سهم "باي بال" يهبط 15% بعد انسحاب "سترايب" و"أدفنت" من صفقة الاستحواذ
أعلنت Catella عن انخفاض حاد في إيرادات الربع الثاني مقارنةً بالعام الماضي، غير أن هذا التراجع جاء في معظمه نتيجة عمليات بيع أصول سُجّلت في عام 2025، لا بسبب تدهور في النشاط التشغيلي الأساسي. وعلى أساس جوهري، ارتفع إجمالي الربح بنسبة 5%، فيما انخفضت المصروفات التشغيلية بنسبة 6%. كما أعلنت الشركة عن صافي خسارة بلغت 12 مليون كرونة سويدية. وفي بداية التداول، هبط السهم بنسبة 3.73% إلى 10.62 دولار، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 10.06 دولار. ومع رسملة سوقية لا تتجاوز 11.89 مليون دولار ومتوسط حجم تداول يومي لا يتعدى 10,000 سهم، يواجه السهم تحديات سيولة جوهرية قد تُضخّم تحركات الأسعار.
أبرز النقاط
- تراجعت الإيرادات الإجمالية إلى 400 مليون كرونة سويدية من 754 مليون كرونة سويدية في العام الماضي، ويعود ذلك أساسًا إلى أن عام 2025 تضمّن دخلًا من التصرف في أصول Kaktus Towers وCatWave.
- ارتفع صافي الإيرادات الجوهرية إلى 310 مليون كرونة سويدية من 294 مليون كرونة سويدية معدّلة في الربع الثاني من 2025، بزيادة قدرها 16 مليون كرونة سويدية.
- انخفضت المصروفات التشغيلية بمقدار 20 مليون كرونة سويدية، أي بنسبة 6%، مدعومةً بانخفاض تكاليف الرواتب المتغيرة والوفورات الناجمة عن عمليات التصرف في الأصول السابقة.
- سجّلت الشركة صافي خسارة بلغت 12 مليون كرونة سويدية خلال الربع، وإن كانت مكاسب العملات الأجنبية قد خفّفت من حدة هذه النتيجة.
- أشارت الإدارة إلى استمرار ظهور مؤشرات تعافٍ في سوق العقارات الأوروبية، إلا أن جمع رأس المال لا يزال يمثّل تحديًا.
أداء الشركة
كشف الربع الثاني لشركة Catella عن صورة مزدوجة؛ إذ جاءت الإيرادات المُعلنة أدنى بكثير مما كانت عليه قبل عام، غير أن الشركة أوضحت أن هذه المقارنة تشوّهت بسبب إيرادات التصرف في الأصول المسجّلة في العام الماضي. وباستثناء تلك البنود، حقّق النشاط التجاري تحسّنًا متواضعًا في إجمالي الربح مع ضبط التكاليف.
وبرز قطاع التمويل المؤسسي بوصفه نقطة قوة، إذ ارتفعت إيراداته بمقدار 28 مليون كرونة سويدية على أساس سنوي. في المقابل، جاء قطاع إدارة الاستثمارات أضعف، مع انخفاض إيراداته بمقدار 21 مليون كرونة سويدية. وأشارت الشركة إلى تحسّن نشاط المعاملات في أجزاء من أوروبا، لا سيما السويد والدنمارك وإسبانيا، فيما تبقى ألمانيا التي تحتضن حصة كبيرة من أصول Catella المُدارة أكثر تحفّظًا.
يتعافى سوق العقارات الأوروبي الأشمل تدريجيًا، لكن بوتيرة غير منتظمة. وهذا ما يجعل مزيج Catella بين الاستشارات وإدارة الاستثمارات أمرًا بالغ الأهمية، إذ تميل رسوم الاستشارات إلى الاستفادة أولًا حين يعود نشاط المعاملات.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 400 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ 754 مليون كرونة سويدية في الربع الثاني من 2025.
- صافي الإيرادات الجوهرية: 310 مليون كرونة سويدية، ارتفاعًا من 294 مليون كرونة سويدية معدّلة قبل عام.
- إجمالي الربح: ارتفع 5% على أساس جوهري.
- المصروفات التشغيلية: انخفضت بمقدار 20 مليون كرونة سويدية، أي 6%، على أساس سنوي.
- صافي الخسارة: 12 مليون كرونة سويدية.
- صافي الخسارة الجوهرية باستثناء تأثيرات العملات الأجنبية: 27 مليون كرونة سويدية.
- تأثير العملات الأجنبية: إيجابي بقيمة 50 مليون كرونة سويدية في الربع الثاني من 2026، مقارنةً بـ 40 مليون كرونة سويدية إيجابية قبل عام.
- الأصول الخاضعة للإدارة: 161 مليار كرونة سويدية.
- الإيرادات المتراكمة على مدى 12 شهرًا: 1.7 مليار كرونة سويدية.
- الموظفون: ما يقل قليلًا عن 500 موظف في 12 دولة.
الأرباح مقابل التوقعات
كانت التوقعات تشير إلى ربحية للسهم بلغت 0.46 دولار وإيرادات بلغت 406.33 مليون دولار، إلا أن الشركة لم تُفصح عن أرقام مقارنة فعلية لربحية السهم والإيرادات ضمن البيانات المتاحة. وهذا يجعل احتساب ما إذا كانت النتائج تجاوزت التوقعات أم جاءت دونها أمرًا متعذّرًا استنادًا إلى التوقعات وحدها.
ومع ذلك، يُشير التحديث التشغيلي إلى نتيجة مختلطة. فقد اقتربت الإيرادات الإجمالية من مستوى التوقعات بالدولار، لكن تقارير الشركة الداخلية أظهرت انخفاضًا حادًا في الإيرادات المُعلنة على أساس سنوي بسبب غياب مكاسب التصرف في الأصول المسجّلة العام الماضي. وعلى الأساس الجوهري، تحسّن النشاط التجاري بصورة متواضعة، مما يُشير إلى استقرار العمليات الأساسية بدلًا من وجود مفاجأة واضحة في الأرباح.
ردود فعل السوق
أُغلق سهم Catella عند 18.60 دولار، بانخفاض 3.73% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 19.32 دولار. وهذا يعني تراجعًا بمقدار 0.72 دولار خلال اليوم. ويتداول السهم حاليًا فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 18.20 دولار، وأدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال العام ذاته البالغة 32.65 دولار.
يُشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين يُركّزون على الأرقام الإجمالية الضعيفة والضغط المستمر على قطاع إدارة الاستثمارات، حتى مع تحسّن الربحية الجوهرية. كما يُشير موقع السهم قرب أدنى نطاقه السنوي إلى أن المعنويات كانت حذرة منذ فترة. ولم تتوفر بيانات الحجم، مما يجعل تحديد ما إذا كان الانخفاض جاء على خلفية تداولات مكثّفة بصورة غير معتادة أمرًا متعذّرًا.
التوقعات والإرشادات
أعربت الإدارة عن "تفاؤل حذر" إزاء آفاق المدى القريب في ظل التعافي غير المتكافئ لأسواق العقارات الأوروبية. وتتوقع الشركة نشاطًا أقوى في السويد والدنمارك وإسبانيا، فيما تبقى ألمانيا قيد المراقبة.
وفي قطاع إدارة الاستثمارات، أشارت Catella إلى أن الرسوم المتغيرة ينبغي أن تبقى محدودة في النصف الثاني من 2026 بسبب مستويات الحد الأعلى للأداء في الصناديق الكبرى وتراجع اتجاهات التقييم. كما أكدت أنه لا يُتوقع تحقيق رسوم أداء جوهرية في النصف الثاني من 2026. ويتوافق هذا مع تلميحات InvestingPro التي تُشير إلى أن المحللين يتوقعون تراجعًا في المبيعات وانخفاضًا في صافي الدخل للعام الحالي، مما يُخفّف من توقعات التعافي في المدى القريب على الرغم من التفاؤل الحذر للإدارة.
وفي قطاع التمويل المؤسسي، تتوقع الإدارة تحسّن الربحية إذا واصل نشاط المعاملات ارتفاعه في النصف الثاني. كما سلّطت الشركة الضوء على عدة خطوات استراتيجية:
- إعادة تسمية مرحلية لنشاط إدارة الاستثمارات في فرنسا،
- إنشاء دور جديد على مستوى المجموعة لجمع رأس المال وإدارة الشراكات،
- تعيين مدير تنفيذي جديد للشؤون الرقمية،
- ومشروع مشترك في الدنمارك أُعلن عنه صباح يوم الاجتماع.
كما أفادت Catella بأنها استخدمت 52 مليون كرونة سويدية من برنامج إعادة شراء الأسهم البالغ 100 مليون كرونة سويدية، أي ما يعادل 52% من التفويض الممنوح.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية Rikke Lykke: "لسنا في انتظار تحسّن السوق قبل أن نتحرك. نحن نعمل على جعل Catella أكثر حدةً وقابليةً للتوسع وأفضل تموضعًا لقيادة المرحلة حين تتعافى الأسواق."
وأضافت: "تمنحنا قاعدة أقوى من الإيرادات المتكررة والقابلة للتنبؤ مرونةً أكبر ومنصةً أفضل للنمو المربح على المدى الطويل."
وقال المدير المالي Gustav Jansson إن الشركة تحافظ على فرقها خلال فترات التباطؤ حتى تتمكن من الاستفادة حين يعود النشاط. وأضاف: "نؤمن بأهمية الإبقاء على الفريق في مكانه حتى خلال تحولات السوق الأبطأ، جاهزًا للاستفادة حين تعود الأسواق إلى نشاطها."
المخاطر والتحديات
- ضعف جمع رأس المال: أشارت Catella إلى أن جمع التمويل للصناديق الجديدة لا يزال صعبًا على مستوى الصناعة، مما يُقيّد النمو في قطاع إدارة الاستثمارات.
- محدودية الرسوم: تعني مستويات الحد الأعلى للأداء واتجاهات التقييم أن رسوم الأداء لن تُسهم على الأرجح في تحسين النتائج في المدى القريب.
- التعرض لألمانيا: لا يزال أكبر أسواق الأصول الخاضعة للإدارة للشركة يتسم بالتحفظ، مما قد يُبطئ التعافي الأشمل.
- تدفقات الأصول الخارجة: أشارت الإدارة إلى أن التدفقات الخارجة جاءت مدفوعةً أساسًا بعمليات الاسترداد، مع ميل التقييمات نحو الانخفاض أيضًا.
- ضغوط الربحية: لا تزال الشركة في وضع صافي خسارة، مما يُظهر أن تعافي الإيرادات لم يُترجَم بعد إلى أرباح قوية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: ضعف الرسوم المتغيرة، والرافعة التشغيلية في قطاع التمويل المؤسسي، والتدفقات الخارجة من الأصول الخاضعة للإدارة.
وتساءل أحد المحللين عن سبب استمرار انخفاض الرسوم المتغيرة على الرغم من تحسّن نشاط السوق. فأوضحت الإدارة أن هذه الرسوم تعتمد على استعداد الصناديق للشراء أو البيع، وأن ألمانيا لا تزال متحفظة حتى في حين تُظهر السويد والدنمارك وإسبانيا زخمًا أكبر.
وتمحور سؤال آخر حول هوامش قطاع التمويل المؤسسي. وأفادت الإدارة بأنها حافظت على طاقتها من الكوادر البشرية خلال فترة الركود، وتتوقع تحسّن الربحية إذا واصلت أحجام المعاملات ارتفاعها في النصف الثاني.
كما استفسر المحللون عن صافي التدفقات الخارجة من الأصول الخاضعة للإدارة. وأشارت الإدارة إلى أن عمليات الاسترداد كانت المحرك الرئيسي، فيما تراجعت التقييمات أيضًا. وفيما يخص جمع رأس المال، أكدت الشركة أن السوق يُظهر مؤشرات مبكرة على التحسّن، لكنها لا تكفي بعد لتغيير المشهد في المدى القريب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
