مؤتمر ويلز فارغو: موجة منتجات Medtronic للسكري تدفع النمو

الثلاثاء، 08/09/2026 — استغلّت شركة Medtronic Diabetes، التي باتت تعمل الآن بوصفها شركة مستقلة مدرجة في البورصة، مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرين للرعاية الصحية لاستعراض نشاط تجاري يكتسب زخماً متسارعاً في السوق الأمريكية، في ظل استعداداتها لإطلاق دورة منتجات أوسع نطاقاً قد تُعيد تشكيل موقعها التنافسي. وأشارت الشركة إلى تحسّن ملحوظ في المبيعات وتوسّع في محفظة منتجاتها، غير أنها تواجه في الوقت ذاته مخاطر تشغيلية مرتبطة بتوسيع طاقتها الإنتاجية، وإدارة حالات تأجيل العملاء، والحفاظ على وتيرة متوازنة بين النمو وهوامش الربح.

أبرز النقاط

• أعلنت Medtronic Diabetes أن أعمالها في الولايات المتحدة سجّلت تسارعاً ملحوظاً في النمو الجوهري وصل إلى مستويات مرتفعة في خانة الأرقام الفردية خلال الربع الأول، مدعوماً بسلسلة من الإطلاقات المتتالية لا بمنتج واحد.
• أكّدت الشركة توجيهاتها للسنة المالية 2027 بنمو عضوي جوهري يتراوح بين 9% و9.50%، مع استهداف هامش EBITDA معدّل بنسبة 16%.
• MiniMed Fit، وهو مضخة لاصقة تدوم حتى 7 أيام وتحتوي على خزّان سعته 300 وحدة، مخطط لإطلاقها صيف 2027 عقب تقديم طلب الموافقة لدى إدارة الغذاء والدواء (FDA)، على أن يتبعها إطلاق Vivera في النصف الثاني من عام 2027 الميلادي.
• يتنامى دور مرضى السكري من النوع الثاني في أعمال الشركة، إذ باتوا يمثّلون 40% من حالات البدء الجديدة في الولايات المتحدة، فيما يتوسّع الوصول عبر قناة الصيدليات لعدد من المنتجات.
• يواصل النمو الدولي مساره في مستويات مرتفعة بخانة الأرقام المزدوجة، مدعوماً بحضور تجاري في 80 دولة وتجديد شامل لتشكيلة المنتجات.

النتائج المالية

أوضح الرئيس التنفيذي كيث سباير أن أعمال الشركة في الولايات المتحدة انتقلت من مرحلة الركود في النصف الأول من السنة المالية 2026، إلى نمو منخفض إلى متوسط في خانة الأرقام الفردية عقب إطلاق جهاز CGM في ديسمبر، ثم إلى نمو جوهري مرتفع في خانة الأرقام الفردية خلال أحدث ربع مالي. وأشار إلى أن هذا التحسّن يعكس تراكماً تدريجياً في الطلب، لا ارتفاعاً آنياً مرتبطاً بمنتج واحد.

• النمو العضوي الجوهري في الربع الأول: مرتفع في خانة الأرقام الفردية، باستثناء الأسبوع الإضافي.
• وحدات المضخات الجديدة المباعة في الولايات المتحدة: نمو يتجاوز 20% خلال الربع.
• معدل إرفاق CGM: 69% في الربع الأول.
• نشاط Simplera: خمسة أسابيع فقط من الربع، غير أنها أسهمت في تعزيز الزخم.
• حالات البدء الجديدة من مرضى النوع الثاني: 40% من إجمالي حالات البدء الجديدة في السوق الأمريكية.
• توجيهات السنة المالية 2027: نمو عضوي جوهري بين 9% و9.50%، باستثناء الأسبوع الإضافي.
• هدف هامش EBITDA المعدّل: 16% للسنة المالية 2027، تم التأكيد عليه من جديد.

أوضح سباير أن نمو الشركة يستند إلى "سلسلة متتالية من إطلاقات المنتجات الجديدة"، تشمل CGM وFlex وSimplera، إضافة إلى إسهام Instinct في تعزيز النشاط. وأشار إلى أن الطلبات اليومية والشحنات ونشاط الحسابات شهدت جميعها ارتفاعاً ملحوظاً منذ إطلاق CGM في ديسمبر.

على صعيد الربحية، أكدت الإدارة أنها تتوقع أن تُقابَل استثمارات النمو بتحسّن في هامش الربح الإجمالي والرافعة التشغيلية، دون أن تُعدّ مقايضةً في مقابل الأرباح. وأشارت الشركة إلى أن معدلات إنتاج Simplera وحجمه تجاوزا التوقعات الأولية، مما أسهم في دعم الهوامش. كما أوضحت أن التقديم المبكر للاستثمارات المرتبطة بالإطلاق في الربع الأول لن يتكرر في النصف الثاني من العام.

التحديثات التشغيلية

خصّصت الشركة جزءاً كبيراً من المكالمة للحديث عن خط أنابيب المنتجات والبنية التجارية، التي تعتبرها المحرك الرئيسي للمرحلة القادمة من النمو.

• MiniMed Fit: اكتمل تقديم طلب الموافقة لدى FDA؛ ومن المقرر الإطلاق صيف 2027.
• مدة ارتداء Fit: تصل إلى 7 أيام، مقارنةً بـ 4 إلى 5 أيام لدى المنافسين.
• خزّان Fit: 300 وحدة، أي أكبر بنحو 50% من خزّانات المنافسين.
• أتمتة Fit: تتضمن أتمتة SmartGuard والتحكم في الحلقة المغلقة.
• تصنيع Fit: طاقة إنتاجية لـ 20,000 مريض عند الإطلاق، مع خطوط إنتاج قيد التشغيل وأعمال تحسين الإنتاجية جارية.
• Vivera: خوارزمية حلقة مغلقة كاملة، التجربة السريرية مكتملة التسجيل، ومن المتوقع إطلاقها في النصف الثاني من عام 2027 الميلادي بُعيد إطلاق Fit.
• مستشعر CGM للارتداء الممتد: تبدأ التجربة المحورية في أكتوبر ومن المتوقع أن تستمر نحو 18 شهراً.

أوضح سباير أن Fit مصمّم ليستقطب كلاً من المرضى الجدد الراغبين في بدء العلاج بالمضخة، والمستخدمين الحاليين للمضخات اللاصقة الراغبين في ارتداء أطول وخزّان أكبر. وأعرب عن اعتقاده بأن Fit قد تصبح النظام الثاني الأقوى لتوصيل الأنسولين الآلي، وبمرور الوقت النظام الأول في هذه الفئة.

كما أشار إلى أن الشركة تعمل على تطوير مستشعر CGM للارتداء الممتد يعتمد نفس الشكل الخارجي لـ Simplera، مما يُتيح الاستفادة من خطوط التصنيع القائمة. ولم يُفصح عن المدة الدقيقة للارتداء، غير أن الإدارة أكدت أنها ستتجاوز 7 أيام.

صُمِّمت Vivera للحدّ من عبء جرعات الوجبات والعمل مع المرضى سواء أكانوا من المتفاعلين بشكل كبير أم أقل. وأكدت الشركة اكتمال تسجيل المشاركين في التجربة، مشيرةً إلى احتمال تقديم البيانات في مؤتمر طبي، ربما مؤتمر ATTD مطلع عام 2027 أو مؤتمر ADA في يونيو 2027.

استراتيجية المحفظة والتموضع في السوق

قدّمت الإدارة الشركة باعتبارها شركة محفظة متكاملة لا قصة جهاز واحد، مؤكدةً أن المرضى المختلفين يبحثون عن مستويات متباينة من التعقيد ومدد الارتداء والتحكم، وأن Medtronic Diabetes تسعى إلى تلبية هذه التفضيلات عبر منتجات متعددة.

• MiniMed Go: حل ذكي لحقن الأنسولين المتعدد للمرضى الذين لا يرغبون في ارتداء مضخة.
• MiniMed Fit: مضخة لاصقة للمرضى الباحثين عن البساطة وارتداء أطول.
• MiniMed Flex: مضخة متينة للمرضى الراغبين في إمكانية الفصل.
• Simplera وInstinct: خياران لـ CGM بمجموعات ميزات مختلفة.

"أعتقد أن أحد المفاهيم الخاطئة في تكنولوجيا السكري هو الاعتقاد بأن منتجاً واحداً يناسب الجميع وأن الجميع يتصرفون بنفس الطريقة ويستخدمون التكنولوجيا بالأسلوب ذاته، وهذا ببساطة ليس صحيحاً"، قال سباير. "أعتقد حقاً أن لكل شخص ما يناسبه."

وأضاف أن الشركة لا تسعى إلى المنافسة على أساس الميزات أو السعر وحدهما، بل تهدف إلى تقديم قيمة مقنعة لفئات مختلفة من المرضى وبيئات الرعاية المتنوعة.

فيما يخص CGM، أشارت الشركة إلى وجود مجال لكل من Simplera وInstinct. إذ يوفّر Simplera ارتداءً لمدة 14 يوماً مع معايرة اختيارية، مما قد يستهوي المرضى المفضّلين للروتين الأسبوعي والتحكم الدقيق. في المقابل، يوفّر Instinct ارتداءً لمدة 15 يوماً دون حاجة للمعايرة مع شهادة ICGM، مما قد يستهوي المرضى الراغبين في ارتداء أطول وجهاز أصغر حجماً. وأوضحت الإدارة أنها لا تُفضّل أياً من المستشعرَين على الآخر، إذ تتشابه العائدات منهما.

وأشارت الشركة إلى توقعها بأن تتحوّل معظم حالات بدء استخدام CGM الجديدة نحو Instinct مع مرور الوقت، مع استمرار الطلب الملحوظ على Simplera بين مرضى النوع الأول الأكثر تفاعلاً.

فرصة سكري النوع الثاني

برز سكري النوع الثاني بوصفه محوراً رئيسياً للنمو، إذ أكدت الإدارة أن مرضى النوع الثاني باتوا يمثّلون 40% من حالات البدء الجديدة في الولايات المتحدة، مع إمكانية ارتفاع هذه الحصة إذا تمكّنت الشركة من التوسّع في الرعاية الأولية وتبسيط عملية التسجيل.

• يُفضّل مرضى النوع الثاني في الغالب أنظمة أبسط ولديهم احتياجات أعلى من الأنسولين.
• صُمِّمت Fit وVivera لتقليل التعقيد وخفض الحاجز أمام بدء العلاج.
• يدعم برنامج StartRight عملية التسجيل الأولي، فيما يركّز Stay Right على الأشهر الستة الأولى وما بعدها.
• يُستخدم الدعم المباشر للمرضى كلما أمكن ذلك لتحسين معدلات الاستمرارية.

أوضح سباير أن مرضى النوع الثاني غالباً ما يتلقّون تشخيصهم في مراحل متأخرة من حياتهم ولديهم عادات راسخة، مما يستوجب نهجاً مختلفاً عن ذلك المتّبع مع مرضى النوع الأول. وأشار إلى أن معدل التسرّب لديهم أعلى قليلاً مقارنةً بمرضى النوع الأول، غير أن معدل الاستمرارية الإجمالي متقارب ويتحسّن مع طرح منتجات جديدة.

وأكدت الشركة أنها لم تلحظ أي تأثير يُذكر لأدوية GLP-1 على مبيعات المضخات الجديدة أو على حصة حالات البدء من مرضى النوع الثاني، مشيرةً إلى أن سوق الأنسولين الأمريكية لا تزال في مراحلها الأولى، مما يترك مجالاً واسعاً للنمو حتى في حال توسّع استخدام GLP-1.

كما انتقدت الإدارة اشتراط تحديد التغطية الوطنية لفحص الببتيد C لمرضى Medicare من النوع الثاني، واصفةً إياه بأنه متجاوَز. وأشارت إلى أن القطاع يتفق على ضرورة إلغاء هذا الاختبار، غير أن الموعد النهائي لتغيير التوجيهات قد مضى، والفرصة التالية ستكون في عام 2027 الميلادي. وفي حال تحقّق ذلك، أكدت الشركة أنه يمكن توسيع الوصول عبر قناة المعدات الطبية المعمّرة (DME) بشكل ملحوظ.

استراتيجية قناة الصيدليات

أوضحت Medtronic Diabetes أن الصيدليات تكتسب أهمية متنامية كقناة تسويقية، غير أن الاستراتيجية تتباين بحسب المنتج.

• CGM وInPen متاحان بالفعل عبر الصيدليات بأسعار مماثلة لقناة DME.
• 780G متاح عبر كبار مديري مزايا الصيدليات، بما فيهم Ascent وMSR وZinc، بما يغطّي نحو 70% من المستفيدين.
• من المتوقع توفّر Flex عبر الصيدليات في عام 2027 الميلادي.
• سيُطلق Fit حصرياً عبر الصيدليات بوصفه مضخة لاصقة للاستخدام مرة واحدة.

أشارت الإدارة إلى أن 780G أظهر تحسّناً في الأسعار عبر قنوات الصيدليات، مع مشاركات تكميلية للمرضى تتراوح عموماً بين 50.00 و100.00 دولار. وأوضحت أن النموذج يشمل دفعة أولى للمضخة، وخصماً لمدير مزايا الصيدليات يُعدّ جذاباً دون أن يكون مفرطاً، إضافة إلى مدفوعات دورية للمستهلكات.

بالنسبة لـ Fit، أشارت الشركة إلى أن هناك مجالاً واسعاً لتحسين أسعار الصيدليات مقارنةً بالأسعار الحالية للمضخات اللاصقة في السوق، واصفةً المنتج بأنه نموذج للاستخدام مرة واحدة يشمل طقم البداية وطقم الإمداد، وهو ما تعتقد أنه يتناسب جيداً مع قناة الصيدليات.

وأكد سباير أن استراتيجية الشركة لا تقوم على المنافسة بالسعر وحده، مشيراً إلى أن الهدف هو توظيف الابتكار والنتائج السريرية وتجربة المستخدم لدعم التسعير القائم على القيمة.

العمليات الدولية

أكدت الشركة أن أعمالها الدولية تواصل نموها بوتيرة مرتفعة في خانة الأرقام المزدوجة، مدعومةً ببنية تجارية واسعة تمتد عبر 80 دولة، تشمل آلاف الموظفين ودعماً تقنياً على مدار الساعة بـ 26 لغة وعلاقات راسخة مع المنظومات الصحية.

• الحضور الدولي: 80 دولة، بعد تقليص من 123 دولة إثر الانسحاب من الأسواق الأصغر.
• هيكل الدعم: دعم تقني على مدار الساعة بـ 26 لغة.
• قاعدة المنتجات: 780G متاح منذ 2020 إلى 2021، وSimplera منذ نحو عامين، وInstinct مؤخراً.
• الإطلاق الدولي لـ Flex: مقرر في نوفمبر.

أوضحت الإدارة أنها انسحبت بالفعل من نحو 40 سوقاً خلال فترة ملكية Medtronic لافتقارها إلى الحجم الكافي، مشيرةً إلى أن البصمة المتبقية واسعة بما يكفي لدعم الإطلاقات الجديدة دون الحاجة إلى توسيع كبير في قوة المبيعات.

وأشار سباير إلى أن الأسواق الناشئة تنمو بوتيرة مماثلة للأسواق المتقدمة، وإن كان توقيت المناقصات قد يؤثر على مبيعات المضخات الجديدة. وأعرب عن ارتياح الشركة تجاه هيكلها الدولي الحالي وعدم حاجتها إلى تقليصات جوهرية.

التوقعات المستقبلية

في نظرة استشرافية، أكدت Medtronic Diabetes أن قصة نموها على المدى القريب تعتمد على سلسلة من الإطلاقات وتوسّع القنوات التي ينبغي أن تمتد إلى ما بعد الربع الحالي.

• إطلاق Fit: صيف 2027، مع التركيز على سهولة الاستخدام وتبسيط عملية التسجيل.
• إطلاق Vivera: النصف الثاني من عام 2027 الميلادي، بُعيد إطلاق Fit.
• الإطلاق الدولي لـ Flex: نوفمبر.
• CGM للارتداء الممتد: تبدأ التجربة في أكتوبر، مع نافذة إطلاق محتملة في 2028.
• تكامل Libre Duo: مقرر في عام 2027 الميلادي، بما يشمل بيانات الكيتون في تطبيق MiniMed.

أوضحت الإدارة أن الجمع بين Fit وVivera قد يُفتح أبواب الرعاية الأولية من خلال تبسيط بدء العلاج، مشيرةً إلى أن الأطباء لن يحتاجوا سوى إلى معلومات الجرعة اليومية الإجمالية لبدء العلاج، وهو ما تعتقد أنه قد يُسهم في توسيع نطاق التبنّي.

كما أشارت إلى أن برنامج CGM للارتداء الممتد يهدف إلى البناء على قاعدة تصنيع Simplera، فيما يستهدف تكامل Libre Duo مع Abbott إدراج بيانات الكيتون في تطبيق MiniMed الموحّد. وأوضحت الشركة أن هذا التكامل قد يكون مفيداً في طب الأطفال، ولدى مرضى الحقن المتعدد، وفي مرضى AID الذين يستخدمون مثبطات SGLT2 خارج نطاق التوصيات الرسمية.

على صعيد الحقن الذكي المتعدد، أشارت الإدارة إلى أن MiniMed Go يحظى بقبول واسع في الولايات المتحدة وخارجها، مؤكدةً أن المنتج يستهدف شريحة كبيرة تضم نحو 15 مليون مريض يعتمدون على الحقن المتعدد دون أن يتمتعوا حالياً بالوصول إلى التكنولوجيا. وأشارت إلى أن التطبيق الموحّد الذي يحلّ محل تطبيقين منفصلين، إلى جانب تحسين تكامل CGM، يُسهمان في تعزيز معدلات التبنّي.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد المسؤولون مراراً إلى فكرة أن الأعمال تُحرّكها دورة منتجات متكاملة لا إطلاق واحد.

• حول التسارع في الولايات المتحدة: أكد سباير أن التحسّن يعكس سلسلة متتالية من الإطلاقات لا منتجاً واحداً.
• حول تأجيلات Fit: أشار إلى توقّع الشركة بتأجيلات أقل مما شهدته خلال مرحلة انتقال Flex، نظراً لأن Fit يستهدف كلاً من مستخدمي المضخات الجدد والمستخدمين الحاليين للمضخات اللاصقة.
• حول التصنيع: أكد توفّر طاقة إنتاجية لـ 20,000 مريض عند الإطلاق، مع توسّع إضافي مرتقب بمرور الوقت.
• حول Vivera: أشار إلى أهمية المرونة لاستيعاب التباين في سلوك المرضى، وأن الخوارزمية مصمّمة لتلائم مستويات التفاعل المرتفعة والمنخفضة على حدٍّ سواء.
• حول نمو النوع الثاني: أوضح أن الأنظمة المبسّطة قد تُفتح أبواب الرعاية الأولية وتوسّع السوق.
• حول اختيار CGM: أكد إمكانية تعايش Simplera وInstinct لخدمة تف

  هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا