KLA في مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا 2026: آفاق نمو مشرقة

الأربعاء، 09/09/2026 — استغلت شركة KLA (KLAC) مشاركتها في مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات لعام 2026 لاستعراض قصة نمو قوية مبنية على التحكم في عمليات أشباه الموصلات، والتغليف المتقدم، وذاكرة النطاق الترددي العالي. كما أشارت الشركة إلى بعض الضغوط قصيرة الأجل، من بينها قيود سلسلة التوريد في المكونات الضوئية وارتفاع تكاليف الذاكرة، وذلك حتى مع رفعها لتوقعات السوق ووصفها لمستوى الطلب المرئي بأنه قوي بشكل غير معتاد.

أبرز النقاط

• أعلنت KLA أن إيراداتها نمت بنسبة 12% في عام 2024، و17% في عام 2025، ومن المتوقع أن ترتفع في نطاق أوائل العشرينيات بالمئة في عام 2026.
• رفعت الشركة توقعاتها لسوق معدات تصنيع الرقائق لعام 2026 إلى نطاق منتصف 150 مليار دولار، مقارنةً بتوقعات مارس التي كانت تتراوح بين 135 مليار دولار و140 مليار دولار.
• بلغ حجم الطلبيات المتراكمة ما يقل قليلاً عن 13 مليار دولار في مطلع أغسطس، بارتفاع 60% مقارنةً بالسنة المالية 2025، مع رؤية واضحة للشحنات حتى عام 2027 وبداية عام 2028.
• نمت إيرادات التغليف المتقدم بنسبة 70% على أساس سنوي، وتتوقع KLA أن تصل حصتها في هذا السوق إلى 7% - 8% في عام 2026.
• أشارت الإدارة إلى استمرار قيود العرض، لا سيما في المكونات الضوئية، في حين تُشكّل التكاليف المرتبطة بالذاكرة ضغطاً على هامش الربح الإجمالي بنحو 100 نقطة أساس.

النتائج المالية

قال نائب الرئيس التنفيذي والمدير المالي بريان هيغينز إن KLA حققت تحسناً مستمراً في كل من النمو والربحية خلال السنوات الثلاث الماضية.

• نمو الإيرادات:
  • 2024: 12% على أساس سنوي
  • 2025: 17% على أساس سنوي
  • 2026: متوقع في نطاق أوائل العشرينيات بالمئة
• هامش التشغيل:
  • توسّع بنحو 400 نقطة أساس خلال الفترة من 2024 إلى 2026
  • الهوامش الآن عند الحد الأعلى لنموذج هامش التشغيل التدريجي للشركة
• هامش الربح الإجمالي:
  • يقع هامش الربح الإجمالي الكلي في نطاق أوائل 62%
  • هامش الربح الإجمالي للأنظمة يبلغ نحو 70%
  • يظل نموذج هامش الربح الإجمالي المستهدف عند 63% - 64%
  • تُشكّل تكاليف الذاكرة الآن ضغطاً بنحو 100 نقطة أساس، وهو أوسع من التقدير السابق البالغ 75 نقطة أساس
• الرافعة التشغيلية:
  • أكدت الإدارة هدف هامش التشغيل التدريجي البالغ 40% - 50%
  • يظل هدف هامش الربح الإجمالي التدريجي عند 60% - 65%

وقال هيغينز إن نموذج الشركة أصبح أكثر متانة مع نموها.

"على مدار تلك الفترة الزمنية، تطور النموذج المالي. لقد كنا عند الحد الأعلى من نموذج هامش التشغيل التدريجي لدينا، وحققنا مكاسب بنحو 400 نقطة أساس خلال تلك الفترة من حيث أرباح التشغيل. لذا، يُعدّ هذا أحد أقوى النماذج في الصناعة، سواء من حيث الفرصة والحصة السوقية، أو من حيث الرافعة المالية والأداء التشغيلي."

الطلبيات المتراكمة ومستوى الرؤية السوقية

أفادت KLA بأن حجم طلبياتها المتراكمة وتدفق الأوامر يواصلان دعم مسار طويل من الشحنات.

• بلغت الطلبيات المتراكمة ما يقل قليلاً عن 13 مليار دولار وفقاً لتقرير 10-K المقدَّم في مطلع أغسطس.
• ارتفعت تلك الطلبيات بنسبة 60% على أساس سنوي مقارنةً بالسنة المالية 2025.
• أشارت الإدارة إلى أن خط أنابيب الأوامر لا يزال قوياً ومن المتوقع أن تواصل الطلبيات ارتفاعها.
• تمتد الرؤية حتى عام 2027 وفي بعض الحالات إلى مطلع عام 2028.
• تتراوح الفترة المعتادة من الطلب إلى التسليم بين 12 و18 شهراً، مع جداول زمنية أطول لبعض أدوات الجيل الرابع والخامس.

وقال هيغينز إن الشركة لا تفصح عن معدل تحويل محدد من الطلبيات المتراكمة إلى إيرادات، غير أن أوامر العملاء تُقدَّم بتوقيت وثقة وتسعير راسخَين في بيئة عرض مقيّدة.

التحديثات التشغيلية

أمضت الإدارة جزءاً كبيراً من النقاش في الحديث عن قيود سلسلة التوريد وأنماط طلب العملاء وتخطيط التصنيع لدى الشركة.

• قيود العرض:
  • تتمثل الاختناقات الرئيسية في المكونات الضوئية، وبخاصة فلوريد الكالسيوم.
  • تتراوح المهل الزمنية لبعض المدخلات بين 18 و24 شهراً أو أكثر.
  • المعدات المستخدمة في تصنيع البصريات لها أيضاً مهل زمنية طويلة، مما يستلزم تخطيطاً متعدد السنوات.
  • تتعاون KLA مع الموردين على خطط الطاقة الإنتاجية حتى عامَي 2029 و2030.
• الطاقة الإنتاجية والمخزون:
  • تحتفظ الشركة بمخزون استراتيجي لتجسير الفجوة بين مهل تسليم العملاء ومهل تسليم الموردين.
  • من المتوقع أن تُسهم الطاقة الإنتاجية الجديدة للموردين التي ستدخل الخدمة في دعم النصف الثاني من عام 2026.
  • كما يُتوقع أن تدعم هذه الطاقة الإضافية التوسع والنمو في عام 2027.
• الاستثمارات في المنشآت:
  • تتوسع KLA على المستوى العالمي عبر عدة مواقع.
  • في سنغافورة، تتوقع الشركة الافتتاح الرسمي ووضع حجر الأساس في وقت لاحق من عام 2026.
  • أشارت الإدارة إلى أن النمو الهيكلي يستلزم تطوير المنشآت بصورة مستمرة.

وقال هيغينز إن النصف الثاني من عام 2026 ينبغي أن يكون أعلى بنحو 20% من النصف الأول، مما يعكس تخفيف قيود العرض ودخول طاقة إنتاجية جديدة إلى الخدمة.

التوقعات المستقبلية

رفعت KLA توقعاتها لسوق معدات تصنيع الرقائق، وأشارت إلى أن الصناعة الأشمل لا تزال في مرحلة توسع قوية.

• سوق معدات تصنيع الرقائق لعام 2026:
  • يُتوقع الآن أن يكون في نطاق منتصف 150 مليار دولار
  • ارتفاعاً من توقعات الشركة في مارس التي كانت تتراوح بين 135 مليار دولار و140 مليار دولار
• توقعات 2027:
  • تتوقع الإدارة معدلات نمو مماثلة لعام 2026 أو ربما أعلى منها
• السيناريو طويل الأمد:
  • أشارت KLA إلى إمكانية بلوغ سوق معدات تصنيع الرقائق 290 مليار دولار في عام 2028 في سيناريو متفائل

وأشارت الشركة إلى أن عدة اتجاهات تقود الطلب:

• يستثمر المزيد من لاعبي منطق المسابك في الحافة المتقدمة، بدلاً من لاعب مهيمن واحد.
• يتصاعد تعقيد التصميم مع تزايد تصاميم الرقائق التي تمر عبر المسابك.
• يؤدي الانتقال إلى عقد 2 نانومتر وهياكل gate-all-around إلى زيادة كثافة التحكم في العمليات.
• تتحول ذاكرة النطاق الترددي العالي إلى محرك أكبر للطلب على الفحص والقياس.

وقال هيغينز إن عقد 2 نانومتر يُظهر كثافة تحكم في العمليات أعلى من عقد 3 نانومتر، وأن أحجام الرقائق الأكبر تُفرز تحديات أكبر في كثافة العيوب.

"لقد لاحظنا أن الكثافة في عقد 2 نانومتر أعلى مما شهدناه في عقد 3 نانومتر، وأعتقد أن ذلك مدفوع بكثير من هذه العوامل. كما تُفرز الرقائق الكبيرة تحديات في كثافة العيوب، إذ يظل عدد العيوب على الرقاقة ثابتاً، لكن تأثير العائد يكون أكثر أهمية عندما تكون الرقائق أكبر حجماً وعددها أقل على الرقاقة مقارنةً بالاستخدامات المحمولة مثلاً حيث يكون العدد أكبر."

التغليف المتقدم وذاكرة HBM

كان التغليف المتقدم أحد أوضح محركات النمو التي جرى الحديث عنها في المؤتمر.

• تنمو الإيرادات في هذا القطاع بنسبة 70% على أساس سنوي، أي بنحو ضعف معدل السوق الإجمالية.
• من المتوقع أن ترتفع حصة KLA في التغليف المتقدم إلى 7% - 8% في عام 2026، مقارنةً بنسبة ضئيلة في عام 2023.
• أدى التحول من تغليف fan-out إلى حزم الحوسبة عالية الأداء إلى زيادة الحاجة إلى معالجة مشابهة للمعالجة الأمامية.
• يدفع الترابط الهجين متطلبات الحساسية إلى ما دون ميكرون واحد.
• نحو 20% من الأدوات المباعة للتغليف المتقدم اليوم هي منتجات متطورة، مع إمكانية ارتفاع هذا المزيج.

أشارت الإدارة إلى أن السوق يتجه نحو حزم أكثر تعقيداً تجمع بين HBM ووحدات معالجة الرسومات (GPUs) والدوائر المتكاملة المخصصة (ASICs)، مما يزيد من معدلات أخذ العينات ومتطلبات الفحص. وأفادت KLA بأن منتج الفحص الكلي ساعد في ترسيخ مكانتها في هذا القطاع وأرسى قاعدة لمزيد من مكاسب الحصة السوقية.

كما تدعم ذاكرة HBM الطلب نظراً لأن هذه الأجهزة تتمتع بتكرار أقل ورقائق أكبر وخصائص أشبه بالمنطق. وقال هيغينز إن العملاء يعدّلون تكوينات التكديس، بما في ذلك التحول من 12 طبقة إلى 8 طبقات في بعض الحالات، غير أن خارطة الطريق الأشمل لا تزال سليمة.

مزيج التقنيات والذكاء الاصطناعي

ناقشت KLA أيضاً التوازن بين الأدوات الضوئية وأدوات الحزمة الإلكترونية، ودور الذكاء الاصطناعي في منتجاتها.

• أشارت الشركة إلى أن مزيجها تحوّل من نحو 80% ضوئي و20% حزمة إلكترونية تاريخياً إلى نحو 85% أو أكثر ضوئياً اليوم.
• تظل الأدوات الضوئية الخيار الرئيسي للإنتاج بكميات كبيرة بسبب الفيزياء والتكلفة.
• تُستخدم أدوات الحزمة الإلكترونية لأنواع محددة من العيوب، بما في ذلك العيوب المدفونة في هياكل gate-all-around والإشارة إلى العيوب.
• يمكن لتقنية الحزمة المتعددة معالجة العيوب الكهربائية، وإن كانت تتنازل عن بعض الدقة.

فيما يخص الذكاء الاصطناعي، أفادت KLA بأنها بدأت الاستثمار فيه عام 2015 وتستخدم هذه التقنية الآن عبر محفظة منتجاتها بأكملها. وأشارت الشركة إلى أنها تولّد بيانات أكثر في المسبك من أي شركة أخرى، وتستخدم الذكاء الاصطناعي في معالجة الصور وتطوير الوصفات وهندسة التطبيقات وتدريب المفتشين وإنتاجية البحث والتطوير والعمليات التجارية.

وأشارت الإدارة إلى أن أول منتج للذكاء الاصطناعي كان أداة فحص بالحزمة الإلكترونية طُرحت في عامَي 2018 و2019. وقال هيغينز إن الشركة ترى في الذكاء الاصطناعي وسيلة لتقديم قدرات أكبر بتكلفة أقل.

قطاع الخدمات

حدّثت KLA نموذج نمو خدماتها ووصفت هذا القطاع بأنه مصدر مستقر للإيرادات المتكررة.

• من المتوقع أن تنمو الخدمات بنسبة 13% - 15% سنوياً.
• نحو 80% من الأعمال قائمة على عقود.
• أشارت الإدارة إلى أن وحدة الخدمات لم تشهد سوى عام واحد سلبي خلال 25 عاماً.
• يمثل هذا القطاع إيرادات خدمات صافية ولا يشمل إيرادات الأنظمة.

وقال هيغينز إن التوقعات قد تكون متحفظة في ضوء سوق معدات تصنيع الرقائق الأقوى، لكنه أكد أن الخدمات تميل إلى النمو بثبات بدلاً من قفزات حادة.

الموقع التنافسي

أفادت KLA بأنها تواصل اكتساب حصة في التحكم بالعمليات، حتى مع سعي كبار صانعي المعدات إلى استراتيجيات التجميع.

• أشارت الشركة إلى أنها اكتسبت حصة خلال العام الماضي وعلى مدار عدة سنوات أخيرة.
• وصفت نفسها بأنها المزوّد الوحيد الذي يمتلك محفظة واسعة تتيح للعملاء الجمع والتوفيق بين القدرات عبر دورة التطوير والعائد.
• أشارت الإدارة إلى أن هذا النهج يدعم التعاون مع العملاء في المجالات الحرجة وغير الحرجة على حد سواء.
• يظل التغليف والحزمة الإلكترونية مجالات إضافية لنمو الحصة السوقية.

وقال هيغينز إن ربحية السوق تجذب المنافسة، لكنه أعرب عن ثقة KLA في موقعها وتوقعها مواصلة اكتساب الحصة مع إضافة قدرات جديدة.

"لقد اكتسبنا حصة خلال العام الماضي. وعلى مدار السنوات الأخيرة، واصلنا اكتساب الحصة في مجال التحكم بالعمليات. نحن المزوّد الوحيد في هذه الصناعة الذي يمتلك المحفظة التي نمتلكها، والتي تتيح لعملائنا الجمع والتوفيق بين القدرات التي يحتاجون إليها، سواء كانوا في مرحلة التطوير أو دورة العائد."

الخلاصة

تقدم ملاحظات KLA الكاملة من مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات لعام 2026 مزيداً من التفاصيل حول توقعاتها للسوق والهوامش وخطط سلسلة التوريد. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا