عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
أعلنت Bally’s Intralot أن إيراداتها في النصف الأول من عام 2026 ارتفعت بشكل حاد إلى 544.20 مليون يورو، مدعومةً بدمج شركة Bally’s International Interactive، فيما ارتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (Adjusted EBITDA) إلى 184.80 مليون يورو. وحافظ النشاط التفاعلي الأصلي على هوامش تتجاوز 35% حتى في ظل الزيادة الحادة في الضريبة البريطانية. وتراجع السهم بنسبة 2.45% ليصل إلى 1.117 دولار في التداولات الأخيرة، مقارنةً بإغلاق سابق عند 1.145 دولار، ليظل دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 1.31 دولار، لكنه يبقى فوق أدنى مستوى عند 0.822 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت إيرادات النصف الأول إلى 544.20 مليون يورو، مقارنةً بـ 182.00 مليون يورو في العام السابق، وإن كانت المقارنة ليست متكافئة بالكامل.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة 184.80 مليون يورو، بهامش 34% للمجموعة و35.2% لشركة Bally’s International Interactive.
- نمت إيرادات المملكة المتحدة الإلكترونية بنسبة 11.6% في الربع الثاني على أساس العملة الثابتة، متجاوزةً وتيرة 10.5% في الربع الأول.
- أشارت الشركة إلى أن زيادة ضريبة الألعاب عن بُعد في المملكة المتحدة كلّفتها نحو 34.00 مليون يورو في الربع الثاني، غير أن الإدارة عوّضت نحو 65% من هذا الأثر.
- أضافت عقود جديدة في أستراليا وكندا وتشيلي واليونان تدفقات إيرادات منظّمة طويلة الأمد.
أداء الشركة
وصفت Bally’s Intralot النصف الأول بأنه من أقوى فتراتها لكسب العقود والصمود التشغيلي. استفادت الشركة من الاستحواذ على Bally’s International Interactive، الذي أضاف حجماً أكبر وساعد في رفع الإيرادات والأرباح المُبلَّغ عنها.
غير أن نشاط Intralot الأصلي لا يزال يعاني بعض الضغوط؛ إذ انخفضت إيراداته بنسبة 8.5% على أساس سنوي، مما يعكس تراجع حجم الأعمال بين الشركات (B2B) في الولايات المتحدة والتغييرات في مكافآت Bilyoner في تركيا. ومع ذلك، أفادت الشركة بأن النشاط التفاعلي الأصلي حقق إيرادات بلغت 377.60 مليون يورو بهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بلغ 35.2%، على الرغم من الزيادة الضريبية البريطانية.
على أساس ربع سنوي، ارتفعت الإيرادات بنسبة 3% في الربع الثاني لتصل إلى 276.10 مليون يورو مقارنةً بـ 268.10 مليون يورو في الربع الأول. وانخفضت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة إلى 84.60 مليون يورو من 102.00 مليون يورو، ويُعزى الانخفاض بصورة رئيسية إلى ارتفاع معدل الضريبة البريطانية. وأشارت الإدارة إلى أن النشاط التجاري سجّل مستوى قياسياً في صافي إيرادات الألعاب خلال الربع.
أشارت الشركة أيضاً إلى أداء قوي في إسبانيا، حيث ارتفعت الإيرادات الإلكترونية بنسبة 15.1% في الربع الثاني، وفي تركيا حيث نمت أحجام الرهانات حتى مع انخفاض الإيرادات المُبلَّغ عنها. وفي الولايات المتحدة، أثّر تراجع نشاط اليانصيب وانخفاض مبيعات المعدات على النتائج، لكن الإدارة تتوقع نصفاً ثانياً أقوى.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 544.20 مليون يورو في النصف الأول من 2026، مقارنةً بـ 182.00 مليون يورو في النصف الأول من 2025.
- إيرادات Intralot الأصلية: 166.50 مليون يورو، بانخفاض 8.5% على أساس سنوي.
- إيرادات Bally’s International Interactive: 377.60 مليون يورو في النصف الأول من 2026.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 184.80 مليون يورو في النصف الأول من 2026، مقارنةً بـ 60.20 مليون يورو في العام السابق.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 34% في النصف الأول من 2026، بارتفاع 0.90 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة لـ Bally’s International Interactive: 35.2% في النصف الأول من 2026.
- وفقاً لتحليل InvestingPro، تحافظ الشركة على هوامش ربح إجمالية مرتفعة، وإن لم تكن مربحة خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- إيرادات الربع الثاني: 276.10 مليون يورو، بارتفاع 3% من 268.10 مليون يورو في الربع الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة للربع الثاني: 84.60 مليون يورو، منخفضةً من 102.00 مليون يورو في الربع الأول.
- إجمالي السيولة: 287.30 مليون يورو في نهاية يونيو.
- صافي الرافعة المالية المعدّلة: 4.05 أضعاف على أساس افتراضي.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات عن الفترة، لذا لم يكن بالإمكان إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. وبالتالي، لا يمكن تصنيف الشركة على أنها تجاوزت التوقعات أو جاءت دون مستواها بناءً على المعلومات المُفصَح عنها.
ومع ذلك، تشير الأرقام المُبلَّغ عنها إلى نتيجة تشغيلية قوية؛ إذ ارتفعت الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بشكل حاد على أساس سنوي، وأفادت الشركة بأن النشاط التفاعلي الأصلي حافظ على هامش يتجاوز 35% رغم الزيادة الضريبية البريطانية. والتحفظ الرئيسي هو أن مقارنة النصف الأول تشمل الاستحواذ على Bally’s International Interactive، مما يجعل القفزة السنوية غير قابلة للمقارنة الكاملة.
وقد يكون المؤشر الأكثر دلالة للمستثمرين هو الاتجاه التسلسلي. تحسّنت الإيرادات في الربع الثاني، لكن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك انخفضت مقارنةً بالربع الأول مع دخول نظام الضريبة البريطاني الجديد حيز التنفيذ. يشير ذلك إلى أن النشاط التجاري يستوعب الصدمة، لكن ليس دون ضغط على الربحية قصيرة الأمد.
ردة فعل السوق
آخر سعر مُسجَّل للسهم كان 1.117 دولار، بانخفاض 2.45% من 1.145 دولار. ويشير الانخفاض البالغ نحو 0.028 دولار للسهم إلى استجابة سوقية حذرة لا إلى موجة بيع حادة. وعلى الرغم من الضغوط قصيرة الأمد، تُظهر بيانات InvestingPro أن السهم حقق عائداً قوياً خلال السنوات الخمس الماضية، مما يدل على أن النشاط التجاري تجاوز تحديات سابقة. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 7 نصائح إضافية من ProTips على المنصة لإجراء تحليل أعمق.
عند هذا المستوى، كان السهم يتداول بنحو 14.8% دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 35.9% فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً. ويضع هذا التحرك السهم في منتصف نطاقه السنوي، مما قد يعكس توازناً بين التفاؤل إزاء النمو والقلق بشأن الرافعة المالية وضغوط الضرائب وتوقيت التدفقات النقدية.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط غير معتاد. كما يوحي الانخفاض المحدود للسهم بأن المستثمرين قد ينتظرون مزيداً من الوضوح بشأن وتيرة تخفيف التكاليف، واستجابة السوق البريطانية للتغيير الضريبي، وتوقيت صفقة evoke.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن الشركة تتوقع استمرار نمو الأعمال الإلكترونية في المملكة المتحدة، مع بقاء اتجاهات يوليو وأغسطس إيجابية وقت إجراء المكالمة. ويتوقع المحللون أن تكون الشركة مربحة هذا العام مع نمو صافي الدخل، وفقاً لبيانات InvestingPro التي ترصد توقعات التوافق. كما تتوقع الشركة نصفاً ثانياً أقوى في أعمال اليانصيب الأمريكية وفي تركيا، حيث يُتوقع أن تتحسن Bilyoner في وقت لاحق من العام.
تعمل الشركة على خطة تخفيف رباعية المحاور لمواجهة زيادة ضريبة المملكة المتحدة، تشمل: تقليص السخاء، وتحسين التسويق، وتوفير التكاليف من عمليات الدمج، وانضباط الإنفاق بشكل عام. وأشارت الإدارة إلى أن النشاط التجاري استوعب بالفعل ما يقارب 65% من أثر الضريبة في الربع الثاني من خلال مزيج من نمو الإيرادات وإجراءات خفض التكاليف التشغيلية.
للسنة الكاملة، أكدت الإدارة هدف خفض التكاليف بمقدار 50.00 مليون يورو، وإن أشارت إلى ضرورة الموازنة بين وتيرة التوفير والنمو. كما قدّمت الشركة نطاقاً لمساهمة النشاط التفاعلي في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة، بنحو 280.00 مليون يورو إذا كان توحيد السوق أبطأ، أو نحو 295.00 مليون يورو إذا سار التوحيد وفق الخطة الأصلية بشكل أوثق.
ومن المتوقع أن تساهم Intralot الأصلية بما بين 112.00 مليون يورو و120.00 مليون يورو في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة، مدعومةً بموسمية أقوى في الولايات المتحدة وضغط أقل من تركيا مقارنةً بمطلع العام.
على صعيد الميزانية العمومية، بلغت صافي الرافعة المالية المعدّلة 4.05 أضعاف، وهو ما وصفته الإدارة بالارتفاع المؤقت الناجم عن استثمار رخصة مراقبة Victoria البالغ 85.00 مليون يورو. وأنهت الشركة شهر يونيو بإجمالي سيولة بلغ 287.30 مليون يورو.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Robeson Reeves إن أعمال الشركة الإلكترونية في المملكة المتحدة "حققت مستوى قياسياً في صافي إيرادات الألعاب في الربع الذي تضاعف فيه معدل الضريبة تقريباً". وأضاف أن هذه النتيجة أثبتت قدرة النشاط التجاري على النمو رغم صدمة ضريبية كبرى.
وقال Reeves أيضاً: "لم نثبّت الخط؛ بل تسارعنا. حافظنا على أحجام اللاعبين على أساس سنوي. لم نخسر عملاء لصالح المنافسين، ولم نخسرهم لصالح السوق غير المنظّمة." جاء هذا التصريح بهدف تخفيف قلق المستثمرين من أن ارتفاع معدل الضريبة سيؤدي إلى تباطؤ حاد.
وعلى صعيد الاستراتيجية، قال Reeves: "نحن لا نتنوّع. نحن نأخذ نموذجاً تشغيلياً أثبت نجاعته للتو في أصعب الظروف المالية التي واجهتها هذه الصناعة في المملكة المتحدة، ونطبّقه على نطاق أوسع بكثير." وصوّر الاستحواذ على Bally’s International Interactive باعتباره امتداداً للنموذج القائم لا إعادة اختراع للنشاط التجاري.
وشدّد أيضاً على أهمية النمو قائلاً: "النمو هو الأهم في هذا النشاط التجاري، لأن كل شيء آخر، سواء التخفيف أو تقليص الرافعة المالية أو الصفقة أو العوائد التي يمكننا تحقيقها، يأتي في مرحلة لاحقة منه."
المخاطر والتحديات
- الضغط الضريبي في المملكة المتحدة: تُعدّ الزيادة في ضريبة الألعاب عن بُعد من 21% إلى 40% رياحاً معاكسة رئيسية وقد تستمر في الضغط على الهوامش.
- الرافعة المالية: تترك صافي الرافعة المالية الافتراضية البالغة 4.05 أضعاف هامشاً أضيق للخطأ في حال تراجع التداول.
- توقيت التدفق النقدي: تأثر التدفق النقدي التشغيلي في الربع الثاني بتأرجح سلبي في رأس المال العامل، وصفته الإدارة بأنه مؤقت.
- التراجع في الولايات المتحدة: أضرّ انخفاض نشاط اليانصيب وتراجع مبيعات المعدات بـ Intralot الأصلية في النصف الأول.
- المخاطر التنظيمية: أشارت الإدارة إلى أن تغييرات إضافية في السياسة البريطانية قد تؤثر على القطاع الأوسع، ولا سيما المشغّلين المتمحورين حول التجزئة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على عوائد رأس المال وخفض التكاليف واتجاهات النمو. وتناول أحد الأسئلة سياسة توزيع الأرباح وما إذا كانت الشركة قد تدفع توزيعاً مسبقاً استناداً إلى نتائج النصف الأول. وأفادت الإدارة بأنها لم تكن مستعدة للتعليق بعد، لكنها ستعود إلى الموضوع لاحقاً.
وتساءل سؤال آخر عمّا إذا كان انخفاض نفقات موظفي B2C في الربع الثاني ينبغي اعتباره معدلاً مرجعياً. وأجابت الإدارة بالإيجاب، مع الإشارة إلى أن بعض التغييرات التي أُجريت في الربع الأول لا تزال تُحتسب على أساس سنوي.
كما ضغط المحللون للحصول على تأكيد بأن النمو القوي للأعمال الإلكترونية في المملكة المتحدة مستمر في يوليو وأغسطس، فأكدت الإدارة أن الاتجاه لا يزال قائماً.
وأثار سؤال منفصل مخاطر مزيد من التنظيم في المملكة المتحدة. وردّت الإدارة بأنه سيكون "أمراً مجنوناً تماماً" أن تستهدف الحكومة القطاع الإلكتروني مجدداً بعد الزيادة الضريبية الأخيرة، وإن أقرّت بإمكانية النظر في ضريبة Machine Games Duty أو تدابير تستهدف التجزئة.
وأخيراً، سأل المحللون عن تراجع الإيرادات في الولايات المتحدة. وأوضحت الإدارة أن الفترة المقارنة من العام السابق تضمّنت نحو 6.00 مليون يورو إلى 7.00 مليون يورو من مبيعات الآلات والبضائع التي لم تتكرر في النصف الحالي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
