دونالدسون في مؤتمر جيفريز: النمو ومكاسب الحصة السوقية وصفقة فاسيت

الأربعاء، 09/09/2026 — استغلت شركة دونالدسون (DCI) مؤتمر جيفريز العالمي للصناعات 2026 لاستعراض نشاط تجاري لا يزال ينمو في ظل دورة صناعية ضعيفة، في حين تواجه بعض الضغوط على المدى القريب من تقلبات العملات الأجنبية، وتكاليف الاستحواذ، والتحول التدريجي في تقنيات المركبات.

قال الرئيس التنفيذي ريتش لويس إن شركة الترشيح ذات التاريخ الممتد لـ 111 عامًا تعتمد على قاعدتها التكنولوجية، وإيراداتها المتكررة، ومكاسب الحصة السوقية، وهي تتوسع في قطاعات الفضاء الجوي ومراكز البيانات والإلكترونيات الدقيقة وغيرها من الأسواق عالية النقاء.

أبرز النقاط

• أعلنت دونالدسون أن السنة المالية 2026 سجّلت أرقامًا قياسية في المبيعات وهامش الربح التشغيلي وربحية السهم.
• توجّه الشركة توقعاتها للسنة المالية 2027 بنمو في الإيرادات بنسبة 7.5% عند منتصف النطاق، وهامش تشغيلي بنسبة 16.9%، ونمو في ربحية السهم بنسبة 8%.
• يأتي أكثر من ثلثي الإيرادات من قطع الغيار، مما يمنح الشركة قاعدة إيرادات متكررة.
• أسفر إغلاق صفقة الاستحواذ على فاسيت في 04/05، وهي أكبر عملية استحواذ في تاريخ دونالدسون، عن تعزيز التعرض لقطاعي الفضاء الجوي والدفاع، ومن المتوقع أن تسير وفق الخطة المرسومة.
• ترى الإدارة أن التحول نحو الكهربة قضية بعيدة المدى وليست تهديدًا آنيًا، وتواصل الاستثمار في الترشيح عالي النقاء.

النتائج المالية والتوجيهات

أفاد لويس بأن دونالدسون حققت سنة مالية 2026 قياسية، انتهت في 31/07، مع تحقيق الأرباح والنمو في جميع قطاعات الأعمال الثلاثة. ووصف الهدف المالي للشركة بأنه واضح ومباشر: تحقيق ربحية أعلى على مبيعات أعلى.

بالنسبة للسنة المالية 2027، توجّه الشركة توقعاتها بما يلي:

• نمو بنسبة 7.5% في الإيرادات عند منتصف النطاق
• هامش ربح تشغيلي بنسبة 16.9%، بارتفاع 90 نقطة أساس ليسجل رقمًا قياسيًا جديدًا
• نمو في ربحية السهم بنسبة 8%
• نمو عضوي في ربحية السهم بنحو 9% بعد تعديل التخفيف الناجم عن صفقة فاسيت

قسّمت الإدارة توقعات النمو إلى عدة مكونات:

• 2% من التسعير
• 2% من مبيعات فاسيت، تعكس تاريخ إغلاق الصفقة في 04/05
• تأثير سلبي بنسبة 1% من العملات الأجنبية
• الباقي من مكاسب الحصة السوقية

قال لويس إن نمو ربحية السهم بنسبة 8% يبدو أقل لأن فاسيت ستُخفف الأرباح بنحو 0.12 دولار للسهم في السنة المالية 2027. وأضاف أن تكاليف تمويل الديون والإطفاء تُثقل النتائج على المدى القريب، غير أن الديون ينبغي أن تُسدَّد خلال السنوات القليلة المقبلة.

كما أشار إلى أن هامش الربح الإجمالي قد يواجه بعض الضغوط مع تعافي أسواق المعدات الأصلية، وإن كان ذلك ينبغي أن يُعوَّض بمبادرات تجارية أخرى وقوة التسعير التي تتوقع الإدارة استمرارها حتى نهاية العقد الحالي.

نموذج الأعمال والموقع التنافسي

صوّر لويس دونالدسون مرارًا باعتبارها شركة تكنولوجية بقدر ما هي شركة ترشيح. وقال إن الشركة أمضت أكثر من قرن في بناء قدراتها حول المشكلات الصعبة للعملاء، وتمتلك حاليًا أكثر من 3,000 براءة اختراع نشطة.

وأوضح أن دونالدسون كثيرًا ما تدخل علاقة مع العميل في لحظة حاسمة، كأن تُفرز تقنية جديدة تحديًا في الترشيح لا تستطيع المنتجات القائمة حله.

تشمل العناصر الرئيسية في النموذج:

• أكثر من ثلثي الإيرادات من قطع الغيار
• نحو 75% من المبيعات مُصنَّعة في المنطقة ذاتها، مما يساعد الشركة على خدمة العملاء المحليين وتقليل مخاطر سلسلة التوريد العالمية
• التركيز على التطبيقات الحيوية بين الشركات بدلًا من الأسواق الموجهة للمستهلكين
• استراتيجية محفظة تُفضّل الأعمال ذات النمو المستدام والمسار نحو ربحية فوق المتوسط

قال لويس إن الأعمال يجب أن "تكسب مكانها" في المحفظة. وأوضح أن دونالدسون تبحث عن جاذبية السوق وإمكانية الريادة ومسار لتحقيق أرباح تشغيلية تفوق متوسطات الشركة. وأضاف أن جداول التحول تتفاوت، إذ تُمنح بعض الأعمال سنوات للتطور، بينما يُتوقع من أخرى معالجة مشكلات التنفيذ في غضون سنة إلى سنتين.

استحواذ فاسيت واستراتيجية المحفظة

أغلقت دونالدسون أكبر عملية استحواذ في تاريخها في 04/05، بشراء فاسيت، وهي شركة صناعية تمتلك خصائص علوم الحياة وقدرات في قطاعي الفضاء الجوي والدفاع.

قالت الإدارة إن فاسيت تسير وفق توقعات خطة الأعمال وتتمتع بعدة مزايا جذابة:

• هوامش تبلغ نحو ضعف متوسط الشركة
• نحو 70% من الإيرادات مرتبطة بقطع استهلاكية قابلة للاستبدال
• تعرض جديد لقطاعي الفضاء الجوي والدفاع
• توافق مع نموذج الإيرادات المتكررة لدونالدسون

أوضحت الشركة أن الصفقة تندرج ضمن خطة أشمل لتخصيص رأس المال تُوازن بين الاستثمار العضوي والاستحواذات الاستراتيجية وعوائد المساهمين. وقد دفعت دونالدسون توزيعات الأرباح لـ 30 عامًا متتاليًا، وحافظت على مكانة "أرستقراطي توزيعات الأرباح" لمدة 10 سنوات.

التحديثات التشغيلية حسب القطاع

أفادت دونالدسون بأن جميع قطاعات الأعمال الثلاثة تُظهر زخمًا إيجابيًا، حتى وإن ظلت بعض الأسواق النهائية غير متجانسة.

حلول المركبات

واصلت وحدة حلول المركبات تحقيق مكاسب في الحصة السوقية رغم التراجع الأخير في الأسواق النهائية. وقال لويس إن الأعمال تشهد "بوادر انتعاش" عبر عدة قطاعات.

أبرز النقاط:

• قطاع الشاحنات الأمريكي يشهد تحولًا إيجابيًا مع ارتفاع ملحوظ في معدلات تصنيع الشاحنات من الفئة 8
• القطاع الزراعي يتحسن، وإن كان لا يزال دون مستويات التعافي التاريخية البالغة 20% إلى 30%
• قطاع التعدين يبقى متينًا ومن المتوقع أن يظل في وضع جيد لمدة سنتين إلى ثلاث سنوات
• منتجات البناء تُظهر قوة ملحوظة
• شاحنات الطرق تمثل في معظمها قصة أمريكية، مع توقع تحسن مستمر حتى نهاية هذا العام وامتداده إلى النصف الأول من العام المقبل

قال لويس إن مكاسب الشركة في الحصة السوقية في حلول المركبات يمكن قياسها قبل سنوات من ظهور الإيرادات الكاملة، نظرًا لطول دورات المبيعات التي تمتد في الغالب من ثلاث إلى أربع سنوات، يعقبها ثلاث إلى أربع سنوات أخرى قبل تسارع إيرادات الخدمات.

وأضاف أن كل فوز جديد يُحقق قيمة مزدوجة: فهو يجلب إيرادات مبكرة، ثم يضع منتجات دونالدسون على الرف للعملاء المستقبليين.

الحلول الصناعية

تستفيد الحلول الصناعية من الطلب العلماني القوي في قطاعي الفضاء الجوي والدفاع، وترى الإدارة مزيدًا من الفرص في الإنفاق الرأسمالي خارج توليد الطاقة.

قال لويس إن نشاط عروض الأسعار ارتفع عبر القطاع الصناعي، وإن الشركة تتوقع "قفزة كبيرة" في التنفيذ في السنة المالية 2027.

كما أوضح أن التعدين لا يُعدّ هدفًا محتملًا للاستحواذ، إذ تمتلك دونالدسون بالفعل خطًا واسعًا من المنتجات وحضورًا عالميًا وشبكة موزعين قوية في ذلك السوق.

علوم الحياة

يرتكز قطاع علوم الحياة على أعمال الترشيح الصناعي وأقراص التخزين، مع نمو إضافي قادم من الترشيح عالي النقاء.

أبرزت الإدارة عدة مجالات:

• أعمال الترشيح الصناعي وأقراص التخزين تُحقق أداءً جيدًا
• تقنية HAMR الجديدة لأقراص التخزين من سيغيت تتطلب كثافة ترشيح أعلى بكثير من الأجيال السابقة
• ارتفاع تكلفة الترشيح لكل قرص يُعزز الهوامش
• أربعة منتجات لمعالجة المواد الحيوية في مرحلة مبكرة ومُحدِثة للتغيير
• تبريد مراكز البيانات مجال آخر من مجالات الاهتمام

قال لويس إن الشركة لا تزال في مرحلة زرع البذور في بعض هذه الأسواق، ولا تتوقع أن تصبح مساهمًا ذا شأن خلال سنتين إلى ثلاث سنوات.

التصنيع والأتمتة والتكنولوجيا

أفادت دونالدسون بأن عمليات التصنيع لديها محمية بأسرار تجارية وملكية فكرية، وأن الأتمتة ازدادت مع تنامي تعقيد المنتجات.

ضرب لويس مثالًا على ذلك: خط مصنع في ولاية إنديانا يستخدم حاليًا من 25 إلى 30 روبوتًا، مقارنةً بروبوت واحد أو اثنين فقط قبل 10 إلى 15 عامًا.

وقال إن الأتمتة في الأسواق النهائية لا تؤثر إلا تأثيرًا محدودًا على الطلب على الترشيح. ويرى أن الحاجة إلى الترشيح تظل مرتبطة بالمعدات ذاتها، وليس بما إذا كان الإنسان أم الآلة هو من يُشغّلها.

كما أشارت الشركة إلى أن مراقبة المركبات وأجهزة الاستشعار تُحسّن موثوقية الاستبدال ومعدلات الاحتفاظ بالعملاء، مما يدعم أعمال ما بعد البيع.

التوقعات السوقية والاتجاهات العلمانية

قالت الإدارة إن معظم الأسواق النهائية الرئيسية تتحرك الآن في اتجاه إيجابي، مع استثناء واحد ربما. وقال لويس إنه نادر أن ترى هذا العدد من الأسواق تتحول في آنٍ واحد.

الموضوعات قصيرة المدى تشمل:

• القطاع الزراعي بلغ قاعه ويُظهر تحسنًا مبكرًا
• قطاع التعدين يبقى متينًا لكنه لم يعد إلى ذروته في 2012
• قطاع البناء تعزز بشكل ملحوظ
• قطاع الشاحنات الأمريكي في طور التعافي وينبغي أن يبقى إيجابيًا حتى العام المقبل
• أسواق المعدات الأصلية الأولى ينبغي أن تتعافى بمرور الوقت، وإن ظلت قطع الغيار المحرك الرئيسي للإيرادات

قال لويس إن قوة التسعير ينبغي أن تستمر حتى نهاية العقد، وأن مكاسب الحصة السوقية ينبغي أن تبقى في نطاق 1% إلى 2% إجمالًا، وإن كانت بعض الأعمال قد تتسارع بينما تبقى أخرى مستقرة.

الكهربة والمخاطر بعيدة المدى

تناول لويس موضوع الكهربة مباشرةً، مؤكدًا أنها قضية بعيدة المدى وليست تهديدًا فوريًا لأعمال دونالدسون.

وقال إن الشركة بنت نموذجًا تفصيليًا لعملية التحول وناقشته مع مجلس الإدارة في يناير 2026، بما في ذلك عروض تقديمية من اثنين من كبار عملاء المعدات الأصلية.

وكان رأيه أن السنوات الـ 15 المقبلة ستكون في معظمها غير ذات أثر يُذكر، يعقبها نحو 15 عامًا من الفرص بعد ذلك. وقال إن الفائز التكنولوجي في نهاية المطاف سيحدد محتوى الترشيح، مشيرًا إلى أن خلايا الوقود قد تتطلب ترشيحًا أكثر من محركات الديزل، في حين تتطلب البطاريات ترشيحًا أقل.

تسعى دونالدسون أيضًا إلى تقليل الاعتماد على حلول المركبات من خلال التوسع في الترشيح عالي النقاء وغيره من الأسواق الصناعية. وقال لويس إن صناعة الترشيح المجزأة من المرجح أن تشهد تعزيزًا للتركز، وتريد دونالدسون أن تكون المُوحِّد المفضل.

الترشيح عالي النقاء والإلكترونيات الدقيقة ومراكز البيانات

وصفت الإدارة الترشيح عالي النقاء بأنه مجال نمو رئيسي بعيد المدى، لا سيما في الإلكترونيات الدقيقة ومراكز البيانات ومعالجة المواد الحيوية.

أفادت دونالدسون بأن أعمالها في الإلكترونيات الدقيقة أُدمجت في مجموعة الترشيح الصناعي. وتُستخدم منتجات الشركة على معدات الطباعة الضوئية داخل غرف النظيفة، وترى مجالًا للتوسع في السوائل والمواد الكيميائية المتخصصة لمصانع أشباه الموصلات.

كما قال لويس إن الشركة تجمع بين قوة مبيعاتها في قطاع الأغذية والمشروبات وسمعتها في الإلكترونيات الدقيقة لتوسيع نطاق وصولها.

في مراكز البيانات، ترى دونالدسون فرصة متعددة السنوات في التبريد والمنتجات ذات الصلة. وقالت الشركة إن الفرصة تُقاس بالسنوات لا بالأشهر.

بشأن معالجة المواد الحيوية، قالت دونالدسون إن لديها أربعة منتجات في مراحل مبكرة وتؤمن بأن الترشيح يمكن أن يُحدث فارقًا في ذلك السوق، وإن كان الجهد لا يزال في مرحلة زرع البذور.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى عدة محاور:

• من المتوقع أن يأتي النمو في السنة المالية 2027 من التسعير وفاسيت ومكاسب الحصة السوقية، مع العملات الأجنبية كعامل سلبي
• مكاسب الحصة السوقية مرئية في حلول المركبات قبل سنوات من ظهور الإيرادات الكاملة بسبب طول دورات المبيعات
• تُفضّل الشركة أسواق B2B حيث تُحدث التكنولوجيا فارقًا، وتتجنب المجالات الموجهة للمستهلكين حيث يتخذ المستهلك قرار الاستبدال النهائي
• وُصف قطاعا الفضاء الجوي ومراكز البيانات بأنهما اتجاهان علمانيان رئيسيان ذوا مدارج طويلة
• قطاع الأغذية والمشروبات يستفيد من اتجاهات الاستهلاك المدفوعة بالدخل
• أعمال أقراص التخزين مدعومة بنمو التخزين السحابي والذكاء الاصطناعي

كما قال لويس إن دونالدسون لا تُبدي اهتمامًا بترشيح المقصورة بوصفه محورًا رئيسيًا، إذ سيكون هذا المجال أكثر عرضة للمركبات ذاتية القيادة. وأوضح أن الطلب على ترشيح وحدة الطاقة يبقى ثابتًا بصرف النظر عن وجود شخص داخل المركبة أم لا.

الخلاصة

غادرت دونالدسون المؤتمر برسالة مفادها التنفيذ المتواصل ومكاسب الحصة السوقية والتنويع بعيد المدى، حتى وهي تعمل على تجاوز تخفيف الاستحواذ والتعافي الصناعي التدريجي.

لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا