دراسة تكشف عن أكثر سهم أمريكي يثق به السعوديون وما هو السهم السعودي الاكثر حيازة
أعلنت مراكز فيسينتي (Vicinity Centres) عن ارتفاع أرباحها للعام الكامل واستمرار محفظتها في اكتساب القيمة خلال العام المالي 2026، إذ جاءت الأموال من العمليات عند الحد الأعلى من التوجيهات، فيما ارتفع صافي الربح بدعم من إعادة تقييم العقارات. كما أشارت شركة مراكز التسوق الأسترالية إلى تعزيز ميزانيتها العمومية وخط أنابيب مشاريع التطوير، مما ساعد على رفع أسهمها بنسبة 1.98% لتصل إلى 2.58 دولار، قرب الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفع FFO (الأموال من العمليات) لكل وحدة بنسبة 3.9% إلى 0.1521 دولار أسترالي، منهياً عند الحد الأعلى من التوجيهات.
- ارتفع صافي الربح القانوني بعد الضريبة إلى 1.391 مليار دولار أسترالي، مدعوماً بمكاسب تقييم بلغت 691 مليون دولار أسترالي.
- نما صافي دخل العقارات المقارن بنسبة 4.2%، مدعوماً بتحسن الإشغال وهوامش الإيجار والمصاعد السنوية للإيجار.
- بلغت نسبة إشغال المحفظة 99.6%، فيما انخفض دخل الاحتجاز إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 1.5%.
- رفعت الإدارة توقعات الأرباح للعام المالي 2027، مستشهدةً بالمساهمة الأكثر اكتمالاً من المشاريع والاستحواذات الأخيرة.
أداء الشركة
حققت مراكز فيسينتي أداءً متيناً في العام المالي 2026، مما يدل على أن تحولها طويل الأمد نحو أصول التجزئة المتميزة لا يزال يُنتج نتائج. وقالت الشركة إن الأصول المتميزة باتت تمثل 67% من قيمة المحفظة، مقارنةً بـ 51% في يونيو 2022، في ظل استمرارها في إعادة تدوير رأس المال من العقارات الأصغر والأبطأ نمواً.
حققت محفظة الشركة أكثر من 18.4 مليار دولار أسترالي في المبيعات السنوية، واستقبلت أكثر من 380 مليون زيارة عميل. وارتفع صافي دخل العقارات المقارن بنسبة 4.2%، فيما بلغت هوامش الإيجار 4.2%، وهو أقوى نتيجة سنوية حتى الآن. وقالت الإدارة إن هذه الأرقام تعكس الانتقاء المنضبط للمستأجرين، والطلب القوي على المساحات عالية الجودة، وسوق التجزئة المقيّد بالعرض.
أفادت فيسينتي أيضاً بتحقيق عائد إجمالي بلغ 12.8% للعام، وارتفاع صافي الأصول الملموسة لكل وحدة بنسبة 7.7% إلى 2.59 دولار أسترالي. وأشارت الشركة إلى أن هذه المكاسب جاءت مدفوعةً في المقام الأول بنمو الدخل، وليس فقط بإعادة تقييم الأصول.
أبرز النتائج المالية
- صافي الربح القانوني بعد الضريبة: 1.391 مليار دولار أسترالي، بارتفاع يبلغ نحو 400 مليون دولار أسترالي على أساس سنوي.
- FFO: 700.1 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 3.9% عن العام السابق.
- FFO لكل وحدة: 0.1521 دولار أسترالي، أو 15.21 سنتاً، عند الحد الأعلى من التوجيهات.
- نمو FFO المعدّل لكل وحدة: 4.1%، بعد البنود غير المتكررة وانخفاض خسارة الإيجار المرتبطة بالتطوير.
- نمو صافي دخل العقارات المقارن: 4.2%، مدعوماً بمكاسب الإشغال وهوامش الإيجار الإيجابية.
- نمو صافي دخل العقارات المُبلَّغ عنه: 2.2%.
- مكاسب صافي تقييم العقارات: 700 مليون دولار أسترالي للعام الكامل، منها 293 مليون دولار أسترالي في النصف الثاني.
- صافي الأصول الملموسة لكل وحدة: 2.59 دولار أسترالي، بارتفاع 7.7%.
- التوزيع النهائي: 6.2 سنت لكل وحدة.
- التوزيع للعام الكامل: 12.4 سنت لكل وحدة، بنسبة توزيع بلغت 95.5% من FFO المعدّل.
تجدر الإشارة إلى اتساق توزيعات فيسينتي؛ إذ حافظت الشركة على مدفوعات الأرباح لمدة 15 عاماً متتالياً وفقاً لتحليل InvestingPro. وتُصنّف المنصة درجة الصحة المالية لفيسينتي بـ "ممتازة" بتقييم 4.71 من 5، مما يعكس الميزانية العمومية القوية للشركة وتوليدها المستمر للنقد وتخصيصها المنضبط لرأس المال - وهي مقاييس يمكن للمستثمرين المركّزين على الدخل الوصول إليها إلى جانب أكثر من اثنتي عشرة نصيحة حصرية أخرى من ProTips.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم توافق لتوقعات ربحية السهم أو الإيرادات لهذه الفترة، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة الأرباح بشكل مباشر.
غير أنه بالنظر إلى التوجيهات الخاصة بالإدارة، أنهت فيسينتي العام عند الطرف القوي من نطاقها. إذ جاء FFO لكل وحدة عند 0.1521 دولار أسترالي عند الحد الأعلى من نطاق التوجيهات البالغ 15.0 إلى 15.2 سنت. ويشير ذلك إلى أن الشركة حققت التوقعات وتفوقت قليلاً على منتصف هدفها الداخلي.
لم تكن النتيجة تفوقاً دراماتيكياً، لكنها كانت نظيفة. الرسالة الرئيسية للمستثمرين كانت الاتساق: صمدت الأرباح، وتحسّن دخل المحفظة، وظلت الميزانية العمومية محافظة. وهذا أمر مهم لمالك العقارات، حيث يهم التنفيذ الثابت في الغالب أكثر من مفاجأة ربع واحد.
ردود فعل السوق
أُغلق سهم فيسينتي عند 2.58 دولار، بارتفاع 1.98% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 2.53 دولار. ويُضيف هذا التحرك نحو 0.05 دولار للسهم، ويُبقي السهم قرب الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 2.22 إلى 2.73 دولار.
يشير الارتفاع إلى ردّ فعل إيجابي معتدل على النتائج والتوقعات. ويبدو أن المستثمرين ركّزوا على نتيجة FFO عند الحد الأعلى، والإشغال القوي، وآفاق نمو الأرباح الإضافية في العام المالي 2027. كان تحرك السهم بنّاءً لكن غير متطرف، وهو ما يتناسب مع تقرير أظهر تقدماً ثابتاً بدلاً من مفاجأة كبيرة.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الحكم على ما إذا كان التحرك مدفوعاً بنشاط غير عادي.
التوقعات والإرشادات
وجّهت فيسينتي FFO لكل وحدة للعام المالي 2027 إلى نطاق 0.16 إلى 0.162 دولار أسترالي، مما يعني نمواً بنسبة 5.3% إلى 6.6% مقارنةً بالعام المالي 2026. كما توقعت AFFO لكل وحدة بين 0.139 و0.141 دولار أسترالي. وللمستثمرين الذين يقيّمون تقييم السهم في ضوء توقعات النمو هذه، تُقدّم InvestingPro تحليل القيمة العادلة وأدوات الفرز المتقدمة وميزات مقارنة الأقران التي تساعد على وضع مضاعفات الأرباح ومسارات النمو في سياقها عبر قطاع صناديق الاستثمار العقاري الأسترالية.
وقالت الإدارة إن العام الجديد ينبغي أن يستفيد من عدة عوامل:
- يدخل مركز تشادستون (Chadstone) العام المالي 2027 مستقراً بالكامل.
- يُسهم مركز تشاتسوود تشيس (Chatswood Chase) بعام كامل من الدخل.
- يُفتتح مركز غاليريا (Galleria) في نوفمبر 2026 ومن المتوقع أن يُضيف نحو شهرين من الدخل.
- يُضيف مشروعا أبتاون (Uptown) وDFO Eastern Creek دخلاً وإمكانات قيمة مستقبلية.
تتوقع الشركة أيضاً استمرار هوامش الإيجار الإيجابية، وإن كان بوتيرة أبطأ. ويبلغ توجيه هوامش الإيجار للعام المالي 2027 نحو 3%، منخفضاً من 4.2% في العام المالي 2026.
وأفادت فيسينتي بأنها تتمتع بتمويل جيد، مع نسبة رفع مالي بلغت 26.1% ونسبة رفع مالي افتراضية بلغت 26.5%، كلاهما قرب الحد الأدنى لنطاق هدفها البالغ 25% إلى 35%. كما امتلكت 800 مليون دولار أسترالي من التسهيلات غير المسحوبة ومتوسط استحقاق الدين المرجّح بالوزن بلغ 5.1 سنوات.
تعليقات المديرين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بيتر هادل إن استراتيجية الشركة تواصل تحقيق نتائجها.
"كان العام المالي 2026 عاماً آخر من التقدم المهم لفيسينتي، مع انعكاس الاستثمار المنضبط وتخصيص رأس المال والتنفيذ التشغيلي في نتائجنا المالية ومقاييس المحفظة والميزانية العمومية المعززة"، قال هادل.
كما أشار إلى جودة مزيج المحفظة. "لا تزال نقاط الإثبات التي تدعم استراتيجيتنا قائمة. بنسبة 5.1% وإيجابية 7.7%، تجاوز نمو صافي دخل العقارات المقارن وهوامش الإيجار المحققة من أصولنا المتميزة متوسطات المحفظة ذات الصلة بفارق كبير"، قال هادل.
وعند النظر إلى المستقبل، وصف العام المالي 2027 بأنه نقطة تحول. "يمثل العام المالي 2027 نقطة انعطاف مهمة لفيسينتي، إذ من المتوقع أن تتحول فوائد إعادة تموضع محفظتنا والانضباط وتخصيص رأس المال ونشاط الاستثمار الأخير إلى تغيير نوعي في ملف نمو أرباحنا"، قال هادل.
المخاطر والتحديات
- تباطؤ هوامش الإيجار: توجيه نحو 3% للعام المالي 2027 أقل من 4.2% في العام المالي 2026، مما قد يحدّ من نمو الدخل على المدى القريب.
- تذبذب طلب المستهلكين: أشارت الإدارة إلى صعوبة التنبؤ باتجاهات المبيعات، مع بعض التراجع في الإنفاق على السلع الفاخرة والكمالية.
- الضغوط الكلية: قد يؤثر ضغط تكلفة المعيشة والتغييرات المحتملة في الأوضاع المالية للأسر على مبيعات تجار التجزئة والطلب على الإيجار.
- الحساسية تجاه سوق الإسكان: لاحظت فيسينتي أن أسعار المنازل وثقة المستهلك مترابطتان، مما قد يؤثر على الإنفاق في بعض المناطق.
- تنفيذ التطوير: تتطلب المشاريع الكبيرة مثل تشاتسوود تشيس وغاليريا وأبتاون توقيتاً دقيقاً وموافقات وإدارة رأس مال محكمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على جودة الأرباح واتجاهات الإيجار وخط أنابيب التطوير لدى الشركة.
كان أحد الأسئلة الرئيسية ما إذا كان التحسن في العائد المستقر لتشاتسوود تشيس جاء من انخفاض التكاليف أم من قوة الدخل. وقال هادل إنه كان مدفوعاً في المقام الأول بالدخل، مشيراً إلى أن ذلك ينبغي أن يتضاعف مع مرور الوقت.
موضوع آخر كان الفجوة بين هوامش الإيجار القوية وتباطؤ نمو المبيعات. وقالت الإدارة إن الانتقاء النشط للمستأجرين والإشغال القوي يدعمان نمو الإيجار، لكنها تتوقع تراجع الهوامش في العام المالي 2027.
كما سأل المحللون عن مشروع تشاتسوود تشيس السكني. وأفادت فيسينتي بأنها تُفضّل هيكل شراكة مع شركاء في رأس المال والخبرة، بينما تعمل على تأمين الموافقات وحماية قيمة الأرض.
أجابت الإدارة بوضوح على أسئلة إعادة تدوير رأس المال: قالت الشركة إنها "تجاوزت العقبة الكبرى" في برنامج التجريد بعد بيع 16 أصلاً في ثلاث سنوات، وإنها تتوقع الآن أن تظل انتقائية للغاية في عمليات الاستحواذ.
كانت هناك أيضاً أسئلة حول اتجاهات المستهلكين بعد نهاية العام. وقالت الإدارة إن مبيعات يوليو ارتفعت بنحو 3% على أساس مقارن، مع ارتفاع مبيعات المتخصصين والمتاجر الكبيرة المصغّرة بنحو 4%، وأنها لم تشهد ارتفاعاً ملحوظاً في طلبات الإعفاء من الإيجار.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
