ترامب "تحدث مع وارش مراراً" قبل رفعة سبتمبر.. فهل لا يزال الفيدرالي مستقلاً؟
أعلنت شركة Soiltech أن إيراداتها في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 17% على أساس سنوي لتبلغ 132 مليون كرون نرويجي، مسجّلةً بذلك أقوى ربع في تاريخها، فيما ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّل إلى 36 مليون كرون نرويجي، وتحسّن هامشه إلى 27%. كما أشارت الشركة النرويجية المتخصصة في إدارة النفايات البحرية إلى قاعدة عقود أوسع، ورؤية أوضح حتى عام 2027، ومركز مالي متين. وجاء سهم الشركة مستقراً إلى حد بعيد عند 88.60 دولار، بانخفاض 0.23% عن إغلاق الجلسة السابقة، ليبقى قرب قمة نطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- سجّلت Soiltech إيرادات ربعية قياسية بلغت 132 مليون كرون نرويجي، بارتفاع 17% على أساس سنوي و32% مقارنةً بالربع الأول.
- بلغ الـ EBITDA المعدّل 36 مليون كرون نرويجي، مع ارتفاع الهامش إلى 27% من 24% قبل عام.
- أفادت الشركة بأنها تمتلك حالياً نحو 30 عقداً جارياً، مدعومةً بعقود جديدة وتمديدات في النرويج والمملكة المتحدة والشرق الأوسط.
- أشارت الإدارة إلى أن إيرادات الربع الثالث ستكون أقل نسبياً مقارنةً بالربع الثاني، غير أنها ستظل أعلى بوضوح من مستوى الربع الأول.
- رفعت Soiltech إنفاقها على المعدات، ثم حصلت لاحقاً على تسهيل مصرفي إضافي بقيمة 150 مليون كرون نرويجي لدعم النمو.
أداء الشركة
حقّقت Soiltech ما وصفته الإدارة بأنه أقوى ربع في تاريخ الشركة، مدعومةً بارتفاع النشاط في كلا قطاعيها الرئيسيين: معالجة السوائل وإدارة النفايات الصلبة. ارتفعت إيرادات الربع الثاني إلى 132 مليون كرون نرويجي من 113 مليون كرون نرويجي في العام السابق، فيما بلغت إيرادات النصف الأول 232 مليون كرون نرويجي، بزيادة 17% مقارنةً بالفترة ذاتها من عام 2025.
وأوضحت الشركة أن النمو جاء من مزيج من العقود الجديدة والتمديدات وتوسعة نطاق العمل مع العملاء الحاليين. وارتفعت إيرادات معالجة السوائل في النصف الأول إلى 119 مليون كرون نرويجي من 107 مليون كرون نرويجي، فيما زادت إيرادات إدارة النفايات الصلبة إلى 113 مليون كرون نرويجي من 91 مليون كرون نرويجي.
حافظت Soiltech على الربحية طوال السنوات الست الماضية، وأبرزت الإدارة مسيرة نمو طويلة، إذ ارتفعت الإيرادات من 137 مليون كرون نرويجي في عام 2021 إلى 435 مليون كرون نرويجي على مدار الاثني عشر شهراً الماضية، بمعدل نمو سنوي مركّب بلغ 32%. كما ارتفع الـ EBITDA المعدّل من 26 مليون كرون نرويجي في عام 2021 إلى 112 مليون كرون نرويجي خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 132 مليون كرون نرويجي في الربع الثاني من 2026، بارتفاع 17% على أساس سنوي و32% على أساس تسلسلي.
- الـ EBITDA المعدّل: 36 مليون كرون نرويجي، مقارنةً بـ 29 مليون كرون نرويجي قبل عام، بهامش 27%.
- الربح قبل الضريبة: 18 مليون كرون نرويجي في الربع، يعادل هامشاً بنسبة 13%.
- إيرادات النصف الأول: 232 مليون كرون نرويجي، بارتفاع 17% من 198 مليون كرون نرويجي في النصف الأول من 2025.
- الـ EBITDA المعدّل للنصف الأول: 60 مليون كرون نرويجي، بارتفاع 35% من 45 مليون كرون نرويجي قبل عام.
- هامش الـ EBITDA للنصف الأول: 26%، مقارنةً بـ 23% في النصف الأول من 2025.
- الربح قبل الضريبة للنصف الأول: 27 مليون كرون نرويجي، مقارنةً بـ 19 مليون كرون نرويجي.
- نسبة حقوق الملكية: 45%.
- صافي الدين المحمّل بالفوائد إلى الـ EBITDA: 2.12 مرة، دون الحد المقرر في الشروط التعاقدية البالغ 3.75 مرة.
- العائد على رأس المال المستخدم: 15%.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت التوقعات المقدّمة من Soiltech إلى ربحية للسهم تبلغ 1.86 دولار وإيرادات بقيمة 123 مليون دولار، غير أن الأرقام الفعلية للربحية والإيرادات لم تُدرج في بيانات التوقعات المتاحة. وهذا يعني أنه لا يمكن إجراء مقارنة رسمية بين النتائج الفعلية وتوقعات المحللين استناداً إلى الأرقام المتوفرة.
ومع ذلك، أشار التحديث التشغيلي إلى ربع قوي. فقد بلغت الإيرادات 132 مليون كرون نرويجي، وهو أعلى مستوى في تاريخ الشركة، فيما مثّل الـ EBITDA المعدّل البالغ 36 مليون كرون نرويجي تحسّناً في الهامش من 24% في الربع ذاته من العام الماضي. وعلى أساس النصف الأول، بلغت ربحية السهم 2.49 كرون نرويجي، بارتفاع 35% من 1.84 كرون نرويجي قبل عام.
يوحي حجم التحسّن التشغيلي بأن الربع كان قوياً وفق المعايير التاريخية، حتى وإن لم يكن بالإمكان تحديد الفارق الدقيق عن التوقعات.
ردّ فعل السوق
تداول سهم Soiltech عند 88.60 دولار، بانخفاض 0.23% عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 88.60 دولار. وكانت الحركة خافتة، إذ بقي السهم قرب الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 58.80 دولار و93.00 دولار.
يشير رد الفعل المحدود إلى أن المستثمرين ربما يوازنون بين النتائج التشغيلية القوية وعدد من حالات عدم اليقين على المدى القريب. وقد حقّق السهم عائداً قوياً بنسبة 43% خلال العام الماضي، وارتفع بنسبة 15% منذ بداية العام، ليتداول قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.97 دولار. وبحسب بيانات InvestingPro، يتسم السهم عموماً بتذبذب سعري منخفض، مما قد يفسّر ردّ الفعل المتحفظ على نتائج الأرباح. وأشارت الإدارة إلى أن إيرادات الربع الثالث ستكون أقل نسبياً من الربع الثاني، وإن ظلّت أعلى بوضوح من الربع الأول. كما تواصل الشركة استثماراتها الضخمة في المعدات، وهو ما ينبغي أن يدعم النمو المستقبلي، لكنه يؤجّل بعض العوائد المالية.
لم تُتَح بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كان السهم قد شهد نشاطاً غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن الشركة تتمتع برؤية واضحة حتى عام 2027، وبدأت تلوح في الأفق رؤية حتى عام 2028، مدعومةً بدخول منصات حفر جديدة إلى السوق النرويجية وتنامي قاعدة العقود. ومع رسملة سوقية تبلغ 83 مليون دولار وتصنيف InvestingPro للصحة المالية بـ"جيد"، تبدو الشركة في وضع جيد لتنفيذ استراتيجية نموها. ويمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق الاطلاع على تحليل شامل من خلال تقرير Pro Research الصادر عن InvestingPro، الذي يحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم من كبرى الأسهم.
بالنسبة للربع الثالث، تتوقع Soiltech أن تكون الإيرادات أقل نسبياً مقارنةً بالربع الثاني، لكنها ستبقى أعلى بوضوح من الربع الأول. وأوضحت الشركة أن ذلك يعود بصورة رئيسية إلى التقلبات الاعتيادية في نشاط الحفر وأحجام النفايات، متوقعةً ارتفاع الإيرادات مجدداً في وقت لاحق، لا سيما مع انطلاق عقود جديدة.
وتشمل المحركات الرئيسية للنمو:
- نشاط عقود جديدة في النرويج، بما في ذلك العمل مع Equinor وVår Energi وAker BP وOMV.
- التوسع في المملكة المتحدة، بما يشمل عقوداً جديدة مع Paul B. Loyd, Jr. وShelf Drilling Winner.
- عقد جديد في الإمارات العربية المتحدة من المتوقع أن يبدأ في الربع الثالث.
- نشر تقنية SmartTransfer™ في إدارة النفايات الصلبة.
- استثمارات في المعدات بنحو 200 مليون كرون نرويجي، مع توقع التسليم في النصف الثاني من 2026 ومطلع 2027.
وأشارت الإدارة إلى أن نحو نصف المعدات المطلوبة بالفعل مرتبط بعقود موقّعة من المتوقع أن تبدأ في عام 2027، فيما يستهدف النصف الآخر فرصاً مستقبلية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أعرب الرئيس التنفيذي يان إريك عن رضا الشركة عن نتائج الربع وأداء الهامش، قائلاً: "بشكل عام، أستطيع القول إننا راضون تماماً عن هذا الربع. لقد كان ربعاً قياسياً لـ Soiltech، مع نشاط مرتفع في جميع خطوط الأعمال."
وأكد أيضاً موقع الشركة النمائي قائلاً: "نحن في وضع ممتاز لتحقيق نمو مربح. لدينا أوامر عمل قوية، أقوى من أي وقت مضى. ومركزنا المالي متين للغاية، كما تحظى سمعتنا التشغيلية بتقدير كبير."
وأضاف بشأن التنفيذ: "علينا التأكد من أننا لا ننمو بسرعة تفوق قدرتنا على تقديم جودة عالية في كل مشروع." وأوضح أن القيد الرئيسي ليس التمويل، بل الحفاظ على الجودة وتوفير كوادر بشرية مدرّبة بالعدد الكافي.
من جهتها، أفادت المديرة المالية توفي بأن الشركة حقّقت "نتائج مالية قوية"، مسلّطةً الضوء على تحسّن الهامش. وأشارت أيضاً إلى أن Soiltech استثمرت نحو 200 مليون كرون نرويجي في المعدات، وحصلت لاحقاً على تسهيل قرض أجل إضافي بقيمة 150 مليون كرون نرويجي لتعزيز المرونة المالية.
المخاطر والتحديات
- قد يؤثر توقيت المشاريع على النتائج الربعية. وأشارت Soiltech إلى أن جداول الحفر وأحجام النفايات قد تتغير من ربع إلى آخر، مما يجعل التنبؤ بالإيرادات أمراً أصعب.
- قد يُثقل الإنفاق الكبير على المعدات التدفقات النقدية على المدى القريب قبل اكتمال نشر الأصول الجديدة.
- يعتمد النمو على توظيف وتدريب كوادر كافية للحفاظ على جودة الخدمة مع توسّع قاعدة العقود.
- لا يزال الشرق الأوسط يكتنفه الغموض، إذ أشارت الإدارة إلى أن النشاط هناك لم يعد إلى مستوياته الطبيعية بعد، رغم عودة منصات الحفر إلى العمل.
- لا تزال Two قضيتا ضريبة معلّقتان أمام الإدارة الضريبية النرويجية، بما فيهما قضية مرتبطة باندماج Oceanteam، وهو ما قد يُفضي إلى تكلفة ضريبية مستقبلية في حال صدور حكم ضد الشركة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة موضوعات رئيسية: الإنفاق على المعدات، وقيود النمو، والشرق الأوسط، والتمويل.
بشأن المعدات، أوضحت الإدارة أن نحو 50% من أوامر الشراء البالغة 200 مليون كرون نرويجي مرتبطة بالفعل بعقود موقّعة من المتوقع أن تبدأ في عام 2027، فيما يعتمد الباقي على عقود مستقبلية. وأشارت الشركة إلى أن فترة استرداد التكلفة تبلغ نحو ثلاث سنوات.
وفيما يخص قيود النمو، أكد الرئيس التنفيذي أن المسألة الجوهرية ليست رأس المال بل التنفيذ، مشيراً إلى ضرورة أن تحافظ Soiltech على مستوى جودة عالٍ وتضمن توفر كوادر مدرّبة كافية مع توسّع الأعمال.
وتمحورت التساؤلات حول الشرق الأوسط حول ما إذا كان السوق يتجه نحو الاستقرار. وأفادت الإدارة بأن منصات الحفر تعود إلى العمل، غير أن نشاط معالجة النفايات لا يزال دون التوقعات. ووصفت الإدارة المملكة العربية السعودية بأنها فرصة استراتيجية كبرى على المدى البعيد، مشيرةً إلى أن عقداً في الإمارات العربية المتحدة سيبدأ في الربع الثالث.
كما تساءل المحللون عمّا إذا كانت Soiltech ستحتاج إلى طرح أسهم جديدة لتمويل مشتريات المعدات. ونفت الإدارة ذلك، مستندةً إلى التدفقات النقدية الحالية والتسهيلات المصرفية المتاحة، بما فيها خط القرض الجديد البالغ 150 مليون كرون نرويجي الذي تم تأمينه بعد نهاية الربع.
وتناول سؤال أخير موضوع توزيعات الأرباح. وأفادت الإدارة بأن المسألة لا تزال قيد النقاش، غير أنها لا تريد أن توحي بأنها تتخلى عن فرص النمو. وتشير بيانات InvestingPro إلى أن Soiltech لا تدفع حالياً توزيعات الأرباح للمساهمين، وهو ما يتسق مع استراتيجية الإدارة القائمة على تقديم النمو أولاً. ويتبنى المحللون توجهاً إيجابياً مع استهداف أسعار تتراوح بين 9.86 دولار و10.72 دولار، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع معتدلة. وللاطلاع على مزيد من النصائح والتحليلات المتخصصة حول Soiltech، تفضّل بزيارة InvestingPro.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
