عاجل: أسعار الذهب عالميًا ترتفع بقوة اليوم
في يوم الأربعاء، 09/09/2026، استخدمت شركة UL Solutions (ULS) مؤتمر Jefferies للصناعات العالمية 2026 لاستعراض أعمالها التي لا تزال في مسار توسعي رغم تفاوت الطلب. وأشارت الشركة إلى نمو قوي في خدمات الاختبار والاعتماد، وتحسن مستمر في الهوامش، واستراتيجية رأسمالية منضبطة، مع الإشارة إلى ضغوط تكاليف قصيرة الأجل في بعض أجزاء قطاع الصناعة وتغييرات جارية في محفظة الأعمال.
قالت الإدارة إن الشركة التي يبلغ عمرها 132 عامًا تستفيد من تحولات طويلة الأمد في مجالات الطاقة والرقمنة والتنقل والاستدامة. كما أشارت إلى أنها تستثمر بكثافة في المختبرات والبرمجيات والاستحواذات لدعم النمو، حتى في ظل تخليها عن الأعمال الأضعف أداءً والحفاظ على مستويات رافعة مالية معقولة.
أبرز النقاط
- أعلنت UL Solutions أن إيرادات 2025 بلغت 3.1 مليار دولار، مع نمو عضوي بنسبة 6.2%.
- ارتفع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل من 21.0% في 2023 إلى 27% مؤكدًا لعام 2026.
- يظل قطاع الصناعة المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفع اختبار الاعتماد بنسبة 10.9% منذ بداية العام، مع نمو بمعدلات مضاعفة في عدة فئات فرعية.
- تعيد الشركة تشكيل محفظتها من خلال الخروج من أعمال المستهلكين الأضعف، وتخطط للتخلص من وحدة برمجيات EHS، فضلًا عن الاستحواذ المعلق على أعمال Eurofins للكهرباء والإلكترونيات.
- قالت الإدارة إنها تواصل الاستثمار بوتيرة قياسية مع الحفاظ على ميزانية عمومية قوية وعائد على رأس المال المستثمر يبلغ نحو 30%.
نظرة عامة على الشركة والرسالة الاستراتيجية
قالت الرئيسة التنفيذية جيني سكانلون إن UL Solutions ليست شركة جديدة، حتى وإن كانت حديثة العهد بالطرح العام. وقد طرحت الشركة أسهمها للاكتتاب العام في أبريل 2024.
"نحن حديثو الطرح العام، إذ طرحنا أسهمنا في أبريل 2024، لكننا لسنا حديثي الربحية، ولسنا شركة جديدة. لقد كنا رائدين عالميين في اختبار المنتجات والتفتيش والاعتماد منذ 132 عامًا"، قالت.
أوضحت UL Solutions أن أعمالها منظمة حول نشاطين رئيسيين عبر ثلاثة قطاعات: اختبار المنتجات والتفتيش والاعتماد، مقسمة إلى قطاع الصناعة وقطاع المستهلكين، وبرامج إدارة المخاطر والامتثال. وقالت الشركة إن أعمالها مرتبطة بشكل متزايد بأربعة اتجاهات كبرى:
- التحول في قطاع الطاقة والمشهد الجديد للطاقة، بما في ذلك الطلب من مراكز البيانات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- الرقمنة والاستخدام المتزايد للذكاء الاصطناعي داخل المنتجات.
- التنقل الجديد، بما في ذلك المركبات ذاتية القيادة والروبوتات.
- متطلبات الاستدامة، كمسؤولية المنتج الممتدة وشفافية سلسلة التوريد.
قالت الإدارة إن هذه الاتجاهات تجعل المنتجات أكثر تعقيدًا وتزيد الحاجة إلى اختبارات السلامة والامتثال المستقلة.
"تعقيد المنتجات يتزايد بشكل كبير... إنه مشروع أكثر ترابطًا وأكبر حجمًا، مع مجموعة اختبارات أكثر تعقيدًا اليوم"، قالت سكانلون.
النتائج المالية وتوسع الهوامش
أعلنت UL Solutions أن إيرادات 2025 بلغت 3.1 مليار دولار، مع نمو عضوي بنسبة 6.2% للعام الكامل. كما أشارت الشركة إلى استمرارها في توسيع الهوامش منذ طرحها للاكتتاب العام.
قال المدير المالي ريان روبنسون إن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل ارتفع من 21.0% في 2023 إلى 27% مؤكدًا لعام 2026.
"منذ أن أصبحنا شركة مدرجة في البورصة، قلنا إن لدينا عددًا من المبادرات التي ستنمّي هامشنا، وقد نجحنا في ذلك. في العام الذي سبق إدراجنا، أي 2023، كان هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل لدينا 21.0%، والآن لعام 2026، أكدنا توجيهاتنا عند 27%. وهذا يعني زيادات جوهرية، 300 نقطة أساس العام الماضي، و220 نقطة أساس منذ بداية العام"، قال.
وشملت النقاط المالية الأخرى التي أبرزتها الإدارة:
- 600 نقطة أساس من التوسع التراكمي في هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل منذ الطرح العام الأولي.
- 300 نقطة أساس من التوسع في عام 2025 وحده.
- 220 نقطة أساس من التوسع منذ بداية عام 2026.
- عائد على رأس المال المستثمر يبلغ نحو 30% عبر المحفظة.
- استمرار مدفوعات توزيعات الأرباح النقدية للمساهمين.
قال روبنسون إن الشركة تولّد تدفقات نقدية تشغيلية ضخمة وتعيد ضخها في الأعمال.
"نحن محظوظون بتوليد قدر كبير من التدفق النقدي من العمليات. أولًا وقبل كل شيء، نريد إعادة ضخ ذلك في الأعمال لمواصلة تحقيق عوائد مرتفعة. عبر محفظتنا، لدينا ما يقارب 30% عائدًا على رأس المال المستثمر"، قال.
قطاع الصناعة: المحرك الرئيسي للنمو
يظل قطاع الصناعة أكبر مساهم في الإيرادات والأرباح. وأفادت UL Solutions بأن القطاع سجّل نموًا عضويًا بنسبة 7.7% في النصف الأول من 2026، مع ارتفاع اختبار الاعتماد بنسبة 10.9% منذ بداية العام.
قالت الإدارة إن عدة مجالات تنمو بمعدلات مضاعفة، تشمل:
- اختبار الطاقة والأتمتة.
- اختبار الأسلاك والكابلات.
- مواد الأداء.
وأشارت الشركة إلى أن النمو مدفوع بتوسع مراكز البيانات والطلب على المعدات الصناعية والتحول الأوسع نحو الكهربة والأتمتة.
أوضحت UL Solutions أيضًا أن اتجاه هامش قطاع الصناعة لا يزال قويًا على المدى الطويل، رغم أن نتائج الربع الثاني من 2026 أظهرت بعض التراجع بسبب نفقات التعويضات قصيرة الأجل. وقالت الإدارة إن نفقات الرواتب انخفضت فعليًا، لكن التعويضات التحفيزية ارتفعت مع تدارك الشركة للأجور المرتبطة بالأداء.
"تقلبات النفقات قصيرة الأجل لا تعكس إمكانات الربحية على المدى الطويل"، قالت الإدارة خلال جلسة الأسئلة والأجوبة.
قطاع المستهلكين وتنقية المحفظة
أظهر قطاع المستهلكين أيضًا تقدمًا ملحوظًا، مدعومًا بتحسين المحفظة وارتفاع الهوامش. وأفادت UL Solutions بأنها خرجت من أعمال المستهلكين ضعيفة الأداء التي تمثل نحو 1% من الإيرادات في النصف الأول من 2026.
قالت الإدارة إن هذه الخروجات أسهمت في تحسين أداء الهامش وكانت جزءًا من مراجعة أشمل للمحفظة. وأشارت الشركة إلى أن أعمال المستهلكين لا تزال تتمتع بفرص نمو في مجالات مثل تكنولوجيا المستهلك والأجهزة المنزلية وأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء والإضاءة، حيث تزداد تعقيدًا وتقترب في متطلباتها التقنية من المنتجات الصناعية.
وقالت UL Solutions إن القطاع حقق أداءً استثنائيًا في الهامش خلال الربع الثاني من 2026، ومن المتوقع أن يستمر في الاستفادة من الاتجاهات الكبرى ذاتها التي تدعم الشركة بشكل عام.
البرمجيات والاستشارات وتحركات المحفظة الأخرى
ناقشت UL Solutions أيضًا التغييرات في أعمالها البرمجية والاستشارية. وأفادت الشركة بأنها أعادت تصنيف خدمات الاستشارات المرتبطة بتوليد الطاقة المتجددة والبيئة المبنية من قطاع البرمجيات والاستشارات إلى قطاع الصناعة. ويمثل هذا النشاط الاستشاري نحو 9% من إجمالي الأعمال.
كما أشارت الشركة إلى أنها تمضي قدمًا في التخلص من وحدة EHS، أي بيئة الصحة والسلامة، من منصة برامج إدارة المخاطر والامتثال. وقالت الإدارة إن هذه الوحدة تتمتع بملف نمو أبطأ وتحتل أولوية أدنى لاستثمار رأس المال مقارنة بالفرص الأخرى.
علاوة على ذلك، أفادت UL Solutions بأنها تقيّم حصصها الأقلية غير الاستراتيجية في DQS لإمكانية التخلص منها.
وصفت الإدارة النهج الأشمل بأنه تنقية مستمرة للمحفظة لا إعادة هيكلة جذرية.
"شحذ القلم بدلًا من تغييرات جذرية شاملة"، هكذا وصفت الشركة هذه العملية.
استراتيجية الاستحواذ وتخصيص رأس المال
قالت UL Solutions إن عام 2026 يمثل عامًا قياسيًا من حيث الاستثمار المرتبط بالاستحواذات والاستثمار العضوي على حد سواء. وتعمل الشركة على إتمام أول استحواذ مهم لها منذ طرحها للاكتتاب العام: أعمال Eurofins للكهرباء والإلكترونيات.
قالت الإدارة إن الصفقة ستؤدي إلى:
- توسيع حضور UL Solutions في أوروبا، حيث أشارت إلى أنها كانت أقل تغلغلًا.
- تمكين الشركة من خدمة شرائح عملاء أصغر بشكل مربح.
- تعميق قدراتها في اختبار الأجهزة الطبية.
وأشارت الشركة إلى أنها تواصل البحث عن فرص استحواذ مرتبطة بتكنولوجيا المنتجات، لكنها تفعل ذلك بانضباط وتركيز على العوائد. وقالت الإدارة إنها تريد الحفاظ على ميزانية عمومية قوية ولا تتوقع ارتفاع الرافعة المالية خلال فترة الاستثمار.
تظل أولويات تخصيص رأس المال محورها إعادة الاستثمار في الأعمال، مع الاستمرار في إعادة النقد عبر توزيعات الأرباح. وقالت الإدارة إنها قد تقيّم آليات إضافية لإعادة العوائد في المستقبل، لكن استثمار النمو يبقى المحور الرئيسي.
التحديثات التشغيلية: المختبرات والإنتاجية والتسعير
أفادت UL Solutions بأنها توسّع طاقتها المختبرية في الأماكن التي يدعمها فيها طلب العملاء والتنظيم. وقالت الإدارة إن إعلانات المختبرات الجديدة غالبًا ما تؤكد طلب العملاء والاحتياجات التنظيمية.
قدمت الشركة أمثلة على كيفية إدارة بصمتها:
- إغلاق مختبر Melville ونقل الطاقة والمعدات إلى Northbrook وResearch Triangle Park.
- إضافة منشأة جديدة في المكسيك.
- استخدام الاستثمارات المختبرية الأولية ثم إضافة الطاقة لاحقًا دون تكاليف عامة كبيرة.
قالت الإدارة إن استراتيجية المختبرات تعكس الريادة في السوق والثقة في الطلب المستقبلي. كما أشارت إلى أن الشركة تحسّن الإنتاجية من خلال الأتمتة والمعالجة الآلية للمهام المتكررة وتوليد بيانات إلكترونية أكثر في تقارير الاختبار.
وأفادت UL Solutions بأنها تعمل أيضًا على توحيد بنية تكنولوجيا المعلومات المؤسسية عبر الشركة، وتوحيد العمليات اللامركزية، واستخدام نظام Salesforce عالمي موحد لدعم أعمال التسعير والمبيعات. وأشارت الشركة إلى إضافة أدوات الذكاء الاصطناعي لمساعدة فريق المبيعات في الحصول على رؤى واتخاذ القرارات.
يظل التسعير عنصرًا محوريًا في قصة الهامش. وأفادت UL Solutions باستخدامها نهج التسعير القائم على القيمة المدعوم بسمعتها التقنية وعلامة UL. وقالت الإدارة إن العملاء كثيرًا ما يلجؤون إلى الشركة أولًا عند مواجهتهم لمسائل السلامة الصعبة.
"يتصل بنا العملاء أولًا عندما يكون لديهم ابتكار منتج جديد يطرح مسألة سلامة شائكة، لأننا نوظف القادة التقنيين والعلماء والمهندسين الذين يفهمون علم السلامة ويطبقونه على كل ابتكار جديد"، قالت سكانلون.
علاقات العملاء ودورة الابتكار
أفادت UL Solutions بأنها تدير نحو 350 عميلًا من كبار العملاء من خلال حسابات عالمية أو استراتيجية. وقالت الشركة إن هذه العلاقات مدعومة باجتماعات تخطيط استراتيجي سنوية مع كبار المهندسين والعلماء، الذين يراجعون خرائط طريق المنتجات ويحددون مسائل السلامة المستقبلية.
قالت الإدارة إن هذه العملية بالغة الأهمية مع تقارب التقنيات. واستشهدت بأمثلة كالروبوتات المدمجة مع البرمجيات والذكاء الاصطناعي، التي تطرح تساؤلات جديدة حول السلامة.
كما أشارت الشركة إلى أنها ساعدت في وضع معايير سلامة الذكاء الاصطناعي وإطارات التحقيق مع كبار العملاء قبل عامين إلى ثلاثة أعوام. وتركز هذه الأطر على مسائل مثل دقة البيانات وشفافية الخوارزميات والتحيز والأمن السيبراني والعدالة في المنتجات المضمّن فيها الذكاء الاصطناعي.
أشارت الإدارة إلى علاقات العملاء الطويلة الأمد كدليل على الولاء والارتباط. وقالت إن بعض العلاقات تمتد لأكثر من قرن، بما في ذلك عميل في مجال منتجات البناء يعود تاريخه إلى عام 1913.
التوقعات المستقبلية
قالت UL Solutions إنها تتوقع أن تظل البيئة الحالية داعمة لعدة سنوات قادمة، مع تزامن عمل اتجاهات كبرى متعددة. وقالت الإدارة إن الذكاء الاصطناعي والرقمنة يخلقان طلبًا قويًا على الاعتماد والاختبار، بينما يضيف التحول في قطاع الطاقة ونمو مراكز البيانات متطلبات أكثر.
أشارت الشركة إلى أن تعقيد المنتجات في ازدياد، والبرمجيات مدمجة بشكل متزايد في المنتجات المادية، والأنظمة التنظيمية تتطور باستمرار حول العالم. كما أفادت بأن التغييرات في سلاسل التوريد واستبدال المواد الخام يخلقان حاجة أكبر لإعادة الاختبار، مما يدعم خدمات الامتثال.
على صعيد الهوامش، قالت الإدارة إنها تتوقع مزيدًا من المكاسب من:
- نمو الإيرادات والرافعة التشغيلية.
- الاستمرار في ضبط التكاليف المباشرة.
- الاستخدام الأعلى للكوادر البشرية والأصول المختبرية.
- تحسين البصمة العالمية ومبادرات أفقية أخرى.
- أدوات تسعير وبيانات أفضل.
- فوائد المزيج الناتجة عن قطاع الصناعة الأسرع نموًا.
أعادت الشركة تأكيد هدف هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل البالغ 27% لعام 2026، وقالت إن قطاع المستهلكين ينبغي أن يواصل التحسن بعد تنقية المحفظة. كما أشارت إلى أن قطاع الصناعة ينبغي أن يبقى على مسار هامش قوي، حتى لو تفاوتت تكاليف التعويضات الفصلية.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة مرارًا إلى المحاور ذاتها: قوة الاتجاهات الكبرى، ومرونة طلب العملاء، وقدرة الشركة على تحويل النمو إلى توسع في الهامش.
وشملت النقاط الرئيسية من النقاش:
- الذكاء الاصطناعي والرقمنة يولّدان طلبًا فعليًا ملموسًا بالفعل، لا مجرد إمكانات مستقبلية.
- نمو اختبار الاعتماد بنسبة 10.9% منذ بداية العام يُظهر قوة السوق الأساسية.
- اختبار الطاقة والأتمتة، فضلًا عن اختبار الأسلاك والكابلات، ينمو بمعدلات مضاعفة.
- تعقيد المنتجات يتزايد عبر فئتي الصناعة والمستهلكين.
- السلامة الوظيفية تكتسب أهمية متزايدة مع تضمين البرمجيات في المنتجات.
- البيئة التنظيمية العالمية تستمر في خلق أعمال امتثال متواصلة.
قالت الإدارة أيضًا إن نهج التسعير لدى الشركة مدعوم بموقعها في السوق وعمقها التقني. وأشارت إلى أن UL Solutions كثيرًا ما تكون الخيار الأول للعملاء الذين يواجهون مسائل صعبة في سلامة المنتجات، مما يساعد في دعم التسعير القائم على القيمة.
على صعيد الهوامش، قالت الشركة إن تراجع قطاع الصناعة في الربع الثاني كان مرتبطًا بالتعويضات التحفيزية ولا ينبغي تفسيره على أنه تغيير في ملف الأرباح على المدى الطويل. وأشارت إلى أن قطاع المستهلكين ينبغي أن يواصل الاستفادة من الخروج من الأعمال الأضعف ومن الاتجاهات الأشمل في السوق.
خلاصة
قالت UL Solutions إنها تدخل النصف الثاني من 2026 مع اتجاهات طلب قوية وقاعدة هامش أوسع ومحفظة أكثر تركيزًا. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
