تراجع مبيعات Sleep Cycle في الربع الثاني من 2026 وانخفاض السهم 2.4%

أعلنت شركة Sleep Cycle عن تراجع حاد في مبيعات الربع الثاني، إذ مضت شركة تطبيقات النوم السويدية قُدُماً في تحولها الشامل نحو ترخيص الأعمال بين الشركات (B2B) وتقنيات الرعاية الصحية. بلغت صافي المبيعات ما يقل قليلاً عن 50 مليون كرونة سويدية، بانخفاض نحو 20% على أساس سنوي، فيما سجّل الربح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) المُعلَن خسارة بلغت 7.5 مليون كرونة بعد احتساب تكاليف المعاملات لمرة واحدة وتكاليف إعادة الهيكلة. في المقابل، جاء الـ EBIT المعدَّل إيجابياً عند 3.4 مليون كرونة. وانخفض سهم الشركة بنسبة 2.4% ليصل إلى 24.35 دولار في التداولات المبكرة، مقارنةً بإغلاق سابق عند 24.95 دولار.

أبرز النقاط

• تراجعت صافي المبيعات بنحو 20% وفق الأرقام المُعلَنة، وبنسبة 15% على أساس معدَّل بالعملة، في ظل استمرار الضغوط على قطاع المستهلكين.
• جاء الـ EBIT المعدَّل إيجابياً عند 3.4 مليون كرونة، رغم أن الـ EBIT المُعلَن سجّل خسارة بعد احتساب التكاليف الاستثنائية.
• تراجع عدد المشتركين المدفوعين إلى 665,000 من 878,000 قبل عام، بانخفاض نسبته 24.3%.
• ارتفعت إيرادات B2B بنحو 30% على أساس سنوي، وباتت تمثل نحو 15% من إجمالي الإيرادات، مقارنةً بنحو 5% قبل تسعة أرباع.
• أشارت الإدارة إلى أن برنامج انقطاع التنفس أثناء النوم يحتاج إلى دراسة أوسع نطاقاً لاستيفاء المتطلبات الإحصائية للحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA).

أداء الشركة

كشف الربع الثاني من Sleep Cycle عن شركة في مرحلة تحوّل. لا تزال الشركة تعتمد بشكل رئيسي على تطبيق النوم الموجّه للمستهلكين، غير أن الإدارة تدفع بقوة نحو مجالين آخرين: الكشف عن انقطاع التنفس أثناء النوم وترخيص التقنيات. وبات هذا التحوّل أكثر وضوحاً في الأرقام.

لا يزال قطاع المستهلكين الأساسي يواجه تحديات. وتكشف الخسائر في أعداد المشتركين وتراجع المبيعات أن اكتساب المستخدمين الجدد لا يزال ضعيفاً. في الوقت ذاته، أشارت الشركة إلى صمود مستويات الأسعار، وتحسّن معدلات التفاعل، وارتفاع حصة التنزيلات في فئتها على متجر iOS. وهذا يشير إلى أن المنتج لا يزال يحظى بقبول، وإن كان تحقيق النمو بات أصعب مما كان عليه سابقاً.

أما في قطاع B2B، فالصورة أكثر إيجابية. ارتفعت الإيرادات من الترخيص والشراكات ذات الصلة بنحو 30% على أساس سنوي، وأفادت الإدارة بأن هذا القطاع يتحوّل إلى عمل تجاري حقيقي لا مجرد خط أنابيب مستقبلي. كما أشارت الشركة إلى شراكات جديدة، من بينها Ultrahuman وAnt Group، بوصفها دليلاً على اكتساب النموذج مصداقية متزايدة.

أبرز المؤشرات المالية

• صافي المبيعات: ما يقل قليلاً عن 50 مليون كرونة سويدية، بانخفاض نحو 20% وفق الأرقام المُعلَنة و15% على أساس معدَّل بالعملة.
• الـ EBIT المُعلَن: سالب 7.5 مليون كرونة سويدية.
• الـ EBIT المعدَّل: موجب عند 3.4 مليون كرونة سويدية، بهامش معدَّل يقارب 7%.
• البنود المؤثرة في قابلية المقارنة: نحو 11 مليون كرونة سويدية، تشمل ما يقارب 9 مليون كرونة في تكاليف المعاملات وما يزيد قليلاً على 2 مليون كرونة في تكاليف إعادة الهيكلة.
• المشتركون المدفوعون: 665,000، مقارنةً بـ 878,000 قبل عام.
• التغيّر في أعداد المشتركين: انخفاض بنسبة 24.3% على أساس سنوي.
• متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU): 257 كرونة سويدية وفق الأرقام المُعلَنة، أو 280 كرونة على أساس معدَّل بالعملة، بارتفاع 4.1% من 269 كرونة قبل عام.
• إيرادات B2B: ارتفعت بنحو 30% على أساس سنوي.
• حصة B2B: نحو 15% من إجمالي الإيرادات، مقارنةً بنحو 5% قبل تسعة أرباع.
• متوسط عدد الموظفين: 38 موظفاً.

الأرباح مقابل التوقعات

لم تُقدّم Sleep Cycle نتيجة ربحية للسهم (EPS) قابلة للمقارنة المباشرة في موادها، غير أن توقعات السوق للإيرادات أشارت إلى 54 مليون دولار للربع. إلا أن المبيعات المُعلَنة للشركة جاءت دون 50 مليون كرونة، مما يشير إلى نتيجة أضعف على صعيد الإيرادات بالعملة المحلية، وهو ما يُرجَّح أنه جاء دون التوقعات.

الأهم من ذلك كان المزيج بين الضعف والصمود. تراجع قطاع المستهلكين، لكن متوسط الإيراد لكل مستخدم (ARPU) تحسّن على أساس معدَّل بالعملة، وواصلت إيرادات B2B نموها. وقد أسهم هذا المزيج في إبقاء الشركة رابحة على أساس معدَّل، حتى وإن تأثرت الأرباح المُعلَنة بتكاليف استثنائية مرتبطة بعرض نقدي عام وإعادة هيكلة.

بالمقارنة مع الأرباع السابقة، تبدو النتيجة امتداداً لمرحلة تحوّل صعبة لا تدهوراً مفاجئاً. كان التراجع في أعداد المشتركين حاداً، لكن الإدارة وصفته بأنه مشكلة في اكتساب المستخدمين الجدد لا انهياراً في معدلات الاحتفاظ أو الأسعار.

ردود فعل السوق

انخفض السهم بنسبة 2.4% ليصل إلى 24.35 دولار في التداولات المبكرة، مقارنةً بـ 24.95 دولار عند الإغلاق السابق. وهذا يضع السهم بنحو 22.8% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 31.60 دولار، وبنحو 64.0% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 14.84 دولار.

يشير هذا التحرك إلى حذر المستثمرين إزاء تراجع المبيعات وخسائر المشتركين، رغم بقاء الشركة رابحة على أساس معدَّل واستمرار تقدمها في قطاع B2B. وكان رد الفعل معتدلاً نسبياً، مما قد يشير إلى أن السوق كان يتوقع ربعاً صعباً أصلاً، أو أنه ينتظر مزيداً من الوضوح بشأن الجدول الزمني لبرنامج انقطاع التنفس أثناء النوم ووتيرة تحويل عملاء B2B. تبلغ نسبة بيتا للسهم 0.07 فحسب، مما يعني أنه يتداول بتذبذب منخفض جداً، وقد ارتفعت قيمته بأكثر من 60% خلال الأشهر الستة الماضية. للاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم Sleep Cycle وآفاق نموها، يتيح InvestingPro وصولاً حصرياً إلى تقديرات القيمة العادلة و10 نصائح إضافية من ProTips تتجاوز المقاييس الرئيسية المُبرَزة هنا.

التوقعات والإرشادات

أشارت الإدارة إلى أن التراجع في قطاع المستهلكين ينبغي أن يتباطأ في النصف الثاني من العام مع تصاعد وضوح إيرادات B2B في النتائج المُعلَنة. وتتوقع الشركة للربع الثالث أن تتجاوز إيرادات B2B 9 مليون كرونة سويدية، مما يمثل نمواً بنحو 30% على أساس سنوي.

كما أعادت Sleep Cycle التأكيد على أهدافها متوسطة المدى، إذ تسعى إلى مضاعفة إيراداتها بمرور الوقت وتحقيق هامش EBIT لا يقل عن 25% على مدار الدورة. كما كررت الشركة خطتها لتوزيع ما بين 40% و60% من صافي الربح بعد الضريبة على المساهمين متى بلغت تلك الأهداف.

فيما يخص انقطاع التنفس أثناء النوم، لا تزال الشركة تستهدف الحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) في عام 2027، غير أنها باتت بحاجة إلى دراسة أوسع بعد أن وجدت عدداً من المشاركين المصابين بانقطاع التنفس الانسدادي المتوسط إلى الشديد أقل مما كان متوقعاً. وأوضحت الإدارة أن المشكلة إحصائية لا تقنية، وأن التقنية الأساسية لم تتغير. يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل لاستراتيجية تحوّل Sleep Cycle الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل للشركة على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي إريك جيفمارك إن الشركة تتجاوز جذورها المرتبطة بمتاجر التطبيقات. وأضاف: "نحن نتجاوز متاجر التطبيقات"، مشيراً إلى أن Sleep Cycle حللت أكثر من 4 مليار ليلة نوم وبلغت أكثر من 82 مليون عملية تثبيت.

كما أبرز الفرصة الأشمل قائلاً: "من خلال تطبيق التقنية الأساسية ذاتها على انقطاع التنفس أثناء النوم وترخيص التقنيات، يتوسع حجم السوق القابل للاستهداف لدينا إلى نحو 47 مليار كرونة سويدية سنوياً."

وبشأن دراسة انقطاع التنفس أثناء النوم، قال جيفمارك إن التحدي لا يعكس خللاً في التقنية. وأضاف: "لم يتغير ثقتي في التقنية الأساسية أدنى تغيير"، واصفاً المسألة بأنها تتعلق بتوزيع المشاركين.

من جهتها، قالت المديرة المالية إليزابيث هيدمان إن التحوّل نحو B2B بات أكثر وضوحاً في الأرقام. وأضافت: "هذه الشريحة هي أفضل صورة مفردة للتحوّل"، مشيرةً إلى أن حصة B2B من الإيرادات ارتفعت من نحو 5% إلى 15% في تسعة أرباع.

المخاطر والتحديات

• ضغوط اكتساب المستهلكين: أشارت الشركة إلى أن المشكلة الرئيسية تكمن في جذب مستخدمين جدد، مما قد يُبقي نمو المشتركين ضعيفاً.
• تراجع الإيرادات: لا تزال المبيعات في انخفاض، مما قد يُثقل كاهل الهوامش وثقة المستثمرين.
• توسيع دراسة انقطاع التنفس أثناء النوم: قد تؤدي الحاجة إلى تسجيل مزيد من المشاركين إلى رفع التكاليف وتأخير الحصول على موافقة FDA.
• الاعتماد على مصادر إيرادات جديدة: لا يزال ترخيص B2B والمنتجات الطبية في مراحلها الأولى، مما يُبقي مخاطر التنفيذ مرتفعة.
• تأثيرات العملة: أشارت الإدارة إلى أن أسعار الصرف أثّرت سلباً على النتائج المُعلَنة، مما قد يُعتّم على قوة التسعير الأساسية.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: دراسة انقطاع التنفس أثناء النوم، ومجلس الإدارة الجديد في أعقاب استحواذ Altor، والمسار التجاري لمشروع Ant Group التجريبي.

بشأن انقطاع التنفس أثناء النوم، أوضح جيفمارك أن الدراسة اكتملت في موعدها، وأن المشكلة لم تكن في التصميم بل في تركيبة المشاركين، إذ لم تحصل الشركة على عدد كافٍ من المصابين بانقطاع التنفس الانسدادي المتوسط إلى الشديد لاستيفاء المتطلبات الإحصائية للحصول على موافقة FDA.

وبشأن الحوكمة، قال إنه من المبكر الجزم بما إذا كان مجلس الإدارة الجديد سيغيّر تفويضه اليومي، مشيراً إلى أن الشركة لا تزال في مرحلة الإعداد والتهيئة دون أي تحوّل فوري عن الوضع السابق.

أما بشأن Ant Group، فقد أوضح جيفمارك أن المشروع التجريبي يمثل في آنٍ واحد خطوة للتحقق من الصحة واتفاقية تجارية، مؤكداً أن Sleep Cycle لا تمنح تقنيتها مجاناً، ومشيراً إلى أن الصفقة ينبغي أن تُسهم في تعزيز المحادثات الإقليمية الأخرى نظراً لمكانة Ant Group البارزة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا