ديكسكوم في مؤتمر ويلز فارغو: توسيع التغطية يقود خطة النمو

الأربعاء، 09/09/2026 — استغلت شركة Dexcom (DXCM) مشاركتها في مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرين للرعاية الصحية لاستعراض خطة نمو مبنية على توسيع نطاق التغطية التأمينية، وإطلاق منتجات جديدة، وتحسين هوامش الربح، مع الإقرار في الوقت ذاته بالضغوط قصيرة الأمد الناجمة عن تغييرات في التصنيع ومراجعة مطوّلة من برنامج ميديكير.

وأكد المدير المالي جيريمي سيلفان أن الشركة لا تزال واثقة من مسارها حتى عام 2029، مشيراً إلى أن أكبر الفرص تكمن في مرضى السكري من النوع الثاني غير المستخدمين للأنسولين، وطرح جهاز الاستشعار لمدة 15 يوماً، فضلاً عن توسيع نطاق البرمجيات الهادفة إلى تحويل بيانات الجلوكوز إلى معلومات قابلة للتطبيق.

أبرز النقاط

• تتوقع Dexcom الحصول على تغطية ميديكير لمرضى السكري من النوع الثاني غير المستخدمين للأنسولين بحلول منتصف عام 2027، وهو ما تقول إنه قد يعزز الوصفات الطبية ويدعم نمواً أسرع في سوق أجهزة مراقبة الجلوكوز المستمرة (CGM).
• يسير جهاز الاستشعار لمدة 15 يوماً وفق الجدول المحدد، ومن المتوقع أن يصل إلى نحو 50% من قاعدة مستخدمي سلسلة G الأمريكية بنهاية عام 2026، مع تكامل جميع شركاء المضخات الرئيسيين.
• يُدرّ جهاز Stelo، وهو جهاز CGM غير الخاضع للوصفة الطبية من الشركة، ما يتراوح بين 35,000,000 و42,000,000 دولار في الإيرادات الفصلية، وجارٍ تطويره بإضافة مدرب قائم على الذكاء الاصطناعي.
• تستهدف خطة Dexcom بعيدة المدى تحقيق نمو سنوي بنسبة 10% أو أكثر حتى عام 2029، مع توسع سنوي في هوامش الربح بنحو 150 نقطة أساس انطلاقاً من قاعدة عام 2025.
• من المتوقع أن يُشكّل توسيع الإنتاج في أيرلندا ضغطاً على هامش الربح الإجمالي في مطلع عام 2027، غير أن الإدارة أشارت إلى أن اعتماد جهاز 15 يوماً والرافعة التشغيلية ينبغي أن يُعوّضا ذلك على المدى البعيد.

النتائج المالية واتجاهات عام 2026

أفادت Dexcom بأن قاعدة مرضاها العالمية من المتوقع أن تنمو بمعدلات مرتفعة في أواخر العقد الثاني خلال عام 2026، مقارنةً بنمو بلغ نحو 20% في عام 2025. ووصفت الإدارة ذلك بأنه تباطؤ طفيف مدفوع أساساً بتوسّع القاعدة المثبّتة، لا بضعف الطلب.

• ترتفع وصفات المرضى الجدد الإجمالية بمعدلات مماثلة للعام الماضي، وإن كان الحفاظ على نسب النمو المئوية أصعب مع تنامي القاعدة.
• سجّل السوق الأمريكي نمواً متتالياً من الربع الرابع لعام 2025 حتى الربع الثاني من عام 2026.
• تطابقت بدايات جديدة في الربع الثاني مع المستوى القياسي المسجّل في الربع الأول من عام 2026.
• خارج الولايات المتحدة، استفاد نمو الربع الأول من توقيت العطاءات، فيما ظل الربع الثاني متيناً لكنه جاء أدنى من الربع السابق.
• أبقت Dexcom على توجيهاتها للعام الكامل 2026 دون تغيير، مع توقع مساهمة متساوية تقريباً من الأسواق الأمريكية والدولية في النمو.

أشارت الإدارة أيضاً إلى أن تقديرات السوق لنمو عام 2027 البالغة نحو 11% تتوافق إلى حد بعيد مع الحد الأدنى لخطتها بعيدة المدى المتمثل في نمو سنوي بنسبة 10% أو أكثر.

توسيع نطاق مرضى السكري من النوع الثاني غير المستخدمين للأنسولين

خصصت الشركة جزءاً كبيراً من النقاش لجهودها الرامية إلى توسيع استخدام أجهزة CGM بين مرضى السكري من النوع الثاني الذين لا يستخدمون الأنسولين. وأكد سيلفان أن هذا يبقى محركاً أساسياً للنمو وقد يغيّر طريقة تفكير الأطباء في إمكانية الوصول إلى أجهزة CGM.

• قدّمت Dexcom بالفعل مقترحها إلى مراكز خدمات ميديكير وميديكيد للحصول على تغطية لجميع مرضى السكري من النوع الثاني غير المستخدمين للأنسولين.
• قدّمت إحدى المنافسات مقترحاً منفصلاً يشمل المرضى المتناولين لأي دواء خافض للجلوكوز.
• أوضحت الإدارة أن مراجعة مراكز خدمات ميديكير وميديكيد (CMS) لتغييرات التغطية الكبرى تستغرق في الغالب نحو 18 شهراً، وأنها لا ترى في الجدول الزمني الحالي أمراً غير اعتيادي.
• تتوقع Dexcom الحصول على تغطية ميديكير بحلول منتصف عام 2027 وفق افتراضات خطتها بعيدة المدى.
• أفادت الشركة بأنها لا تتوقع أن تكون عتبات مؤشر HbA1c أو اشتراطات العلاج التدريجي جزءاً من نقاشات CMS.

أشارت Dexcom إلى أن نحو 7,000,000 من مرضى السكري من النوع الثاني غير المستخدمين للأنسولين يتمتعون بتغطية تجارية بالفعل، وهو ما يمثل نحو 25% من تلك الفئة. وترى الشركة أن نسبة 70% من التغطية تُشكّل عتبة حرجة، يُفترض بعدها أن تتراجع مخاوف الأطباء بشأن إمكانية الوصول بصورة أكثر حدة.

وقال سيلفان إن تغطية ميديكير أدفانتاج الجزء C يمكن أن توسّع الوصول بسرعة بمجرد أن توافق CMS على الفئة. وأضاف: "حين تحصل على تغطية CMS، وتنعكس هذه التغطية في نهاية المطاف على ميديكير أدفانتاج الجزء C بمرور الوقت، وعادةً بسرعة كبيرة، فجأةً تجد أن 75% من التغطية أصبحت متاحة. وهنا ترتفع الرغبة في الوصف الطبي ارتفاعاً ملحوظاً."

كما أعلنت الشركة أنها أضافت مؤخراً مدير مزايا صيدلانية رابعاً إلى تغطية قائمة الأدوية الوطنية لديها، مما يوسّع الوصول إلى ما هو أبعد من أكبر ثلاثة مديرين للمزايا الصيدلانية.

تحديثات المنتجات والتنفيذ التجاري

أوضحت Dexcom أن استراتيجيتها في الأجهزة والبرمجيات مصمَّمة لتحسين الاعتماد والاحتفاظ بالعملاء. ويُعدّ جهاز الاستشعار لمدة 15 يوماً المثال الأوضح على المدى القريب.

• حصل جهاز الاستشعار لمدة 15 يوماً على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) قبل نحو ستة إلى سبعة أشهر.
• تتوقع Dexcom أن يصل إلى نحو 50% من قاعدة مستخدمي سلسلة G الأمريكية بنهاية عام 2026، مقارنةً بصفر في مطلع العام.
• جميع شركاء المضخات الرئيسيين متكاملون الآن مع G7 15-Day.
• أفادت الشركة بأن مدة الارتداء الأطول والخوارزمية الجديدة تلقيان صدىً إيجابياً لدى الأطباء والمرضى.
• تم الحصول على موافقة كندية بالفعل، فيما تجري موافقات دولية أخرى.

أشارت Dexcom إلى أن الانتقال بعيداً عن G6 يسير بسلاسة. وقد انتهى إنتاج G6 مع نهاية الربع الثاني ومطلع الربع الثالث من عام 2026، وأفادت الإدارة بأن تسرّب المرضى كان ضئيلاً خلال التحول إلى G7 و15-Day.

• معظم مستخدمي G6 المتبقين يستنفدون مخزون الوصفات الطبية لمدة 90 يوماً.
• نسبة من لا يزالون يستخدمون G6 لا تتجاوز رقماً أحادياً من إجمالي المستخدمين.

Stelo والتوجه نحو برمجيات المستهلك

بات Stelo، جهاز CGM غير الخاضع للوصفة الطبية من Dexcom لمرضى السكري من النوع الثاني ومرضى ما قبل السكري، خطاً للمنتجات وقناةً لنمو مستقبلي في آنٍ واحد. وأفادت الإدارة بأنه حقق نحو 100,000,000 دولار في الإيرادات خلال أول 12 شهراً، حتى مع مجموعة ميزات محدودة، ويُدرّ حالياً ما يتراوح بين 35,000,000 و42,000,000 دولار في الإيرادات الفصلية.

تسعى الشركة إلى الإجابة عما وصفه سيلفان بسؤال "ماذا بعد؟" من خلال تحويل بيانات الجلوكوز إلى نصائح عملية.

• يتضمن تطبيق Stelo الآن مدرباً بالذكاء الاصطناعي يقارن تسجيل الطعام بقراءات الجلوكوز ويقدم توصيات.
• يشمل أيضاً تتبع المغذيات الكبرى ومقارنتها ببيانات المجتمع.
• يتصل Stelo بـ آبل HealthKit وGoogle Health Connect وOura لدمج رؤى الجلوكوز والنوم والنشاط البدني.
• أفادت Dexcom بأن العمل البرمجي يهدف إلى خلق تجربة أكثر ملاءمةً للمستهلك وإثراء التغييرات المستقبلية على تطبيق سلسلة G.

وقال سيلفان إنه يرى في المدرب بالذكاء الاصطناعي جزءاً محورياً من جاذبية المنتج. وأضاف: "الإجابة عن سؤال ’ماذا بعد؟’ ستكون: إذا كان لديك Stelo فلديك مدرب بالذكاء الاصطناعي. إذا سجّلت طعامك، سيقارنه بمستوى الجلوكوز لديك ويقدم لك توصيات."

خط الإنتاج والتوقعات بعيدة المدى

استعرضت Dexcom سلسلة من المنتجات المستقبلية التي قالت إنها تدعم النمو إلى ما هو أبعد من دورة أجهزة الاستشعار الحالية. وتستهدف خطة الشركة بعيدة المدى تحقيق نمو سنوي بنسبة 10% أو أكثر حتى عام 2029، إلى جانب توسع سنوي في هوامش الربح بنحو 150 نقطة أساس انطلاقاً من قاعدة عام 2025.

• منصة G8 في مرحلة تثبيت التصميم، فيما لا تزال تحديثات البرامج الثابتة وترميز البرمجيات جارية.
• من المتوقع أن تبدأ التجارب السريرية قريباً، تليها تقديمات إلى FDA وهيئة BSI الأوروبية.
• تستهدف Dexcom إطلاق المنتج في نهاية عام 2027 أو مطلع عام 2028.
• أفادت الشركة بأن G8 سيكون الأساس لمراقبة المحللات المزدوجة.
• البوتاسيوم هو المحلل ذو الأولوية القصوى، فيما تأتي الكيتونات في المرتبة الثانية.

أوضحت الإدارة أن الكيتونات تكتسب أهمية قصوى في حالات مثل الحماض الكيتوني السكري الطبيعي السكر لدى مستخدمي أدوية SGLT2، وفي بعض تطبيقات الحمية الكيتونية. وأشارت إلى أن Libre Duo من Abbott، الذي يتضمن قياس الكيتونات، هو الأول في السوق في هذا المجال، لكن Dexcom لا تزال ترى في الكيتونات ميزةً إضافية أكثر من كونها محركاً رئيسياً للسوق.

كما أشارت Dexcom إلى أن CGM المستشفيات لا تزال هدفاً مستهدفاً بنهاية عام 2027. وتُقدّر الشركة حدوث نحو 14,000,000 حالة اضطراب في مستوى السكر سنوياً في المستشفيات، وقالت إنها تعاونت مع FDA لحل مشكلة اختبار رئيسية دون الحاجة إلى خفض مستويات الجلوكوز لدى المرضى اصطناعياً.

توقعات الهوامش ومنشأة أيرلندا

أفادت Dexcom بأن توسيع منشأة التصنيع في أيرلندا سيُشكّل ضغطاً على هامش الربح الإجمالي في مطلع عام 2027، إذ تنتقل تكاليف الإنتاج من المصاريف التشغيلية إلى تكلفة البضائع المباعة في الربع الرابع من عام 2026. وأوضحت الإدارة أن هذا نمط طبيعي لمرحلة الانطلاق وينبغي أن يتكشّف على مدى عدة أرباع.

• تتوقع الشركة أن يتحول جهاز 15 يوماً إلى رافع رئيسي لهامش الربح الإجمالي في عام 2027، مع ارتفاع نسبة الاختراق من صفر في مطلع عام 2026 إلى نحو 50% بحلول بداية عام 2027.
• ينبغي أن تتحسن الرافعة التشغيلية مع انتقال تكاليف التصنيع إلى تكلفة البضائع المباعة وتوسّع الأعمال.
• أفادت Dexcom بأن الأثر الصافي في عام 2027 ينبغي أن يظل إيجابياً على مسار توسيع هوامشها بعيد المدى.

أشارت الإدارة إلى أن مرحلة 2027 ينبغي أن تكون مساهماً رئيسياً في خطتها لتوسيع الهوامش حتى عام 2029.

الأسواق الدولية والتموضع التنافسي

خارج الولايات المتحدة، أفادت Dexcom بأن اليابان تتحول إلى سوق نمو مهمة. وتتمتع البلاد بالفعل بتغطية الأنسولين القاعدي، وهو ما وصفته الإدارة بأنه أكثر تقدماً من منظومة السداد الأمريكية.

• تُعيد Dexcom بناء قوتها البيعية في اليابان بعد الابتعاد عن شراكة Terumo.
• تتوقع الشركة أن تصبح اليابان أحد أسواقها الأكبر في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بمرور الوقت.
• تتوقع أيضاً توسيع مؤشرات الأنسولين القاعدي في عدد من الدول خارج الولايات المتحدة.
• جهاز الاستشعار لمدة 15 يوماً مقرر توسيعه دولياً عقب الحصول على الموافقة الكندية.

أفادت Dexcom بأنها تواصل اكتساب حصص سوقية من Abbott، لا سيما في القطاعات المشمولة حديثاً بالتغطية. وأوضحت الإدارة أن ميزتها التنافسية تأتي من التغطية الأوسع، ومجموعة ميزات جهاز 15 يوماً، وأدوات خدمة العملاء مثل حساب My Dexcom.

وقال سيلفان إن Abbott اتجهت بشكل أكبر نحو مبيعات الدفع النقدي، في حين ركّزت Dexcom على الاختراق القائم على التغطية التأمينية. وأضاف أنه مع توسّع التغطية، يصبح الأطباء أكثر استعداداً لوصف أجهزة CGM لأنهم يقضون وقتاً أقل في التحقق من المزايا وإمكانية الوصول. وقال: "الرغبة في الوصف الطبي ترتفع ارتفاعاً ملحوظاً."

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تناولت الإدارة توقيت مراجعة CMS، ونشر نتائج تجربة Connect، ووجهة نظر الشركة حول فئات المنتجات المستقبلية.

• بشأن تجربة Connect، قال سيلفان إن البيانات المقدَّمة في اجتماع جمعية السكري الأمريكية كانت "جيدة جداً"، وأن ورقة بحثية ينبغي أن تظهر في مجلة علمية كبرى قريباً، وإن كان قد امتنع عن الإفصاح عن التوقيت أو تفاصيل المجلة.
• أشار إلى أن دراسات متابعة إضافية جارية، ومن المتوقع صدور مزيد من البيانات بمرور الوقت.
• بشأن CMS، قال إن العملية تستغرق وقتاً لأنها تتعلق بشريحة واسعة من السكان وقرارات سياسية مهمة، وأن التبادل مع الجهات التنظيمية أمر طبيعي.
• بشأن توجيهات عام 2027، قال إن Dexcom ستوفر تفاصيل أكثر تحديداً مع اقتراب العام، لكن الخطة بعيدة المدى تُحدد بالفعل خطاً أساسياً مفيداً.
• بشأن CGM المستشفيات والكيتونات، قال إن كليهما يمثّل فرصاً جذابة، وإن كان الاعتماد سيعتمد على تغييرات في الممارسة السريرية والطلب في السوق.

ختم سيلفان حديثه بالتأكيد على حجم الفرصة المتاحة. وقال: "يعاني أكثر من نصف مليار شخص في العالم من مرض السكري، ومع ذلك ربما لا يتلقى سوى 2% منهم رعاية عبر أجهزة CGM حالياً. الفرصة لا تزال هائلة."

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل من مؤتمر الشركة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا