فوروم إنرجي تكنولوجيز في مؤتمر EnerCom دنفر: خطة النمو في دائرة الضوء

يوم الثلاثاء، 18/08/2026، استغلت شركة Forum Energy Technologies (FET) مشاركتها في مؤتمر EnerCom Denver – The Energy Investment Conference لاستعراض نموذج أعمال تصفه الإدارة بأنه مُهيَّأ لتحقيق نمو مستدام، حتى في ظل التقلبات الدورية لسوق الطاقة. وسلّطت الشركة الضوء على مكاسب إيرادية قوية، ونموذج رأسمالي أكثر خفة، وميزانية عمومية أكثر نظافة، مع إقرارها في الوقت ذاته بأن مستقبلها يرتبط بمواصلة اكتساب حصص سوقية وببيئة إنفاق صحية في قطاع خدمات حقول النفط.

أبرز النقاط

• قالت Forum Energy Technologies إن إيرادات 2026 ينبغي أن تبلغ 890 مليون دولار، بارتفاع 13% على أساس سنوي، مع نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 40% لتصل إلى 120 مليون دولار.
• أفادت الإدارة بأن نحو 80% من الإيرادات تأتي من المستهلكات المرتبطة بالنشاط التشغيلي، مما يقلل الاعتماد على الإنفاق الرأسمالي للعملاء.
• خفّضت الشركة نسبة صافي الدين إلى EBITDA إلى 1.10 مرة، مقارنةً بنحو 4.00 مرات قبل خمس سنوات، ولا تواجه أي استحقاقات ديون حتى عام 2029.
• أعلنت FET أن خطتها الخمسية المعروفة بـ FET 2030 تستهدف إيرادات بقيمة 1.6 مليار دولار، وتضاعف EBITDA أربع مرات، وثلاثة أضعاف التدفق النقدي الحر.
• ارتفع السهم بنسبة 158% خلال العام الماضي، غير أنه تراجع بنسبة 3.09% في يوم التقرير ليصل إلى 83.65 دولار.

النتائج المالية والتقييم

قال لايل ويليامز، المدير المالي ونائب الرئيس التنفيذي، إن الشركة تفوّقت على كثير من نظيراتها في فئة الشركات الصغيرة من حيث النمو وتوليد النقد. وأوضح أن FET حققت معدل نمو سنوي مركب للإيرادات على مدى خمس سنوات بلغ 10%، مقارنةً بـ 7% لمؤشر Russell 2000، فيما نما التدفق النقدي بمعدل سنوي بلغ 46%.

• توجيهات إيرادات 2026: 890 مليون دولار
• توجيهات EBITDA لعام 2026: 120 مليون دولار
• معدل النمو السنوي المركب للإيرادات على خمس سنوات: 10%
• معدل النمو السنوي المركب للتدفق النقدي على خمس سنوات: 46%
• مكسب السهم خلال سنة: 158%
• مكسب السهم خلال خمس سنوات: 16% سنوياً
• القيمة السوقية: نحو 1 مليار دولار

أشارت الشركة أيضاً إلى ما وصفته بملف تقييم مواتٍ. واستناداً إلى أرقام 2026، قالت FET إن عائد التدفق النقدي الحر يبلغ 17%، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف متوسط شركات التصنيع المماثلة في مؤشر Russell 2000. كما أفادت بأن مضاعفات EV/EBITDA والسعر إلى المبيعات أقل بنحو مرتين من متوسط مجموعة الأقران.

في الوقت ذاته، اقترب السهم من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 87.42 دولار. وأُغلق السهم عند 83.65 دولار، بانخفاض 3.09% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 86.31 دولار.

نموذج الأعمال والمزيج التشغيلي

أوضح ويليامز أن الشركة تخدم قطاع الطاقة في المراحل الأولى من الإنتاج عبر قطاعين رئيسيين: معدات الرفع الاصطناعي ومعدات حفر الآبار، ومعدات الحفر والإتمام. وتبيع FET منتجاتها لكبرى شركات الاستكشاف والإنتاج وشركات خدمات حقول النفط حول العالم.

تمتلك الشركة مواقع تصنيع في الولايات المتحدة وكندا والمملكة المتحدة وألمانيا والمملكة العربية السعودية. ويأتي نحو نصف الإيرادات من السوق الأمريكية والنصف الآخر من الأسواق الدولية.

• نحو 80% من الإيرادات تأتي من المستهلكات المرتبطة بالنشاط التشغيلي
• نحو 20% تأتي من المعدات الرأسمالية
• نحو 50% من الإيرادات من السوق المحلية الأمريكية
• نحو 50% من الإيرادات من الأسواق الدولية

قال ويليامز إن هذا المزيج من الإيرادات يجعل الأعمال أقل اعتماداً على الميزانيات الرأسمالية للعملاء، مضيفاً: "ما يقارب 80% من إيراداتنا تأتي مما نسميه المستهلكات المرتبطة بالنشاط التشغيلي. نحن لسنا مرتبطين بالإنفاق الرأسمالي لشركات الخدمات لتنمية إيراداتنا."

وأضاف أن FET رفعت إيراداتها لكل منصة حفر عالمية بنسبة 27% خلال السنوات الأربع الماضية، واصفاً ذلك بأنه دليل على اكتساب حصص سوقية. وقالت الشركة إن الإيرادات العالمية لكل منصة حفر تبلغ نحو 525,000 دولار، فيما تصل الإيرادات الأمريكية لكل منصة إلى نحو 700,000 دولار، والإيرادات الدولية لكل منصة إلى نحو 350,000 دولار.

التحديثات التشغيلية والمكانة السوقية

قسّمت الإدارة محفظة أعمالها إلى ما تسميه أسواق الريادة وأسواق النمو. وتمثل أسواق الريادة نحو ثلثي الإيرادات وتُشكّل سوقاً إجمالياً قابلاً للاستهداف بقيمة 1.5 مليار دولار، تمتلك FET فيه حصة 36%. أما أسواق النمو فتمثل نحو ثلث الإيرادات، بسوق قابل للاستهداف بقيمة 3 مليارات دولار وحصة 8% لـ FET.

• أسواق الريادة: سوق قابل للاستهداف بقيمة 1.5 مليار دولار، حصة 36%
• أسواق النمو: سوق قابل للاستهداف بقيمة 3 مليارات دولار، حصة 8%
• زيادة الإيرادات العالمية لكل منصة حفر على مدى أربع سنوات: 27%

قال ويليامز إن استراتيجية الشركة تقوم على المنافسة في أسواق ذات منافسة محدودة ومنتجات متمايزة وحواجز دخول مرتفعة. ووصف هذا النهج بـ"التفوق على السوق"، بمعنى أن الشركة تسعى إلى التميز في الأسواق القوية والضعيفة على حد سواء.

واستشهد بعدة مجالات منتجات مثالاً على تلك الاستراتيجية:

• أسلاك القياس في الآبار المغلّفة (Cased Hole Wireline)، حيث تقول FET إنها أحد ثلاثة منافسين عالميين فحسب، وتستخدم تقنية الكابل الخالي من الشحم لتسريع عمليات العملاء
• وحدات نقل الحرارة، بما فيها المبردات المكعبة ذات العلامة التجارية GHT، حيث تحتل الشركة مكانة رائدة في قطاع التكسير الهيدروليكي
• مبردات Powertron، المطوّرة لتوليد الطاقة والمدعومة بأوامر تشغيل قوية
• المبردات الثابتة (Stationary Radiators)، التي أُطلقت في الربع الأول وحصلت على أولى الطلبات التجارية في الربع الثاني، بطلب مرتبط بتوليد الطاقة المتنقلة ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وعمليات النفط والغاز

أشار ويليامز إلى أن المزايا التنافسية للشركة تشمل الخبرة التصنيعية وحماية الملكية الفكرية والعلامات التجارية المعروفة والقيادة ذات الخبرة والابتكار المستمر والحضور العالمي.

الميزانية العمومية وتخصيص رأس المال

أفادت Forum Energy Technologies بأنها وظّفت تدفقاتها النقدية لتعزيز ميزانيتها العمومية وإعادة رأس المال إلى المساهمين. وخلال العامين الماضيين، أعادت الشركة شراء نحو 1.5 مليون سهم، مما أسهم في خفض عدد الأسهم القائمة بنحو 1 مليون سهم، أي ما يعادل 8% من إجمالي الأسهم.

• إعادة شراء الأسهم خلال عامين: نحو 1.5 مليون سهم
• صافي انخفاض عدد الأسهم: نحو 1 مليون سهم، أي 8%
• تخفيض الديون خلال خمس سنوات: 67%
• صافي الدين الحالي إلى EBITDA: 1.10 مرة
• صافي الدين إلى EBITDA قبل خمس سنوات: نحو 4.00 مرات
• موعد استحقاق الدين القادم: 2029

أعلنت الشركة أيضاً إتمامها خمسة عمليات استحواذ معزِّزة للقيمة. وقال ويليامز إن الميزانية العمومية تمنح FET الآن مرونة أكبر لتحقيق عوائد مستقبلية للمساهمين أو القيام باستثمارات استراتيجية أو إجراء عمليات استحواذ إضافية.

كما شدّد على الطابع الرأسمالي الخفيف للشركة، قائلاً: "FET شركة ذات نموذج رأسمالي خفيف. لا نحتاج إلى نفقات رأسمالية ضخمة للنمو. عادةً ما تبلغ نفقاتنا الرأسمالية نحو 1% من الإيرادات، ونعتقد أننا نستطيع تنمية إيراداتنا بنحو 50% من مستوياتها الحالية دون الحاجة إلى تغيير هذا النموذج."

التوقعات المستقبلية وخطة FET 2030

خصّصت الإدارة جزءاً كبيراً من العرض التقديمي لاستعراض خطتها طويلة الأمد المعروفة بـ FET 2030. وقالت الشركة إن الخطة تفترض استمرار نمو الطلب العالمي على الطاقة، وتوسّع استخدام أساليب الحفر غير التقليدية الأمريكية خارج أمريكا الشمالية، فضلاً عن الدعم الناجم عن المخاوف الجيوسياسية المتعلقة بالإمدادات.

في سيناريو النمو، قالت FET إن الإيرادات قد تصل إلى 1.6 مليار دولار بحلول 2030، أي ضعف مستوى عام 2025 البالغ نحو 800 مليون دولار تقريباً. أما في سيناريو السوق المستقرة، فقالت إن الإيرادات قد تصل إلى 1.0 مليار دولار، أي بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 5%.

• هدف الإيرادات في سيناريو النمو لعام 2030: 1.6 مليار دولار
• هدف الإيرادات في سيناريو السوق المستقرة لعام 2030: 1.0 مليار دولار
• هدف EBITDA: أربعة أضعاف المستويات الحالية
• هدف التدفق النقدي الحر: ثلاثة أضعاف المستويات الحالية
• الحصة السوقية المستهدفة في أسواق النمو: 16%، مقارنةً بـ 8% حالياً

قال ويليامز إن مضاعفة الحصة السوقية في أسواق النمو ستضيف نحو 33% إلى إيرادات عام 2025. وأشار إلى أن هدف الشركة هو التوسع في الأسواق التي لا تزال لديها مساحة للنمو فيها، مع الحفاظ على مكانتها في أسواق الريادة من خلال تطوير المنتجات وجودة الخدمة.

كما أشار إلى اتجاهات قطاعية قد تدعم أعمال الشركة:

• من المتوقع أن ينمو إمداد النفط العالمي بنحو 1% سنوياً، مدفوعاً بنمو الناتج المحلي الإجمالي والتحضّر والطلب على الطاقة في الاقتصادات النامية
• من المتوقع أن ترتفع أعداد منصات الحفر العالمية بما يتوافق مع نمو إمدادات النفط
• تتوسع تقنيات الحفر غير التقليدية الأمريكية نحو الأرجنتين والشرق الأوسط وأستراليا وشمال أفريقيا
• تُسهم التوترات في الشرق الأوسط في اضطرابات الإمداد وتراجع المخزونات وتصاعد التركيز على أمن الطاقة
• تظل الإيرادات الدولية لكل منصة حفر عند نحو نصف الإيرادات الأمريكية، مما يُبقي مجالاً واسعاً للنمو

قالت الشركة إن EBITDA قد تتوسع بنسبة تتراوح بين 25% و35% على الإيرادات الإضافية، فيما قد يصل معدل تحويل التدفق النقدي الحر إلى ما بين 60% و70% من EBITDA. وأضافت أن الأعمال قادرة على تنمية إيراداتها بنحو 50% دون تغيير نموذج الإنفاق الرأسمالي البالغ 1% من الإيرادات.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال النقاش، عاد ويليامز مراراً إلى الرسالة المحورية ذاتها: تسعى FET إلى النمو من خلال اكتساب حصص سوقية، لا من خلال الاعتماد فحسب على دورة قطاعية أقوى. وقال إن التحدي الذي تواجهه الشركة يكمن في مواصلة تحسين منتجاتها ودخول أسواق مجاورة والتوسع دولياً مع الحفاظ على الانضباط في استخدام رأس المال.

ولخّص الهدف طويل الأمد بقوله: "FET 2030 بالنسبة لنا هي المسار الذي يوضح كيف نواصل النمو في سوق متنامية، ونكتسب حصصاً سوقية، ونضاعف إيراداتنا، ونربّع EBITDA، ونثلّث تدفقنا النقدي."

أطّرت هذه الرسالة العرضَ التقديمي بوصفه تقريراً عن التقدم المحرز مؤخراً وخارطة طريق للسنوات القادمة في آنٍ واحد. وخرج المستثمرون بصورة واضحة عن شركة ترى نفسها أكثر صموداً من مورد نموذجي لحقول النفط، غير أنها لا تزال مرتبطة بالطلب على الطاقة ونشاط الحفر ووتيرة التوسع العالمي.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا