نتائج فليتشر بيلدينج: تحول نحو الربحية في السنة المالية 2026

أعلنت شركة فليتشر بيلدينج عن تحول حاد في نتائجها للسنة المالية 2026، إذ عادت إلى تحقيق الأرباح بعد عام من الخسائر الفادحة، مدعومةً بجهود إعادة الهيكلة وانخفاض رسوم الانخفاض في القيمة وتحسّن توليد التدفقات النقدية. بلغت صافي الأرباح 228 مليون دولار نيوزيلندي، مقارنةً بخسارة بلغت 419 مليون دولار نيوزيلندي في العام السابق، فيما ارتفعت إيرادات العمليات المستمرة بنسبة 7.3% لتصل إلى 6.0 مليار دولار نيوزيلندي. وارتفع سهم الشركة بنسبة 5.52% ليصل إلى 3.25 دولار، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 2.22 دولار و3.44 دولار.

أبرز النقاط

• حققت فليتشر بيلدينج أول صافي أرباح إيجابي لها منذ السنة المالية 2023، مما يمثل خطوة محورية في مسيرة تعافيها.
• ارتفعت إيرادات العمليات المستمرة بنسبة 7.3% لتبلغ 6.0 مليار دولار نيوزيلندي، مدعومةً بتحسّن الأحجام في أعمال التصنيع والتوزيع الأساسية.
• قفز التدفق النقدي التشغيلي إلى 715 مليون دولار نيوزيلندي من 214 مليون دولار نيوزيلندي في العام السابق.
• انخفض صافي الدين إلى 637 مليون دولار نيوزيلندي من 999 مليون دولار نيوزيلندي، مما أعاد نسبة الرفع المالي إلى منتصف النطاق المستهدف.
• أشارت الإدارة إلى أن المرحلة التالية ستركز على النمو داخل الأعمال الأساسية، وتبسيط المحفظة الاستثمارية بشكل أكبر، ومواصلة ضبط التكاليف.

وفقاً لتحليل InvestingPro، يتوقع المحللون أن تكون الشركة مربحة هذا العام، مما يدعم روايتها في التعافي. يتداول السهم حالياً فوق قيمته العادلة بقليل، مما يضعه على قائمة المراقبة للمستثمرين الذين يرصدون الأسهم الأكثر تقييماً. بقيمة سوقية تبلغ 2.47 مليار دولار، تحمل فليتشر بيلدينج درجة صحة مالية تبلغ 2.12، وهو ما يصنّفه InvestingPro بـ"مقبول".

أداء الشركة

أعلنت الشركة أن السنة المالية 2026 أسدلت الستار على المرحلة الأولى من برنامج إعادة هيكلتها. ووصف الرئيس التنفيذي أندرو ريدينج العام بأنه شهد "تقدماً ملموساً" في بيئة تشغيلية صعبة في نيوزيلندا وأستراليا.

استفادت نتائج فليتشر بيلدينج من غياب رسوم الانخفاض في القيمة الكبيرة التي أثقلت كاهل السنة المالية 2025، حين سجّلت الشركة خسارة بلغت 419 مليون دولار نيوزيلندي. وارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) قبل البنود الجوهرية إلى 414 مليون دولار نيوزيلندي مقارنةً بالعام السابق، فيما تحسّن الربح قبل الفوائد والضرائب باستثناء مبيعات العقارات المُعلنة مسبقاً إلى 362 مليون دولار نيوزيلندي.

تباين الأداء عبر قطاعات الشركة المختلفة؛ إذ رفعت منتجات البناء الخفيفة أرباحها بنسبة 22%، ونمت مواد البناء الثقيلة بنسبة 8%، فيما عادت قطاع التوزيع إلى الربحية في النصف الثاني بعد بداية متعثرة. وأشارت الشركة إلى أن 13 من أصل 19 وحدة عمل أساسية حسّنت عائدها على رأس المال المستثمر.

أبرز المؤشرات المالية

• صافي الأرباح: 228 مليون دولار نيوزيلندي، مقابل خسارة بلغت 419 مليون دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2025.
• إيرادات العمليات المستمرة: 6.0 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع 7.3% على أساس سنوي.
• الربح قبل الفوائد والضرائب قبل البنود الجوهرية: 414 مليون دولار نيوزيلندي، بزيادة 85 مليون دولار نيوزيلندي عن العام السابق.
• الربح قبل الفوائد والضرائب باستثناء مبيعات العقارات المُعلنة مسبقاً: 362 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 11% عن السنة المالية 2025.
• ربحية السهم: 0.212 دولار نيوزيلندي، مقارنةً بخسارة في العام السابق.
• العائد على رأس المال المستثمر للمجموعة: 5.3%، أو 4.7% باستثناء مبيعات الأراضي، مرتفعاً من مستويات سلبية سابقاً.
• صافي النقد من الأنشطة التشغيلية: 715 مليون دولار نيوزيلندي، ارتفاعاً من 214 مليون دولار نيوزيلندي.
• صافي الدين: 637 مليون دولار نيوزيلندي، انخفاضاً من 999 مليون دولار نيوزيلندي.
• النفقات الرأسمالية: 288 مليون دولار نيوزيلندي، دون مستوى التوجيهات.
• المخزون: انخفض بنحو 75 مليون دولار نيوزيلندي بفضل انضباط رأس المال العامل.

تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لدى الشركة 0.69، فيما تشير نسبة السيولة الحالية البالغة 1.5 إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل. يتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى أكثر من 15 مقياساً مالياً إضافياً ونصائح احترافية لفليتشر بيلدينج، تشمل تحليلاً تفصيلياً للتدفقات النقدية ومقارنات مع الشركات المنافسة.

النتائج مقابل التوقعات

لم تُقدَّم أي توقعات من المحللين لربحية السهم أو الإيرادات، مما يجعل قياس مفاجأة الأرباح بشكل مباشر أمراً غير ممكن. ومع ذلك، تُظهر الأرقام المُعلنة تحسناً واضحاً في المسار الجوهري للشركة.

تأرجح صافي الأرباح بمقدار 647 مليون دولار نيوزيلندي من خسارة إلى ربح، وهو تحول كبير بأي معيار. كما يشير نمو الإيرادات بنسبة 7.3% إلى أن الشركة تتعافى تشغيلياً، لا أنها تستفيد فحسب من معالجات محاسبية أو بنود استثنائية.

يُستحسن النظر إلى هذه النتيجة باعتبارها تحولاً قوياً على أساس سنوي، لا مجرد تجاوز أو إخفاق أمام توقعات الإجماع. والسؤال الجوهري للمستثمرين هو ما إذا كان هذا التحسن قابلاً للاستمرار مع دخول الشركة في السنة المالية 2027، حيث تتوقع الإدارة أن تظل الظروف الاقتصادية الكلية متفاوتة.

ردود فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 5.52% ليصل إلى 3.25 دولار عقب الإعلان، مضيفاً 0.17 دولار فوق سعر الإغلاق السابق البالغ 3.08 دولار. دفعت هذه الحركة السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 3.44 دولار، وبعيداً عن أدنى مستوياته البالغة 2.22 دولار.

يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين تجاوبوا بإيجابية مع العودة إلى الربحية وتحسّن التدفقات النقدية وانخفاض الديون. كما بدا أن السوق رحّب بتقدم الشركة في مسيرة إعادة الهيكلة، بما في ذلك الخروج الكامل من قطاع الإنشاءات الذي وصفه المسؤولون بأنه كان يستنزف وقتاً ورأس مال كبيرين.

غير أن السهم لا يزال دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما قد يعكس حذراً إزاء وتيرة التعافي وتحذير الشركة من أن انتعاشاً ملموساً في الأحجام الجوهرية لن يتحقق قبل عام 2027.

التوقعات والتوجيهات

أصدرت الإدارة توقعات حذرة للسنة المالية 2027، مشيرةً إلى أن البيئة التشغيلية لا تزال متقلبة وأن انتعاشاً ملموساً في الأحجام الجوهرية لن يتحقق على الأرجح قبل عام 2027.

من المتوقع أن تنخفض النفقات الرأسمالية إلى نحو 170 مليون دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2027 من 288 مليون دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2026. وتتوقع الشركة أيضاً تكاليف فوائد على الديون بنحو 60 مليون دولار نيوزيلندي، باستثناء فوائد الإيجار التي تتراوح بين 65 و70 مليون دولار نيوزيلندي.

أعلنت فليتشر بيلدينج أنها ستواصل تركيزها على العائد على رأس المال المستثمر، بهدف الوصول إلى تكلفة رأس المال قبل وضع أهداف طويلة الأجل. كما أشارت إلى أن سياسة توزيعات الأرباح لن تُعاد صياغتها إلا حين تولّد الشركة تدفقاً نقدياً حراً إيجابياً ومستداماً وتستوفي أهداف الميزانية العمومية.

ثمة مشاريع عدة يُتوقع أن تُشكّل المرحلة التالية من الأداء:

• بدأ مصنع الإطارات والدعامات في كافنديش درايف بأوكلاند عملياته في يونيو 2026، ومن المتوقع أن يُحسّن هوامش التوزيع.
• يُتوقع افتتاح مصنع تاوريكو للألواح الخشبية الموجّهة (OSB) في نهاية عام 2026، وإن كانت تكاليف الإعداد تعني عدم تحقيق أي فائدة صافية في السنة المالية 2027.
• تتوقع الشركة مزيداً من الفوائد من تبسيط المحفظة الاستثمارية وانخفاض التكاليف الهيكلية.

تصريحات المسؤولين

قال ريدينج إن الشركة أتمّت المرحلة الأولى من تحولها. وأضاف: "يُمثّل نهاية السنة المالية 2026 ختام المرحلة الأولى من مسيرة تحولنا. ستنصبّ المرحلة التالية على تحديد مصادر النمو داخل الأعمال الأساسية وإثباتها، ومواصلة السعي نحو فرص تبسيط المحفظة الاستثمارية."

وأشار أيضاً إلى البيئة التشغيلية الأشمل، قائلاً إن السنوات الماضية كانت عسيرة لأن أسواق البناء السكني والتجاري والبنية التحتية تراجعت في آنٍ واحد في كلا البلدين. وأضاف: "إنها تتحرك الآن من جديد بسرعات متفاوتة. لا نحتاج إلى أن تنتعش الأسواق الثلاثة دفعةً واحدة لنحقق تقدماً من هنا."

وأكد المدير المالي ويل رايت على الملف النقدي الأقوى للشركة، قائلاً: "نحن نحوّل الأرباح إلى نقد بكفاءة أعلى، والإجراءات المتخذة على صعيد المحفظة الاستثمارية في السنة المالية 2026 حسّنت المرونة المالية بشكل جوهري."

المخاطر والتحديات

• ضعف الطلب على المدى القريب: لا تتوقع الإدارة انتعاشاً ملموساً في الأحجام الجوهرية قبل عام 2027.
• الغموض الاقتصادي الكلي: قد يؤخر توقيت الانتخابات في نيوزيلندا والسياسات الولائية في أستراليا والتوترات في منطقة الشرق الأوسط قرارات الاستثمار.
• مخاطر التقديم الزمني للطلب: قد تكون زيادات الأسعار، ولا سيما في Iplex، قد أدت إلى تقديم الطلب إلى فترات أسبق.
• ضغط العائد على رأس المال المستثمر: لا يزال عائد المجموعة على رأس المال المستثمر دون تكلفة رأس المال.
• المخاطر القانونية: لا تزال Iplex في ولاية أستراليا الغربية مصدراً للتكاليف القانونية وحالة عدم اليقين.
• تعليق توزيعات الأرباح: لا تدفع الشركة حالياً توزيعات الأرباح للمساهمين، مع تصريح الإدارة بأن سياسة توزيعات الأرباح لن تُعاد صياغتها إلا حين تولّد الشركة تدفقاً نقدياً حراً إيجابياً ومستداماً.

يمكن للمستثمرين الاطلاع على تحليل شامل للمخاطر ونصائح احترافية إضافية على InvestingPro، الذي يوفر مقاييس تفصيلية للصحة المالية وحسابات القيمة العادلة ورؤى خبراء عبر أبعاد متعددة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول توقيت التعافي ووفورات التكاليف ومخاطر أن تكون زيادات الأسعار الأخيرة قد أدت إلى تقديم الطلب زمنياً. وامتنعت الإدارة عن تقديم توجيهات لأرباح النصف الأول من السنة المالية 2027، مستشهدةً بحالة عدم اليقين المرتفعة.

كما تركّزت الأسئلة على قطاع التوزيع، حيث أوضحت الإدارة أن الأرباح تتمركز عادةً في النصف الثاني بسبب الخصومات المرتبطة بالأحجام. وأشارت إلى أن أداء القطاع ينبغي أن يكون أفضل قليلاً في النصف الأول من السنة المالية 2027 مقارنةً بالعام السابق، وإن ظل موسمياً.

كانت Iplex محوراً آخر للنقاش، إذ أوضحت الإدارة أن كلاً من نيوزيلندا وأستراليا استخدمتا أنظمة حصص للحد من أنماط طلبات العملاء، وإن كان بعض التخزين الزائد قد حدث. وتتوقع الشركة تراجع الأحجام في النصف الأول من السنة المالية 2027 مع تبدّد أثر التقديم الزمني للطلب.

كذلك سأل المحللون عن العائد على رأس المال المستثمر، وأفادت الإدارة بأن لكل وحدة عمل خططاً للتحسين. وقال ريدينج إن الشركة تريد أولاً الوصول إلى تكلفة رأس المال قبل مناقشة أهداف طموحة أبعد مدىً.

أخيراً، أثارت الأسئلة المتعلقة بالتغييرات المحاسبية وفق معيار IFRS 18 استجابةً حذرة. وأوضح رايت أن الشركة لا تزال تدرس كيفية عرض الأرباح وفق المعيار الجديد، وتتوقع التوصل إلى توافق مع السوق خلال الأشهر الستة المقبلة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا