عاجل: النفط يشتعل مجدداً والذهب يتحدى الفيدرالي.. هل تسعر الأسواق أزمة عالمية؟
تجاوزت Broadcom توقعات وول ستريت في الربع الثالث من السنة المالية، إذ أعلنت عن أرباح معدّلة بلغت 3.32 دولار للسهم على إيرادات بلغت 29.59 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 3.21 دولار للسهم و29.25 مليار دولار. وأفادت شركة أشباه الموصلات والبرمجيات بأن مبيعاتها ارتفعت بنسبة 86% مقارنةً بالعام السابق، مدفوعةً بارتفاع حاد في الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي، فيما بلغ التدفق النقدي الحر مستوىً قياسياً عند 13.7 مليار دولار. وارتفع سهم الشركة في تداولات ما بعد الإغلاق إلى 368.01 دولار، بزيادة 0.21% عن سعر الإغلاق الرسمي البالغ 367.47 دولار، بعد أن أنهى جلسة التداول الرسمية منخفضاً بنسبة 0.6%.
أبرز النقاط
- سجّلت Broadcom أرباحاً فصلية قياسية في الإيرادات والدخل التشغيلي والتدفق النقدي الحر.
- ارتفعت إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي بنسبة 221% على أساس سنوي لتبلغ 16.7 مليار دولار.
- أشارت الإدارة إلى أن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي المخصصة لا يزال يتجاوز العرض المتاح.
- توقعت الشركة إيرادات بلغت 34.8 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية.
- أعلنت Broadcom توقعها بأن تبلغ إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي 115 مليار دولار في السنة المالية 2027.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث من السنة المالية لـ Broadcom عن تنامي اعتماد الشركة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وبلغت الإيرادات مستوىً قياسياً عند 29.6 مليار دولار، فيما ارتفع الدخل التشغيلي إلى 20.1 مليار دولار، وتوسّع هامش التشغيل ليصل إلى 67.9%. كما ارتفع ربح السهم على أساس غير GAAP بنسبة 96% على أساس سنوي ليبلغ 3.32 دولار.
وظلّ قطاع أشباه الموصلات المحرّك الرئيسي للنمو في الشركة، إذ ارتفعت إيرادات حلول أشباه الموصلات بنسبة 127% على أساس سنوي لتبلغ 20.8 مليار دولار، بقيادة رقائق الذكاء الاصطناعي. كما نمت إيرادات برامج البنية التحتية بنسبة 29% لتصل إلى 8.8 مليار دولار، مدعومةً بمنتجات VMware والطلب المؤسسي.
تعكس نتائج Broadcom اتجاهاً أوسع في صناعة الرقائق، حيث تضخّ مجموعة صغيرة من كبرى شركات التكنولوجيا استثمارات ضخمة في مسرّعات الذكاء الاصطناعي المخصصة ومعدات الشبكات. وأوضح الرئيس التنفيذي هوك تان أن عملاء XPU الستة للشركة يقودون جزءاً كبيراً من هذا الطلب، وأن سوق الحوسبة بالذكاء الاصطناعي يواصل توسّعه بوتيرة متسارعة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 29.6 مليار دولار، بزيادة 86% على أساس سنوي.
- ربح السهم على أساس غير GAAP: 3.32 دولار، بزيادة 96% على أساس سنوي.
- الدخل التشغيلي: 20.1 مليار دولار، بزيادة 92% على أساس سنوي.
- هامش التشغيل: 67.9%، بارتفاع 240 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 75%، بانخفاض 210 نقاط أساس على أساس ربع سنوي، لكنه يتجاوز التوجيهات البالغة 74%.
- التدفق النقدي الحر: 13.7 مليار دولار، يعادل 46% من الإيرادات.
- إيرادات حلول أشباه الموصلات: 20.8 مليار دولار، بزيادة 127% على أساس سنوي.
- إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي: 16.7 مليار دولار، بزيادة 221% على أساس سنوي.
- إيرادات برامج البنية التحتية: 8.8 مليار دولار، بزيادة 29% على أساس سنوي.
- النقد والأصول المعادلة له: 24 مليار دولار، بارتفاع 4.3 مليار دولار عن الربع السابق.
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت Broadcom التوقعات في كلٍّ من الأرباح والإيرادات. وجاء ربح السهم المعدّل عند 3.32 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 3.21 دولار بفارق 0.11 دولار، أي بمفاجأة إيجابية تبلغ نحو 3.4%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 29.59 مليار دولار التقديرات البالغة 29.25 مليار دولار بفارق 340 مليون دولار، أي بنسبة نحو 1.2%.
كان حجم التجاوز لافتاً وإن لم يكن استثنائياً. غير أن الإشارة الأقوى جاءت من حجم النمو على أساس سنوي وقدرة الشركة على تحويل هذا النمو إلى هوامش ربح أعلى وتدفقات نقدية أكبر. وبهذا المعنى، كان الربع أكثر من مجرد تجاوز لتوقعات الأرباح، إذ أثبت أن Broadcom لا تزال تحوّل الطلب على الذكاء الاصطناعي إلى نمو إيرادات ضخم ومربح.
ردود فعل السوق
لم يشهد سهم Broadcom تغييراً يُذكر في أعقاب الإعلان عن النتائج. وأغلق السهم في جلسة التداول الرسمية عند 367.47 دولار، منخفضاً بنسبة 0.6% عن الإغلاق السابق البالغ 369.68 دولار، ثم ارتفع إلى 368.01 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق.
كان الارتفاع في تداولات ما بعد الإغلاق طفيفاً، مما يشير إلى أن المستثمرين رأوا في النتائج أداءً قوياً لكنه غير مفاجئ. ولا يزال السهم دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 495.00 دولار وفوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها عند 289.96 دولار. وعند سعر ما بعد الإغلاق، يقع سهم Broadcom بنحو 25.6% دون المستوى الأعلى وبنحو 27% فوق المستوى الأدنى.
قد يعكس رد الفعل الهادئ التوقعات المرتفعة التي سبقت الإعلان عن النتائج. وقد باتت Broadcom واحدة من أكثر الشركات المستفيدة من الذكاء الاصطناعي متابعةً في السوق، وكثيراً ما يركّز المستثمرون على ما إذا كان الطلب المستقبلي على الذكاء الاصطناعي قادراً على مواصلة تجاوز العرض، أكثر من تركيزهم على التجاوز الفصلي للتوقعات.
التوقعات والتوجيهات
توقّعت Broadcom للربع الرابع من السنة المالية إيرادات بلغت 34.8 مليار دولار، بما يمثّل ارتفاعاً بنسبة 93% على أساس سنوي. كما وجّهت الشركة بإيرادات لأشباه الموصلات بلغت 26.1 مليار دولار وإيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي بلغت 21.7 مليار دولار، بارتفاع 236% على أساس سنوي.
كما توقّعت الإدارة إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي للسنة المالية الكاملة 2026 بلغت 58 مليار دولار، بارتفاع 186% عن العام السابق. وعلى المدى الأبعد، أعلنت Broadcom امتلاكها رؤية واضحة لتحقيق إيرادات بلغت 115 مليار دولار من رقائق الذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2027 و230 مليار دولار في السنة المالية 2028. وأكد الرئيس التنفيذي هوك تان أن الشركة قد أمّنت الإمدادات اللازمة لتحقيق هذه الأهداف، وإن كان الطلب لا يزال يسبق التوقعات.
وأعلنت Broadcom أن الإنفاق الرأسمالي سيرتفع إلى 1.4 مليار دولار في الربع الرابع مع توسيع طاقتها التصنيعية، بما في ذلك إنتاج الركائز في سنغافورة وزيادة طاقة فوسفيد الإنديوم للمكوّنات الضوئية. كما أشارت الشركة إلى أن منتجاتها الشبكية Tomahawk 6 وTomahawk Ultra تشهد انتشاراً متسارعاً لدى عملاء الذكاء الاصطناعي.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال تان: "حققنا ربعاً استثنائياً تجاوزت فيه الإيرادات والدخل التشغيلي والتدفق النقدي الحر جميع المستويات القياسية السابقة. والمحرّك الرئيسي لذلك كانت إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي في الربع الثالث، التي نمت بنسبة 221% على أساس سنوي وبنسبة 54% على أساس ربع سنوي."
وأضاف أن عملاء Broadcom في مجال الذكاء الاصطناعي يدفعون نمو الشركة على المدى البعيد، قائلاً: "عملاؤنا الستة من XPU يُسرّعون تبنّي المسرّعات المخصصة، وقد تضاعفت إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي أكثر من ثلاثة أضعاف على أساس سنوي لتبلغ 16.7 مليار دولار."
وفيما يتعلق بالتوقعات، أكد تان أن Broadcom تتوقع استمرار هذا النمو، قائلاً: "في عام 2027، أمّنّا الإمدادات اللازمة لمضاعفة إيرادات الذكاء الاصطناعي مجدداً لتبلغ نحو 115 مليار دولار. وفي عام 2028، نتوقع أن يستمر مسار النمو."
وأوضحت المديرة المالية آمي ثوينر أن قوة هوامش الشركة جاءت من الرافعة التشغيلية، قائلةً: "على الرغم من انخفاض هامش الربح الإجمالي بسبب مزيج الإيرادات، ارتفع هامش التشغيل بمقدار 240 نقطة أساس على أساس سنوي ليبلغ 67.9%، وذلك بفضل الرافعة التشغيلية الاستثنائية التي نحققها."
المخاطر والتحديات
- قيود العرض: أشارت Broadcom إلى قوة الطلب، غير أن الشحنات تعتمد على الركائز وذاكرة HBM والرقائق الخام وطاقة المصانع.
- توقيت النشر: حتى في حال توفّر الرقائق، يحتاج العملاء إلى أراضٍ وطاقة كهربائية وبنية تحتية لمراكز البيانات.
- ضغط الهوامش: قد يثقل المزيج الأكبر من الذكاء الاصطناعي على هامش الربح الإجمالي نظراً لاستخدام المسرّعات المخصصة مكوّنات أعلى تكلفة.
- تركّز قاعدة العملاء: يعتمد جزء كبير من نمو الذكاء الاصطناعي على عدد محدود من مطوّري النماذج المتقدمة.
- مخاطر التنفيذ: يستلزم الحفاظ على الزخم الحالي مواصلة الابتكار وتحقيق مكاسب في الحصة السوقية في بيئة تنافسية.
هل تريد تحليلاً أعمق لملف مخاطر Broadcom؟ يمنح InvestingPro الشركة درجة "ممتازة" في الصحة المالية بواقع 3.17 من 5، ويوفّر أكثر من 15 نصيحة إضافية من ProTips تتجاوز ما ذُكر هنا، مما يتيح تحليلاً شاملاً يدعم قراراتك الاستثمارية.
- تعقيد التمويل: تُساهم Broadcom في تمويل بعض عمليات النشر، مما قد يضيف مخاطر في حال تغيّرت خطط العملاء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على العرض والطلب من العملاء ووتيرة نشر الذكاء الاصطناعي. وسأل جوزيف مور من مورغان ستانلي عمّا قد يدفع توقعات Broadcom إلى الأعلى، فأجاب تان بأن الشركة تتبنّى نهجاً محافظاً لأن الطلب يتجاوز العرض، مشيراً إلى أن الغموض الرئيسي لا يكمن في اهتمام العملاء، بل في جاهزية البنية التحتية لمراكز البيانات في الوقت المناسب.
وسأل بلاين كيرتس من جيفريز عن إمدادات الركائز والطاقة الإنتاجية في سنغافورة، فأوضح تان أن Broadcom ستبدأ استخدام مصنعها في سنغافورة لإنتاج الركائز اعتباراً من السنة المالية 2027 للحدّ من الاختناقات.
وضغط ستايسي راسغون من برنشتاين بشأن خطط نشر الجيغاواط والإيرادات لكل جيغاواط، فأفاد تان بأن محتوى Broadcom لكل جيغاواط ينبغي أن يبقى في نطاق 20 إلى 30 مليار دولار، حتى مع تزايد قوة كل جيل جديد من الرقائق وارتفاع تكلفته.
وسأل فيفيك آريا من مجموعة بنك أوف أمريكا عن ضغط هامش الربح الإجمالي وتمويل العملاء، فأوضحت Broadcom أن هياكل التمويل مخصصة أساساً لـ Anthropic وOpenAI، في حين يموّل سائر العملاء عمليات النشر بأنفسهم. وأشار تان إلى أن الشركة تنظر إلى هؤلاء المطوّرين الرواد للذكاء الاصطناعي باعتبارهم مراكز بيانات ضخمة مستقبلية ستدير بنيتها التحتية الخاصة في نهاية المطاف.
وسأل توم أومالي من باركليز عن تبنّي Tomahawk Ultra، فأوضح تشارلي كاواس أن المنتج يُنشر في كلٍّ من مجموعات XPU وGPU ويكتسب زخماً متزايداً لاستخدامه شبكة Ethernet المفتوحة بدلاً من أنظمة التوسّع الاحتكارية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
