بيغ سكاي إندستريال تتحول نحو الهيليوم في مؤتمر الشركات الصغيرة

في يوم الخميس الموافق 20/08/2026، استغلت شركة Big Sky Industrial (BSIN) مؤتمر Sidoti الافتراضي للشركات الصغيرة لاستعراض تحول جذري في استراتيجيتها، إذ تنتقل من كونها مشغلاً تقليدياً للنفط والغاز إلى شركة متخصصة في الغازات الصناعية وإدارة الكربون. وأكدت الإدارة أن هذه الخطة تتيح إمكانات نمو قوية على المدى القريب، غير أنها لا تزال رهينة بالتنفيذ والحصول على التصاريح اللازمة، مع تحديد الربع الأول من عام 2027 هدفاً لأول إنتاج تجاري.

أبرز النقاط

• أعلنت Big Sky Industrial تحولها من قطاع النفط والغاز التقليدي نحو الهيليوم وإدارة الكربون والنفط، مع اقتراب المرحلة الأولى من الاكتمال.
• قالت الشركة إن مشروع المرحلة الأولى قد جرى تقليص مخاطره إلى حد بعيد، مدعوماً باتفاقية بيع هيليوم مع أكبر شركة غازات صناعية في العالم وتقدم ملحوظ في أعمال البناء.
• توقعت الإدارة تحقيق نحو 15 مليون دولار سنوياً من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) من المرحلة الأولى، إضافة إلى نحو 130 مليون دولار من الإعفاءات الضريبية وفق بند 45Q على مدى 12 عاماً.
• أبرزت الشركة هيكلاً رأسمالياً نظيفاً خالياً من أوامر الشراء (Warrants) أو الأوراق القابلة للتحويل، مع توقع بلوغ نسبة الرافعة المالية الصافية نحو 1x عند بدء التشغيل التجاري.
• أكدت Big Sky امتلاكها لجميع الأصول الرئيسية، بما تشمل الاحتياطيات وحقوق الأراضي والبنية التحتية لخطوط الأنابيب، مع توقع عمر إنتاجي يمتد لأكثر من 50 عاماً.

التحول الاستراتيجي وقاعدة الأصول

أوضح الرئيس التنفيذي ريان سميث أن الشركة أمضت السنوات الماضية في إعادة تشكيل نموذج أعمالها.

• قال: "لقد أجرينا تحولاً جوهرياً في أعمالنا خلال السنوات الأخيرة، من شركة نفط وغاز تقليدية إلى شركة غازات صناعية تركز على الهيليوم وإدارة الكربون وإدارة أصولنا النفطية الموروثة."
• تمتلك Big Sky أصلين متجاورين في ولاية مونتانا: حقل Cut Bank النفطي ومركز Big Sky Carbon Hub.
• أكدت الشركة امتلاكها 100% من الاحتياطيات الكامنة وجميع حقوق الأراضي وكامل البنية التحتية لنقل الغاز عبر الأنابيب.
• وصف سميث مورد الهيليوم بأنه يبلغ 1.3 مليار قدم مكعبة، وهو ما أكده مكتب Ryder Scott، فيما قدّر احتياطي ثاني أكسيد الكربون بنحو 500 مليار قدم مكعبة، مشيراً إلى أنه من بين الأكبر في العالم.
• أشار إلى أن هذا الأصل قادر على دعم إنتاج يتجاوز 50 عاماً، مع إمكانية واقعية للوصول إلى أكثر من 150 عاماً نظراً لضخامة الاحتياطيات.

النتائج المالية واقتصاديات المشروع

أفادت الإدارة بأن المرحلة الأولى ستُدرّ مزيجاً من إيرادات النفط والهيليوم والكربون.

• يُقدَّر الـ EBITDA السنوي المتوقع للمرحلة الأولى بنحو 15 مليون دولار، يأتي نصفه تقريباً من النفط والنصف الآخر من الغازات الصناعية.
• قُدِّرت صافي قيمة أصول المرحلة الأولى (PV) بنحو 90 مليون دولار لأصول الهيليوم وثاني أكسيد الكربون مجتمعةً.
• أشار سميث إلى أن السهم يتداول بأقل من نصف صافي قيمة أصول المرحلة الأولى.
• تبلغ قيمة PV-10 للأعمال النفطية نحو 20 مليون دولار، وأشار سميث إلى احتمال تحسن هذا الرقم في ضوء الارتفاعات الأخيرة في أسعار النفط.
• يتراوح الإنتاج النفطي حالياً بين 200 و250 برميل يومياً.

كما أكدت الشركة على الجدوى الاقتصادية لاعتمادات الكربون المرتبطة بمشروعها.

• أعلنت Big Sky توقعها احتجاز وتخزين نحو 125,000 طن متري من ثاني أكسيد الكربون سنوياً.
• قالت الشركة إنها تتقاضى 85 دولاراً لكل طن متري، مع تصاعد سنوي بنسبة 3% تقريباً على مدى 12 عاماً.
• من المتوقع أن يُولّد هذا التدفق نحو 130 مليون دولار من الإعفاءات الضريبية وفق بند 45Q على مدار الفترة الكاملة.
• أفاد سميث بأن الشركة قد تُسيّل هذه الاعتمادات بنحو 0.90 إلى 0.95 دولار على الدولار، مما قد يجلب ما بين 70 مليون و80 مليون دولار من رأس المال غير المخفف.
• وصف سميث سوق بند 45Q بأنه مجمع ضخم من رأس المال، مستشهداً بسوق أمريكي سنوي تتراوح قيمته بين 50 مليار و60 مليار دولار، ومشترين يتراوحون بين كبرى شركات التكنولوجيا والمؤسسات المالية والأفراد الأثرياء.

التحديثات التشغيلية

أعلنت Big Sky أن المرحلة الأولى قد اجتازت عدة مراحل مهمة.

• اكتمل بناء محطة المعالجة بنسبة تقارب الثلثين.
• اكتملت عمليات حفر الآبار.
• جارٍ حالياً تركيب منظومة التجميع.
• جرى طلب جميع المواد طويلة المدة وسداد ثمنها.
• أعلنت الشركة توقيعها اتفاقية بيع الهيليوم في أواخر مارس أو مطلع أبريل 2024 مع أكبر شركة غازات صناعية في العالم.
• وُصف العقد بأنه اتفاقية ملزمة طويلة الأمد بقيمة تتجاوز ثمانية أرقام، بشروط "خذ أو ادفع" (Take-or-Pay) بنسبة 100%، مما يُزيل مخاطر الحجم.
• تتوقع الإدارة الحصول على تصريح المراقبة والإبلاغ والتحقق (MRV) بحلول نهاية عام 2024، مشيرةً إلى احتمال وصوله في وقت أبكر.
• لا يزال الإنتاج التجاري الأول مستهدفاً في الربع الأول من عام 2027.

أشارت الشركة إلى أن موقعها في ولاية مونتانا يوفر مزايا لوجستية كونه يقع بالقرب من طريق سريع رئيسي بين الولايات، مما ينبغي أن يُعزز كفاءة النقل.

هيكل رأس المال والتمويل

أكد سميث أن الشركة تمتلك ميزانية عمومية بسيطة وخالية من أي ضغوط غير معتادة على حقوق الملكية.

• جمعت Big Sky مبلغ 17 مليون دولار من خلال إصدار أسهم عادية في وقت سابق من عام 2024.
• حصلت أيضاً على تسهيل ائتماني لتمويل المشروع بقيمة 20 مليون دولار.
• أكدت الشركة خلوها من أوامر الشراء (Warrants) أو الأوراق القابلة للتحويل أو أي أدوات مخففة أخرى.
• تُقدَّر الرافعة المالية الصافية المتوقعة عند بدء التشغيل التجاري بنحو 1x، وهو ما وصفته الإدارة بأنه أدنى بكثير من نسبة الرافعة المالية الشائعة في قطاعي البنية التحتية والمنتصف (Midstream) والتي تتراوح بين 5x و8x.

التوقعات المستقبلية

قدمت الإدارة المرحلة الثانية باعتبارها مشروعاً تكميلياً أكبر حجماً يمكن تمويله دون تخفيف جديد لحصص المساهمين إذا سارت الخطة الحالية وفق المتوقع.

• صُمِّمت المرحلة الثانية حالياً لتكون من 2 إلى 3 أضعاف حجم المرحلة الأولى.
• أشارت الإدارة إلى أن التوسع قد يُنتج EBITDA بمضاعفات مستويات المرحلة الأولى.
• تتوقع الشركة أن يُسهم تسييل اعتمادات 45Q في تمويل النمو ضمن دورة ذاتية التعزيز: فزيادة الطاقة تعني مزيداً من مبيعات الهيليوم ومزيداً من الإعفاءات الضريبية.
• قال سميث إن الشركة قد تتجه في نهاية المطاف نحو مستويات الرافعة المالية المعيارية في القطاع البالغة 5x إلى 8x إذا اختارت التوسع أكثر.
• أشار إلى أن الهدف بعيد المدى هو أن تصبح الشركة موردًا محلياً للهيليوم وثاني أكسيد الكربون بمستوى مؤسسي.
• أفادت الإدارة بأن إعادة تقييم السوق قد تعقب مراحل التنفيذ والإنتاج الأول وإثبات قابلية النموذج للتوسع.
• أعلنت الشركة استهدافها مضاعف أعمال بمقدار 10x يتوافق مع عمليات الاندماج والاستحواذ ونظيراتها في الأسواق العامة.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، أوضح سميث أن العقبات الرئيسية على المدى القريب تتمثل في التنفيذ التشغيلي وتصريح MRV.

• قال إن الالتزام بالميزانية والجدول الزمني والخطة الموضوعة يمثل المسار الحرج للوصول إلى الإنتاج الأول.
• أشار إلى أن الحصول على موافقة MRV بالغ الأهمية لأنه سيُفتح الباب أمام نشاط إدارة الكربون وقد يُولّد مئات الملايين من الدولارات في قيمة على مدى 6 إلى 24 شهراً.
• أكد سميث أن اتفاقية بيع الهيليوم تُضفي مصداقية على المشروع، كون المشتري شركة مدرجة ضمن قائمة Fortune 100 أجرت فحصاً دقيقاً شاملاً للمشروع والاحتياطيات والهندسة.
• أفاد بأن Big Sky تلقت 11 عرضاً من مشترين محتملين للهيليوم واختارت الطرف الأكبر والأعلى جدارة ائتمانية.
• قال إن الشركة تُعدّ من بين القلائل في الأسماء الأمريكية المدرجة التي توفر تعرضاً مباشراً لإمدادات الهيليوم وثاني أكسيد الكربون المحلية، في حين يضطر كثير من المستثمرين الراغبين في تعرض مماثل إلى شراء أسهم شركات نفط وغاز أو أنابيب كبرى مثل Exxon وأكسيدنتال بتروليوم وKinder Morgan.
• أضاف سميث أن الترويج السوقي كثيراً ما يُبالغ في تسعير الهيليوم بتجاهل تكاليف النقل والتسييل البالغة نحو 2.00 إلى 2.50 دولار لكل Mcf، في حين أن سعر Big Sky البالغ 285 دولاراً لكل Mcf هو صافٍ للشركة ويُلقي تلك التكاليف والمخاطر على عاتق الطرف المقابل.

الخلاصة

أعلنت Big Sky Industrial أنها باتت قريبة من تحويل مشروع غازات صناعية مخطط له منذ أمد بعيد إلى إنتاج تجاري، غير أن الشركة لا تزال أمام تحديات تتعلق بالتصاريح والبناء والتوقيت. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا