عاجل: صدور بيانات إعانات البطالة الأمريكية مخالفة للتوقعات.. والذهب يتراجع
أعلنت شركة Kingsoft Cloud عن إيرادات فاقت التوقعات للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت المبيعات بنسبة 31% على أساس سنوي لتبلغ 3.07 مليار يوان صيني، أي ما يعادل نحو 430 مليون دولار، في ظل تسارع الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية. وسجّلت الشركة ربحاً تشغيلياً معدّلاً للمرة الأولى، غير أن ربحية السهم جاءت عند -0.0233 دولار، وتراجع السهم بنسبة 4.75% ليستقر عند 5.62 دولار في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية، مقتربًا من الحد الأدنى لنطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- بلغت الإيرادات مستوى قياسياً عند 3.07 مليار يوان صيني، وهو أول ربع فصلي تتجاوز فيه الإيرادات حاجز 3 مليارات يوان.
- ارتفعت إجمالي فواتير الذكاء الاصطناعي السحابي بنسبة 82% على أساس سنوي، لتمثّل الآن 56% من إيرادات السحابة العامة.
- تحوّل الربح التشغيلي المعدّل إلى الإيجابية عند 124 مليون يوان صيني، في إنجاز محوري على صعيد الربحية.
- تقلّص صافي الخسارة المعدّلة بشكل حاد إلى 6 ملايين يوان صيني مقارنةً بـ 300 مليون يوان صيني قبل عام.
- أبقت الشركة على خطة الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل 2026 عند 15 مليار يوان صيني.
أداء الشركة
أشارت Kingsoft Cloud إلى أن الربع الفصلي مثّل نقطة تحوّل في مزيج أعمالها ومستوى ربحيتها. وارتفعت الإيرادات بنسبة 31% على أساس سنوي و40% مقارنةً بالربع السابق، مدفوعةً بالطلب القوي على السحابة العامة والنمو المتسارع في أعباء العمل المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وقفزت إيرادات السحابة العامة بنسبة 45% على أساس سنوي لتصل إلى 2.36 مليار يوان صيني، في حين ظلّت إيرادات السحابة المؤسسية شبه مستقرة عند 740 مليون يوان صيني.
وصف المسؤولون الربع الفصلي بوصفه دليلاً على أن استراتيجية الشركة القائمة على الذكاء الاصطناعي أولاً تكتسب زخماً متصاعداً. وأشارت الشركة إلى أن سوق النماذج مفتوحة المصدر يتوسع بوتيرة سريعة، مما يتيح لمزوّد سحابي محايد كـ Kingsoft Cloud كسب عملاء جدد دون الحاجة إلى الترويج لنموذجها الخاص. كما أشارت الشركة إلى أن قاعدة عملائها باتت تتسع خارج نطاق منظومة Xiaomi وKingsoft، إذ ارتفعت إيرادات أكبر خمسة عملاء من خارج المنظومة بنسبة 51% على أساس سنوي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 3.07 مليار يوان صيني، بارتفاع 31% على أساس سنوي و40% على أساس ربع سنوي.
- إيرادات السحابة العامة: 2.36 مليار يوان صيني، بارتفاع 45% على أساس سنوي.
- إيرادات السحابة المؤسسية: 740 مليون يوان صيني، بانخفاض 1% على أساس سنوي.
- إجمالي فواتير الذكاء الاصطناعي السحابي: 1.33 مليار يوان صيني، بارتفاع 82% على أساس سنوي.
- حصة إجمالي فواتير الذكاء الاصطناعي السحابي من إيرادات السحابة العامة: 56%، مقارنةً بـ 31% قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 50.4%، بارتفاع 2.4 نقطة مئوية مقارنةً بالربع السابق.
- الربح التشغيلي المعدّل: 124 مليون يوان صيني، مقارنةً بخسارة تشغيلية معدّلة بلغت 166 مليون يوان صيني قبل عام.
- هامش التشغيل المعدّل: 4.0%، مقارنةً بـ -7.1% قبل عام و-2.2% في الربع الأول.
- صافي الخسارة المعدّلة: 6 ملايين يوان صيني، مقارنةً بـ 300 مليون يوان صيني قبل عام.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) غير المعتمدة على معايير GAAP: 1.1 مليار يوان صيني، بارتفاع 171% على أساس سنوي.
- يمكن للمشتركين في InvestingPro الاطلاع على تقدير القيمة العادلة للشركة ودرجات الصحة المالية التفصيلية، بما في ذلك مقاييس الربحية والنمو التي توفر سياقاً لهذه التحسينات التشغيلية.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Kingsoft Cloud عن ربحية سهم بلغت -0.0233 دولار. ولم تتوفر توقعات لربحية السهم، مما يجعل قياس الفارق المباشر أمراً متعذراً. غير أن الإيرادات جاءت عند 3.57 مليار دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 2.678 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات بمقدار 892 مليون دولار، أي بنسبة 33.31%.
يُعدّ هذا تفوقاً ملحوظاً على صعيد الإيرادات، واكبه تقدم تشغيلي ملموس، شمل تحقيق ربح تشغيلي معدّل إيجابي وتقلّصاً كبيراً في صافي الخسارة المعدّلة. ويُشير هذا الأداء إلى أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والخدمات السحابية ينمو بوتيرة أسرع مما كان متوقعاً، حتى في ظل استمرار الشركة في ضخ استثمارات ضخمة في الطاقة الإنتاجية.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 4.75% ليصل إلى 5.62 دولار من إغلاق سابق عند 5.90 دولار. وجاء هذا التراجع على الرغم من تجاوز الإيرادات للتوقعات وتحسّن مؤشرات الربحية، مما يُشير إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على ربحية السهم السلبية وحجم الإنفاق الرأسمالي والتساؤلات حول مدى سرعة تحويل النمو إلى أرباح مستدامة.
عند مستوى 5.62 دولار، يرتفع السهم بنحو 18% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 4.22 دولار، وينخفض بنحو 42% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.75 دولار. ويضع هذا التحرك السهم في النصف الأدنى من نطاق تداوله السنوي. ولم تُرصد بيانات غير اعتيادية لحجم التداول.
وفقاً لتحليل InvestingPro، يتسم السهم عموماً بتقلبات سعرية مرتفعة، مما يُفسّر التراجع الحاد في أعقاب الإعلان عن النتائج على الرغم من قوة المؤشرات التشغيلية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق الاطلاع على 7 نصائح إضافية من ProTips ومقاييس تقييم شاملة على المنصة.
التوقعات والإرشادات
أبقت Kingsoft Cloud على توجيهات الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل 2026 دون تغيير عند 15 مليار يوان صيني. وأشارت الشركة إلى أن إنفاق النصف الأول من العام بلغ 6.2 مليار يوان صيني، أي ما يزيد على 75% من الهدف السنوي، في إطار مساعيها المستمرة لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
أشار المسؤولون إلى أن ضغوط سلسلة التوريد تمثّل تحدياً طويل الأمد ووصفوها بـ"الواقع الجديد". وللتعامل مع هذا الواقع، تعمل الشركة على توسيع قاعدة مورّديها وتعزيز تعاونها مع موردي الرقائق المحليين. كما أشارت إلى أن التحوّل من العمل القائم على المشاريع إلى الإيرادات القائمة على العمليات من شأنه دعم المبيعات المتكررة والمساهمة في استقرار الهوامش على المدى البعيد.
لم تُقدّم الشركة توجيهات جديدة قريبة الأمد لربحية السهم خلال المكالمة، غير أنها أشارت إلى استمرار الرافعة التشغيلية مع نمو الإيرادات وتوزيع التكاليف الثابتة على قاعدة أوسع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Zou Tao إن الشركة تستفيد من تحوّل أشمل في سوق الذكاء الاصطناعي. وأضاف: "إن النمو السريع لمنظومة النماذج مفتوحة المصدر يُتيح فرصاً كبيرة لمزوّدي السحابة المحايدين."
وأشار Zou أيضاً إلى مكاسب الشركة على صعيد الحجم والربحية، قائلاً: "تحوّل الربح التشغيلي إلى الإيجابية للمرة الأولى، مع بلوغ هامش التشغيل المعدّل مستوى قياسياً بلغ 4.0%."
وأوضح المدير المالي Li Yi أن الشركة تنقل التكاليف المرتفعة إلى العملاء مع الحفاظ على الهوامش، مشيراً إلى أن العملاء قبلوا عموماً الزيادات في أسعار التخزين لأن التخزين يمثّل جزءاً صغيراً من إجمالي فاتورة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي.
وأضاف Li أن أعمال الذكاء الاصطناعي لدى الشركة باتت أكثر كفاءة، قائلاً: "مع توسّع أعمال الذكاء الاصطناعي لدينا، يتراجع تدريجياً وزن التكاليف الثابتة"، مشيراً إلى أن الشركة تتوقع تحسّناً في إجمالي العائد على رأس المال المستثمر.
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي المرتفع: تستثمر الشركة بقوة في البنية التحتية، مما قد يضغط على التدفق النقدي ويؤخر تحقيق العوائد.
- قيود سلسلة التوريد: أشار المسؤولون إلى أن توفير الرقائق والمعدات لا يزال محدوداً وقد يستمر على هذا النحو.
- تذبذب الهوامش: قد يؤثر الإهلاك ومزيج النماذج على الربحية من ربع إلى آخر.
- ضعف السحابة المؤسسية: ظلّت إيرادات قطاع السحابة المؤسسية مستقرة أو منخفضة قليلاً، وربط المسؤولون بعض هذا الضعف بضغوط الأسعار وتباطؤ قرارات العملاء.
- مخاطر التنفيذ في التوسع بالذكاء الاصطناعي: تتوسع Kingsoft Cloud بسرعة في سوق متغيّرة بوتيرة متسارعة، حيث يمكن أن تؤثر التحولات في النماذج وتفضيلات العملاء على أنماط الطلب.
- الجدول الزمني للربحية: تُشير نصائح InvestingPro إلى أن المحللين لا يتوقعون أن تحقق الشركة ربحية خلال العام الحالي على الرغم من الإنجاز المتمثل في الربح التشغيلي المعدّل، مما يضيف غموضاً إلى الحالة الاستثمارية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة موضوعات رئيسية: تأثير تحسينات النماذج مفتوحة المصدر على أعمال MaaS، وتوريد الرقائق والإنفاق الرأسمالي، واتجاهات الأسعار في السحابة الذكية، والملف الهامشي طويل الأمد للشركة.
أوضح المسؤولون أن تحسّن النماذج مفتوحة المصدر يساعد العملاء الصينيين على التحوّل بعيداً عن النماذج الأجنبية في مجالات كترميز الويب. كما أشاروا إلى أن عدداً متزايداً من العملاء يعتمدون تطبيقات الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI)، مما يُعزز الطلب على منتج AgentKit الخاص بالشركة.
على صعيد سلسلة التوريد والإنفاق الرأسمالي، أشار المسؤولون إلى أن أحجام المشتريات قد تتذبذب من شهر لآخر نظراً لضخامة الطلبيات، غير أن خطة الاستثمار للعام الكامل تسير وفق المسار المرسوم. وأضافوا أن الرقائق المحلية تتحسن بسرعة، لا سيما في ما يخص أعباء عمل الاستدلال.
على صعيد الأسعار، أشارت الشركة إلى أنها تمكّنت من رفع أسعار التخزين وقوة الحوسبة مع الإبقاء على عملائها. وأوضح المسؤولون أن موقعها المحايد وامتلاكها للبنية التحتية وقدراتها التشغيلية تُمكّنها من تمرير ارتفاعات التكاليف دون خسارة الأعمال.
على صعيد الهوامش والعوائد، أشار المسؤولون إلى أن MaaS أكثر ربحيةً حالياً مقارنةً بخدمات قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، وأن الرافعة التشغيلية ينبغي أن تستمر في التحسّن مع نمو الأعمال.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
