رويترز: السعودية تشدد الرقابة على التحويلات المالية إلى الإمارات
في يوم الثلاثاء الموافق 18/08/2026، استعانت شركة BKV Corporation (BKV) بمؤتمر EnerCom دنفر للاستثمار في الطاقة لعرض خطة شاملة تهدف إلى ربط إنتاج الغاز وتوليد الطاقة واحتجاز الكربون في نموذج عمل واحد متكامل. وقدّمت الشركة قصة نمو واثقة، غير أنها أقرّت في الوقت ذاته بالاحتياجات الرأسمالية وخطوات الحصول على التصاريح وعقود الفوز التي لا تزال مطلوبة لتحويل هذه الخطة إلى تدفقات نقدية أكبر.
أوضحت الإدارة أن الاستراتيجية مبنية على نظام "الحلقة المغلقة" الذي يمكّن BKV من تحقيق عائد أعلى من كل وحدة طاقة، مع تقليص التعرض لتقلبات أسعار السلع. وأشارت الشركة إلى أنها واحدة من عدد قليل جداً من الشركات على مستوى العالم القادرة على تقديم إمدادات الغاز والطاقة وخدمات إزالة الكربون معاً، وهو ما تعتقد أنه سيجذب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والعملاء الصناعيين وغيرهم من المستخدمين الكبار.
أبرز النقاط
- قدّمت BKV نفسها بوصفها شركة طاقة متكاملة تضم أصولاً في قطاع الغاز الأولي والطاقة واحتجاز الكربون وتخزينه واستخدامه (CCUS) تعمل معاً بصورة منسجمة.
- أعلنت الشركة أن طاقتها الإنتاجية الأولية تبلغ 1.1 مليار قدم مكعب يومياً، وطاقة توليد كهربائية تصل إلى 1.5 غيغاواط، وثلاثة مشاريع CCUS قيد التشغيل.
- رسمت الإدارة خطة لتوسيع طاقة توليد الكهرباء إلى 2.9 غيغاواط عبر أربع مراحل، مشيرةً إلى أن خطوات البناء الجديد مرهونة بإبرام اتفاقيات شراء الطاقة.
- توقعت BKV أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 بين 690 مليون دولار و875 مليون دولار، مؤكدةً أن السيولة بلغت 840 مليون دولار في نهاية الربع الثاني.
- أبرزت الشركة تحسّن أداء آبار Barnett وانخفاض تكاليف الحفر وتحسناً بنسبة 20% في منحنيات الإنتاج النموذجية بفضل أعمال الإتمام المتقدمة.
النتائج المالية وخطة رأس المال
لم تقدّم BKV تحديثاً للأرباح الفصلية في المؤتمر، لكنها أتاحت نظرة تفصيلية على الإنفاق الرأسمالي ومصادر التمويل لعام 2026.
- يُتوقع أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي الأولي بين 290 مليون دولار و400 مليون دولار.
- يُتوقع أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي لقطاع الطاقة بين 400 مليون دولار و475 مليون دولار، ويُخصَّص معظمه للعناصر ذات المهل الزمنية الطويلة.
- يُتوقع أن يتراوح إجمالي الإنفاق الرأسمالي بين 690 مليون دولار و875 مليون دولار.
- أشارت الشركة إلى توقعها تحقيق نحو 450 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بعد خصم النفقات والفوائد.
- كما أشارت إلى وجود بضع مئات من ملايين الدولارات نقداً في الميزانية العمومية، وما يقارب 130 مليون دولار من مساهمات الشركاء.
- قُدِّر إجمالي مصادر التمويل بنحو 950 مليون دولار.
- بلغت السيولة 840 مليون دولار في نهاية الربع الثاني، ومن المتوقع أن تظل عند هذا المستوى تقريباً بنهاية العام.
أوضحت الإدارة أن الشركة أجرت طرحاً للأسهم في عام 2024، وتعتزم اللجوء إلى تمويل المشاريع فور إبرام اتفاقيات شراء الطاقة. والهيكل المستهدف بعد إبرام تلك العقود هو نحو 70% ديون و30% حقوق ملكية، وهو ما قالت BKV إنه سيتيح لها إعادة تدوير رأس المال في مشاريع جديدة.
أضافت الشركة أن الأولوية الأولى لرأس المال تظل دائماً للأعمال الأولية التي وصفتها بأنها جوهر BKV، إذ يُتوقع أن تولّد هذه الأعمال تدفقاً نقدياً حراً ضخماً إلى جانب أصول الطاقة القائمة.
التحديثات التشغيلية
خصّصت BKV جزءاً كبيراً من عرضها التقديمي لاستعراض قوة عملياتها الأولية وعمليات الطاقة، فضلاً عن التقدم المحرز في أعمال احتجاز الكربون.
أعمال الغاز الأولية
- أعلنت BKV أنها أكبر منتج للغاز الطبيعي في حوض Barnett Shale، بإنتاج مشترك يبلغ نحو مليار قدم مكعب يومياً، يشمل 120 مليون قدم مكعب يومياً من موقعها في Marcellus.
- يضم مخزون Barnett 540 موقعاً، مع عمر احتياطي مقدّر بـ15 عاماً بمعدلات الإنتاج الحالية.
- يبلغ متوسط تكلفة التعادل 2.67 دولار للوحدة عبر 300 موقع تم تحليلها.
- في الجزء العلوي من Barnett، تُقدَّر تكلفة التعادل بـ3.25 دولار للوحدة، منخفضةً من التقدير الأولي البالغ 3.75 دولار عقب نجاح اختبار البئر الأول.
- تبلغ تكاليف الحفر نحو 525 دولاراً للقدم الجانبي شاملةً المنشآت، وهو ما وصفته الإدارة بأنه من بين الأفضل في أحواض الصخر الزيتي الرئيسية في الولايات المتحدة.
- أضافت أعمال الإتمام المتقدمة 27 دولاراً للقدم الجانبي في التكاليف، أي ما يعادل نحو 5%، لكنها رفعت منحنيات الإنتاج النموذجية بنسبة 20%.
- أعلنت الشركة تسجيلها خمسة أرباع متتالية من الأداء القياسي لآبار Barnett.
- كما أشارت إلى تجاوزها أو تحقيقها للتوجيهات على مدى سبعة إلى ثمانية أرباع، مع إنتاج أعلى وإنفاق رأسمالي أقل.
أوضحت الإدارة أن موقع Barnett متكامل للغاية وبُني عبر سلسلة من عمليات الاستحواذ، من بينها أصول Devon Energy التي أُعلن عنها في ديسمبر 2019 وأُغلقت في ديسمبر 2020، وأصول ExxonMobil XTO Energy، وصفقة استحواذ أصغر على Bedrock Energy Partners العام الماضي. وأشارت الشركة إلى أن بئر Mitchell الأصلية تقع على أراضٍ تمتلكها الآن.
أوضح المتحدث أن Barnett أظهر "آباراً مجاورة إيجابية"، بمعنى أن الآبار القريبة شهدت في الغالب تحسناً بدلاً من المعاناة من التراجع المعروف بظاهرة "الأم والطفل" الذي يُلاحَظ في أحواض أخرى. وأضافت الشركة أن فريقها الهندسي يواصل تحسين تصميمات الإتمام، ويتوقع أن تظل أعمال إعادة التكسير جزءاً مهماً من خطة التطوير.
وفيما يخص الجزء العلوي من Barnett، قالت الإدارة إن اختبار البئر الأول جاء بنتائج تعادل ضعف منحنى الإنتاج النموذجي تقريباً، مما قلّل المخاطر عن عدد من المواقع. ومن المقرر حفر بئر ثانية في النصف الأول من العام المقبل، بهدف بعيد المدى يتمثل في الجمع بين تطوير الجزأين السفلي والعلوي من Barnett.
أعمال الطاقة
- تشغّل BKV حالياً طاقة توليد كهربائية تبلغ 1.5 غيغاواط في موقعها بمدينة تيمبل بولاية تكساس.
- شُيِّدت محطات تيمبل في عامَي 2014 و2015، وتتميز بمعدلات حرارة تقل عن 7,000 وحدة حرارية بريطانية لكل كيلوواط-ساعة.
- أشارت الإدارة إلى أن هذه المحطات تُصنَّف ضمن أكثر ست محطات كفاءةً في تكساس.
- يقع الموقع على بُعد نحو 30 ميلاً من مدينة ويكو، و60 ميلاً من أوستن، وضمن نطاق 175 ميلاً من خمسة مراكز سكانية رئيسية في تكساس.
- يتوفر في الموقع أيضاً بنية تحتية للألياف الضوئية وإمكانية وصول مباشر إلى شبكة غاز Barnett التابعة لـBKV.
- صُمِّم الموقع الأصلي لاستيعاب ثلاث محطات، لكن لم يُنشأ منها سوى اثنتين، مما يتيح مجالاً للتوسع.
أعلنت BKV أن أعمال الطاقة تمثّل محركها الرئيسي للنمو، وأوضحت خطة من أربع مراحل لتوسيع الطاقة من 1.5 غيغاواط إلى 2.9 غيغاواط.
- تستدعي المرحلة الأولى 200 ميغاواط من الطاقة المعيارية، مع خيار التوسع إلى 400 ميغاواط.
- ستعمل المرحلة الثانية على تأمين اتفاقية شراء طاقة لـ750 ميغاواط من طاقة تيمبل القائمة.
- ستضيف المرحلة الثالثة 600 ميغاواط من طاقة البناء الجديد.
- ستُكمل المرحلة الرابعة الانتقال إلى 2.9 غيغاواط.
أعلنت الإدارة أنها حجزت وحدتَي توربين غازي ذي دورة مركّبة لدى أحد كبار المصنّعين الأصليين للمعدات. وأشارت كذلك إلى زخم تجاري قوي في المفاوضات مع أطراف متعددة من خلال عملية المزاد العكسي.
أعلنت الشركة حصولها على تصريح بيئي في الربع الثاني لـ400 ميغاواط من الطاقة المعيارية، مضيفةً أن محطات الطاقة المعيارية معفاة من القيود التنظيمية لشبكة ERCOT، وهو ما قالت إنه يقلّص بعض الغموض المحيط بقواعد الطاقة في تكساس.
توقعت BKV الإعلان عن أول اتفاقية لشراء الطاقة في أواخر عام 2024 أو الربع الأول من عام 2025، وذلك بحسب التوقيت التجاري.
ناقشت الشركة أيضاً موقعاً جديداً في مقاطعة Jack بولاية تكساس، حيث استحوذت مؤخراً على 6,200 فدان في شمال تكساس بالقرب من دالاس. يضم الموقع خطاً للنقل بجهد 345 كيلوفولت، ويقع على بُعد نحو 30 ميلاً من البنية التحتية القائمة. وأعلنت BKV أن هدفها هو تكرار نموذج تيمبل في مواقع متعددة، مع تقديم الطلبات بالفعل، وتوقع الحصول على التصاريح في عام 2027، واتفاقية اختبار الاتصال بالشبكة في عام 2027، واستهداف بدء التشغيل بين عامَي 2029 و2030.
أعمال CCUS
- أعلنت BKV أن طاقتها الحالية للحقن تبلغ 300,000 طن سنوياً.
- تسعى إلى بلوغ معدل إنتاج يصل إلى 1.5 مليون طن سنوياً بنهاية عام 2028.
- ثلاثة مشاريع باتت قيد التشغيل حالياً، من بينها Barnett Zero الذي انطلق في نوفمبر 2023.
- دخل مشروعان إضافيان مرحلة التشغيل في الربع الثاني، وأُفيد بأنهما ضمن الميزانية وفي الموعد المحدد.
- أشارت الشركة إلى أن مشروع High West في لويزيانا قادر على تخزين ما يصل إلى 10 ملايين طن سنوياً.
- وُصفت نتائج بئر الاختبار الأخيرة بأنها أفضل من المتوقع.
- يُتوقع الحصول على تصاريح High West في عام 2027، مع استهداف بدء التشغيل بين عامَي 2029 و2030.
أعلنت BKV أنها تعمل أيضاً مع منتج كبير في قطاع النقل الوسيط بتكساس على التسويق لأطراف ثالثة، واصفةً ذلك بأنه منصة للمشاريع المستقبلية. وأشارت الشركة إلى أنها تتبنى رؤية مغايرة للسائد تجاه CCUS، وتتوقع أن يصبح هذا النشاط مربحاً على المدى البعيد.
التوقعات المستقبلية
أوضحت الإدارة أن خطة نمو الشركة تعتمد على ثلاثة اتجاهات مترابطة: ارتفاع الطلب على الغاز الطبيعي، وتنامي الطلب على الطاقة في شبكة ERCOT، وتزايد الاهتمام بحلول الطاقة منخفضة الكربون.
- توقعت BKV أن ينمو الطلب على الطاقة في شبكة ERCOT بأكثر من 20 ضعفاً بحلول عام 2032.
- أشارت إلى أن حلول الطاقة منخفضة الكربون يُتوقع أن تنمو بمعدل سنوي مركّب يبلغ 25% حتى نهاية العقد الحالي.
- أعلنت الشركة أن موقعها على ساحل الخليج يمنحها إمكانية الوصول إلى الطلب المرتبط بالغاز الطبيعي المسال وفوارق تسعير مواتية.
- أشارت إلى أن نموذجها المتكامل يساعد على تحويل التدفقات النقدية المتقلبة للسلع إلى تدفقات إيرادات تعاقدية أكثر استقراراً.
أعلنت الشركة أن توسعة الطاقة ستسير بصورة مرحلية، مع ربط كل خطوة رئيسية بعقود تجارية. وبمجرد إبرام اتفاقيات شراء الطاقة، تتوقع BKV التحوّل نحو تمويل المشاريع ومواصلة البناء برأس المال الخارجي قدر الإمكان.
أضافت الإدارة أن الفريق الداخلي للشركة يمنحها السرعة والمرونة، مما يتيح لها تطوير المشاريع بوتيرة أسرع من كثير من المنافسين. وأشارت إلى أن القدرة على تقديم الغاز والطاقة وإزالة الكربون في حزمة واحدة يمنحها دوراً في السوق لا تستطيع سوى شركات قليلة مجاراته.
التموضع الاستراتيجي
وصفت BKV نشاطها بأنه "استراتيجية طاقة ذات حلقة مغلقة" تربط الإنتاج الأولي وعمليات النقل الوسيط وتوليد الطاقة واحتجاز الكربون. وأشارت الشركة إلى أن هذا الهيكل يساعدها على استخلاص قيمة أعلى من كل وحدة طاقة والحدّ من التقلبات.
أوضحت الإدارة أن النموذج مصمّم لخدمة العملاء الراغبين في الحصول على إمدادات الطاقة وحلول خفض الانبعاثات في آنٍ واحد، ومن بين المشترين المحتملين مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والمستخدمون الصناعيون الكبار وغيرهم من العملاء النهائيين.
أضافت الشركة أنها كانت مستعدة لشراء الأصول حين لم يُبدِ الآخرون اهتماماً بها. وأشار المتحدث إلى أن BKV اشترت محطات الطاقة "حين لم تكن مرغوبة"، واستحوذت على Barnett "حين لم يرغب فيه أحد"، وتبني الآن أعمال CCUS التي تؤمن بأنها ستكون مربحة.
اقترن هذا الطرح بادعاء أشمل: إذ أعلنت BKV أنها واحدة من ثلاث أو أربع شركات فقط على مستوى العالم القادرة على الجلوس مع العميل وتقديم الغاز والطاقة وإزالة الكربون في محادثة واحدة.
أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة
لم يتضمن العرض التقديمي جلسة رسمية للأسئلة والأجوبة. وأشار المتحدث إلى أن BKV ستكون متاحة لجلسات نقاش منفردة في قاعة Lawrence A، مما يوحي بأن الأسئلة التكميلية جرت معالجتها بمعزل عن الكلمة الرئيسية.
خلاصة القول
استعانت BKV بمؤتمر دنفر لتقديم نفسها بوصفها شركة طاقة متكاملة رأسياً مع آفاق نمو واسعة في قطاعات الغاز والطاقة واحتجاز الكربون. وتبقى الخطة طموحة، غير أنها لا تزال رهينة العقود والتصاريح والانضباط الرأسمالي.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
