Qnity في مؤتمر دويتشه بنك للتكنولوجيا 2026: طفرة الذكاء الاصطناعي ترفع التوقعات

الأربعاء، 26 أغسطس 2026 — استغلت شركة Qnity (Q) مؤتمر دويتشه بنك للتكنولوجيا 2026 للتأكيد على أن موجة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تُعيد تشكيل الطلب على مواد أشباه الموصلات بوتيرة أسرع مما كان متوقعاً. وقال الرئيس التنفيذي جون كيمب إن انفصال الشركة مؤخراً عن DuPont وضعها في موقع جيد للاستفادة من هذا الزخم، حتى في ظل تفاوت بعض أسواق الرقائق الموجهة للمستهلكين، وتحوّل إضافات الطاقة الإنتاجية إلى العقبة الرئيسية في بعض مجالات التغليف المتقدم.

أبرز النقاط

• أعلنت Qnity أن قطاع حلول الترابط لديها نما بنسبة 28% بشكل عضوي خلال الربع الأخير، فيما سجّلت ثلاثة مجالات منتجات متطورة نمواً يتجاوز 50% على أساس سنوي في النصف الأول من عام 2024.
• أشارت الإدارة إلى طلب قوي من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وذاكرة HBM وDRAM، والتغليف المتقدم، وإدارة الحرارة، ولوحات الدوائر المطبوعة المخصصة للذكاء الاصطناعي.
• تستهدف الشركة تحقيق ما يقارب 100 مليون دولار من فوائد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) من برنامج التحول خلال السنوات القليلة المقبلة.
• أكدت Qnity أن استقلاليتها عن DuPont عزّزت سرعة اتخاذ القرار وتخصيص رأس المال ومرونة عمليات الاستحواذ، بما في ذلك إتمام صفقة منشأة في تايوان في غضون 10 أيام فقط.
• يتراوح هامش الربح الإجمالي في النطاق المرتفع من الأربعينيات بالمئة، مع مسار واضح نحو النطاق المنخفض من الخمسينيات مع تراكم فوائد الحجم والمزيج وبرنامج التحول.

النتائج المالية

قال كيمب إن Qnity تسير بخطى قوية، مدعومةً بالطلب المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وعقد أشباه الموصلات المتطورة.

• نما قطاع حلول الترابط، الذي يمثل نحو نصف إيرادات الشركة، بنسبة 28% عضوياً في الربع الأخير.
• تضم ثلاثة مجالات تقنية متطورة — إدارة الحرارة، والتغليف المتقدم، ولوحات الدوائر المطبوعة للذكاء الاصطناعي — ما يقارب 30% من محفظة الترابط، وحققت نمواً يتجاوز 50% على أساس سنوي في النصف الأول من 2024.
• يُعدّ التغليف المتقدم الجزء الأسرع نمواً في الأعمال خلال السنتين الماضيتين.
• تنمو إدارة الحرارة حالياً بوتيرة أسرع من التغليف المتقدم.
• يتراوح هامش الربح الإجمالي الحالي في النطاق المرتفع من الأربعينيات بالمئة، وتسعى الإدارة للوصول إلى النطاق المنخفض من الخمسينيات على المدى البعيد.
• يتراوح التدفق النقدي الاعتيادي في منتصف العشرينيات بالمئة من المبيعات.
• بلغت الرافعة المالية الصافية 2.0 ضعفاً في نهاية الربع الثاني.
• تمتلك الشركة تفويضاً لإعادة شراء أسهم بقيمة 500 مليون دولار، إلى جانب برنامج متواضع لتوزيعات الأرباح.

أوضحت الإدارة أن التوسع المستقبلي في الهوامش سيأتي من ثلاثة مصادر:

• نمو الحجم والرافعة التشغيلية في المنشآت القائمة.
• تحسين المزيج مع تزايد حصة المنتجات الأسرع نمواً والأعلى قيمة.
• برنامج تحول يُتوقع أن يُدرّ نحو 100 مليون دولار من فوائد EBITDA خلال السنوات القليلة المقبلة.

أشار كيمب إلى أن جهود التحول موزعة بالتساوي بين أعمال الإنتاجية من جهة، والتميز التجاري والابتكاري من جهة أخرى. ومن المتوقع أن تظهر بعض الفوائد في النصف الثاني من عام 2024، فيما يُرجَّح أن يتركز الجزء الأكبر منها في النصف الثاني من عام 2027 مع اكتمال الاستثمارات وبدء تدفق عوائدها. وقد أُدرج البرنامج بالفعل ضمن توجيهات عام 2026.

التحديثات التشغيلية

وصفت Qnity نفسها بأنها شركة مستقلة عمرها تسعة أشهر، تضطلع بدور محوري في سلسلة توريد أشباه الموصلات. وقال كيمب إن توقيت الانفصال جاء في أفضل وقت ممكن.

وقال: "لو طُلب مني اختيار أي وقت خلال الثلاثين عاماً الماضية لإطلاق شركة أشباه موصلات، لاخترت التوقيت الذي أطلقناها فيه بالضبط."

وأضاف كيمب أن Qnity هي "أكبر مزود متخصص لحلول متكاملة من طرف إلى طرف عبر منظومة أشباه الموصلات"، وتشمل موادها:

• مواد التصنيع الأمامي لأشباه الموصلات.
• مواد التغليف المتقدم في منتصف الخط.
• مواد التجميع الخلفي.
• مواد لوحات الدوائر المطبوعة للذكاء الاصطناعي.

أشارت الشركة إلى أن نموذجها "المحلي للمحلي"، القائم على الابتكار والتصنيع بالقرب من العملاء في الولايات المتحدة وتايوان وكوريا واليابان والصين، أسهم في تسريع وتيرة عملها. وأوضح كيمب أن الهيكل الجديد أتاح لـ Qnity شراء مبنى مكوّن من خمسة طوابق يضم ثلاثة طوابق من مساحات الغرف النظيفة في تايوان مقابل 60 مليون دولار في غضون 10 أيام، وهي عملية كانت ستستغرق نحو ستة أشهر في ظل DuPont.

تسير استثمارات الطاقة الإنتاجية المُعلنة في الربع الأول من 2024 وفق المخطط:

• ديلاوير: توسعة طاقة الوسادات بقيمة 60 مليون دولار، مع تشغيل الخط الأول حالياً، وجارٍ إجراء تأهيلات العملاء، مع توقع بدء المبيعات التجارية بنهاية 2024 والأحجام التجارية في 2025.
• تايوان: مبنى مكوّن من خمسة طوابق بالقرب من موقع قائم، مع توقع اكتمال تركيب المعدات بنهاية 2024، والتأهيل في مطلع 2025، والأحجام التجارية في مرحلة ما من عام 2025.

أعلنت Qnity أيضاً عن إضافة طاقة إنتاجية للغرف النظيفة والمعلّقات في تايوان وكوريا والصين منذ ذروة عام 2022، بعد أن كانت تقتصر على التصنيع في الولايات المتحدة فحسب. وقد دعم هذا التوسع استمرار النمو خلال السنوات الأخيرة.

اتجاهات السوق والتكنولوجيا

أوضح كيمب أن صناعة أشباه الموصلات تنتقل من نموذج التقليص البسيط إلى ما أسماه "التقليص والتكديس". وفي رأيه، لا يزال صانعو الرقائق بحاجة إلى عقد أصغر، غير أن الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي بات أقوى من أن يلبيه التقليص وحده.

وقال: "قوة التقليص لا تزال مهمة وستظل كذلك لفترة طويلة. لكن اقتصاديات التقليص وتعقيداته ازدادت إلى حد لا يستطيع فيه وحده مواكبة الوتيرة التي يفرضها الذكاء الاصطناعي، ومتطلبات الحوسبة التي يستلزمها."

أكدت Qnity أنها مُوضَّعة على جانبي هذا التحول، إذ تدعم موادها المنظومة الكاملة. وسلّطت الإدارة الضوء على عدة اتجاهات رئيسية في السوق:

• تعمل المنطق المتقدم وذاكرة HBM/DRAM بأعلى معدلات استغلال.
• يتراوح استغلال المنطق المتقدم في منتصف الثمانينيات بالمئة، في مسار نحو النطاق المرتفع من الثمانينيات إلى المنخفض من التسعينيات في النصف الثاني من 2024.
• تتراوح ذاكرة HBM وDRAM بالفعل في النطاق المرتفع من الثمانينيات إلى المنخفض من التسعينيات، وهي "شبه مباعة بالكامل".
• يُسجّل المنطق السائد وذاكرة NAND مستويات أدنى، كلاهما في النطاق المنخفض من الثمانينيات، مع توقع تحسن تدريجي.
• يواجه العملاء المرتبطون بالمستهلكين ضغطاً أكبر جراء أسعار الذاكرة، فيما يُسهم الطلب من مراكز البيانات والقطاع الصناعي في تعويض هذا الضعف.

أشارت الإدارة إلى أن طلب الذكاء الاصطناعي يُعيد تشكيل التغليف المتقدم أيضاً. ووصفت الشركة السوق بأنه "عاد إلى حالة من الفوضى الخلاقة على صعيد التغليف المتقدم وبعض العمليات الخلفية."

وتشمل المحاور الرئيسية في هذا السوق:

• أحجام حزم أكبر كـ CoWoS والتغليف على مستوى اللوحة لزيادة الطاقة الإنتاجية والمحتوى لكل وحدة.
• خطوط ومسافات أدق، مع مزيد من طبقات الدوائر وترابطات أعلى كثافة.
• تداخل متزايد بين التغليف المتقدم والتكامل على مستوى اللوحة.
• توظيف تقنيات أشباه الموصلات القديمة في تطبيقات لوحات الدوائر الجديدة، بما فيها أعمال الأغشية الجافة.

أكد كيمب أن الشركة حريصة على التأكد من أن لديها ولدى عملائها "حصة في اللعبة" قبل الإقدام على استثمارات ضخمة، نظراً لسرعة تغير السوق.

خطوط الأعمال والطلب على المنتجات

خصصت Qnity جزءاً كبيراً من المؤتمر للحديث عن مجالات منتجاتها الرئيسية، ولا سيما CMP وإدارة الحرارة والتغليف المتقدم.

في مجال CMP، الذي يمثل أكثر من نصف قطاع أشباه الموصلات قليلاً، أكدت الشركة أنها تحتل مراكز رائدة في وسادات التلميع والتنظيف، إلى جانب أعمال قوية في المعلّقات. وأوضحت الإدارة أن الوسادة هي المكوّن الأهم لأنها تتحكم في واجهة الرقاقة وميكانيكية تدفق المعلّق، في حين تعتمد المعلّقات والمنظفات على كفاءة الوسادة.

أشارت الشركة إلى أن الانتقال بين العقد يواصل رفع كثافة المواد المستخدمة. واستشهدت بأبحاث طرف ثالث تُظهر زيادة في كثافة المواد تتراوح بين 20% و30% لكل انتقال بين العقد، مع ميل الحد الأعلى نحو الانتقالات الأكثر اعتماداً على CMP. ومن المتوقع أن يُحدث اعتماد طاقة الجانب الخلفي، بدءاً من العقدة 18A وامتداداً إلى معماريات 16 و14، قفزة كبيرة في الطلب على CMP.

قال كيمب إن الاقتصاديات قوية جداً. وأضاف: "إذا استطعت تحقيق حتى عُشر نقطة في العائد من خلال ما نقوم به في خطوة CMP، فإن ذلك يستحق أكثر من سعر أي شيء لدينا"، مشيراً إلى أن حتى مكسباً بسيطاً في العائد قد يفوق قيمة مواد CMP بأكملها.

في مجال إدارة الحرارة، أكدت Qnity أن هذا القطاع أصبح أحد أقوى مجالات نموها عقب استحواذها عام 2021 على محفظة الحرارة من Laird Technologies. ووصفت الإدارة الاستحواذ بأنه كان "استحواذاً رائعاً" أتاح لـ Qnity منتجات حرارية رائدة في الصناعة على مستوى الرقاقة والحزمة والجهاز.

أوضحت الشركة أن السوق تحركه شركات تصنيع المعدات الأصلية (OEMs) التي تضغط على مزيد من الحوسبة في مساحات أصغر، مما يطرح تحديات في ثلاثة مجالات:

• موثوقية الإشارة وسلامتها.
• كثافة الطاقة وتوزيعها.
• إدارة الحرارة عند أحجام أعلى.

أعلنت Qnity عن إطلاق أكثر من اثني عشر منتجاً حرارياً جديداً خلال العامين الماضيين، بأشكال تشمل السائل، ومادة تغيير الطور، والهلام، والمعجون، والشحم، والوسادة. وأشارت أيضاً إلى أنها تمتلك أكثر الواجهات المباشرة مع شركات تصنيع المعدات الأصلية مقارنةً بأي من قطاعاتها الأخرى، مع تزايد تحديد مشغلي مراكز البيانات الضخمة والسحابية للمواد الحرارية المطلوبة.

في مجال مواد التغليف المتقدم ولوحات الدوائر المطبوعة، أكدت الشركة أن النمو يقوده كل من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والامتداد إلى أسواق أخرى. إذ يُتيح صانعو المعدات لوحات ذات قدرات أعلى للعملاء في الإلكترونيات الاستهلاكية والسيارات استعداداً للذكاء الاصطناعي على الحافة.

أكدت Qnity أن مراكزها الثلاثة المتطورة — إدارة الحرارة، والتغليف المتقدم، ولوحات الدوائر المطبوعة للذكاء الاصطناعي — باتت محركاً رئيسياً للنمو. وتشهد هذه الأعمال طلباً قوياً في قطاعات السيارات والإلكترونيات الاستهلاكية الراقية والتطبيقات الصناعية، حتى في ظل ثبات أحجام الوحدات.

التغييرات القيادية والتنظيمية

استعرضت الإدارة أيضاً التعيينات التنفيذية الأخيرة، مؤكدةً أن الخبرة في منظومة أشباه الموصلات والتوافق الثقافي كانا من الأولويات الرئيسية.

• انضمت كيت دي كاس بوصفها رئيسة لقطاع أشباه الموصلات قبل نحو ثلاثة أسابيع من المؤتمر. وتمتلك أكثر من 20 عاماً من الخبرة في Air Products وVersum وMerck/EMD Electronics، وبدأت مسيرتها المهنية كمهندسة عمليات في أرض الواقع.
• عُيّن كين ريزفي رئيساً تنفيذياً للشؤون المالية، اعتباراً من الأول من أكتوبر. ويمتلك أكثر من 25 عاماً من الخبرة في قطاع أشباه الموصلات، شملت أدواراً في شركة ميكرون تيكنولوجي وشركات OSAT في آسيا وسنغافورة وأعمال مواد التجميع الخلفي ولوحات الدوائر المطبوعة. ويشغل حالياً منصب الرئيس التنفيذي للشؤون المالية في Synaptics، التي تجري صفقة مع onsemi يُتوقع إتمامها في منتصف 2025.
• سيعود سام بونزو إلى دوره بوصفه كبير المسؤولين التجاريين والاستراتيجيين بعد توليه منصب الرئيس التنفيذي للشؤون المالية بالإنابة.
• سيعود مايكل غوس إلى دوره بوصفه كبير مسؤولي المحاسبة والمراقب المالي بعد توليه أيضاً منصب الرئيس التنفيذي للشؤون المالية بالإنابة.

أكد كيمب أن التوافق الثقافي أمر بالغ الأهمية، لأن كثيراً من عمليات الاستحواذ تفشل لهذا السبب لا بسبب الاقتصاديات أو الأنظمة.

التسعير والطاقة الإنتاجية وتخصيص رأس المال

أوضحت Qnity أن نهجها في التسعير يجمع بين تمرير تكاليف المواد الخام والتسعير القائم على القيمة للمنتجات الجديدة.

• يُمرَّر عموماً تأثير اضطرابات المواد الخام المرتبطة بالتعريفات والجائحة والأحداث الجيوسياسية إلى العملاء، عادةً بتأخر ربع سنة تقريباً.
• أشارت الشركة إلى تأثير بقيمة 20 مليون دولار جراء اضطرابات الشرق الأوسط في الربع الأول من 2024، مرتبط أساساً بالشحن واللوجستيات، وأكدت أنها مرّرت تلك التكاليف بحيث كان تأثير الهامش على مدار العام محايداً.
• تُسعَّر إطلاقات المنتجات الجديدة وفق قيمتها وكانت مساهماً رئيسياً في تفوق الأحجام خلال 2024.
• شهد تسعير المنتجات القديمة تراجعاً تقنياً في الأسعار بنحو 1% سنوياً تاريخياً، غير أن عام 2024 جاء أكثر استقراراً من المعتاد.

على صعيد تخصيص رأس المال، أكد كيمب أن إعادة الاستثمار العضوي تظل الأولوية القصوى، لا سيما في الإنفاق الرأسمالي والطاقة الإنتاجية والبحث والتطوير. وأضاف أن الشركة لا تزال تسعى لإجراء عمليات استحواذ تكميلية ومحدودة النطاق بشكل منضبط، مع استهداف مجالات التغليف المتقدم وإدارة الحرارة ومستهلكات المعدات.

وأضاف أن تقييم الشركة بوصفها شركة متخصصة في أشباه الموصلات، بدلاً من كونها شركة صناعية أو كيميائية، يُحسّن اقتصاديات عمليات الاستحواذ ويمنح الإدارة مرونة أكبر.

أكدت Qnity أن ميزانيتها العمومية تتمتع بـ"مرونة وافرة" و"قدرة نارية" كافية للاستثمارات الاستراتيجية.

التوقعات المستقبلية

جاءت توقعات الإدارة متفائلة، ولا سيما فيما يخص التغليف المتقدم وإدارة الحرارة.

أشارت Qnity إلى أنها كانت تتوقع في السابق أن ينمو التغليف المتقدم بمعدل سنوي مركب في النطاق المرتفع من الأرقام الفردية، غير أن كيمب قال: "أعتقد أنني نسيت إضافة صفر." وأوضح أن الأعمال تنمو الآن بوتيرة أسرع بكثير مما كان متوقعاً، مع نمو عضوي بنسبة 28% في الربع الأخير واعتماد واسع يتجاوز مراكز البيانات.

أكدت الشركة أن القيد الرئيسي لم يعد التكنولوجيا بل الطاقة الإنتاجية. وهي تعمل مع العملاء وشركاء OSAT على توسيع العرض، مستعينةً بعلاقات راسخة لمساعدة السوق على التوسع.

أشارت الإدارة إلى أن الفرصة في التغليف المتقدم قد تتضاعف خلال السنوات القليلة المقبلة.