سهم "باي بال" يهبط 15% بعد انسحاب "سترايب" و"أدفنت" من صفقة الاستحواذ
تجاوزت Workday Inc توقعات وول ستريت في الربع الثاني من السنة المالية، إذ أعلنت عن أرباح معدّلة بلغت 2.75 دولار للسهم، على إيرادات بلغت 2.65 مليار دولار، مدعومةً بنمو أقوى في الاشتراكات واعتماد سريع لمنتجات الذكاء الاصطناعي. وكان المحللون يتوقعون أرباحاً بواقع 2.61 دولار للسهم على إيرادات تبلغ 2.64 مليار دولار. وارتفع السهم بنسبة 1.48% في جلسة التداول الاعتيادية ليصل إلى 193.57 دولار، ثم أضاف 0.74% في التداول بعد ساعات السوق ليبلغ 195.00 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين رحّبوا بالنتائج دون أن يعدّوها مفاجأة كبرى.
أبرز النقاط
- تجاوزت Workday Inc توقعات ربحية السهم المعدّلة بنسبة 5.4%، فيما جاءت الإيرادات أعلى قليلاً من التوقعات.
- ارتفعت إيرادات الاشتراكات بنسبة 14% لتبلغ 2.47 مليار دولار، مما يعكس استمرار الطلب على البرمجيات الأساسية للشركة.
- حققت منتجات الذكاء الاصطناعي أكثر من 100 مليون دولار من قيمة العقود السنوية الجديدة خلال الربع، أي ما يزيد على 25% من إجمالي قيمة العقود السنوية الجديدة.
- بلغ هامش التشغيل غير المستند إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (Non-GAAP) 31.1%، مما يعكس نمو الإيرادات والانضباط في التكاليف.
- أتمّت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم البالغ 5 مليارات دولار قبل ستة أشهر من موعده المحدد، وأقرّت برنامجاً جديداً بقيمة 4 مليارات دولار.
أداء الشركة
أعلنت Workday Inc أن إيرادات الربع الثاني من السنة المالية ارتفعت بنسبة 13% مقارنةً بالعام السابق لتبلغ 2.65 مليار دولار، مدعومةً بمبيعات اشتراكات قوية وتوسع مستمر في قاعدة العملاء. وارتفعت إيرادات الاشتراكات إلى 2.47 مليار دولار بزيادة 14% على أساس سنوي، فيما بلغت إيرادات الخدمات المهنية 178 مليون دولار.
وأشارت الشركة إلى أن النمو جاء متنوعاً على نطاق واسع؛ إذ ارتفعت الإيرادات في الولايات المتحدة بنسبة 12%، بينما نمت الإيرادات الدولية بنسبة 17%، مع أداء قوي في أوروبا واليابان. كما أشارت الإدارة إلى معدل احتفاظ بالإيرادات الإجمالية بلغ 97%، مما يدل على استمرار العملاء في تجديد اشتراكاتهم وتوسيع استخدامهم للمنصة.
وكان الذكاء الاصطناعي المحور الرئيسي للربع؛ إذ أعلنت Workday Inc أن أكثر من 5,500 عميل باتوا يستخدمون واحداً أو أكثر من وكلائها المطوَّرين داخلياً، بزيادة تتجاوز 35% مقارنةً بالربع السابق. وأضافت الشركة أن الذكاء الاصطناعي بات يمثّل حصة أكبر من المبيعات الجديدة، حيث تضمّن أكثر من نصف العقود الجديدة المُبرمة خلال الربع حلاً أو أكثر من حلول الذكاء الاصطناعي.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 2.65 مليار دولار، بارتفاع 13% على أساس سنوي
- إيرادات الاشتراكات: 2.47 مليار دولار، بارتفاع 14% على أساس سنوي
- إيرادات الخدمات المهنية: 178 مليون دولار
- ربحية السهم المعدّلة: 2.75 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 2.61 دولار
- الدخل التشغيلي غير المستند إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 824 مليون دولار
- هامش التشغيل غير المستند إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 31.1%
- الأعمال المتراكمة من إيرادات الاشتراكات لمدة 12 شهراً (cRPO): 9.03 مليار دولار، بارتفاع 14.2% على أساس سنوي
- إجمالي الأعمال المتراكمة من إيرادات الاشتراكات: 27.4 مليار دولار، بارتفاع 8% على أساس سنوي
- التدفق النقدي التشغيلي: 520 مليون دولار
- التدفق النقدي الحر: 460 مليون دولار
- هامش الربح الإجمالي: 75.77%، مما يعكس القدرة التسعيرية للشركة وكفاءتها التشغيلية
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت Workday Inc التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. فقد بلغت ربحية السهم المعدّلة 2.75 دولار، متجاوزةً التوقعات الإجماعية البالغة 2.61 دولار بفارق 0.14 دولار، أي بمفاجأة إيجابية نسبتها 5.4%. وجاءت الإيرادات البالغة 2.65 مليار دولار أعلى بنحو 10 ملايين دولار من التوقعات البالغة 2.64 مليار دولار، بمفاجأة إيجابية نسبتها 0.4%.
كان تجاوز توقعات الأرباح أكثر أهمية من تجاوز توقعات الإيرادات، إذ يشير ذلك عادةً إلى أن الشركة أدارت تكاليفها بكفاءة مع الحفاظ على نمو المبيعات. غير أن المفاجأة على صعيد الإيرادات كانت محدودة، مما يجعل هذا الربع يبدو أشبه بتقرير تنفيذي متين لا بصدمة إيجابية كبرى. ويشير معامل PEG البالغ 0.72 إلى أن السهم يُتداول بتقييم جذاب نسبةً إلى آفاق نموه، وتشير تحليلات InvestingPro إلى أن Workday Inc مُقيَّمة حالياً بأقل من قيمتها العادلة، مما يضعها ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم.
تتوافق هذه النتيجة مع النمط الأخير لـ Workday Inc القائم على النمو المستقر بدلاً من التقلبات الفصلية الحادة. والسؤال الأكبر بالنسبة للمستثمرين هو ما إذا كانت منتجات الذكاء الاصطناعي قادرة على أن تتحول إلى محرك إيرادات أكبر خلال الأرباع القادمة.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بعد الإعلان عن النتائج، لكن الارتفاع لم يكن حاداً. أغلقت Workday Inc جلسة التداول الاعتيادية عند 193.57 دولار، بارتفاع 1.48% عن إغلاق اليوم السابق البالغ 190.75 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، ارتفع السهم إلى 195.00 دولار بزيادة إضافية 0.74%.
وبذلك، ارتفع السهم بنحو 2.2% فوق إغلاق اليوم السابق في أعقاب الإعلان عن النتائج. وكان الارتفاع إيجابياً لكنه متواضع، مما يشير إلى أن السوق رأى في التقرير نتائج مشجعة دون أن تكون تحولية.
لا يزال سهم Workday Inc دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 249.85 دولار، غير أنه يتجاوز بفارق كبير أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 110.36 دولار. ويبدو أن ردة الفعل تتسق مع شركة حققت ربعاً نظيفاً وتقدماً قوياً في مجال الذكاء الاصطناعي، لكن ليس بما يكفي لإحداث إعادة تقييم كبرى في جلسة واحدة.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
للربع الثالث من السنة المالية، تتوقع Workday Inc إيرادات اشتراكات تبلغ نحو 2.515 مليار دولار بنمو 12%، وإيرادات خدمات مهنية بقيمة 175 مليون دولار، مع هامش تشغيل غير مستند إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يبلغ نحو 30%.
وللسنة المالية الكاملة، أرشدت الشركة إلى إيرادات اشتراكات تتراوح بين 9.94 مليار دولار و9.95 مليار دولار بنمو 13%، وهامش تشغيل غير مستند إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً يبلغ 31%. كما أبقت Workday Inc على توقعاتها للتدفق النقدي التشغيلي عند 3.45 مليار دولار، وتتوقع تدفقاً نقدياً حراً بقيمة 3.18 مليار دولار بارتفاع 15%.
وأشارت الإدارة إلى أنها تتوقع أن تصبح منتجات الذكاء الاصطناعي جزءاً أكثر أهمية من الإيرادات التدريجية بمرور الوقت، ولا سيما في السنة المالية 2028 وما بعدها. كما أبرزت الشركة عدة معالم قادمة، من بينها:
- الإتاحة العامة لـ Data Cloud في الربع الثالث
- الإتاحة العامة لـ Agent Ready Tools في الربع الثالث
- تحوّل Sana لتصبح الشاشة الرئيسية الافتراضية في مؤتمر Workday Rising في أكتوبر
- إطلاق وكلاء إضافيين في وقت لاحق من العام، بما في ذلك أدوات التدقيق المالي والامتثال
كما قدّمت Workday Inc نظرة أولية على السنة المالية 2028، مشيرةً إلى أن نمو إيرادات الاشتراكات ينبغي أن يتوافق مع الوتيرة المتوقعة للنصف الثاني من السنة المالية 2027 البالغة نحو 11%، فيما ينبغي أن يتوسع هامش التشغيل غير المستند إلى مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بمقدار نقطتين مئويتين على الأقل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أنيل بهوسري إن الذكاء الاصطناعي يُغيّر بالفعل مزيج أعمال الشركة. وأضاف: "دفعت منتجات الذكاء الاصطناعي وحدها بأكثر من 100 مليون دولار من قيمة العقود السنوية الجديدة، وهو ما يمثّل أكثر من 25% من إجمالي قيمة العقود السنوية الجديدة المُبرمة خلال الربع."
وأكد أيضاً ميزة المنصة التي تتمتع بها Workday Inc قائلاً: "وكلاؤنا يعملون وفق القانون. إنهم يعملون ضمن الصلاحيات والسياسات والعمليات التجارية التي تعمل عليها الشركة بالفعل. لهذا السبب يمكن لعملائنا أن يثقوا بهم في الأعمال التي تهمّهم."
ووصف الرئيس ومدير المنتجات غيريت كازماير زخم الذكاء الاصطناعي في الشركة بأنه حقيقي وقابل للقياس، قائلاً: "ما يقارب 600 مليون دولار من الإيرادات السنوية المتكررة من وحدات الذكاء الاصطناعي لدينا، وهذا يمثّل ارتفاعاً بأكثر من 200% على أساس سنوي وزيادة تتجاوز 20% مقارنةً بالربع الماضي."
وأشار المدير المالي زين رو إلى ربحية الشركة وعوائد رأس المال، قائلاً: "أعدنا شراء أسهم بقيمة 1.3 مليار دولار خلال الربع، مُنهيين بذلك خطة إعادة الشراء البالغة 5 مليارات دولار التي أعلنّا عنها في يوم المحللين الماليين في سبتمبر الماضي، وذلك قبل ستة أشهر من الموعد المستهدف."
المخاطر والتحديات
- تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله الأولى: يتمحور الزخم الحالي في معظمه حول الاعتماد، لا التحويل الكامل إلى إيرادات.
- قد يؤخر التسعير القائم على الاستهلاك تحقق الإيرادات: أشارت Workday Inc إلى أن نماذج Flex Credits وما شابهها قد تستغرق وقتاً قبل أن تنعكس في النتائج.
- انخفض التدفق النقدي الحر على أساس سنوي: عزت الإدارة ذلك إلى توقيت الرواتب، لكن المستثمرين قد يواصلون مراقبة توليد النقد عن كثب.
- المنافسة لا تزال شديدة: تواجه Workday Inc منافسين كباراً في قطاع برمجيات المؤسسات، فضلاً عن شركات ناشئة تركّز على الذكاء الاصطناعي.
- التوجيهات المستقبلية مستقرة لا استثنائية: عزّزت الشركة الثقة، لكن ليس بطريقة توحي بطفرة نمو وشيكة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، والتسعير، وما إذا كانت المنتجات الجديدة قد تُلقي بظلالها على مبيعات البرمجيات الأساسية.
وسألت مجموعة غولدمان ساكس إنك عمّا إذا كان العملاء قد يضغطون بشكل أكبر على تسعير المنتجات الأساسية مع إضافة ميزات الذكاء الاصطناعي. فأجاب بهوسري بأن Workday Inc "غير مبالية إلى حد بعيد" بالمسار الذي يختاره العملاء، سواء عبر الوكلاء أو واجهات برمجة التطبيقات (APIs) أو Data Cloud أو Workday Extend، لأن جميعها تُتيح فرص تحقيق الدخل.
وسألت Wells Fargo عن النماذج مفتوحة المصدر والنماذج مفتوحة الأوزان. وأوضحت Workday Inc أنها تعتمد نهجاً محايداً تجاه النماذج، وتعمل مع نماذج صغيرة ونماذج مفتوحة الأوزان ونماذج حدودية وفقاً لاحتياجات العملاء والجدوى الاقتصادية.
وسألت Evercore ISI عمّا إذا كان الذكاء الاصطناعي يُزاحم منتجات أخرى في نقاشات المبيعات. فأجابت الإدارة بأن العكس هو ما يحدث: إذ يفتح الذكاء الاصطناعي محادثات أكثر ويساعد Workday Inc على كسب الأعمال، حتى وإن كانت إيرادات بعض تلك المنتجات ستتحقق لاحقاً بسبب نموذج الاستهلاك.
وسألت Guggenheim عن موعد اعتبار Workday Inc منصةً للذكاء الاصطناعي. فأجاب بهوسري بأن الشركة "تصل الآن" وستواصل التحسن على مدى السنوات القليلة القادمة، مع التأكيد على اعتماد العملاء وعائد الاستثمار الفعلي.
وسألت J.P. Morgan عن أصول الذكاء الاصطناعي المُستحوذ عليها، بما في ذلك Paradox وHiredScore وEvisort. وأوضحت Workday Inc أن هذه المنتجات تُدمج في منصتها الأساسية بدلاً من بيعها كأدوات منفصلة، بهدف بناء وكلاء متخصصين في أدوار محددة عبر وظائف التوظيف والعقود وغيرها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
