت الإدارة أنها تتطلع بتفاؤل حذر إلى النصف الثاني، غير أنها تتوقع أن تظل ظروف السوق متفاوتة.
أداء الشركة
أشارت San Miguel إلى أن النصف الأول اتسم بتباطؤ النمو الفلبيني، وارتفاع التضخم، وضعف البيسو، والتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. ومع ذلك، قالت الشركة إن محفظتها المتنوعة ساعدت في تخفيف حدة هذه التأثيرات.
ارتفعت الإيرادات عبر عدة قطاعات، في مقدمتها Petron وقطاع الطاقة. كما صمد قطاع الأغذية والمشروبات، إذ استفادت San Miguel Food and Beverage من مستويات قياسية في أحجام الأعلاف، واستقرار الطلب على البيرة في بعض القنوات، وتحسّن هوامش المشروبات الروحية. وأسهمت قطاعات البنية التحتية والأسمنت أيضاً في النتائج، وإن واجه كلاهما ضغوطاً خاصة على صعيد التكاليف والطلب.
جاء تراجع صافي الدخل المُعلَن للشركة في معظمه نتيجة عوامل محاسبية، لا مؤشراً على ضعف تشغيلي واسع. فباستثناء البنود غير الأساسية، تحسّنت الأرباح الأساسية بقوة، مما يشير إلى أن مجموعة أعمال الشركة حافظت على صمودها رغم صعوبة بيئة التشغيل.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 964.10 مليار بيسو، بارتفاع 34% على أساس سنوي
- الدخل التشغيلي: 102.30 مليار بيسو، بارتفاع 17%
- صافي الدخل المُعلَن: 37.70 مليار بيسو، بتراجع 44%
- صافي الدخل الأساسي: 54.20 مليار بيسو، بارتفاع 48%
- إجمالي الأصول: 3.0 تريليون بيسو كما في 30 يونيو 2026
- الرصيد النقدي: 454.00 مليار بيسو
- الديون المتحملة للفائدة: 1.8 تريليون بيسو
- صافي ديون الشركة الأم SMC: 772.151 مليار بيسو، بعد خصم 89.82 مليار بيسو نقداً لدى الشركة الأم
- مبيعات San Miguel Food and Beverage الموحدة: 205.30 مليار بيسو، بارتفاع 2%
- إيرادات Petron: 605.90 مليار بيسو، بارتفاع 57%
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية: 0.90، مما يشير إلى أن السهم يتداول دون قيمته الدفترية
- عائد التدفق النقدي الحر: 9%، مما يدل على قدرة قوية على توليد النقد نسبةً إلى القيمة السوقية
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت San Miguel عن ربحية بلغت 0.70 دولار للسهم. ولم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم، مما يجعل قياس الفارق عن التوقعات أمراً غير ممكن. وبلغت الإيرادات 535.78 مليار بالعملة المُبلَّغ عنها، دون توفر تقديرات للإيرادات أيضاً.
يجعل غياب مقارنة التوقعات الحكم على النتيجة الإجمالية أمراً أصعب من حيث التفوق أو الإخفاق. ومع ذلك، كانت الاتجاهات التشغيلية للشركة أقوى بوضوح مما يوحي به رقم صافي الدخل المُعلَن. فقد ارتفع صافي الدخل الأساسي بنسبة 48%، مما يشير إلى أن الأعمال الجوهرية تجاوزت الرقم الإجمالي بفارق كبير.
هذا الفارق مهم. كثيراً ما يُركّز المستثمرون أولاً على الربح المُعلَن، وقد يبدو تراجع بنسبة 44% ضعيفاً للوهلة الأولى. غير أن هذا التراجع في هذه الحالة جاء في معظمه بسبب خسائر صرف العملات الأجنبية وغياب مكاسب العام الماضي، لا بسبب تدهور تشغيلي واسع.
ردة فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 0.89% إلى 67.00 بيسو في ردة الفعل الفورية عقب صدور التقرير، نزولاً من 67.60 بيسو قبيل الإفصاح. ثم تداول لاحقاً عند 65.30 بيسو، مرتفعاً بنسبة 0.85% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 64.75 بيسو.
يشير هذا التحرك إلى استجابة مدروسة لا إعادة تسعير حادة. ويبدو أن المستثمرين أقرّوا بقوة الأرباح الأساسية، لكن التراجع الإجمالي في صافي الدخل المُعلَن، وخسارة الصرف الأجنبي، وخطط الاستثمار الضخمة للشركة أبقت الحماس في حدوده.
عند 65.30 بيسو، كان السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 56.50 بيسو، لكنه لا يزال دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 86.00 بيسو، مما يضعه في المنطقة الوسطى إلى الأدنى من نطاقه السنوي. لم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ San Miguel ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير InvestingPro البحثية الشاملة، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة أنها تتطلع بتفاؤل حذر إلى النصف الثاني من عام 2026، وإن كانت تتوقع أن تظل الظروف الاقتصادية وظروف السوق متقلبة. وأشارت الشركة إلى عدة عوامل داعمة على المدى البعيد، منها: ارتفاع الإنفاق على البنية التحتية، وتنامي الطلب على الطاقة، وصمود الإنفاق الاستهلاكي، واستمرار التعافي في قطاع التنقل.
كما أعلنت San Miguel عن خطط للإنفاق بأكثر من 200.00 مليار بيسو في النفقات الرأسمالية خلال عام 2026، يذهب نحو 100.00 مليار بيسو منها إلى قطاع الطاقة. وأوضحت الشركة أن معظم الإنفاق على أنظمة تخزين طاقة البطاريات قد تمّ قبل عام 2026، فيما ستستهلك وحدتا Masinloc 4 و5 ما يقارب 30.00 مليار بيسو من ميزانية الطاقة.
وفيما يخص San Miguel Food and Beverage، أفادت الإدارة بأنها لا تتوقع رفع أسعار البيرة أو المشروبات الروحية خلال العام الحالي. كما تتوقع بعض التحسن في الطلب خلال الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر، وإن لم يكن تعافياً كاملاً مقارنةً بالعام الماضي.
أما Petron، فتتوقع استمرار اتجاهات النصف الأول في حال استقرار الأسعار وبقاء هوامش التكرير في مستويات صحية. كما تتوقع الشركة أن يواصل قطاع التجزئة لديها نموه إذا ظلت ظروف السوق مواتية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
"على الرغم من بيئة التشغيل الأكثر تحدياً، حققت مجموعة SMC نتائج متينة في النصف الأول"، قالت Chesca Tenorio، نائبة الرئيس ورئيسة التخطيط المالي للشركة وعلاقات المستثمرين.
وأضافت أن النصف الأول اتسم بـ"ضعف نشاط الاستثمار، وتراجع الإنفاق الاستهلاكي، وارتفاع التضخم، وانخفاض قيمة البيسو، والاضطرابات الناجمة عن التوترات في الشرق الأوسط."
وأشارت Tenorio أيضاً إلى أن الشركة تواصل تركيزها على خلق قيمة طويلة الأمد، مدعومةً بـ"تخصيص رأس المال بحكمة، وإدارة مخاطر سليمة، وحوكمة رشيدة."
المخاطر والتحديات
- تقلبات صرف العملات الأجنبية: أفضى انخفاض قيمة البيسو إلى خسارة صرف أجنبي بلغت 16.50 مليار بيسو، مما يكشف مدى تأثير تذبذب العملات على الأرباح.
- ضغوط المستهلكين: أثقل ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو على قطاعي البيرة والمشروبات الروحية وبعض فئات الأغذية.
- الاضطرابات الجيوسياسية: رفعت التوترات في الشرق الأوسط تكاليف الشحن والتأمين والنفط الخام، لا سيما بالنسبة لـ Petron.
- ضخامة الإنفاق الرأسمالي: قد يُشكّل الإنفاق الرأسمالي المخطط البالغ أكثر من 200.00 مليار بيسو ضغطاً على التدفق النقدي ومرونة الميزانية العمومية.
- ضغوط التسعير التنافسية: تواجه قطاعا الأسمنت والمشروبات منافسة شديدة وهامشاً محدوداً لرفع الأسعار.
- الرافعة المالية في الميزانية العمومية: تعكس نسبة الدين إلى حقوق الملكية البالغة 2.32 الطابع كثيف رأس المال لعمليات المجموعة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة قضايا رئيسية خلال المكالمة.
تمحور أحد الأسئلة حول الإنفاق الرأسمالي، ولا سيما ميزانية قطاع الطاقة. وأفادت الإدارة بأن إجمالي نفقات المجموعة الرأسمالية سيتجاوز 200.00 مليار بيسو، يذهب نحو نصفها إلى قطاع الطاقة.
وتمثّل محور اهتمام آخر في التسعير في قطاع الأغذية والمشروبات. وأوضحت الإدارة أنها لا تخطط لرفع أسعار البيرة أو المشروبات الروحية، مستندةً إلى حساسية المستهلكين وأن الأسعار المرتفعة قد تضر بالحصة السوقية.
كما سأل المحللون عن مكاسب مخزون Petron ومصادر النفط الخام. وأفادت الشركة بأنها سجّلت نحو 3.00 مليار بيسو من مكاسب المخزون في النصف الأول، مقارنةً بخسائر مخزون بلغت 2.90 مليار بيسو في الفترة ذاتها من العام الماضي، وأنها نوّعت مصادر إمداداتها بعيداً عن الشرق الأوسط.
وتطرّقت التساؤلات أيضاً إلى خطط الطاقة المتجددة للشركة، حيث أشارت الإدارة إلى أن المشاريع الناضجة قد تولّد أكثر من 50.00 مليار بيسو إلى 60.00 مليار بيسو سنوياً من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند الطاقة الكاملة.
وأخيراً، سأل المحللون عن التأثير المحتمل لعملية اندماج طرق الرسوم المخططة ومشروع مطار Sangley. وأفادت الإدارة بأن المناقشات حول صفقة الاندماج لا تزال جارية، مشيرةً إلى أن اتفاقية امتياز NAIA تمنح الأولوية لعمليات NAIA حتى في حال تطوير مطارات جديدة في المنطقة المجاورة. وعلى الرغم من الرياح المعاكسة على المدى القريب، تُشير InvestingPro إلى أن الشركة حافظت على مدفوعات الأرباح لمدة 17 عاماً متتالياً، وتحمل درجة صحة مالية "جيدة" بمعدل 2.53. ويتمتع المشتركون بالوصول إلى 5 نصائح إضافية من ProTips وعشرات المؤشرات الرئيسية لشركة San Miguel.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
