عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
في يوم الأربعاء الموافق 26/08/2026، كشفت شركة American Coastal Insurance Corporation (ACIC) للمستثمرين في مؤتمر Midwest IDEAS السنوي السابع عشر أنها لا تزال تحقق نمواً في سوق فلوريدا الأكثر هدوءاً، مع الحفاظ على قبضة محكمة على الاكتتاب ورأس المال. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تحافظ على ربحيتها خلال دورات العواصف الشديدة، غير أنها تواجه في الوقت ذاته تراجعاً في نمو الأقساط وارتفاعاً في تكاليف إعادة التأمين وظروفاً سوقية أقل ملاءمة مقارنةً بالسنوات الماضية.
أوضح كل من المدير المالي سفيتلانا كاسل ونائب رئيس قسم المالية وعلاقات المستثمرين أليكس بانيا أن الشركة تعتمد على الانضباط وإعادة التأمين والتوسع الانتقائي لحماية عوائدها. كما استعرضا خطط إطلاق شركة ناقلة جديدة للفائض والزيادة تُعرف بـ ACES، باعتبارها مساراً للنمو على المدى البعيد.
أبرز النقاط
- أكدت American Coastal أنها حققت أرباحاً في كل عام منذ تأسيسها عام 2007، بما في ذلك السنوات الأخيرة التي شهدت عواصف قوية في فلوريدا.
- أعلنت الشركة عن ربحية أساسية للسهم بلغت 2.08 دولار لعام 2025، وإيرادات بلغت 335 مليون دولار، ونسبة مجمعة بلغت 60.1%، وعائد أساسي على حقوق الملكية بلغ 35.2%.
- انخفضت الأقساط الإجمالية المكتسبة في النصف الأول من عام 2026 إلى 280 مليون دولار مقارنةً بـ 328 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام السابق، إلا أن العائد السنوي على حقوق الملكية بلغ 25%.
- أفادت الإدارة بأن لدى الشركة حماية من العواصف المسماة للحدث الأول بقيمة 1.7 مليار دولار، واحتجازاً بقيمة 23.5 مليون دولار لبرنامج إعادة التأمين لعامَي 2026 و2027.
- تستعد الشركة لإطلاق ACES، وهي شركة ناقلة للفائض والزيادة من المتوقع أن تبدأ الكتابة في الربع الثاني من عام 2027.
النتائج المالية
أشارت American Coastal إلى أن عام 2025 كان عاماً استثنائياً من حيث الربحية وأداء الاكتتاب.
- الربحية الأساسية للسهم: 2.08 دولار
- الإيرادات: 335 مليون دولار، صافية من تنازلات إعادة التأمين
- النسبة المجمعة: 60.1%
- النسبة المجمعة الجوهرية: 61.5%
- القيمة الدفترية للسهم: 6.51 دولار
- العائد الأساسي على حقوق الملكية: 35.2%
أوضحت الشركة أن النصف الأول من عام 2026 عكس تراجعاً في سوق فلوريدا، إذ بلغت الأقساط الإجمالية المكتسبة 280 مليون دولار مقارنةً بـ 328 مليون دولار في الفترة المقابلة من العام السابق. وبلغت إجمالي الإيرادات 154 مليون دولار، بانخفاض طفيف عن 159 مليون دولار في العام السابق.
- صافي الدخل الموحد: 41 مليون دولار في النصف الأول من عام 2026، مقارنةً بـ 48 مليون دولار في العام السابق
- العائد السنوي على حقوق الملكية: 25%، متجاوزاً تارغت كورب البالغ 20% للشركة
- حقوق المساهمين: 341 مليون دولار في 30/06/2026، ارتفاعاً من 318 مليون دولار في 31/12/2025
أوضحت الإدارة أن الزيادة في حقوق الملكية جاءت بالكامل من الأرباح التشغيلية. كما أشارت الشركة إلى أن نسبة مصاريفها التشغيلية الحالية تتراوح في منتصف العشرينيات.
التحديثات التشغيلية
وصفت American Coastal نفسها بأنها شركة تأمين سكني تجاري متخصصة تركز على فلوريدا، مع نموذج اكتتاب منضبط وسجل طويل من الربحية.
- الوثائق السارية حالياً: نحو 4,400 وثيقة
- الأقساط السارية: 573 مليون دولار
- المركز السوقي: المرتبة الأولى بين شركات التأمين السكني التجاري المرخصة في فلوريدا
- معدل الاحتفاظ: 85% على أساس الحساب، محققاً لسنوات متعددة بما فيها 2026
- نمو القيمة الدفترية: من 2.45 دولار للسهم في 2023 إلى 7.21 دولار في 2026
قالت كاسل إن الشركة حققت أرباحاً في كل عام منذ انطلاقها عام 2007، بما في ذلك فترات الخسائر الكارثية المرتفعة في فلوريدا. وأشارت إلى أن الشركة مُصممة لمعالجة الكوارث باعتبارها أحداثاً تؤثر على الأرباح لا على رأس المال.
يتوزع نشاط الشركة عبر عدة قنوات:
- AmCoastal، وهو النشاط الأساسي المرخص للعقارات السكنية التجارية
- Skyway، وهو وكيل إدارة داخلي متخصص في اكتتاب الشقق السكنية
- AmRisc، وهو شريك حصري لكتاب الشقق المشتركة (الكوندومينيوم) في السوق المرخصة
أوضحت American Coastal أن هدفها الرئيسي هو المباني السكنية المنخفضة ذات الطابع الحديقي في فلوريدا، والتي تتراوح عادةً بين طابقين وثلاثة طوابق. وأشارت إلى أن معظم المباني تقل قيمتها التأمينية الإجمالية عن 35 مليون دولار، وإن كان تارغت كورب قد يصل إلى 100 مليون دولار. وأكثر من 75% من الكتاب يستخدم التسعير القائم على الحكم للعقارات التي تتجاوز قيمتها التأمينية الإجمالية 5 مليون دولار.
أفادت الإدارة بأن فريق الاكتتاب يضم ثمانية مكتتبين ولا تتوقع نمواً كبيراً في عدد الموظفين مع توسع الكتاب. وأكدت الشركة استعدادها لرفض الحسابات التي لا تستوفي معاييرها بدلاً من السعي وراء الأسعار.
قال أليكس بانيا: "نحن شركة اكتتاب سكني تجاري متخصصة تحتل المرتبة الأولى في حصة السوق بفلوريدا. نحن منضبطون عبر دورة السوق. لن تروننا نسعى وراء الأسعار نحو الأدنى وننهك الهامش الذي تحدثنا عنه اليوم."
إعادة التأمين والحماية من الكوارث
خصصت الشركة جزءاً كبيراً من المؤتمر للحديث عن برنامج الحماية من الكوارث، باعتباره ركيزة أساسية في نموذج أعمالها.
- حد العواصف المسماة للحدث الأول: 1.7 مليار دولار
- الاحتجاز: 23.5 مليون دولار، منخفضاً من 50 مليون دولار عند الإيداع الأولي في يونيو 2026
- لجنة إعادة التأمين: توسعت من 25 معيداً إلى 31 معيداً بين عامَي 2025 وبرامج 2026 و2027
- الإيداع متعدد السنوات: نحو 760 مليون دولار على أساس ثلاث سنوات
أكدت الإدارة أن البرنامج يشمل أوراقاً مالية عالية التصنيف ومعيدي تأمين مضمونين بالكامل. وأشارت إلى أن الشركة مُهيأة لتحقيق الربحية في السنة التقويمية مع حدث كارثي واحد، والوصول إلى نقطة التعادل أو أفضل منها مع ثلاثة أحداث.
قالت كاسل: "فلسفتنا هي تحقيق الربحية في أي ربع معطى مع حدث واحد، وتحقيق الربحية للسنة أو ربما الوصول إلى نقطة التعادل مع ثلاثة أحداث كارثية. نشعر حالياً بثقة كبيرة في أن هذا هو موقع الشركة."
قال بانيا إن الشركة تدير دورة السوق بعناية. وأضاف: "الخلاصة الرئيسية عند النظر إلى نتائجنا يجب أن تكون إدارة دورة السوق هذه. سواء كان السوق ليناً أو صعباً، تبقى هوامشنا سليمة. نحن حذرون في شراء المزيد من إعادة التأمين حيث يكون ذلك منطقياً، لكننا لا نشتري بإفراط وننفق الهامش هنا."
أشارت الإدارة إلى أن نحو 50% من كل دولار مكتتب يذهب إلى معيدي التأمين، وهو ما تعتبره جزءاً من هيكل إدارة المخاطر لديها. كما أشارت إلى أن اتجاه تكاليف إعادة التأمين في تراجع، بما يتوافق مع تسعير السوق الأوسع.
متانة رأس المال وعوائد المساهمين
أكدت American Coastal أنها تتمتع برسملة جيدة ولديها مجال لإعادة الأموال إلى المساهمين مع دعم النمو.
- نسبة رأس المال القائم على المخاطر: 1,300%
- متطلب فلوريدا: 350%
- تارغت كورب الداخلي: 600%
- السندات الممتازة القائمة: 150 مليون دولار، تستحق في نهاية عام 2027
- إعادة التمويل المخططة: نحو 75 مليون دولار، أي نصف السندات القائمة
- تارغت كورب نسبة الدين طويل الأجل إلى رأس المال: 25% أو أقل
أعلنت الشركة عن تفويض بإعادة شراء أسهم بقيمة 50 مليون دولار، وقد أعادت شراء ما قيمته 19.4 مليون دولار حتى الآن، مما يترك 30 مليون دولار متاحة. كما أشارت إلى أن توزيعات الأرباح الخاصة تبقى الأداة الرئيسية لإعادة رأس المال.
- توزيعات الأرباح الخاصة في 2024: 0.50 دولار للسهم
- توزيعات الأرباح الخاصة في 2025: 0.75 دولار للسهم
- تفويض إعادة الشراء المتبقي: 30 مليون دولار
قالت كاسل إن الشركة تتوقع استخدام نهج هجين بمرور الوقت، لكن توزيعات الأرباح الخاصة تبقى الأولوية الأولى حالياً. وأشارت إلى أن الملكية الداخلية الكبيرة للشركة تجعل عمليات إعادة الشراء أصعب تنفيذاً بحجم كبير دون عرض هولندي.
قالت كاسل: "علينا دائماً أن نلعب لعبة التوازن هذه. نحب أن يكون لدينا الخياران حتى نعرف أيهما نختار ومتى. في الوقت الحالي، لا يزال المخطط الاستمرار في توزيعات الأرباح الخاصة. إعادة شراء الأسهم هي أشبه بالأولوية الثانوية لذلك."
أشارت الإدارة إلى أن مؤسس الشركة دان بيت يمتلك نحو 28% من الأسهم، وأن إجمالي الملكية الداخلية يبلغ نحو 50%. وأوضحت أن هذا التوافق يساعد في إبقاء الإدارة مركزة على العوائد طويلة الأجل.
التوقعات المستقبلية
تتمثل المبادرة الرئيسية للنمو في ACES، اختصاراً لـ American Coastal E&S Company، وهي شركة ناقلة جديدة لخطوط الفائض والزيادة.
- الترخيص المتوقع في أريزونا: في وقت لاحق من عام 2026
- الموعد المخطط لبدء الأعمال: الربع الثاني من عام 2027
- رأس المال الأولي المخصص: 30 مليون دولار
- تارغت كورب الرسملة للحصول على تصنيف AM Best: 100 مليون دولار
- التركيز الجغرافي الأولي: فلوريدا وتكساس وساوث كارولاينا
أوضحت الإدارة أن ACES مُصممة لتوسيع نطاق الشركة خارج كتابها المرخص في فلوريدا إلى أسواق ذات تعرض كارثي مماثل. وأشارت إلى أن الشركة تبني ACES على منصة إدارة الوثائق ذاتها المستخدمة لمنتجاتها المرخصة، مع قيام Skyway بدور وكيل الإدارة خلف ACES.
أفادت الشركة بأنها ستحتاج في البداية إلى أوراق مالية أمامية حتى تتمكن ACES من الحصول على تصنيفها الخاص من AM Best. ووصفت الإدارة عملية AM Best بأنها جهد يستغرق من سنة إلى ثلاث سنوات بعد الترخيص.
للوصول إلى تارغت كورب البالغ 100 مليون دولار، أشارت الإدارة إلى أن لديها عدة خيارات:
- طلب توزيع أرباح استثنائي من مكتب تنظيم التأمين في فلوريدا
- رأس المال من كيان أسير يمكن تسويته بعد موسم الرياح
- إعادة تخصيص رأس المال الداخلي من شركة التأمين الرئيسية، التي تتمتع بنسبة رأس مال قائمة على المخاطر بلغت 1,300%
- النمو العضوي مع تحقيق ACES للربحية
أشارت الإدارة إلى إمكانية نقل نحو 100 مليون دولار من رأس المال الفائض مع الحفاظ على مركز رأس مال صحي. كما أوضحت أن رسملة ACES لن تحدد ما إذا كانت توزيعات الأرباح الخاصة ستُدفع، وإن كانت قد تؤثر على حجم الدفع.
أفادت American Coastal بأن فرصة السوق في قطاع الفائض والزيادة كبيرة بما يكفي لأن حتى حصة صغيرة منها ستضيف إيرادات ذات مغزى. كما أشارت إلى أن كتاب AmRisc للفائض والزيادة الحالي، المتوقع أن يبلغ نحو 70 مليون دولار على أساس 12 شهراً، من المتوقع أن يبقى مستقراً إلى حد ما على المدى القريب.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تناولت الإدارة موضوعات إعادة التأمين وتخصيص رأس المال والمنافسة والتوجه نحو قطاع الفائض والزيادة.
- التزامات إعادة التأمين: أكدت الإدارة أن نحو 764 مليون دولار ملتزمة فعلياً للعام المقبل وأن الحماية تمتد للسنتين القادمتين، بما يشمل حصة نسبية بنسبة 15% مع Arch وسندات كارثية متعددة السنوات.
- عوائد رأس المال: أفادت الإدارة بأن توزيعات الأرباح الخاصة تبقى الأداة الرئيسية، مع إعادة الشراء كخيار ثانوي. وأشارت إلى أن الشركة لا تعتقد أن السوق يُقدّر الأعمال بشكل كامل.
- المنافسة: أوضحت الإدارة أن سوق فلوريدا يخدمها في معظمه شركات تأمين إقليمية أصغر، في حين تتجنب شركات التأمين الوطنية الكبرى مثل State Farm وProgressive أعمال المناطق الساحلية.
- الخروج من خطوط التأمين الشخصي: أوضحت الإدارة أنها غادرت تأمين العقارات والحوادث للمساكن الفردية بسبب بطء الموافقات على الأسعار والاحتيال والتقاضي وصعوبة إدارة ذلك السوق مقارنةً بالخطوط التجارية.
- توسع ACES: أفادت الإدارة بأن الشركة الناقلة الجديدة ستبدأ في فلوريدا وتكساس وساوث كارولاينا، مع توقع الحصول على ترخيص أريزونا بنهاية عام 2026.
- كتاب AmRisc للفائض والزيادة: أشارت الإدارة إلى أن كتاب الـ 70 مليون دولار يجب أن يبقى مستقراً إلى حد بعيد خلال العام المقبل، وإن كانت ظروف السوق قد تحركه صعوداً أو هبوطاً.
- المنصة التكنولوجية: أوضحت الإدارة أن Skyway ستعمل بوصفها وكيل إدارة خلف ACES وأن الشركة الناقلة الجديدة ستستخدم المنصة الحالية.
قالت كاسل إن نهج الشركة يقوم على التركيز على الكتاب التجاري وتجنب ضغط الأسعار والتأخيرات التنظيمية التي تؤثر على خطوط التأمين الشخصي. وأشار بانيا إلى أن الشركة ترى في المنافسة الصحية أمراً طبيعياً، لكنها تعتقد أن نموذج الاكتتاب والعلاقات لديها يصعب تكرارها على نطاق واسع.
أشارت American Coastal أيضاً إلى حصولها على ترقيات في تصنيف Kroll لعامين متتاليين، واصفةً ذلك بأنه أمر غير معتاد ويدعم ملفها الائتماني.
لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
