ضعف الين يعود إلى الواجهة مع توجه أويدا إلى اجتماع مجموعة العشرين
أعلنت مجموعة Scentre عن ارتفاع أرباح النصف الأول مدفوعةً بأداء تشغيلي أقوى، وانخفاض في مصاريف الفائدة، وحركة عملاء قياسية، ثم رفعت توقعاتها للعام الكامل لكل من الأموال من العمليات والتوزيعات. وأفادت الشركة المالكة لشبكة مراكز تسوق Westfield بأن أموال النصف الأول من 2026 من العمليات بلغت 612 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 4.4% على أساس سنوي، فيما ارتفع الربح التشغيلي 4.5%. وتراجع سهم الشركة بنسبة 0.27% إلى 3.66 دولار، قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفعت الأموال من العمليات 4.4% لتبلغ 612 مليون دولار أسترالي في النصف الأول من 2026.
- رفعت مجموعة Scentre توقعات الأموال من العمليات للعام الكامل 2026 إلى ما لا يقل عن 23.79 سنتاً أسترالياً لكل وحدة.
- ارتفعت توقعات التوزيعات أيضاً إلى 18.473 سنتاً أسترالياً لكل وحدة للعام.
- بلغت زيارات العملاء 347 مليون زيارة في النصف، بارتفاع 3.5% على أساس سنوي.
- ظلت نسبة الإشغال مرتفعة للغاية عند 99.8%، وهي الأعلى في شهر يونيو منذ أكثر من عقد.
أداء الشركة
أفادت مجموعة Scentre بأن محفظة Westfield واصلت الاستفادة من حركة الزوار القوية، والطلب الصحي من المستأجرين، وإدارة رأس المال المنضبطة. وأشارت الشركة إلى أن زيارات العملاء السنوية بلغت رقماً قياسياً بلغ 552 مليون زيارة في الاثني عشر شهراً حتى 30/06/2026، مقارنةً بـ 408 مليون زيارة في عام 2022. كما سجلت مبيعات شركاء الأعمال رقماً قياسياً بلغ 30.3 مليار دولار أسترالي خلال الفترة ذاتها.
ظل المناخ التشغيلي للشركة متيناً على الرغم من بيئة التجزئة المتباينة. وارتفعت مبيعات التخصص 5.1% في النصف الأول، و5.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وسجلت مبيعات التخصص خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة ارتفاعاً بنسبة 4.7%، فيما ارتفعت مبيعات التخصص في يوليو 3.6% على أساس سنوي.
أشارت مجموعة Scentre إلى أن نسبة إشغال محفظتها البالغة 99.8% هي الأعلى في شهر يونيو منذ أكثر من 10 سنوات. وظل نشاط التأجير نشطاً، مع إتمام 1,401 صفقة وبمتوسط فروق إيجابية لإعادة التأجير بلغت 3.7%.
المؤشرات المالية
- الأموال من العمليات: 612 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 4.4% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي: ارتفع 4.5% مقارنةً بالنصف الأول من 2025.
- التوزيعات على حاملي الوحدات: 0.09215 دولار أسترالي لكل وحدة، بارتفاع 4.5%.
- الربح القانوني: 975 مليون دولار أسترالي، يشمل 478 مليون دولار أسترالي من مكاسب إعادة تقييم العقارات غير المحققة.
- تقييمات العقارات: ارتفعت 1.6% في فترة الستة أشهر.
- متوسط معدل الرسملة المرجح: 5.45% في 30/06/2026، دون تغيير يُذكر.
- مصاريف الفائدة: انخفضت بمقدار 58 مليون دولار أسترالي، أو 14%، مقارنةً بالنصف الأول من 2025.
- متوسط تكلفة الدين المرجح: تحسّن إلى 5.4% من 5.7% قبل عام.
- العائد على حقوق الملكية: 68% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس كفاءة رأسمالية قوية.
- السيولة المتاحة: 3.5 مليار دولار أسترالي في 30/06/2026.
- النفقات الرأسمالية التشغيلية والتأجيرية: 86 مليون دولار أسترالي في النصف الأول من 2026.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي أرقام مقارنة بين ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية والمتوقعة للفترة. وبدلاً من ذلك، أفادت الشركة بنمو الأموال من العمليات والربح التشغيلي والتوزيعات. وعلى هذا الأساس، حققت مجموعة Scentre نتائج متينة ثم رفعت توقعاتها للعام الكامل، مما يشير إلى ثقة الإدارة الأكبر في التوقعات بعد أداء النصف الأول.
جاء الترقية مدعومةً باتجاهات تشغيلية أقوى وانخفاض تكاليف التمويل. وأكدت الإدارة أن الشركة تحقق نمواً في الأرباح من العمليات الحالية، لا من افتراضات استقرار مستقبلية. وقد يكون هذا الخطاب أكثر أهمية للمستثمرين من مفاجأة أرباح ربع سنوية في تقرير ربحية سهم تقليدي.
ردة فعل السوق
أُغلق سهم مجموعة Scentre عند 3.66 دولار، بانخفاض 0.27% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 3.67 دولار. ويتداول السهم بنحو 11.6% فوق أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً البالغ 3.28 دولار، لكنه أدنى بنحو 14.3% من أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً البالغ 4.27 دولار. يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم يبدو مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة المقدرة حالياً، مما يضعه ضمن الشركات في قائمة الأكثر تقييماً مرتفعاً على المنصة. ويشير معامل بيتا المنخفض للسهم البالغ 0.22 إلى أنه يتداول عموماً بتقلبات منخفضة. وبالنسبة للمستثمرين الباحثين عن تحليل أعمق، فإن Scentre هي واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
يشير هذا التحرك إلى ردة فعل خافتة على النتائج. يبدو أن المستثمرين أقرّوا بالأداء التشغيلي الأقوى والتوقعات المرتفعة، غير أن الانخفاض الطفيف يشير إلى أن التحديث لم يُفضِ إلى إعادة تقييم واسعة. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن الحكم على ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير عادي.
التوقعات والإرشادات
رفعت مجموعة Scentre توقعاتها لعام 2026 عقب نتائج النصف الأول. وتتوقع الشركة الآن أموالاً من العمليات للعام الكامل لا تقل عن 23.79 سنتاً أسترالياً لكل وحدة، بما يمثل نمواً لا يقل عن 4.25%. كما رُفعت توقعات التوزيع للعام الكامل إلى 18.473 سنتاً أسترالياً لكل وحدة، بارتفاع 4.25% أيضاً.
وبالنسبة للنصف الثاني، أرشدت الشركة إلى ما لا يقل عن 12.06 سنتاً أسترالياً لكل وحدة في الأموال من العمليات، و9.258 سنتاً أسترالياً لكل وحدة في التوزيعات. وأفادت الإدارة بأن متوسط تكلفة الدين المرجح ينبغي أن يظل حول 5.4% للعام الكامل، مع توقع استمرار فوائد إعادة التمويل حتى عام 2027.
كما استعرضت الشركة خط أنابيب إعادة تطوير ضخم. يمر Westfield Bondi في منتصف مشروع بقيمة 240 مليون دولار أسترالي، مع موعد افتتاح Event Cinemas وKingpin Entertainment بنهاية عام 2026، ومناطق الطعام والمطاعم في الربع الثاني من 2027، والمكوّن الأخير في الربع الرابع من 2027. وبدأ Westfield Penrith مشروع إعادة تطوير بقيمة 30 مليون دولار أسترالي، فيما تتقدم أعمال Westfield Tuggerah.
أشارت الإدارة إلى أنها حددت أكثر من 4 مليار دولار أسترالي من فرص إعادة التطوير، بعوائد مستهدفة تتراوح بين 6% و7%، وعوائد إضافية تتراوح بين 12% و15%. وأفادت الشركة أيضاً بأن خط أنابيبها السكني نما إلى 25,600 وحدة سكنية معتمدة أو في مراحل تخطيط متقدمة، مقارنةً بـ 20,200 وحدة خلال الفترة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي إليوت روسانو إن نموذج الشركة يعتمد على جذب المزيد من الناس إلى مراكزها وإبقائهم فيها لفترة أطول. وقال: "نحن نتنافس على وقت الناس. كلما زاد عدد من يزورون وجهات Westfield لدينا، وكلما تكررت زياراتهم وطال مكوثهم، زادت الأرباح التي يمكننا تحقيقها لحاملي وحداتنا."
وأشار أيضاً إلى النمو طويل الأمد في الزيارات. وقال روسانو: "اليوم، يزور وجهات Westfield لدينا 144 مليون عميل إضافي سنوياً مقارنةً بعام 2022، إذ ارتفع العدد من 408 مليون إلى 552 مليون زيارة سنوياً، ولا يزال هذا النمو مستمراً."
وأفاد المدير المالي أندرو كلارك بأن الشركة حسّنت هيكلها الرأسمالي من خلال إعادة تمويل الديون المكلفة وإدخال رأس مال المشاريع المشتركة مع الحفاظ على السيطرة على الأصول. وقال إن مجموعة Scentre "تُعيد تدوير رأس المال بتكلفة أقل من متوسط تكلفة رأس المال المرجح وتعيد استثماره في فرص تتجاوز متوسط تكلفة رأس المال المرجح."
المخاطر والتحديات
- ضغط الهامش: تراجع هامش صافي الدخل التشغيلي إلى 76%، ويعود ذلك جزئياً إلى مزيج الأصول وارتفاع التكاليف المرتبطة بالعقارات.
- تحولات مزيج التجزئة: لا تزال محلات التجزئة الكبرى التقليدية وبعض فئات الأحذية تواجه ضغوطاً، حتى مع نمو العلامات التجارية المتخصصة والرياضية.
- كثافة رأس المال: تستلزم مشاريع إعادة التطوير إنفاقاً كبيراً وتوقيتاً دقيقاً.
- الحساسية لأسعار الفائدة: على الرغم من تحسن تكاليف الدين، لا تزال ظروف التمويل تؤثر على الأرباح المستقبلية.
- مخاطر التنفيذ: تسعى الشركة في آنٍ واحد إلى تحقيق فرص متعددة لإعادة التطوير والمشاريع السكنية، مما يزيد من التعقيد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عدة محاور خلال المكالمة، شملت التطوير السكني، وإعادة تدوير رأس المال، والتوقعات، وآفاق المبيعات.
تمحورت الأسئلة حول مدى سرعة تحويل مجموعة Scentre لحيازاتها من الأراضي إلى مشاريع سكنية. وأفادت الإدارة بأن خط الأنابيب توسّع ويمكن أن ينمو أكثر، لكن الشركة لا تزال تعمل على الحصول على الموافقات وتخطيط التنفيذ. وأشارت إلى أنها لا تنتظر الحصول على جميع الموافقات قبل المضي قدماً حيثما أمكن.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول ترقية التوقعات. وأوضحت الإدارة أن التوقعات الأعلى تعكس كلاً من الأداء التشغيلي الأقوى وانخفاض مصاريف الفائدة، وأن الشركة باتت أكثر ثقة في تحقيق الهدف الجديد على الأقل.
كان محور آخر هو صفقة Westfield Mt Gravatt، التي يُتوقع إتمامها حول 30/09/2026، رهناً بالموافقة التنظيمية. وتناولت الأسئلة أيضاً نتيجة تصاعد الإيجارات بنسبة 5.5%، ونسبة الإشغال البالغة 99.8%، وما إذا كان يمكن أن تعقب ذلك عمليات إعادة شراء ديون أو مشاريع مشتركة إضافية. وأفادت الإدارة بأنها ستظل انتهازية، لكنها لا توجّه نحو أي صفقة جديدة محددة.
سأل المحللون عن اتجاهات المبيعات الأخيرة، بعد أن تراجع النمو من 5.2% إلى 4.7% في أحد المقاييس. وأكدت الإدارة أن ذلك لا يزال يمثل "نمواً فوق نمو"، وليس ضعفاً، ولفتت إلى استمرار المكاسب في الزيارات والمبيعات في يوليو.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
