فوتونيكس في مؤتمر ميدويست IDEAS: رهان على العقد المتقدمة

في يوم الخميس، 27/08/2026، استخدمت شركة Photronics (PLAB) المؤتمر السنوي السابع عشر لميدويست IDEAS لاستعراض نشاط تجاري يستفيد من تصميمات الرقائق المتقدمة، والتحولات في التصنيع الإقليمي، والأعمال ذات الهامش المرتفع، في حين لا تزال تواجه قيوداً ناجمة عن التوترات الجيوسياسية، وشُح الذاكرة، ودورة استثمار مكثفة.

قال نائب الرئيس لشؤون علاقات المستثمرين تيد مورو إن شركة تصنيع الأقنعة الضوئية (Photomasks) تشهد طلباً متزايداً في تطبيقات أشباه الموصلات والشاشات عالية الجودة، غير أنه حذّر في الوقت ذاته من أن النمو يعتمد على إصدارات تصميمات العملاء لا على بدايات الرقائق، وعلى مدى سرعة توسع الشركة في طاقتها الإنتاجية.

أبرز النقاط

• أكدت Photronics أن نشاطها التجاري مدفوع بإصدارات تصميمات أشباه الموصلات، وهو أمر قالت الإدارة إن المستثمرين كثيراً ما يسيئون فهمه.
• تسعى الشركة إلى التوسع في العقد الأكثر تقدماً في الولايات المتحدة وكوريا، حيث تتوقع أن تدعم الطاقة الإنتاجية الجديدة نمو الإيرادات مستقبلاً.
• تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 33% في آخر ربع سنة، مرتفعاً من نطاق كان يتراوح تاريخياً بين 20% و25%.
• بلغ إجمالي النقد 673,000,000 دولار، غير أن 504,000,000 دولار منها مقيّدة داخل مشاريع مشتركة في الصين وتايوان.
• تتوقع الإدارة أن تبقى الإيرادات مستقرة أو ترتفع قليلاً في الربع القادم، وأشارت إلى أن الإنفاق الرأسمالي سيظل مرتفعاً حتى السنة المالية 2027.

نموذج الأعمال والمكانة السوقية

وصف مورو Photronics بأنها مورّد للأقنعة الضوئية اللازمة لتصنيع رقائق أشباه الموصلات ومنتجات الشاشات. وأوضح أن الشركة تدير 11 منشأة غرفة نظيفة حول العالم وتوظّف نحو 2,000 شخص.

• بلغت الإيرادات المتراكمة على مدى 12 شهراً نحو 850,000,000 دولار إلى 900,000,000 دولار.
• تمثّل أشباه الموصلات نحو 75% من الإيرادات.
• تشكّل الشاشات النسبة المتبقية البالغة 25%.
• تولّد آسيا نحو 80% من إجمالي الإيرادات.
• تساهم الولايات المتحدة بنحو 17% إلى 19%، ومن المتوقع أن ترتفع هذه الحصة بحلول السنة المالية 2027.
• تظل الصين سوقاً مهمة على صعيد أشباه الموصلات والشاشات على حدٍّ سواء.

أفادت Photronics بأنها تمتلك نحو 10% من سوق الأقنعة الضوئية الإجمالية، بما يشمل العمليات التجارية والمملوكة، ونحو 28% من سوق أقنعة الشاشات الضوئية.

النتائج المالية

أشارت الإدارة إلى أن آخر ربع سنة للشركة أظهر ربحية أفضل، مدعومةً بالرافعة التشغيلية والتسعير ونمو الإيرادات.

• بلغ هامش الربح الإجمالي 33% في آخر ربع سنة.
• بلغ التدفق النقدي التشغيلي تاريخياً نحو 35% من الإيرادات.
• بلغ التدفق النقدي الحر تاريخياً نحو 25% من الإيرادات، وذلك تبعاً للإنفاق الرأسمالي.
• تتجاوز النفقات الرأسمالية حالياً المعيار التاريخي للشركة البالغ نحو 10% من الإيرادات.
• من المتوقع أن تظل النفقات الرأسمالية فوق 15% من الإيرادات حتى السنة المالية 2027.

أعلنت Photronics امتلاكها 673,000,000 دولار نقداً. من هذا المبلغ، 504,000,000 دولار مقيّدة داخل مشروعين مشتركين، أحدهما في الصين والآخر في تايوان، وتمتلك Photronics 50.01% من كليهما. وهذا يترك نحو 165,000,000 دولار نقداً غير مقيّد.

أهمية الانتقال إلى العقد المتقدمة

شدّد مورو على أن فرصة الإيرادات لدى Photronics ترتفع بشكل حاد مع انتقال تصميمات الرقائق إلى عقد أصغر وأكثر تقدماً. وقال إن هيكل تسعير الشركة "متصاعد بشكل مكافئ"، بمعنى أن الإيرادات لكل مجموعة أقنعة ترتفع بسرعة مع تزايد التعقيد.

• عند 90 نانومتراً، تدرّ مجموعة الأقنعة نحو 50,000.00 دولار.
• عند 14 نانومتراً، ترتفع الإيرادات إلى نحو 1,000,000.00 دولار لكل مجموعة.
• عند 5 نانومترات وما دون، يمكن لمجموعة الأقنعة أن تولّد ما بين 10,000,000.00 دولار و20,000,000.00 دولار.

وأوضح أن عدد الأقنعة في كل مجموعة يرتفع أيضاً مع تقلّص العقد، من نحو 25 قناعاً عند 90 نانومتراً إلى نحو 70 إلى 80 قناعاً عند 14 نانومتراً. وهذا يخلق إيرادات أكبر لكل تصميم ورافعة تشغيلية أعلى للشركة.

التحديثات التشغيلية

أفادت Photronics بأنها تعمل على توسيع طاقتها الإنتاجية في الولايات المتحدة وكوريا لخدمة عملاء أكثر تقدماً والاستفادة من إعادة تأسيس صناعة أشباه الموصلات محلياً.

• جارٍ ترقية منشأة تكساس من قدرة 180/130 نانومتر إلى 65 نانومتراً.
• من المتوقع أن يصبح هذا الترقية في تكساس جاهزاً للتشغيل خلال شهر إلى شهرين.
• بمجرد تشغيل تكساس، ستتاح لمنشأة بويز مساحة أكبر للتركيز على إنتاج 7 و10 و14 و22 نانومتراً.
• تستطيع بويز حالياً إنتاج أقنعة حتى 7 نانومترات وتعمل نحو 4 نانومترات، وإن كان ذلك لم يولّد إيرادات بعد.
• جارٍ توسيع منشأة كوريا من الإنتاج الضخم عند 40 نانومتراً إلى 8 نانومترات.
• من المتوقع أن يستغرق مشروع كوريا نحو عام واحد لإتمامه، ويستهدف العملاء ذوي الطلب القريب من 8 إلى 10 نانومترات.

أشارت الشركة أيضاً إلى أن عملياتها في تايوان تشمل ثلاث منشآت تركّز أساساً على أشباه الموصلات، فيما تضم عملياتها في الصين منشأتين تخدمان أشباه الموصلات والشاشات معاً.

أعمال الشاشات وتطوير المنتجات

أفادت Photronics بأن أعمالها في مجال الشاشات تتجه هي الأخرى نحو منتجات أكثر تقدماً.

• تتمحور إيرادات الشاشات بنسبة 85% تقريباً حول الفئة العالية.
• أعلنت الشركة أنها كانت الأولى في سوق الشاشات التي توفّر أقنعة ضوئية AMOLED من الجيل 8.6.
• قالت الإدارة إن سوق هذه التقنية بدأ للتو في التحسّن.
• تُعدّ الهواتف القابلة للطي مجالاً محتملاً آخر للنمو، إذ قد يتطلب كل جهاز ثلاث شاشات بدلاً من شاشة واحدة.

المشهد التنافسي

قال مورو إن المنافس الرئيسي هو Tekscend، الشركة اليابانية المنبثقة عن Toppan، والتي تتلقى دعماً حكومياً لتطوير EUV. وأوضح أن Photronics تتنافس من خلال الكفاءة التشغيلية والطاقة الإنتاجية وسرعة التسليم والقرب من العملاء.

• قال إن سرعة التسليم أمر بالغ الأهمية.
• التسليم خلال أسبوع واحد يُرجَّح أن يُبقي على الطلب.
• التسليم خلال أسبوعين يُرجَّح أن يُفقد الطلب.
• الجودة والموثوقية تلعبان أيضاً دوراً محورياً في كسب الأعمال.

تسعى Photronics أيضاً إلى الفوز بمزيد من الأعمال المُستعان بمصادر خارجية من المصنّعين المملوكين مثل TSMC وسامسونج ومجموعة اٍنتل وSMIC، مع تركيز هذه الشركات على العقد الأكثر تقدماً بنفسها.

التوقعات ومحركات النمو

قالت الإدارة إن أكبر فرصة على المدى البعيد تأتي من إعادة تأسيس صناعة أشباه الموصلات محلياً والتوطين الإقليمي، لا سيما مع تزايد نقل التصنيع إلى الولايات المتحدة ومناطق أخرى.

• تعمل كل من TSMC وGlobalFoundries وسامسونج على توسيع طاقتها التصنيعية في الولايات المتحدة.
• تتوقع Photronics مزيداً من الاستعانة بمصادر خارجية مع تركيز المصنّعين المملوكين على أعمال 5 و4 و3 و2 نانومتر.
• قد لا تنمو الأحجام الوحدوية كثيراً، لكن الإيرادات قد ترتفع من خلال مكاسب الحصة السوقية وارتفاع متوسط أسعار البيع.
• من المتوقع أن تزداد حصة الولايات المتحدة من الإيرادات بمرور الوقت.

بالنسبة للربع القادم، أرشدت Photronics إلى إيرادات مستقرة أو أعلى قليلاً بشكل متسلسل. ومن المتوقع أن يظل هامش الربح الإجمالي مستقراً نسبياً أيضاً.

استراتيجية EUV

قال مورو إن الشركة تمتلك خطة متعددة السنوات لتطوير قدرة الأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV)، لكنها تسير بحذر لأن البرنامج الكامل قد يكلّف نحو 300,000,000 دولار.

• قالت الإدارة إنها لا تريد الاستثمار مبكراً جداً وتخاطر بالإضرار بالشركة.
• عميل واحد فقط يطلب حالياً أقنعة EUV، وهو ما لا يكفي لتبرير بناء كامل.
• تخطط Photronics لإضافة قدرة EUV انتقائية بمرور الوقت مع تطور الطلب.

وقال إن الشركة تتوقع أن تستغرق دورة استثمار EUV ما لا يقل عن خمس سنوات.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، قدّمت الإدارة مزيداً من التفاصيل حول هيكل المشروع المشترك وقيود النقد وخطط التمويل.

• تمتلك Photronics 50.01% من المشروعين المشتركين في تايوان والصين.
• يتدفق نحو 70% من إجمالي صافي الدخل إلى مساهمي Photronics، فيما يذهب نحو 30% إلى شركاء المشروع المشترك.
• عند توزيع النقد من المشاريع المشتركة، لا يصل إلى Photronics سوى نحو 40,000,000.00 دولار مقابل كل 100,000,000.00 دولار من الأرباح الموزَّعة بعد الضرائب وتقسيمات الملكية.
• بسبب هذه القيود، قالت الشركة إنها ستلجأ على الأرجح إلى الديون أو التسهيلات الائتمانية بدلاً من الأسهم لتمويل التوسع في الولايات المتحدة وكوريا.

أشار مورو أيضاً إلى أن سوق الأقنعة الضوئية المُستعان بمصادر خارجية دون 5 نانومترات لا يزال في جوهره محتكراً من قِبل المصنّعين المملوكين، دون وجود سوق تجارية ذات معنى بعد. وقال إن الضغط التجاري الرئيسي جاء من فقدان بعض العملاء الصينيين بسبب قيود الشحن الأمريكية والقيود المتعلقة بتايوان على بعض العملاء.

ظروف السوق والمخاطر

أفادت Photronics بأن أعمالها تأثرت بشُح الذاكرة والتغيرات في توقيت العملاء.

• في ربع أبريل، تأخرت إصدارات تصميمات الرقائق لأن العملاء لم يتمكنوا من تأمين ذاكرة كافية للإلكترونيات الاستهلاكية.
• تحسّن ربع يوليو مع إضافة المصانع طاقة إنتاجية عند عقد 14 و22 و28 نانومتراً.
• حوّل بعض العملاء تصميماتهم إلى عقد أكثر تقدماً للعثور على مساحة متاحة في المصانع.
• كان السوق الكوري قوياً، مدعوماً بالطلب المرتبط بإطلاق iPhone وآبل Watch وiPad.
• كانت الصين أضعف لأن الإلكترونيات الاستهلاكية المنخفضة الجودة لا تزال تعاني من صعوبة في تأمين الذاكرة.

قالت الإدارة إن هذه العوامل، إلى جانب القيود الجيوسياسية ودورة الإنفاق الرأسمالي المكثفة، تظل مخاطر مهمة. ومع ذلك، أكدت الشركة أنها في وضع جيد للاستفادة من الأعمال عالية الجودة والتحولات الإقليمية في التصنيع والطاقة الإنتاجية الجديدة القادمة في الولايات المتحدة وكوريا.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل والسياق.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا