عاجل: زيلينسكي يتهم روسيا بضرب منشآت الطاقة وإيران تعلن ضرب ناقلة ثالثة والنفط +2%
أعلنت شركة زينزينو عن نتائج متباينة للربع الثاني من عام 2026، إذ جاء ربح السهم عند 2.12 دولار، دون التوقعات البالغة 2.44 دولار، في حين تجاوزت الإيرادات التقديرات بفارق طفيف لتبلغ 936.8 مليون دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 935.0 مليون دولار. وارتفع السهم بنسبة 10.18% ليصل إلى 149.40 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على النمو القوي في المبيعات والهوامش المرتفعة والتوقعات الإيجابية للعام بأكمله، أكثر من تركيزهم على تراجع الأرباح عن التوقعات.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات التوقعات بهامش ضيق، في حين جاء ربح السهم أدنى من التقديرات بنسبة 13.1%.
- ارتفعت المبيعات بنسبة 18% بالعملة المُبلَّغ عنها و23% بالعملات المحلية خلال الربع.
- بلغ هامش التشغيل نحو 16% في النصف الأول، متجاوزاً بفارق كبير الهدف طويل الأمد للشركة البالغ 11%.
- أكدت الإدارة توقعها لنمو بنحو 20% للعام الكامل 2026.
- أبرزت الشركة احتياطياتها النقدية القوية، وسجلها في توزيعات الأرباح لـ13 عاماً متتالياً، واستمرارها في الاستثمار في المنتجات والتكنولوجيا والأسواق الجديدة.
أداء الشركة
أعلنت زينزينو عن نمو متين في الربع الثاني والنصف الأول من عام 2026، حتى مع تباطؤ وتيرة التوسع مقارنةً بالارتفاع الاستثنائي الذي شهده العام الماضي. ووصف الرئيس التنفيذي داغ بيرغهايم بيترسن المرحلة السابقة بأنها كانت "نمواً خارقاً" بلغ نحو 50%، مشيراً إلى أن الحفاظ على هذا المستوى لم يكن واقعياً.
وجاء نمو الشركة بنسبة 23% بالعملات المحلية في الربع مؤشراً على تباطؤ عن الوتيرة السابقة، غير أنه يعكس طلباً صحياً عبر شبكة توزيعها وقنوات البيع بالتجزئة. كما أشارت زينزينو إلى أن نمو مبيعات النصف الأول بنسبة 22% جاء متوافقاً مع أهدافها الداخلية.
وظلت الربحية نقطة مضيئة، إذ أفادت الشركة بأن هامش التشغيل بلغ نحو 16% في النصف الأول، قريباً من مستوى قياسي ومتجاوزاً بشكل ملحوظ هدفها طويل الأمد البالغ 11%. وتضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تقريباً مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق، مدعوماً بتحسّن مزيج المنتجات وإزالة الخسائر من الفترات السابقة ومزايا الحجم.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 936.8 مليون دولار، بارتفاع 18% بالعملة المُبلَّغ عنها و23% بالعملات المحلية.
- ربح السهم: 2.12 دولار، دون التوقعات البالغة 2.44 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: -13.1%.
- مفاجأة الإيرادات: +0.2%.
- هامش التشغيل: نحو 16% في النصف الأول، مقابل هدف طويل الأمد بنسبة 11%.
- EBITDA: تضاعف تقريباً مقارنةً بالفترة ذاتها من العام السابق.
- الوضع النقدي: أكثر من 800 مليون كرونة سويدية.
- سياسة توزيعات الأرباح: ما لا يقل عن 50% من صافي أرباح المجموعة.
- سجل توزيعات الأرباح: 13 عاماً متتالياً من المدفوعات.
- تُبرز تلميحات InvestingPro أن زينزينو تمتلك نقداً أكثر من ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يعزز استقرارها المالي إلى جانب سجلها المتسق في توزيعات الأرباح.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت زينزينو في تحقيق تقديرات وول ستريت لربح السهم بفارق 0.32 دولار للسهم، أو 13.1%، إذ جاء ربح السهم عند 2.12 دولار مقابل توقعات بـ2.44 دولار. غير أن الإيرادات جاءت أفضل قليلاً من المتوقع، متجاوزةً التقديرات بمقدار 1.8 مليون دولار.
جاءت النتيجة متباينة لا ضعيفة. وكان العجز في الأرباح لافتاً، لكن نمو مبيعات الشركة وهوامشها ساعدا على تعويض جزء من خيبة الأمل. كما جاء الربع في أعقاب مرحلة نمو استثنائية، مما يجعل المقارنات أصعب وقد يفسر جزئياً الاستجابة الإيجابية للسوق رغم تراجع ربح السهم عن التوقعات.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم زينزينو بنسبة 10.18% ليصل إلى 149.40 دولار من إغلاق سابق عند 135.60 دولار. وأضافت هذه الحركة 13.80 دولار للسهم، ودفعت السهم إلى مستوى أعلى بنحو 37% من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 109.20 دولار، وإن ظل أدنى بنحو 31% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 216.00 دولار.
يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين تفاؤلوا بنمو إيرادات الشركة وهوامشها القوية وتوقعاتها الواثقة. وكانت القفزة في التداولات السابقة للافتتاح لافتة للنظر، لا سيما في ظل تراجع الأرباح عن التوقعات، مما يدل على أن السوق أولى أهمية أكبر لقصة النمو طويلة الأمد للشركة مقارنةً بالعجز الفصلي في ربح السهم.
التوقعات والتوجيهات
أكدت الإدارة هدفها بتحقيق نمو بنحو 20% للعام الكامل 2026، مشيرةً إلى توقعها بأن تتراوح النتائج بين 19% و22%. وقال بيترسن إن الشركة تبقى واثقة، مع إشارته إلى أن المقارنات ستصبح أصعب في الفترة الممتدة من أغسطس إلى أكتوبر، وهي موسم قوي تقليدياً.
وأشارت الشركة إلى عدة محركات للنمو في النصف الثاني:
- زخم قوي في المكسيك والولايات المتحدة.
- تحسّن الاتجاهات في كوريا واليابان عقب إعادة إطلاق السوق الكورية.
- أسواق جديدة كبيرو وكولومبيا دون مقارنة بالعام السابق.
- إطلاق منتجات جديدة.
- استمرار القوة في ألمانيا والنمسا وسويسرا وفرنسا وإسبانيا.
كما أعلنت زينزينو توقعها لمتوسط نمو بنسبة 20% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، ورأت في منطقة آسيا والمحيط الهادئ فرصة استراتيجية كبرى على المدى البعيد. وتوفر ربحية الشركة خلال الاثني عشر شهراً الماضية وقوة تدفقاتها النقدية أساساً متيناً لخطط التوسع هذه، وفقاً لتحليل InvestingPro.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال بيترسن إن الشركة لا تزال تحقق أداءً يتجاوز هدف هامشها طويل الأمد. وأضاف: "لقد أثبتنا قدرتنا على تحقيق هوامش أعلى، وإن كنا نسعى دائماً إلى تجاوز وعودنا."
وأشار أيضاً إلى السجل الطويل للشركة في توزيعات الأرباح باعتباره دليلاً على التوازن بين النمو والربحية. وقال: "لقد كنا ندفع توزيعات الأرباح منذ 13 عاماً، مما يدل على قدرتنا على الموازنة بين النمو والهوامش بشكل جيد."
وأضاف بشأن النمو المستقبلي: "ما زلنا نؤمن بأننا سنحقق متوسط نمو بنسبة 20% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وربما نسعى لتجاوز ذلك."
المخاطر والتحديات
- قد يجعل تباطؤ النمو مقارنةً بمرحلة النمو الخارق للعام الماضي المقارنات المستقبلية أكثر صعوبة.
- تظل أوروبا الشرقية ضعيفة، مع إشارة الإدارة إلى مشكلات المنتجات المقلّدة والمبيعات غير المرخصة عبر الإنترنت.
- لا تزال بعض الأسواق الآسيوية في مرحلة الاستقرار وقد تبقى متقلبة.
- قد يضغط الاستمرار في الاستثمار في عمليات الاستحواذ والمصانع والتكنولوجيا على الهوامش إذا تباطأ النمو.
- أشارت الشركة إلى أن الهوامش قد تتراجع إذا احتاجت إلى تسريع النمو بشكل أكثر عدوانية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة مسائل، من بينها الثقة في النمو والتقلبات الإقليمية والهوامش وتخصيص رأس المال.
وأكد بيترسن إيمانه القوي بقدرة زينزينو على تحقيق نمو بنحو 20% في عام 2026، وإن أقرّ بأن الشركة لا تستطيع ضمان ذلك. وقال إن النصف الثاني سيستفيد من المكسيك والولايات المتحدة وأوروبا وكوريا واليابان وافتتاح أسواق جديدة.
وبشأن منطقة آسيا والمحيط الهادئ، أشار إلى أن المنطقة قد تشهد تفاوتاً على المدى القصير نظراً لحاجة الأسواق الجديدة عادةً إلى وقت للاستقرار. ووصف آسيا بأنها أكبر فرصة طويلة الأمد للشركة، مشيراً إلى أن أسواقاً مثل اليابان وكوريا والتجارة الإلكترونية في الصين وتايوان وماليزيا يمكن أن تقود النمو المستقبلي.
كما تطرّق إلى أوروبا الشرقية، مؤكداً أن الشركة تعمل على مواجهة مشكلات المنتجات المقلّدة ومتاجر الويب غير المرخصة، وتتوقع تعافياً تدريجياً.
وبشأن الهوامش، قال إن الشركة لديها مجال للبقاء فوق هدفها البالغ 11%، غير أن الإنفاق المستقبلي على عمليات الاستحواذ وتطوير المنتجات والاستثمار في المصانع قد يؤثر على الربحية إذا احتاج النمو إلى تسريع.
وحين سُئل عن الوضع النقدي، أفاد بيترسن بأن الشركة تعتزم توظيف رصيدها الذي يتجاوز 800 مليون كرونة سويدية في توزيعات الأرباح ومنشأة زيت الطحالب في شمال إسبانيا وترقيات التكنولوجيا وتطوير المنتجات وتوسعة المستودعات.
وأضاف أن الشركة تبقى منفتحة على عمليات الاستحواذ، لكن فقط إذا كانت ملائمة استراتيجياً وثقافياً. وبشأن صفقة It Works!، أكبر صفقاتها الأخيرة، أشار إلى أن هذه الوحدة يمكن أن تسهم بنحو 400 مليون كرونة سويدية في الإيرادات إجمالاً، بما في ذلك النمو المباشر وغير المباشر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
