عاجل: العالم على حافة الغليان..ما بين هجمات الشرق واستعدادات أوروبا واحتراق موسكو!
في يوم الأربعاء الموافق 26/08/2026، استضاف مؤتمر ميدويست IDEAS السنوي السابع عشر شركة Flexsteel Industries (FLXS)، التي استعرضت خلاله نموذج أعمالها المتنامي وتحسّن هوامشها، في ظل سوق أثاث لا يزال يعاني من صعوبات جمّة. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة نجحت في توسيع حصتها السوقية وتعزيز ربحيتها، على الرغم من ضعف ثقة المستهلكين وارتفاع التعريفات الجمركية وتصاعد تكاليف الشحن.
وصفت الشركة، المصنّعة للأثاث متوسطة الحجم بإيرادات سنوية تبلغ نحو 500 مليون دولار، استراتيجيتها القائمة على المنتجات الفاخرة وأبحاث المستهلكين وسلسلة توريد هجينة. كما حذّر المسؤولون التنفيذيون من أن النمو على المدى القريب قد يظل متواضعاً، مع إشارتهم إلى فرص طويلة الأجل في قطاع تداول العقارات السكنية ومنتجات الصحة والعافية وعمليات الاستحواذ الانتقائية.
أبرز النقاط
- أعلنت Flexsteel عن تحقيقها 11 ربعاً متتالياً من النمو على أساس سنوي في سوق أثاث ضعيف.
- ارتفع هامش التشغيل المعدّل إلى 7.50% في السنة المالية 2026، مقارنةً بنحو 1.00% في عام 2022.
- تجاوزت نسبة المبيعات الناتجة عن منتجات أُطلقت خلال السنوات الثلاث الماضية 50% من إجمالي المبيعات الحالية.
- من المتوقع أن تصل منتجات الصحة والعافية إلى نحو 12% من الإيرادات، مقارنةً بصفر قبل ثلاث سنوات.
- تستهدف الإدارة إيرادات طويلة الأجل تبلغ 750 مليون دولار وهوامش تشغيل تبلغ 8% أو أعلى.
النتائج المالية
أوضح الرئيس التنفيذي ديريك شميدت والمدير المالي مايكل ريسلر أن الأداء الأخير للشركة يعكس مزيجاً من نمو المبيعات وتحسّن مزيج المنتجات ومكاسب سلسلة التوريد. وأشارا إلى أن Flexsteel حسّنت هامش التشغيل المعدّل إلى 7.50% في السنة المالية 2026، ارتفاعاً من نحو 1.00% في عام 2022.
- بلغ ربح السهم المخفّف المعدّل 4.94 دولار للسنة المالية 2026.
- بلغت الإيرادات السنوية نحو 500 مليون دولار.
- تجاوز التدفق النقدي الحر 40 مليون دولار سنوياً خلال العامين الماضيين.
- ظلت النفقات الرأسمالية دون 1% من الإيرادات، أي ما يعادل نحو 5 ملايين دولار أو أقل سنوياً.
- جرى إدارة رأس المال العامل عند مستوى 20% من المبيعات أو أدنى منه.
- أنهت الشركة السنة المالية 2026 بأكثر من 16 مليون دولار نقداً، منخفضةً من أكثر من 40 مليون دولار في العام السابق، وذلك بعد استخدام ما يزيد على 60 مليون دولار لإعادة شراء أسهم من أحد المساهمين الرئيسيين.
- أعلنت Flexsteel أنها أعادت منذ عام 2020 أكثر من 160 مليون دولار إلى المساهمين عبر عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح.
وأوضح ريسلر أن توسّع الهامش جاء من ثلاثة محاور رئيسية: نمو المبيعات دون ارتفاع مماثل في التكاليف الثابتة، وتحسّن مزيج المنتجات، وإنتاجية سلسلة التوريد التي أسهمت في تعويض أثر التضخم. وأشار إلى أن محفظة الشركة شهدت تحولاً ملموساً، إذ بات أكثر من نصف المبيعات مصدره منتجات أُطلقت خلال السنوات الثلاث الماضية.
كما أكدت Flexsteel أنها لا تزال ضمن أكبر 10 مصنّعين للأثاث في الولايات المتحدة، وتخدم شبكة توزيع تضم أكثر من 2,700 منفذ بيع.
التحديثات التشغيلية
خصّصت الإدارة جزءاً كبيراً من العرض التقديمي لاستعراض النموذج التشغيلي للشركة، الذي يجمع بين التوريد من الخارج والتصنيع المملوك في المكسيك. وأوضحت Flexsteel أن نحو 67% من منتجاتها مصدرها آسيا، وبصفة رئيسية فيتنام، فيما يُصنَّع نحو 33% في مرافق مملوكة للشركة في المكسيك، مشيرةً إلى أنها لا تمتلك أي تعرّض تصنيعي للصين.
- صُمِّمت معظم المنتجات حالياً لتكون قابلة للتصنيع في آسيا والمكسيك على حدٍّ سواء، مما يمنح Flexsteel مرونة في حال تعطّل الإمدادات.
- عادةً ما يُستورد الأثاث المقعدي عالي الحجم ومحدود التنوع من آسيا ويُخزَّن في المستودعات للتسليم في غضون أسبوعين تقريباً.
- يمكن تسليم المنتجات المصنوعة بناءً على الطلب من المكسيك في غضون ثلاثة إلى أربعة أسابيع، مع توفير أكثر من 800 خيار للأقمشة وعدة تشطيبات للأرجل.
- أعلنت الشركة أن شبكة المستودعات والتوزيع لديها تغطي جميع مناطق الولايات المتحدة.
وأوضح شميدت أن النموذج المزدوج يدعم خطوط الأعمال الجاهزة للتسليم والقابلة للتخصيص على حدٍّ سواء، مشيراً إلى أن الشركة ابتعدت عن الإنتاج المرتبط بمواقع محددة قبل الجائحة، وباتت تمتلك هيكلاً أكثر مرونة وصموداً.
وأشارت Flexsteel إلى أن أثاث غرف المعيشة لا يزال يمثّل أكثر من 80% من المبيعات، غير أنها تتوسّع أيضاً في قطاع الصحة والعافية، وبدرجة أقل في منتجات غرف النوم وأثاث الطعام. وأكدت الشركة أن موقعها كعلامة تجارية فاخرة يقع مباشرةً فوق السوق المتوسط، ويرتكز على الجودة والراحة والمتانة.
تستحوذ العلامة التجارية الرئيسية للشركة، Flexsteel، على نحو 95% من المبيعات عبر تجار التجزئة المستقلين. كما تستخدم الشركة علامات فرعية مثل Zecliner وZen لاستهداف احتياجات محددة لدى المستهلكين.
استراتيجية المنتجات والموقع في السوق
أكدت الإدارة أن نمو الشركة يعتمد على تحديد الاحتياجات غير الملبّاة لدى المستهلكين وبناء المنتجات حولها. وقال شميدت إن العملية تبدأ بأبحاث حول كيفية تسوّق المستهلكين والمشكلات التي يواجهونها ومواطن القصور في المنتجات الحالية.
وأشار إلى فئة الصحة والعافية بوصفها مثالاً واضحاً على ذلك؛ إذ كانت تمثّل صفراً بالمئة من الإيرادات قبل ثلاث سنوات، في حين تتوقع الشركة أن تصل إلى نحو 12% من الإيرادات في العام المقبل.
- صُمِّم Zecliner للمستهلكين الذين لا ينامون بانتظام في أسرّتهم ليلاً.
- صُمِّم Zen للتعافي والاسترخاء، ويستهدف المستهلكين النشطين كالعدّائين وهواة اللياقة البدنية.
- أفادت الإدارة بأن هذه المنتجات تحقق هوامش تفوق بشكل ملحوظ متوسط الشركة.
وأوضح شميدت أن الشركة وجدت أن نحو 7% من البالغين في الولايات المتحدة لا ينامون في أسرّتهم بانتظام، مما يخلق حاجة لم تُلبَّ بشكل جيد. وأشار إلى أن الشركة بنت منتجاً استناداً إلى هذه الرؤية ثم وسّعت الفئة لاحقاً.
وقال ريسلر إن الأسلوب ذاته أسهم في تطوير المحفظة الأشمل. وأضاف: "أكثر من 50% من مبيعاتنا جاءت من منتجات أطلقناها خلال السنوات الثلاث الماضية"، مشيراً إلى أن الشركة استخدمت الابتكار لاستبدال المنتجات ذات الأداء الأدنى بأخرى أكثر ربحية.
التوزيع ومزيج العملاء
أفادت Flexsteel بأن نحو 95% من مبيعاتها تأتي عبر تجار التجزئة المستقلين. كما تتعاون الشركة مع 15 إلى 20 حساباً إقليمياً كبيراً تعتبرها محركات نمو استراتيجية.
- تشمل الحسابات الوطنية Amazon وWayfair ومجموعة كوستكو هولسيل وMacy’s.
- تظل مبيعات المستهلك المباشر في حدودها الدنيا.
- تُستخدم مواقع الشركة الإلكترونية بصفة رئيسية لتعزيز الوعي بالعلامة التجارية لا كقناة مبيعات رئيسية.
وأكدت الإدارة حرصها على عدم السعي وراء الحجم على حساب الربح، مشيرةً إلى أن الحسابات الوطنية قد تساعد في توسيع نطاق الوصول، لكن فقط إذا ظلت الهوامش جذابة.
وأوضحت الشركة أن عميلها الأساسي يتراوح عمره عادةً بين 50 و60 عاماً وينتمي إلى الشريحة المتوسطة أو المرتفعة الدخل. وقال شميدت إن Flexsteel لا تعتزم المنافسة في السوق الأدنى سعراً، حيث تتمتع شركات كبرى مثل Ashley بمزايا حجمية واضحة.
التوقعات المستقبلية
قدّمت الإدارة توجيهات حذرة للمدى القريب، إذ تتوقع Flexsteel نمواً في مبيعات الربع الأول يتراوح بين 1% و4%، وهامش تشغيل يتراوح بين 6.50% و7.00%.
وأشارت الشركة إلى أن عدة عوامل معاكسة لا تزال قائمة:
- ثقة المستهلكين لا تزال ضعيفة.
- أسعار الوقود والطاقة لا تزال مرتفعة.
- تراجع حركة التسوق في المتاجر منذ الاضطرابات الجيوسياسية في مارس.
- أسعار الشحن البحري لا تزال مرتفعة.
- يواصل غياب اليقين بشأن التعريفات الجمركية إثقال كاهل القطاع.
وأوضحت Flexsteel أن التعريفات المفروضة بموجب المادة 232 على منتجات الجلوس الفيتنامية تبلغ حالياً 25%، وهي مقررة للارتفاع إلى 30% في 01/01 من العام المقبل. أما المنتجات غير المقعدية، كأثاث غرف النوم وأثاث الطعام، فتواجه تعريفة جمركية خاصة بفيتنام تبلغ 12.50%.
وأفادت الإدارة بأنها استلمت معظم استردادات التعريفات الجمركية المتوقعة خلال هذا الربع، ولا تتوقع استردادات إضافية تُذكر.
وعلى الرغم من الضغوط قصيرة الأجل، أكدت الشركة أنها ترى مساراً للوصول إلى 750 مليون دولار من الإيرادات عبر النمو العضوي وعمليات الاستحواذ، مع استهداف هوامش تشغيل تبلغ 8% أو أعلى.
وقال شميدت إن Flexsteel في وضع جيد للاستفادة حين يتحسّن تداول العقارات السكنية وتتعافى ثقة المستهلكين. وأشار إلى أن الأسر الأصغر سناً تراكم ثروتها وستشكّل مصدراً متنامياً للطلب بمرور الوقت، فيما قد تعود الأسر التي أجّلت الانتقال أو تحديث منازلها إلى السوق حين تنخفض أسعار الفائدة.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، توسّعت الإدارة في الحديث عن التعريفات الجمركية وتصميم سلسلة التوريد واستهداف المستهلكين.
- بشأن التعريفات، أوضحت Flexsteel أن معدل 25% المفروض بموجب المادة 232 على منتجات الجلوس الفيتنامية مقرر ارتفاعه إلى 30% في 01/01 من العام المقبل، فيما تواجه منتجات الخشب تعريفة فيتنامية بنسبة 12.50%.
- بشأن الاستردادات، أفادت الشركة بأنها استلمت الغالبية العظمى من استردادات التعريفات المتوقعة ولا تتوقع الكثير منها في المستقبل.
- بشأن تصميم سلسلة التوريد، أوضحت الإدارة أن آسيا أنسب للمنتجات عالية الحجم ومحدودة التنوع، في حين تدعم المكسيك التخصيص والإنتاج الأسرع بناءً على الطلب.
- بشأن المرونة، أشارت الشركة إلى أن معظم المنتجات صُمِّمت الآن لتكون قابلة للتصنيع في أي من المنطقتين، خلافاً لما كان عليه الحال قبل الجائحة.
- بشأن استراتيجية المستهلك، قالت الإدارة إنها ترى أقوى الفرص في شريحة المشترين من ذوي الدخل المتوسط والمرتفع، لا في الشريحة الأدنى من السوق.
- بشأن الهوامش، أفادت الإدارة بأن منتجات الصحة والعافية والابتكارات المصمّمة جيداً يمكنها تحقيق هوامش تتجاوز متوسط الشركة.
وقال شميدت إن النجاح طويل الأجل للشركة لا يعتمد فقط على تنفيذ استراتيجيات المنتجات وسلسلة التوريد، بل أيضاً على الكفاءات البشرية والثقافة المؤسسية. وأضاف: "الشيء الوحيد الذي يُقلقني ويشغل تفكيري باستمرار هو الكفاءات البشرية والثقافة المؤسسية"، واصفاً إياها بأنها محورية لكل من الأداء الحالي والمستقبلي.
خلاصة
أكدت Flexsteel أنها تدخل السنة المالية المقبلة بمزيج منتجات أقوى وسلسلة توريد أكثر مرونة ونظرة حذرة تجاه السوق. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول تصريحات الشركة وتوقعاتها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
