فوروم ماركتس في مؤتمر الشركات الصغيرة: التدفق النقدي أولاً والترميز لاحقاً

استخدمت شركة Forum Markets Incorporated (FRMM) مؤتمر Micro-Cap Virtual Conference يوم الخميس الموافق 20/08/2026، لاستعراض استراتيجية مبنية على الأصول المدرّة للتدفق النقدي، مع التعامل مع الترميز والملكية الجزئية باعتبارهما أداة نمو في مرحلة لاحقة. وأفادت الإدارة بأن الشركة تتوسع في قطاعات محركات الطائرات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتمويل المنازل المعيارية وائتمان السيارات، مع الإقرار بأن الوضوح التنظيمي والتنفيذ سيكونان مفتاحَين لتوسيع نطاق النموذج.

قدّمت الشركة حالة متفائلة على المدى البعيد، لكنها أشارت أيضاً إلى أعمال قريبة المدى لا تزال أمامها. وقالت فوروم ماركتس إنها تريد تنمية إيراداتها ونشر رأس المال المتبقي والتحرك نحو الربحية قبل أن يصبح الترميز جزءاً رئيسياً من القصة.

أبرز النقاط

• قالت فوروم ماركتس إن نشاطها الأساسي يتمثل في امتلاك وتشغيل الأصول الحقيقية المدرّة للتدفق النقدي، مع اعتبار الترميز طبقة توزيع إضافية.
• تمتلك الشركة خمسة محركات طائرات بموجب عقود وتدرّ إيرادات إيجارية، وتتوقع الإعلان عن شراكة كبرى في مجال الحوسبة بالذكاء الاصطناعي خلال الأسابيع أو الأشهر المقبلة.
• أرشدت الإدارة إلى إيرادات للعام الكامل 2026 تتراوح بين 18,000,000 دولار و22,000,000 دولار، وأصول تحت الإدارة تتراوح بين 100,000,000 دولار و175,000,000 دولار بنهاية عام 2026.
• قالت فوروم ماركتس إنها تتوقع تحقيق إيجابية التدفق النقدي مطلع عام 2027، وتواصل إدارة نفقاتها ونشر نحو 25,000,000 دولار من السيولة المتبقية.
• يظل الوضوح التنظيمي، لا سيما فيما يتعلق بالترميز والتداول الثانوي، عاملاً مهماً في خطة الشركة طويلة الأمد.

نموذج الأعمال والاستراتيجية

قالت فوروم ماركتس إن نموذجها يتمحور حول شراء وتشغيل الأصول التي تولّد تدفقاً نقدياً في المقام الأول. ويرى المسؤولون أن الترميز وسيلة لتوسيع إمكانية الوصول وتحسين السيولة بمجرد أن تبدأ الأصول الأساسية في تحقيق عوائد مستقرة.

• قال جون كريستوف، نائب الرئيس الأول لشؤون الاتصالات المؤسسية وعلاقات المستثمرين: "نموذج أعمالنا يقوم فعلياً على امتلاك وتشغيل الأصول المدرّة للتدفق النقدي، مع خيار تجزئة هذه الأصول أو ترميزها لتوسيع إمكانية الوصول وزيادة السيولة لهذه الأنواع من الأصول الحقيقية."
• أفادت الشركة بأنها تركز على أربعة قطاعات رأسية: محركات الطائرات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتمويل المنازل المعيارية وائتمان السيارات.
• قالت الإدارة إن كل قطاع اختير بناءً على عوائد مرتفعة معدّلة حسب المخاطر، وأسواق كبيرة، وتعقيد متوسط إلى مرتفع، وطلب متين، وأطراف مقابلة قوية.
• أكدت فوروم ماركتس أن الترميز ليس الأولوية الفورية، وأن التركيز قريب المدى ينصبّ على بناء أعمال تشغيلية وتوليد تدفق نقدي.

قال جون سوندرز، المدير المالي، إن الشركة تسعى إلى بناء أعمال مربحة حتى من دون الترميز، مشيراً إلى أن الترميز قد يضيف لاحقاً قيمة إضافية من خلال توزيع أوسع وإيرادات رسوم.

• قال سوندرز: "نحن في وضع يؤهلنا لأن نكون شركة مربحة دون الترميز، ونعتقد أن الترميز يمثل إمكانية صعود هائلة للأعمال."
• أضاف أن الشركة تبني هيكلاً قادراً على توليد تدفق نقدي حر وأرباح، مع إمكانية بيع أو توزيع الملكية بطريقة غير مخففة.

النتائج المالية والتوجيهات

أفادت فوروم ماركتس بأنها سجّلت إيرادات بلغت 1,400,000 دولار في الربع الثاني من عام 2024، ونحو 4,000,000 دولار في النصف الأول من عام 2024. وقالت الإدارة إن الشركة تتوقع قاعدة إيرادات أكبر بكثير في عام 2026، مع تركّز النمو في النصف الثاني من الفترة.

• إيرادات الربع الثاني 2024: 1,400,000 دولار
• إيرادات النصف الأول 2024: نحو 4,000,000 دولار
• توجيهات الإيرادات للعام الكامل 2026: من 18,000,000 دولار إلى 22,000,000 دولار
• هدف الأصول تحت الإدارة بنهاية 2026: من 100,000,000 دولار إلى 175,000,000 دولار
• الموعد المتوقع لإيجابية التدفق النقدي: مطلع عام 2027
• نمو الإيرادات المتوقع من 2026 إلى 2027: من 50% إلى 100%

قالت الشركة إن ارتفاع الإيرادات سيكون مدفوعاً أساساً بإيجارات محركات الطائرات ومشروع الحوسبة بالذكاء الاصطناعي المخطط له. وأشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من عام 2024 سيشهد ارتفاعاً ملحوظاً، مع انعكاس إيرادات إيجار المحركات بشكل أكبر في الربع الثالث، ومن المتوقع أن يحمل الربع الرابع الجزء الأكبر من النمو المتبقي.

أكدت فوروم ماركتس أيضاً أنها تدير التكاليف التشغيلية عن كثب.

• التعويض القائم على الأسهم في الربع الثاني 2024: 3,800,000 دولار
• التكاليف الانتقالية المرتبطة بالخروج من التكنولوجيا الحيوية وخزينة الأصول الرقمية في الربع الثاني 2024: 1,800,000 دولار
• معدل النفقات التشغيلية النقدية الفصلية المستقبلية: من 4,000,000 دولار إلى 4,500,000 دولار
• السيولة المتاحة للنشر: نحو 25,000,000 دولار

أشارت الإدارة إلى أن الشركة أعادت شراء نحو 35% من أسهمها القائمة حين كان السهم يتداول دون قيمته الجوهرية، واصفةً هذه الخطوة بأنها دليل على الثقة في الأعمال.

التحديثات التشغيلية

محركات الطائرات

قالت فوروم ماركتس إن أعمالها في محركات الطائرات تدرّ إيرادات بالفعل. وقد نشرت الشركة خمسة محركات من طرازَي CFM56-7B وCFM56-5B، وجميعها مشمولة حالياً بعقود وتولّد دخلاً إيجارياً.

• جرى نشر ثلاثة محركات خلال الربع الثاني من عام 2024.
• Two محركات إضافية جرى الاستحواذ عليهما فور انتهاء الربع.
• تُؤجَّر المحركات لشركات نقل جوي تجارية أمريكية من الدرجة الأولى، من بينها دلتا إيرلينز وUnited Airlines وAmerican Airlines.
• قالت الإدارة إن المحركات تُستخدم في رحلات داخلية أمريكية أو في منطقة البحر الكاريبي، واصفةً ذلك بأنه أقل مخاطرة مقارنةً بمسارات الدول النامية.
• أفادت الشركة بأنها تجري فحوصات المنظار الداخلي، وتراجع سجلات هيئة الطيران الفيدرالية (FAA)، وتتفاوض على أسعار شراء متبقية مضمونة.
• يمتد التغطية التأمينية من الاستحواذ حتى البيع، وتتبع الصيانة معايير هيئة الطيران الفيدرالية مع بروتوكولات إصلاح فورية.
• قالت فوروم ماركتس إنها تمتلك شراكة مع شركات تجديد المحركات في جنوب فلوريدا لبناء خط إمداد من المحركات الإضافية.
• أشارت الإدارة إلى أن لديها خياراً لإضافة ديون على المحركات لاحقاً لتحسين العوائد.
• قد تعود المزايا الضريبية، بما فيها استهلاك المكافأة في السنة الأولى، على المستثمرين من خلال تقارير K-1.

في معرض حديثها عن سوق الطيران، قالت الإدارة إن شركات الطيران هي العملاء الرئيسيون للمحركات والهياكل الجوية، لا الشركات المصنّعة، مؤكدةً أن نموذج التأجير محوري لاقتصاديات هذا النشاط.

• قالت فوروم ماركتس إنها تتعاقد مع أكبر شركتين أو ثلاث شركات طيران، التي تعدّها أقوى الأطراف المقابلة من حيث الجدارة الائتمانية.
• أفادت الإدارة بأن شركات الطيران تفضّل عموماً التأجير على شراء المحركات أو الطائرات مباشرةً نظراً لضخامة رأس المال المطلوب.
• قالت الشركة إن مجموعة المحركات منفصلة عن مجموعة الطائرات، مما يتيح نقل المحركات خلال عمليات الفحص الشامل والإصلاح.

قال سوندرز إن الشركة بنت ملفاً للعوائد معدّلة حسب المخاطر من خلال معرفة فترة الاحتفاظ والسعر المتوقع للخروج من المحركات.

• قال: "لقد بنينا عائداً معدّلاً حسب المخاطر في غاية الجودة، إذ نعرف المدة الزمنية التي سنحتفظ فيها بالمحرك، ونعرف سعر الخروج منه، وبإمكاننا تحقيق عوائد ممتازة جداً خلال فترة الاحتفاظ بهذا الأصل."

البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

قالت فوروم ماركتس إن أعمالها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي باتت تمثل محوراً استراتيجياً رئيسياً وقد تصبح في نهاية المطاف قطاعها الثاني أو حتى الأكبر. وأفادت الشركة بأنها أجرت عملاً جوهرياً في مجال التمويل الجسري لشراء وحدات معالجة الرسومات (GPU) وتحليل فرص الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، غير أنها تريد الآن الانتقال من التمويل إلى النشر الفعلي للحوسبة.

• تتوقع الإدارة الإعلان عن شراكة حوسبة مهمة خلال الأسابيع أو الأشهر المقبلة.
• قالت الشركة إن الصفقة ينبغي أن تُظهر تحولاً من التمويل الجسري إلى تشغيل أصول الحوسبة.
• تركّز فوروم ماركتس على المنشآت الجاهزة للطاقة والمزودة بالتصاريح اللازمة وبنية التبريد والكهرباء.
• قالت الشركة إنها تستهدف حوسبة الاستدلال والنشر السريع لوحدات معالجة الرسومات.
• قالت الإدارة إن المشروع من المتوقع أن يبدأ التشغيل في الربع الرابع من عام 2024، على الأرجح في نوفمبر أو ديسمبر.
• بعد الإعلان والتوسع، قالت الشركة إنها قد تُرمّز الملكية الجزئية أو ملكية شرائح الحوسبة.

قالت الإدارة إن الاستراتيجية مصممة لتلبية الطلب الفوري مع التموضع للتغييرات المستقبلية في كيفية توزيع طاقة الحوسبة.

• قالت الشركة إن الاختناقات الحالية تشمل الموافقات واتفاقيات الربط البيني للطاقة.
• أشارت إلى أن الطلب المستقبلي قد يصبح أكثر محلية وإقليمية.
• وصفت فوروم ماركتس الفرصة بأنها القدرة على توصيل وحدات معالجة الرسومات بسرعة والبدء في تحقيق الإيرادات.

تمويل المنازل المعيارية

قالت فوروم ماركتس إن أعمالها في تمويل المنازل المعيارية مبنية من خلال شراكة مع Zippy وتستهدف مشكلة القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان في السوق الأمريكية. وأفادت الشركة بأن هذا القطاع مصمم للمنافسة مع Triad المدعومة من بيركشاير هاثاوي.

• يشمل السوق المستهدف مشتري المنازل لأول مرة والمستهلكين الذين يواجهون ضغوط القدرة على تحمّل تكاليف الإسكان.
• قالت فوروم ماركتس إنها تستخدم منصة اكتتاب مدعومة بالذكاء الاصطناعي للحد من خسائر التعثر.
• يتضمن الهيكل ضمان مجتمعي للسنوات الخمس الأولى من القروض المُنشأة.
• قالت الإدارة إن إعادة الحيازة أبسط من حبس الرهن العقاري التقليدي لأن المنازل متنقلة.
• قالت الشركة إن هذا القطاع يمكن أن يحقق عوائد سنوية تتراوح بين 9% و11%.
• أفادت فوروم ماركتس بأن السوق تفتقر إلى الكفاءة الرأسمالية ولديها مجال للنمو.
• قالت الشركة إن القروض يمكن ترميزها أو تسنيدها لاحقاً للمشترين المؤسسيين.

ائتمان السيارات

قالت فوروم ماركتس إن أعمالها في ائتمان السيارات تسير عبر منشأة مستودع وتحقق عوائد جذابة بالفعل. وأفادت الشركة بأن الهيكل مصمم للحد من الخسائر وتحسين سرعة الإنشاء.

• تحقق منشأة المستودع عوائد سنوية تتراوح بين 12% و13%.
• قالت فوروم ماركتس إنها تستطيع إنشاء قروض في عطلات نهاية الأسبوع، واصفةً ذلك بأنه ميزة تنافسية على البنوك التقليدية.
• تُنضَج القروض قبل استحواذ شركاء الاستحواذ عليها.
• يُلزَم المنشئ تعاقدياً بإزالة القروض غير العاملة من المستودع.
• قالت الإدارة إن المنشأة حققت معدل تعثر يكاد يكون 0%.
• تمتلك الشركة شراكة مع Karus، وهي شركة اكتتاب بالذكاء الاصطناعي، للمساعدة في خفض تعثرات قروض السيارات.
• قالت فوروم ماركتس إنها قد تشتري القروض مباشرةً من المستودع مع توسع الأعمال.

استراتيجية التوزيع والترميز

قالت فوروم ماركتس إنها ترى في الترميز وسيلة لتوسيع التوزيع وخلق تدفقات إيرادات إضافية، لكنها أشارت أيضاً إلى أن السوق لا تزال بحاجة إلى قواعد أوضح وبنية تحتية أفضل.

• قالت الشركة إن تركيزها الأساسي ينصبّ على التوزيع للأفراد عبر العروض المرمّزة، التي قد توفر هوامش أعلى.
• استشهدت بتدفقات إيرادات متعددة، تشمل رسوم الإنشاء ورسوم الإدارة والمشاركة في رسوم التداول.
• قالت فوروم ماركتس إنها تمتلك شراكة مع Liquidity.io للتداول الثانوي وتفاوضت على ترتيب لتقاسم الرسوم.
• أفادت الشركة بأن منصة Liquidity.io يجري إعادة إطلاقها بواجهة مستخدم محسّنة وميزات أمان محسّنة.
• قالت الإدارة إن الوضوح التنظيمي الناجم عن قانون وضوح سوق الأصول الرقمية وتوجيهات هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) سيكون مهماً.
• قالت فوروم ماركتس إنها تخطط للتوسع في عروض اللائحة A+ للمبيعات المباشرة للأفراد.
• سيُخدَم المستثمرون المعتمدون من خلال عروض اللائحة D عبر التوزيع البورصي.
• قالت الشركة أيضاً إنها تتوقع استخدام القنوات المؤسسية للمستثمرين الكبار وعروض الأوراق المالية المُعبّأة.

قال كريستوف إن الترميز يمكن أن يساعد، لكنه ليس جوهر الأعمال اليوم.

• قال: "نحن ندرك أن الأمر سيستغرق وقتاً حتى يتوسع هذا النشاط فعلياً، ونحتاج، كما أشار جون سابقاً، إلى توليد تدفق نقدي وتحقيق إيجابية التدفق النقدي على المدى القريب."

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال الأسئلة، وسّعت الإدارة شرحها لكيفية تفكير الشركة في العملاء والمخاطر والتوسع عبر قطاعاتها المختلفة.

• بشأن محركات الطائرات، قالت فوروم ماركتس إن شركات الطيران هي العملاء، لا شركة بوينج أو غيرها من الشركات المصنّعة.
• أشارت إلى أن نموذج التأجير مقصود لأن شركات الطيران تريد الوصول إلى المحركات دون تجميد كميات كبيرة من رأس المال.
• بشأن الترميز، قالت الإدارة إن الوضوح التنظيمي هو الخطوة الحاسمة الأولى قبل أن يتوسع السوق بشكل ذي معنى.
• أشارت إلى أن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) حددت الترميز باعتباره أحد مجالات التوجيه ذات الأولوية.
• قالت الإدارة إن الشركة تسعى إلى توزيع للمستثمرين المعتمدين ومبيعات تجزئة مستقبلية، وفقاً للهيكل المعتمد.
• بشأن الرافعة المالية، قالت الشركة إنه لا توجد حالياً ديون مُضافة على أصول محركات الطائرات، لكن لديها خيار إضافة ديون لاحقاً.
• قالت الإدارة إن الهدف الأشمل للشركة هو استخدام التدفق النقدي وملكية الأصول لدعم النمو دون الاعتماد الكبير على التخفيف.

التوقعات

قالت فوروم ماركتس إن الأرباع القليلة المقبلة ينبغي أن تُظهر أثر محفظة محركاتها ومشروع الحوسبة بالذكاء الاصطناعي المخطط له. وأفادت الإدارة بأنها ستواصل نشر رأس المال المتبقي وخفض التكاليف التشغيلية وتطوير القطاعات الأربعة بهدف تحقيق الربحية.

• تشمل الأولويات قريبة المدى إظهار نمو إيرادات إيجار محركات الطائرات في الربع الثالث من عام 2024.
• تتوقع الشركة الإعلان عن مشروع الحوسبة بالذكاء الاصطناعي وإطلاقه في الربع الرابع من عام 2024.
• قالت فوروم ماركتس إنها ستواصل دفع النفقات التشغيلية النقدية الفصلية نحو نطاق 4,000,000 دولار إلى 4,500,000 دولار.
• تخطط لنشر الـ 25,000,000 دولار المتبقية من السيولة في القطاعات المحددة.
• بنهاية عام 2026، تتوقع الشركة أصولاً تحت الإدارة تتراوح بين 100,000,000 دولار و175,000,000 دولار

  هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا