ستاندرد موتور برودكتس في مؤتمر ميدويست: قوة قطاع ما بعد البيع وخفض الديون

في يوم الخميس، 27/08/2026، استخدمت شركة ستاندرد موتور برودكتس (SMP) المؤتمر السنوي السابع عشر لأفكار ميدويست منصةً لتقديم نفسها بوصفها مورداً ثابتاً في قطاع ما بعد البيع للسيارات مع إمكانات نمو واعدة، غير أن ذلك لا يخلو من ضغوط قصيرة الأجل. وأشارت الشركة إلى متانة سوق الإصلاح، وعملية استحواذ أوروبية حديثة، وسعي واضح لتخفيض الديون، وذلك في الوقت الذي تعمل فيه على استيعاب تكاليف الاندماج وتجاوز دورة ضعيفة في أحد قطاعات أعمالها.

أبرز النقاط

• أكدت شركة ستاندرد موتور برودكتس أن أعمالها الجوهرية تستند إلى تقدم أعمار أساطيل المركبات العالمية، وثبات معدلات القيادة، والطابع غير الاختياري للكثير من عمليات الإصلاح.
• تعمل الشركة على دمج شركة Nissens، وهي مورد أوروبي في قطاع ما بعد البيع استُحوذ عليها بنحو 300 مليون دولار، وتتوقع تحقيق وفورات في التكاليف تتراوح بين 8 ملايين و12 مليون دولار.
• أفادت الإدارة بأن نسبة الرافعة المالية بلغت 2.5 مرة في آخر ربع سنوي، وتستهدف الوصول إلى 2 مرة أو أقل بنهاية عام 2025.
• من المتوقع أن ينمو قطاع ما بعد البيع في أمريكا الشمالية بمعدلات منخفضة إلى متوسطة في الأرقام الأحادية، في حين يُتوقع أن ينمو قطاع ما بعد البيع الأوروبي بوتيرة أسرع بفضل إطلاق منتجات جديدة وتحقيق مكاسب في الحصة السوقية.
• يقترب قطاع الحلول الهندسية من قاع دورته الحالية، إذ يؤجل العملاء دورات الإنتاج، ومن المتوقع أن يتراجع النمو قبل أن يتعافى مجدداً.

النتائج المالية

ستاندرد موتور برودكتس شركة عمرها 107 أعوام مدرجة في بورصة نيويورك. وتوفر قطع غيار بديلة لسوق ما بعد البيع للسيارات، وتحقق إيرادات سنوية تقل قليلاً عن 2 مليار دولار، مع نحو 200 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة. وتوظف الشركة نحو 6,000 موظف حول العالم.

• قطاع ما بعد البيع في أمريكا الشمالية: نحو 1.2 مليار دولار من الإيرادات، أي ما يمثل نحو 60% من الإجمالي.
• قطاع ما بعد البيع الأوروبي: نحو 300 مليون دولار من الإيرادات، أي ما يعادل نحو 15% من الإجمالي عقب صفقة Nissens.
• قطاع الحلول الهندسية: نحو 275 مليون دولار من الإيرادات، أي ما يتراوح بين 13% و15% من الإجمالي.
• الإنفاق الرأسمالي: يُتوقع أن يتراوح بين 35 مليون و40 مليون دولار سنوياً.
• عائد الأرباح الموزعة: 3.5%.

أشارت الإدارة إلى أن الإنفاق الرأسمالي كان أعلى في عام 2024 بسبب إنشاء مركز توزيع جديد في مدينة شوني بولاية كانساس. كما أكدت الشركة أنها تواصل توزيع الأرباح على المساهمين عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم كلما سمحت مستويات الديون بذلك.

يظل الميزان المالي محور اهتمام رئيسي في أعقاب الاستحواذ على Nissens. إذ استحوذت ستاندرد موتور برودكتس على Nissens في نهاية نوفمبر 2024 بنحو 300 مليون دولار، مستخدمةً رافعة مالية بلغت 7.5 مرة على مستوى الصفقة. وبلغت الرافعة المالية على مستوى الشركة 3.7 مرة عند إتمام الصفقة، ثم انخفضت إلى 2.5 مرة في آخر ربع سنوي. وأعربت الإدارة عن ثقتها في إمكانية الوصول إلى 2 مرة أو أقل بنهاية عام 2025.

التحديثات التشغيلية

خلال المؤتمر، وصف توني كريستيلو، نائب رئيس علاقات المستثمرين والتطوير المؤسسي، نموذج أعمال الشركة بأنه يتمحور حول قطع الغيار البديلة التي تُبقي المركبات على الطريق.

وقال: "نبيع قطع غيار بديلة لإصلاح السيارات، وهو ما يمثل نحو 75% من أعمالنا. وتصل هذه القطع إلى مرآبك عبر عملائنا، وهم AutoZone وO’Reilly وNAPA وموزعو القطع ومستودعات التوزيع."

ينقسم قطاع ما بعد البيع في أمريكا الشمالية بصورة رئيسية بين التحكم في المركبات والتحكم في درجات الحرارة.

• يمثل قطاع التحكم في المركبات نحو ثلثي أعمال ما بعد البيع، ويشمل حقن الوقود والملفات والمستشعرات والأسلاك.
• يمثل قطاع التحكم في درجات الحرارة نحو الثلث، ويشمل أنظمة تكييف الهواء ومنتجات الإدارة الحرارية.
• يتراوح نحو 25% إلى 35% من الأعمال بين مبيعات "افعلها بنفسك"، فيما يُمثل الباقي خدمات "افعلها لي" أو أعمال الإصلاح الاحترافية.
• أكدت ستاندرد موتور برودكتس أن كثيراً من منتجاتها ذات طابع غير اختياري، مما يعني أن الإصلاحات لا يمكن تأجيلها إلى أجل غير مسمى بمجرد تعطل القطعة.

أشارت الشركة إلى أن السوق يستفيد من تقدم أعمار أساطيل المركبات التي تضم نحو 300 مليون سيارة على الطرق، بمتوسط عمر يبلغ 13 عاماً في ارتفاع مستمر. كما أشارت إلى أن تحسن المتانة يدفع المستهلكين إلى الاحتفاظ بمركباتهم لفترات أطول، مما يدعم الطلب على قطع الغيار البديلة.

أوضحت ستاندرد موتور برودكتس أنها تقدم دورات تدريبية للعملاء والفنيين، لا سيما في ما يخص الإصلاحات الأكثر تعقيداً. ولفتت إلى أن بعض الأعمال، كاستبدال أنظمة تكييف الهواء، تصعب على عملاء "افعلها بنفسك" لأنها قد تستلزم تفكيكاً جوهرياً.

على صعيد التصنيع، أفادت الشركة بأن أكثر من 55% إلى 60% من مبيعات أمريكا الشمالية تُصنَّع في المكسيك. وأوضحت الإدارة أن جزءاً كبيراً من هذا الإنتاج مؤهل بموجب قواعد اتفاقية USMCA، نظراً لأن الشركة تُجري تعديلات كافية على المنتج أثناء التجميع، مما يُقلص تعرضها للتعريفات على البضائع المشحونة إلى الولايات المتحدة.

كما تمتلك الشركة منشآت تصنيع في بولندا وسلوفاكيا، وثلاث مشاريع مشتركة في الصين، ومشروع مشترك جديد في تايلاند يركز على مستشعرات التحكم في المركبات. وأشارت الإدارة إلى أن نحو 60% إلى 65% من المنتجات التي تبيعها تُصنَّع داخلياً، في حين تصنع Nissens نحو 20% إلى 25% فقط من منتجاتها وتستورد الباقي.

يُعدّ دمج Nissens محوراً تشغيلياً رئيسياً. إذ باتت الشركة الأوروبية تمتلك 17 موقعاً، وتتمحور بشكل رئيسي حول التحكم في درجات الحرارة مع حضور أصغر في قطاع التحكم في المركبات. وأفادت ستاندرد موتور برودكتس بأنها أضافت بالفعل أكثر من 800 قطعة من مخزونها الخاص إلى كتالوج Nissens، وتطرح منتجات جديدة كالملفات وخراطيم تكييف الهواء، وهي فئات جديدة بالنسبة لـ Nissens.

كما أشارت الإدارة إلى هيكل السوق الأوروبية، مؤكدةً غياب متاجر التجزئة الكبرى، وضآلة نشاط "افعلها بنفسك"، وتشتت قاعدة العملاء، إذ لا يتجاوز أي عميل منفرد 15% من المبيعات، فيما تقل نسبة أكبر ستة عملاء عن 30% من المبيعات.

لا تزال التكاليف المتداخلة تؤثر على الهوامش، إذ تُشغّل الشركة منشآت متوازية خلال مرحلة الانتقال وتستعد لبيع أحد المباني. كما يظل المخزون مرتفعاً بسبب مركز التوزيع الجديد في شوني والطلب الموسمي المسبق.

التوقعات المستقبلية

أفادت الإدارة بأن قطاع ما بعد البيع في أمريكا الشمالية ينبغي أن ينمو بمعدلات منخفضة إلى متوسطة في الأرقام الأحادية. وضمن هذا القطاع، يُتوقع أن ينمو التحكم في درجات الحرارة بمعدل متوسط في الأرقام الأحادية، أي نحو 4% إلى 6%، في حين يُتوقع أن ينمو التحكم في المركبات بمعدل أحادي الرقم أدنى.

يُتوقع أن ينمو القطاع الأوروبي بوتيرة أسرع من أمريكا الشمالية، مدفوعاً بإطلاق منتجات جديدة وتحقيق مكاسب في الحصة السوقية. وأشارت الإدارة إلى أن Nissens ستواصل إضافة منتجات تتجاوز الملفات وخراطيم تكييف الهواء.

يمر قطاع الحلول الهندسية، الذي يزود شركات مصنعة من بينها شركة كاتربيلر وDeere وPolaris، بمرحلة ضعف في دورته الحالية. وينقسم القطاع بين منتجات المركبات الخفيفة وغير الخفيفة، إذ تمثل الأخيرة نحو ثلثي الأعمال.

• يتراجع قطاع الحلول الهندسية منذ 12 ربعاً متتالياً، وهو الآن قريب من قاع الدورة.
• يؤجل العملاء دورات الإنتاج، مع تأخير بعض تواريخ البدء من 2026 أو 2027 إلى 2028.
• أوضحت الإدارة أن القطاع يعمل في الغالب وفق فترات تسليم طويلة، مع جدولة بعض دورات الإنتاج لعام 2029 استناداً إلى عقود فازت بها في 2026.
• تتوقع الشركة أن يتراجع نمو القطاع في النصف الثاني من 2025 بعد مقارنات قوية في النصف الأول، ثم يتعافى مجدداً مع تحول الدورة.

تطرقت ستاندرد موتور برودكتس أيضاً إلى موضوع المركبات الكهربائية. وأشارت الإدارة إلى أن المركبات الكهربائية لا تمثل سوى نحو 2% إلى 3% من المركبات على الطرق حالياً، مما يعني أن التحول سيكون بطيئاً نظراً لضخامة الأسطول وطول دورات الاستبدال. وترى الشركة فرصاً واعدة في الإدارة الحرارية لتبريد البطاريات والمستشعرات وتوصيل المركبات.

وقال كريستيلو: "تحتاج البطاريات إلى تبريد، ولدينا خبرة واسعة في الجانب الحراري من الأعمال. نحن نشهد ذلك بالفعل مع Nissens في أوروبا. أنت تبرّد الركاب، لكن عليك أيضاً تبريد البطارية. البطارية هي القلب، وإن لم تبرّد القلب في المركبة الكهربائية، فستتوقف."

أكدت الإدارة أن الشركة لم تُبنَ لتحقيق نمو بأرقام مزدوجة، بل للاستقرار وتوليد التدفق النقدي. وقال كريستيلو: "نحن شركة مستقرة للغاية. لن ننمو بمعدلات مزدوجة الأرقام أو أكثر، فهذا ليس طبيعة أعمالنا. مبيعات السيارات الجديدة تبلغ نحو 15 مليوناً بدلاً من 18 مليوناً، أو أن دورة الاستبدال تمتد أو تتأخر. أعتقد أن كثيراً من منتجاتنا، وقد تحدثنا عن طابعها غير الاختياري، يمكن تأجيلها قليلاً، لكن حين تتعطل لا يكون أمامك خيار، أليس كذلك؟"

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، تناولت الإدارة التعرض للتعريفات في كندا، ودورة قطاع الحلول الهندسية، ومرونة الشركة في مواجهة التراجعات، وتكاليف الديون، والتموضع التنافسي، ونسبة مبيعات "افعلها بنفسك".

• التعرض للتعريفات الكندية: أوضحت الإدارة أنه لا توجد مشكلة تُذكر، إذ إن المنشأة الكندية صغيرة وتخدم السوق المحلية بصورة رئيسية.
• قطاع الحلول الهندسية: أفادت الشركة بأن القطاع ينمو عادةً بمعدل متوسط في الأرقام الأحادية على مدار دورة كاملة، غير أن النمو الأخير كان قوياً بشكل غير معتاد بسبب سهولة المقارنات.
• المرونة الاقتصادية الكلية: أشارت الإدارة إلى أن انخفاض التدفق النقدي الحر للمستهلكين وارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة قد تضر بمبيعات السيارات الجديدة، لكنها تدعم الطلب على قطع الغيار البديلة.
• تكلفة الديون: أوضحت الشركة أن نموذج أعمالها المستقر يدعم شروط إقراض مواتية، بما في ذلك تسهيل جي بي مورغان تشيس وشركاه.
• LKQ: أكدت الإدارة أن LKQ عميل وليس منافساً، وأشارت إلى أن أعمالها الأوروبية عانت من صعوبات في الاندماج ومشكلات في المخزون.
• نسبة مبيعات "افعلها بنفسك": أوضحت الشركة أن تعرضها لمبيعات "افعلها بنفسك" محدود، وأن كثيراً من منتجاتها لا تزال تستلزم تركيباً احترافياً نظراً لتعقيدها وكثافة العمالة المطلوبة.

أوضحت الإدارة أن أولويات تخصيص رأس المال تشمل: خفض الديون، والإنفاق الرأسمالي، والحفاظ على توزيعات الأرباح، وعمليات الاندماج والاستحواذ الانتهازية في القطاعات الاستراتيجية المجاورة، وإعادة شراء الأسهم مع انخفاض الرافعة المالية. وأشارت إلى أنها لا تسعى للتعرض الكبير لأعمال المركبات الخفيفة ما لم تكن الهوامش جذابة.

أفادت الشركة بأن تسهيل التمويل تديره جي بي مورغان تشيس وشركاه، وأن أمامه عامان إضافيان بأسعار مواتية. وأضافت الإدارة أن التسهيل أُعيد تحديده عقب الاستحواذ على Nissens في عام 2024.

الخلاصة

أكدت ستاندرد موتور برودكتس أنها تواصل تركيزها على الطلب الثابت في قطاع ما بعد البيع، ودمج Nissens، وخفض الرافعة المالية. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا