عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
أعلنت شركة Zinzino عن نتائج متباينة للربع الثاني من عام 2026، إذ جاء ربح السهم عند 2.12 دولار، دون التوقعات البالغة 2.44 دولار، في حين تجاوزت الإيرادات التوقعات بفارق طفيف لتبلغ 936.8 مليون دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 935.0 مليون دولار. وقفز السهم بنسبة 10.18% ليصل إلى 149.40 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على النمو القوي في المبيعات والهوامش المرتفعة والتوقعات الإيجابية للعام بأكمله، أكثر من تركيزهم على تراجع الأرباح عن التوقعات.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات التوقعات بهامش ضيق، في حين جاء ربح السهم أدنى من التقديرات بنسبة 13.1%.
- ارتفعت المبيعات بنسبة 18% بالعملة المُبلَّغ عنها و23% بالعملات المحلية خلال الربع.
- بلغ هامش التشغيل نحو 16% في النصف الأول، متجاوزاً بشكل واضح الهدف طويل الأمد للشركة البالغ 11%.
- أكدت الإدارة توقعها بتحقيق نمو بنسبة 20% تقريباً للعام الكامل 2026.
- أبرزت الشركة احتياطياتها النقدية القوية، وتوزيعات الأرباح المتواصلة على مدى 13 عاماً متتالياً، واستمرار الاستثمار في المنتجات والتكنولوجيا والأسواق الجديدة.
أداء الشركة
أفادت Zinzino بتحقيقها نمواً قوياً في الربع الثاني والنصف الأول من عام 2026، حتى مع تباطؤ وتيرة التوسع مقارنةً بالارتفاع الاستثنائي الذي شهده العام الماضي. ووصف الرئيس التنفيذي داغ بيرغهايم بيترسن المرحلة السابقة بأنها "نمو مفرط" بلغ نحو 50%، مشيراً إلى أن الحفاظ على هذا المعدل لم يكن واقعياً.
وجاء النمو بنسبة 23% بالعملات المحلية في الربع مؤشراً على تباطؤ مقارنةً بالوتيرة السابقة، غير أنه يعكس طلباً صحياً عبر شبكة الشركة وقنوات التجزئة. كما أشارت Zinzino إلى أن نمو مبيعات النصف الأول بنسبة 22% جاء متوافقاً مع أهدافها الداخلية.
وظلت الربحية نقطة مضيئة، إذ قالت الشركة إن هامش التشغيل بلغ نحو 16% في النصف الأول، وهو مستوى قريب من الرقم القياسي ويتجاوز بكثير هدفها طويل الأمد البالغ 11%. وتضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تقريباً مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، مدعوماً بتحسّن مزيج المنتجات وإزالة الخسائر من الفترات السابقة وفوائد الحجم.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 936.8 مليون دولار، بارتفاع 18% بالعملة المُبلَّغ عنها و23% بالعملات المحلية.
- ربح السهم: 2.12 دولار، دون التوقعات البالغة 2.44 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: -13.1%.
- مفاجأة الإيرادات: +0.2%.
- هامش التشغيل: نحو 16% في النصف الأول، مقابل هدف طويل الأمد يبلغ 11%.
- EBITDA: تضاعف تقريباً مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق.
- المركز النقدي: أكثر من 800 مليون كرونة سويدية.
- سياسة توزيعات الأرباح: ما لا يقل عن 50% من صافي أرباح المجموعة.
- سجل توزيعات الأرباح: 13 عاماً متتالياً من المدفوعات.
- تشير نصائح InvestingPro إلى أن Zinzino تحتفظ بسيولة نقدية تفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يعزز استقرارها المالي إلى جانب سجلها الثابت في توزيعات الأرباح.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Zinzino في تحقيق تقديرات وول ستريت لربح السهم بفارق 0.32 دولار للسهم، أي بنسبة 13.1%، إذ جاء ربح السهم عند 2.12 دولار مقابل توقعات بلغت 2.44 دولار. غير أن الإيرادات جاءت أفضل قليلاً من المتوقع، متجاوزةً التوقعات بمقدار 1.8 مليون دولار.
جاءت النتيجة متباينة لا ضعيفة. وكان العجز في الأرباح لافتاً، لكن نمو مبيعات الشركة وهوامشها ساعدا في تخفيف بعض خيبة الأمل. كما جاء الربع في أعقاب مرحلة نمو استثنائية، مما يجعل المقارنات أصعب وقد يُفسّر جزئياً الاستجابة الإيجابية للسوق رغم تراجع ربح السهم عن التوقعات.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Zinzino بنسبة 10.18% ليصل إلى 149.40 دولار من إغلاق سابق عند 135.60 دولار. وأضافت هذه الحركة 13.80 دولار للسهم، ودفعت السهم إلى مستوى أعلى بنحو 37% من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 109.20 دولار، وإن ظل أدنى بنحو 31% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 216.00 دولار.
يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين شعروا بالتفاؤل إزاء نمو إيرادات الشركة وهوامشها القوية وتوقعاتها الواثقة. وكان الارتفاع في التداولات السابقة للافتتاح لافتاً بشكل خاص في ضوء تراجع الأرباح عن التوقعات، مما يدل على أن السوق أولى أهمية أكبر لقصة النمو طويل الأمد للشركة مقارنةً بالعجز الفصلي في ربح السهم.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة هدفها بتحقيق نمو بنسبة 20% تقريباً للعام الكامل 2026، مشيرةً إلى توقعها بأن تتراوح النتائج بين 19% و22%. وقال بيترسن إن الشركة تبقى واثقة، مع إشارته إلى أن المقارنات ستصبح أصعب في الفترة الممتدة من أغسطس إلى أكتوبر، وهي موسم قوي تقليدياً.
وأشارت الشركة إلى عدة محركات للنمو في النصف الثاني:
- زخم قوي في المكسيك والولايات المتحدة.
- تحسّن الاتجاهات في كوريا واليابان عقب إعادة إطلاق العمليات في كوريا.
- أسواق جديدة مثل بيرو وكولومبيا، التي لا تواجه مقارنات بالعام الماضي.
- إطلاق منتجات جديدة.
- استمرار القوة في ألمانيا والنمسا وسويسرا وفرنسا وإسبانيا.
كما أفادت Zinzino بتوقعها تحقيق نمو متوسط بنسبة 20% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وترى في منطقة آسيا والمحيط الهادئ فرصة كبيرة على المدى البعيد. وتوفر ربحية الشركة خلال الاثني عشر شهراً الماضية وموقعها النقدي القوي أساساً متيناً لخطط التوسع هذه، وفقاً لتحليل InvestingPro.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال بيترسن إن الشركة لا تزال تحقق أداءً يتجاوز هدفها طويل الأمد للهامش. وأضاف: "لقد أثبتنا قدرتنا على تحقيق هوامش أعلى، وإن كنا نسعى دائماً إلى تجاوز وعودنا."
كما أشار إلى السجل الطويل لتوزيعات الأرباح باعتباره دليلاً على التوازن بين النمو والربحية. وقال: "لقد واظبنا على دفع توزيعات الأرباح لمدة 13 عاماً، مما يدل على قدرتنا على الموازنة بين النمو والهوامش بشكل جيد."
وأضاف بشأن النمو المستقبلي: "ما زلنا نؤمن بأننا سنحقق نمواً متوسطاً بنسبة 20% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وربما نسعى لتحقيق ما هو أكثر من ذلك."
المخاطر والتحديات
- قد يجعل تباطؤ النمو مقارنةً بمرحلة النمو المفرط السابقة المقارنات المستقبلية أكثر صعوبة.
- لا تزال أوروبا الشرقية تشهد ضعفاً، مع إشارة الإدارة إلى مشكلات المنتجات المقلّدة والمبيعات غير المرخصة عبر الإنترنت.
- لا تزال عدة أسواق آسيوية في مرحلة الاستقرار وقد تظل متقلبة.
- قد يضغط الاستثمار المستمر في عمليات الاستحواذ والمصانع والتكنولوجيا على الهوامش إذا تباطأ النمو.
- أشارت الشركة إلى أن الهوامش قد تتراجع إذا احتاجت إلى تسريع النمو بشكل أكثر عدوانية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة مسائل، من بينها الثقة في النمو والتقلبات الإقليمية والهوامش وتخصيص رأس المال.
وأكد بيترسن إيمانه الراسخ بقدرة Zinzino على تحقيق نمو بنسبة 20% تقريباً في عام 2026، وإن أقرّ بأن الشركة لا تستطيع ضمان النتيجة. وقال إن النصف الثاني سيستفيد من المكسيك والولايات المتحدة وأوروبا وكوريا واليابان وافتتاح أسواق جديدة.
وبشأن منطقة آسيا والمحيط الهادئ، قال إن المنطقة قد تشهد تفاوتاً على المدى القصير لأن الأسواق الجديدة غالباً ما تحتاج إلى وقت للاستقرار. ووصف آسيا بأنها أكبر فرصة طويلة الأمد للشركة، مشيراً إلى أن أسواقاً مثل اليابان وكوريا والتجارة الإلكترونية في الصين وتايوان وماليزيا يمكن أن تقود النمو المستقبلي.
كما تطرّق إلى أوروبا الشرقية، مؤكداً أن الشركة تعمل على التصدي لمشكلات نسخ المنتجات وقنوات البيع الإلكتروني غير الرسمية، وتتوقع تعافياً تدريجياً.
وبشأن الهوامش، قال إن الشركة لديها مجال للبقاء فوق هدفها البالغ 11%، غير أن الإنفاق المستقبلي على عمليات الاستحواذ وتطوير المنتجات والاستثمار في المصانع قد يؤثر على الربحية إذا احتاج النمو إلى تسريع.
وردّاً على سؤال حول السيولة النقدية، أفاد بيترسن بأن الشركة تعتزم استخدام رصيدها الذي يتجاوز 800 مليون كرونة سويدية في توزيعات الأرباح ومنشأة زيت الطحالب في شمال إسبانيا وتحديثات التكنولوجيا وتطوير المنتجات وتوسعة المستودعات.
وأضاف أن الشركة لا تزال منفتحة على عمليات الاستحواذ، لكن فقط إذا كانت تتوافق استراتيجياً وثقافياً. وبشأن It Works!، أكبر صفقة أبرمتها الشركة مؤخراً، قال إن الوحدة يمكن أن تسهم بنحو 400 مليون كرونة سويدية من الإيرادات إجمالاً، بما يشمل النمو المباشر وغير المباشر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
