سيتي: الفيدرالي سيرفع الفائدة بشكل "متحفظ" الأسبوع المقبل
الثلاثاء، 08/09/2026 — استغلت شركة People Incorporated (PPLI) مشاركتها في مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات 2026 لعرض خطة تحول شاملة تجمع بين تعزيز الميزانية العمومية، وإعادة بناء العلامة التجارية، والسعي للحصول على تعويضات من شركات الذكاء الاصطناعي. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تواجه انخفاضاً حاداً في حركة البحث، غير أنها تحقق في الوقت ذاته نمواً ثابتاً في الإيرادات، وتحسناً في الهوامش، وتصاعداً في توليد التدفقات النقدية.
كان الرسالة الرئيسية من المدير المالي Tim Quinn أن السوق لا يزال يُقيّم الشركة باعتبارها هيكلاً قابضاً معقداً، حتى في ظل تبسيط الأعمال وتركيزها. وأوضح أن People Incorporated تتجه بشكل أعمق نحو نموذج قائم على العلامة التجارية، مع السعي في الوقت ذاته إلى بيع أصول، وإتمام صفقة محتملة مع MGM Resorts International، وتطوير مصادر إيرادات جديدة مرتبطة بالاشتراكات والفعاليات وترخيص الذكاء الاصطناعي.
أبرز النقاط
- أعلنت People Incorporated عن نمو في الإيرادات لـ 11 ربعاً متتالياً، حتى في ظل التراجع الحاد في حركة البحث.
- أفادت الشركة بامتلاكها نحو 1.3 مليار دولار نقداً، وديوناً بنحو 1.4 مليار دولار، وتدفقاً نقدياً حراً بلغ 175 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- بلغت الإيرادات غير المرتبطة بالجلسات 44% من إجمالي المبيعات، ونمت بنسبة 19% إلى 20% في النصف الأول من العام، لتصبح المحرك الرئيسي للنمو.
- تسعى الإدارة إلى إبرام صفقات ترخيص محتوى مع شركات الذكاء الاصطناعي، وهي في نزاع مع Google بشأن الدفع مقابل المحتوى المستخدم في منتجات الذكاء الاصطناعي.
- تعمل الشركة على تبسيط محفظتها الاستثمارية، وبيع الأصول غير الأساسية، واستكشاف خيارات استراتيجية لحصتها في MGM Resorts International.
النتائج المالية
أكد Quinn أن الوضع المالي للشركة يظل متيناً على الرغم من التحولات في أنماط حركة المرور وإعادة الهيكلة الجارية للأعمال.
- النقد: نحو 1.3 مليار دولار مجتمعةً بين الشركة القابضة والشركة التشغيلية
- الديون: نحو 1.4 مليار دولار
- التدفق النقدي الحر: 175 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية بعد خصم الديون والضرائب
- السيولة: خطوط ائتمان متاحة وطاقة اقتراض إضافية
وأشار إلى أن الشركة "على وشك أن تصل إلى مرحلة الحياد في صافي الديون، أو ستبلغها قريباً"، مؤكداً أن السوق يتجاهل قيمة الميزانية العمومية والتدفق النقدي التشغيلي.
كما جرى تقديم الاتجاهات التشغيلية بوصفها مشجعة:
- ارتفع الإيراد لكل جلسة بنسبة 28% في الربع الأخير
- نمت الإيرادات الإجمالية لـ 11 ربعاً متتالياً
- تحسنت الهوامش في معظم تلك الأرباع
- يبقى هدف النمو طويل الأجل عند نحو 10% سنوياً
وأوضح Quinn أن الشركة تنتج محتوى أكبر بتكلفة أقل لكل وحدة، مع الحفاظ على أن يكون جميع المحتوى من إنتاج بشري، واستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي فقط لدعم سير العمل والبحث.
التحديثات التشغيلية
تمر People Incorporated، المعروفة سابقاً بـ IAC، بمرحلة تبسيط تقول الإدارة إنها مصممة لسد الفجوة بين قيمة أصول الشركة وسعر سهمها.
- أعادت الشركة تسمية نفسها من IAC إلى People Incorporated ضمن خطة التبسيط
- يجري توحيد التكاليف العامة للشركة من هيكلَي IAC والشركة التشغيلية، بهدف الوصول إلى نحو 45 مليون دولار بحلول الربع الأول من العام المقبل
- تبيع الإدارة الأصول غير الأساسية، وأشارت إلى أن Vivian Health وThe Daily Beast قد تجدان بيئة أنسب في مكان آخر
- من المتوقع أن تسعى Turo إلى طرح عام أولي في المستقبل القريب
تتمحور المحفظة الاستثمارية حالياً حول أعمال وسائل الإعلام الخاصة بـ People وحصة تتراوح بين 26% و27% في MGM Resorts International، إضافة إلى حيازات أخرى تشمل Vivian Health وThe Daily Beast وTuro وأصولاً أخرى.
وقال Quinn إن الشركة تعتقد أن هيكل الشركة القابضة يُفضي إلى فجوة في التقييم. وأضاف: "إذا أخذت شركة محايدة صافياً اليوم مع طاقة اقتراض كبيرة، وأضفت إليها كل تلك المصادر النقدية، وفي المقام الأول الأعمال التشغيلية الجارية، فستحصل على شيء صحي للغاية يُقيّمه السوق اليوم بصفر."
وفيما يخص MGM، أفادت الإدارة بأنها قدمت عرضاً في 01/06 للاستحواذ على 100% من الشركة. وامتنع Quinn عن مناقشة التفاصيل بسبب قيود السرية، لكنه أعرب عن ثقته العالية في فريق إدارة MGM واعتقاده بأن الشركة مُقيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية.
من عصر البحث إلى عصر العلامة التجارية
وصف Quinn تطور الشركة عبر ثلاث مراحل: عصر المجلات، والعصر الرقمي، وعصر العلامة التجارية الآن.
- عصر المجلات: منذ أكثر من 25 عاماً
- العصر الرقمي: العشرون عاماً الماضية
- عصر العلامة التجارية: المرحلة الحالية والمستقبلية
وأوضح أن الشركة تمتلك نحو 20 علامة تجارية، يُوصف نحو 10 منها بأنها قوية بشكل استثنائي. وتشمل هذه العلامات: People وFood & Wine وTravel + Leisure وSouthern Living وAllrecipes وInStyle. وكثير من هذه العلامات يتجاوز عمرها 50 عاماً، وبعضها يتخطى 100 عام.
وقال Quinn: "العلامات التجارية هي رأس مال هذا العمل. لا يمكنك بناء علامات تجارية من العدم في الوقت الراهن؛ فذلك مكلف للغاية ومحفوف بمخاطر عالية."
ويُستثمر هذا الحضور القوي للعلامات التجارية عبر منصات عديدة، تشمل العقارات الرقمية المملوكة للشركة، وآبل News وYahoo وAOL وNewsBreak وYouTube وTikTok وInstagram وSubstack.
مزيج الإيرادات واتجاهات حركة المرور
تغير مزيج حركة مرور الشركة بشكل حاد خلال السنوات الثلاث الماضية مع تراجع البحث.
- انخفضت مساهمة حركة البحث من نحو 65% قبل ثلاث سنوات إلى 21% في العام الأخير
- تتوقع الإدارة استمرار تراجع حركة البحث قبل أن تصل إلى مستوى أدنى مستقر بعد نحو عام من الآن
- توصف حركة المرور القادمة من نتائج الذكاء الاصطناعي بأنها تكاد تكون معدومة بالنسبة للناشرين
ومع ذلك، أفادت الشركة بأنها عوّضت هذا التراجع بتنويع الإيرادات وتحسين تحقيق الدخل. وقال Quinn إن الإيرادات غير المرتبطة بالجلسات باتت تمثل 44% من إجمالي الإيرادات، ونمت بنسبة 19% إلى 20% في النصف الأول من العام. أما الإيرادات المرتبطة بالجلسات، التي تمثل 56% من المبيعات، فقد ظلت شبه مستقرة.
وقال Quinn: "الإيرادات غير المرتبطة بالجلسات، التي تمثل 44% من الإيرادات، نمت 19% في النصف الأول من العام. المستقبل هو الجزء غير المرتبط بالجلسات من الأعمال."
وأضاف أن الشركة تمكنت من تنمية إيراداتها في ظل تراجع حركة المرور، قائلاً: "خلال تلك الفترة ذاتها، تمكنا من تنمية الإيرادات لـ 11 ربعاً متتالياً وتحسين الهوامش في معظم تلك الأرباع. نشعر فعلاً بأننا على المسار الصحيح."
محركات النمو الجديدة
سلطت الإدارة الضوء على عدة مصادر للإيرادات تساعد في تقليل الاعتماد على حركة البحث.
- ترخيص المحتوى مع آبل News وYahoo وAOL وNewsBreak وغيرها
- فعاليات العلامة التجارية والرعايات مع الترويج متعدد القنوات
- سلاسل الفيديو الاجتماعي التي تستقطب المعلنين
- منتجات الاشتراك المباشر للمستهلك
- استهداف الإعلانات عبر منصة D/Cipher
وأشار Quinn إلى أن ترخيص المحتوى هو الأسرع نمواً والأكبر مساهمةً في الإيرادات غير المرتبطة بالجلسات. وترى الشركة في "التوجه نحو الجودة" في استهلاك المحتوى رياحاً مواتية للعلامات التجارية المتميزة.
يجري تغليف الفعاليات والرعايات مع تضخيم إعلاني عبر القنوات الاجتماعية المملوكة والشريكة. واستشهد Quinn بإطلاق منتج Guinness 0 غير الكحولي مثالاً على كيفية بناء الشركة لتجارب متكاملة للمعلنين والمستهلكين.
يكتسب الفيديو الاجتماعي أهمية متزايدة أيضاً. وقال إن الشركة تُنتج المزيد من سلاسل الفيديو التي يمكنها المساهمة بملايين الدولارات في الإيرادات. ومن الأمثلة على ذلك "The Intern"، وهي سلسلة على Instagram وصلت إلى موسمها العشرين، وأسهمت في إحياء علامة InStyle التجارية.
منتجات المستهلك المباشر
تعمل People Incorporated أيضاً على بناء منتجات اشتراك وعضوية حول علاماتها التجارية.
- أُطلق MyRecipes في يونيو 2023 وبلغ 5 مليون مستخدم مسجل في 14 شهراً
- أُطلق تطبيق MyRecipes قبل ثلاثة أسابيع من مؤتمر المستثمرين
- ينتقل المنتج من نموذج ويب مدعوم بالإعلانات إلى تطبيق اشتراك يتضمن تخطيط الوجبات والتحضير والميزات الاجتماعية
- يتيح Southern Living Insiders الوصول إلى المحتوى التاريخي وخزائن الوصفات والإصدارات الخاصة والبضائع
- تطبيق People مجاني حالياً ومدعوم بالإعلانات، مع التخطيط لإطلاق منتج اشتراك لاحقاً هذا العام
وأوضحت الإدارة أن هذه المنتجات مصممة لبناء علاقات مباشرة مع المستهلكين وخلق تكاليف تحويل من خلال التخصيص والمحتوى الذي يُنتجه المستخدمون. وتسعى الشركة إلى تنمية الجمهور أولاً، ثم تحويل بعض المستخدمين إلى مشتركين مدفوعين.
تقنية الإعلانات واستخدام الذكاء الاصطناعي
تعتمد الشركة أيضاً على منصة D/Cipher لاستهداف الإعلانات، التي تستخدم بيانات الطرف الأول لتوسيع نطاق الوصول إلى الجمهور خارج المواقع المملوكة.
- تشمل مصادر البيانات بيانات المستخدمين وبيانات استهلاك المحتوى
- تشمل التطبيقات التلفزيون المتصل والإعلانات السياسية
- يستخدم فريق المبيعات المنصة لتجميع الجماهير عبر القنوات للمعلنين
وقال Quinn إن الشركة تستخدم أدوات الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة البحث وسير العمل، لكن ليس لاستبدال إنتاج المحتوى البشري. وأشار إلى أن المرحلة التالية ستركز على أتمتة مهام مثل استقبال طلبات تقديم العروض وإنشاء الردود واستهداف الإعلانات وتسويق المستهلكين.
وترى الإدارة أن الذكاء الاصطناعي ينبغي أن يزيد الإنتاجية ويفتح فرصاً جديدة، بدلاً من إلغاء الحاجة إلى الكوادر البشرية.
ترخيص الذكاء الاصطناعي والنزاع مع Google
كان أحد المحاور الرئيسية للنقاش هو كيفية تعويض الناشرين عندما تستخدم شركات الذكاء الاصطناعي محتواهم.
تمتلك People Incorporated اتفاقيات ترخيص مع OpenAI وMeta، لكنها لا تزال في نزاع مع Google بشأن التعويض عن المحتوى المستخدم في نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي ومنتج Gemini. وقال Quinn إن الشركة تحجب زواحف الذكاء الاصطناعي في بعض الحالات للحصول على نفوذ في المفاوضات.
وميّز بين نوعين من تعويضات الذكاء الاصطناعي:
- ينبغي على مزودي النماذج الأساسية، كـ OpenAI وMeta وAnthropic، دفع رسوم ترخيص مقابل التدريب على المحتوى
- ينبغي على شركات طبقة التطبيقات اعتماد نموذج الدفع مقابل الاستخدام أو نموذج قائم على الاستشهاد عند استخدام المحتوى في إجابات الذكاء الاصطناعي
وقال Quinn: "المحتوى مادة خام حيوية للذكاء الاصطناعي، بكل بساطة. لا يمكن للذكاء الاصطناعي الاستغناء عن المحتوى. ومع ذلك، يرى البعض لسبب ما أنه لا يتعين عليهم الدفع مقابل ذلك المحتوى، أو أنه لا ينبغي أن تكون هناك علاقة تجارية مقابل زحف ذلك المحتوى. نحن نرى أن هذا الموقف خاطئ."
وأشار إلى أن الشركة تعتقد أنها من بين أبرز خمسة أو ستة مصادر مُستشهد بها على مستوى العالم في إجابات الذكاء الاصطناعي، مما يمنحها نفوذاً في المحادثات حول التعويض القائم على الاستشهاد. وتتوقع الإدارة أن يتطور هذا النموذج بمرور الوقت، على غرار كيفية تكيّف صناعة الموسيقى مع التوزيع الرقمي.
التوقعات المستقبلية
في ما يتعلق بالمستقبل، أوضحت People Incorporated أن أولوياتها واضحة: تبسيط المحفظة الاستثمارية، وتعزيز الميزانية العمومية، وتوسيع الإيرادات القائمة على العلامة التجارية، والسعي لتحقيق قيمة من الأصول التي لا تتناسب مع الاستراتيجية الأساسية.
- مواصلة تخفيض التكاليف العامة للشركة
- بيع الأصول غير الأساسية وإطلاق مئات الملايين من الدولارات نقداً
- المضي قدماً في عملية الطرح العام الأولي لـ Turo
- السعي إلى تسوية دعوى تقنية الإعلانات ضد Google، التي قد تجلب تعافياً نقدياً بتسعة أرقام
- إعادة شراء الأسهم بشكل انتهازي حين تسمح الظروف
- النظر في خيارات ملكية إضافية لـ MGM في حال عدم المضي في الاستحواذ
وقال Quinn إن الشركة تتوقع استمرار نمو الإيرادات غير المرتبطة بالجلسات واستقرار الإيرادات المرتبطة بالجلسات عند مستوى أدنى مع تطبيع مزيج حركة المرور. وأشار إلى أن الهدف طويل الأجل يبقى عند نحو 10% نمواً سنوياً في الإيرادات، مدعوماً بمصادر إيرادات ذات هوامش أعلى وعلاقة مباشرة أقوى مع المستهلكين.
كما أفادت الإدارة بأن الميزانية العمومية للشركة ينبغي أن تظل ميزة تنافسية، إذ توفر النقدية وطاقة الاقتراض والتدفق النقدي التشغيلي الجاري مرونة كافية.
أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، تناول Quinn مسائل الحوكمة والخلافة والهيكل طويل الأجل للشركة.
- أوضح أن حصة Barry Diller محتفظ بها إلى حد بعيد في صندوق ائتماني وستنتقل اقتصادياً إلى الورثة
- أشار إلى أن الشركة كانت تاريخياً فعّالة في تحقيق الدخل من الأصول التي لا تتلاءم بشكل طبيعي مع بعضها
- إذا أُغلقت صفقة MGM، يتوقع مرحلة تعايش تتبعها فصل محتمل بمرور الوقت
- أكد أن مجلس إدارة People Incorporated ومجلس إدارة MGM سيكونان مسؤولَين عن تعظيم قيمة المساهمين
وقال Quinn إن نهج الشركة، إذا استحوذت على MGM، ستشبه على الأرجح دليل عملها السابق: الاحتفاظ بالأصول معاً لفترة، ثم إيجاد المكان المناسب لكل منها لتعظيم القيمة.
وأكد مجدداً أن الشركة تتطلع بفارغ الصبر إلى تحقيق تقدم أسرع في مسألة تعويضات الذكاء الاصطناعي، لكنها تتوقع أن يتطور هيكل السوق تدريجياً.
للاطلاع على مزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
