Lam Research في مؤتمر Citi للتكنولوجيا 2026: الذكاء الاصطناعي يعزز التوقعات

في يوم الأربعاء الموافق 09/09/2026، استغلت Lam Research (LRCX) مشاركتها في مؤتمر Citi العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات 2026 لإطلاق تصريحات واثقة بشأن دورة معدات أشباه الموصلات، مشيرةً إلى أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يرفع الطلب وهوامش الربح، حتى في ظل شُح الغرف النظيفة الذي يُقيّد سرعة استثمار القطاع. كما أشارت الشركة إلى بعض المخاطر، من بينها التعرض غير المتوازن للسوق الصينية، وضرورة مواكبة الموردين لوتيرة بناء خطط العملاء التي تفوق التوقعات.

أبرز النقاط

• أعلنت Lam Research أن سوق معدات تصنيع الرقائق (WFE) العالمية بات من المتوقع أن يصل إلى ما يقارب 150 مليار دولار في التقديرات المنخفضة لعام 2026، ارتفاعاً من تقديرات سابقة بلغت 135 مليار دولار ثم 140 مليار دولار.
• سجّلت الشركة هامش ربح إجمالياً بلغ 52% في آخر ربع سنوي، وهو الأعلى خلال 20 عاماً، مع توقعات بالوصول إلى منتصف الخمسينيات على المدى البعيد.
• ارتفعت حصة Lam من السوق القابل للخدمة من أوائل الثلاثينيات إلى أكثر من 36% من إجمالي سوق WFE، وهو ما جاء أسرع مما توقعته الإدارة.
• قالت الإدارة إن الذكاء الاصطناعي يرفع قيمة كل مكسب في أداء الرقائق، فيما تبقى طاقة الغرف النظيفة العائق الرئيسي أمام إنفاق القطاع.
• سجّل قطاع خدمات CSPG التابع للشركة إيرادات بلغت ما يقارب 2.50 مليار دولار لربع ثالث متتالٍ قياسي.

النتائج المالية

أفاد المدير المالي دوغ بيتينغر بأن تقديرات Lam لسوق معدات تصنيع الرقائق (WFE) ارتفعت عدة مرات خلال هذا العام مع تنامي الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي.

• ترى الشركة حالياً أن سوق WFE العالمية في عام 2026 ستبلغ ما يقارب 150 مليار دولار في تقديراتها المنخفضة.
• يقارن ذلك بتقدير سابق بلغ 135 مليار دولار، ثم تقدير لاحق بلغ 140 مليار دولار.
• أوضح بيتينغر أن القيد الرئيسي ليس الطلب، بل توافر الغرف النظيفة عبر القطاع.
• وصف القطاع بأنه "يعاني بشكل جوهري من نقص في تلبية الطلب."

كما أبرزت Lam تقدمها على صعيد الهوامش.

• سجّلت الشركة هامش ربح إجمالياً بلغ 52% في آخر ربع سنوي.
• أشار بيتينغر إلى أن هذا الهامش هو الأعلى خلال 20 عاماً في Lam Research.
• وأوضح أن التوجيهات للفترة الحالية تشير أيضاً إلى هامش ربح إجمالي بنسبة 52%.
• أشارت الإدارة إلى إمكانية الوصول إلى منتصف الخمسينيات على المدى البعيد.

ثمة عوامل عدة تدعم توسع الهوامش:

• إطلاق منتجات جديدة.
• استراتيجية تصنيع قريبة من العملاء.
• إجراءات تسعير انتقائية.
• تحسين سلسلة التوريد.

أعلنت Lam كذلك عن تحسن في حصتها من السوق القابل للخدمة.

• توسعت حصة السوق القابل للخدمة من أوائل الثلاثينيات إلى ما يزيد على 36% من إجمالي سوق WFE.
• جاء ذلك متقدماً على توقعات الشركة السابقة بالوصول إلى أواخر الثلاثينيات في مرحلة لاحقة.
• ساهم في هذا النمو المكاسب في قطاعي المصانع التعاقدية والمنطق، وتسريع وتيرة الانتقال بين العقد التقنية، والتغليف المتقدم.

كما حسّنت الشركة أحد نماذجها للإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

• تُقدّر Lam الآن الإنفاق على سوق WFE بما يتراوح بين 9 مليار دولار و10 مليار دولار مقابل كل 100 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
• كان النموذج السابق يستخدم 8 مليار دولار.
• يعكس التقدير الأعلى محتوى سيليكون أكبر، وكثافة ذاكرة أعلى، وأجهزة أكثر تعقيداً في أنظمة الذكاء الاصطناعي الأحدث.

التحديثات التشغيلية

وصفت Lam مجموعة واسعة من الخطوات التشغيلية الرامية إلى تلبية الطلب وتحسين الخدمة.

التصنيع وسلسلة التوريد

• يجري تشغيل المنشأة الثانية في ماليزيا.
• أوضحت الإدارة أنها مُصمَّمة كنسخة طبق الأصل من الموقع القائم.
• تعمل الشركة أيضاً على رفع كثافة استخدام مساحات الغرف النظيفة القائمة لزيادة الإنتاج من نفس المساحة.
• يجري تكثيف التنسيق مع الموردين استعداداً للطفرة المتوقعة في الطلب.
• أشارت Lam إلى أن مهل تسليم معداتها عادةً ما تكون أقصر من جداول بناء مصانع العملاء.

محفظة المنتجات والتكنولوجيا

• يحقق أداة الحفر Akara أداءً ممتازاً في قطاع المصانع التعاقدية والمنطق، لا سيما في عمليات الحفر عالية نسبة الأبعاد.
• يتزايد اعتماد ترانزستور Gate-all-around، مما يرفع كثافة عمليات الحفر والترسيب.
• قالت Lam إن تقنية Gate-all-around يمكن أن تضيف نحو 1 مليار دولار من السوق القابل للخدمة لكل 100,000 بداية رقاقة.
• يمكن أن يضيف توصيل الطاقة من الجانب الخلفي مليار دولار إضافياً من السوق القابل للخدمة لكل 100,000 بداية عند اعتماده.
• ينمو التغليف المتقدم بأكثر من 70% هذا العام، مع إسهام كبير من قطاعي المصانع التعاقدية والمنطق.
• تتوقع الشركة التحول نحو التغليف على مستوى الألواح، مشيرةً إلى قدرتها على توظيف قدراتها القائمة في تقنية TSV وحفر السيليكون وطلاء النحاس الكهربائي.

المقاومة الجافة وأعمال التطوير الأخرى

• يشهد برنامج Aether للمقاومة الجافة اهتماماً من العملاء يفوق التوقعات.
• أعرب بيتينغر عن توقعه بتجاوز فرصة الإيرادات التراكمية البالغة 1.50 مليار دولار خلال خمس سنوات.
• لم يُحدد هدفاً جديداً.
• أشارت Lam إلى أن الإعلانات القادمة المتعلقة بتقنية الطباعة الضوئية High-NA ستُسهم في تعزيز اعتماد المقاومة الجافة.

الخدمة والدعم

• حقق قطاع CSPG إيرادات بلغت ما يقارب 2.50 مليار دولار في آخر ربع سنوي.
• كان ذلك الربع الثالث المتتالي الذي يسجل فيه رقماً قياسياً.
• تظل قطع الغيار أكبر مكونات قطاع CSPG.
• يدعم ارتفاع معدلات استخدام القطاع الطلبَ على قطع الغيار والترقيات، لا سيما في قطاع NAND.
• تعمل Lam أيضاً على توسيع عروض خدماتها من خلال الروبوتات التعاونية (cobots) وأدوات Equipment Intelligence.
• أشارت الشركة إلى أن هذه الأدوات يمكن أن تدعم ضمانات الخدمة القائمة على النتائج والصيانة التنبؤية.

التوقعات المستقبلية

أفادت الإدارة بأن الدورة الحالية لا تزال تمتلك مجالاً للنمو، مع توقعات بأن تكون سنتا 2027 وربما 2028 قويتين.

• تتوقع Lam دخول 8 إلى 10 مصانع من الدرجة الأولى حيز التشغيل بحلول نهاية عام 2027.
• أشارت إلى أن عام 2027 يُرجَّح أن يكون أكثر ضيقاً من 2026، وهو توقع يتوافق مع تعليقات العملاء والمنافسين.
• قالت الإدارة إن عام 2028 يبدو واعداً أيضاً، غير أنها أبدت تحفظاً في إصدار توجيهات قاطعة لأفق زمني بعيد.
• من المتوقع أن تبقى طاقة الغرف النظيفة قيداً طوال عام 2026، ولن تتحسن إلا تدريجياً في عام 2027.

يبقى الذكاء الاصطناعي المحرك الرئيسي للطلب.

• أشارت Lam إلى أن طلب الذكاء الاصطناعي يتجاوز مرحلة التدريب ليصل إلى مرحلة الاستنتاج.
• كما تتوقع طلباً على المدى البعيد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي الفيزيائي والذكاء الاصطناعي الوكيل.
• أشارت الإدارة إلى أن القدرة الحوسبية لكل جيجاواط باتت مقياساً رئيسياً لأداء النماذج.
• رأت أن احتياجات الأجهزة تبقى ملائمة لصانعي المعدات طوال مرحلة التحول الممتدة لسنوات.

كما ترى الشركة مجالاً لمزيد من تحسين الهوامش.

• أشارت Lam إلى أن هدف هامش الربح الإجمالي في منتصف الخمسينيات مدعوم بالتصنيع القريب من العملاء، والمنتجات الجديدة، والتسعير، ومكاسب سلسلة التوريد.
• يُعدّ التوسع في ماليزيا أحد الروافع التشغيلية الرئيسية.
• قد تُسهم أيضاً أقساط أداء المنتجات، كتلك المرتبطة بـ Akara.

في قطاع NAND، ترى Lam دورة ترقية كبيرة في الأفق.

• تُقدّر الشركة فرصة ترقية NAND بـ 40 مليار دولار حتى عام 2027.
• أشارت إلى أن الانتقال من طبقات أقل من 200 إلى أكثر من 200 طبقة قد تقلص من فترة تتراوح بين ثلاث وخمس سنوات إلى فترة أقصر تنتهي بحلول أواخر 2027.
• من المتوقع أن يكون السوق في عامي 2026 و2027 مدفوعاً في معظمه بالتحويل، مع طاقة إنتاجية جديدة محدودة.
• قد تأتي إضافات الطاقة الجديدة في النصف الثاني من 2028 وما بعده إذا ظل الطلب قوياً.
• من المتوقع أن تنخفض بدايات الرقائق الخام بنحو 20% من الطاقة القصوى بنهاية هذا العام.

على صعيد الجغرافيا، أشارت Lam إلى أن الصين ستُشكّل على الأرجح حصة أصغر من الإيرادات مع مرور الوقت.

• لا يعكس ذلك تراجعاً في الاستثمار الصيني في مصانع الرقائق.
• بل إن النمو في الأسواق خارج الصين يسير بوتيرة أسرع.
• تتوسع قطاعات المصانع التعاقدية المتطورة والمنطق وذاكرة DRAM وNAND بسرعة أكبر خارج الصين.
• أشارت الإدارة إلى أن النتائج الفصلية قد لا تزال غير منتظمة نظراً للطابع المتقطع لتوقيت المشاريع.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تطرقت الإدارة إلى عدد من مخاوف المستثمرين.

تخفيض مواصفات DRAM

• عند السؤال عن تخفيض مواصفات DRAM، وصفت Lam المسألة بأنها "ذريعة مضللة".
• أكدت الإدارة أنها لا ترى تأثيراً جوهرياً على قرارات شراء العملاء.
• قال بيتينغر إن نماذج الذكاء الاصطناعي لا تزال تتطلب مستويات محددة من القدرة الحوسبية، مما يُبقي الطلب على الأجهزة الأفضل قائماً.

ضيق عام 2027 ورؤية عام 2028

• أكدت Lam توافقها مع التوقعات القائلة بأن عام 2027 سيكون أكثر ضيقاً من 2026.
• أشارت إلى أن القطاع بحاجة إلى مزيد من مساحات الغرف النظيفة، غير أن بناء هذه المنشآت يستغرق نحو عامين.
• يستند الثقة في عام 2028 إلى النمذجة من أعلى إلى أسفل والمحادثات المباشرة مع العملاء.
• أشارت الإدارة إلى تحفظها لأن الإطار الزمني لا يزال يبعد نحو 18 شهراً.

جاهزية سلسلة التوريد

• عند السؤال عما إذا كانت Lam وموردوها قادرين على دعم ارتفاع محتمل في طاقة DRAM، أوضحت الإدارة أن فرق الحسابات تتتبع خطط العملاء قبل عام إلى عامين.
• أشارت إلى أن مستويات الثقة لدى العملاء مرتفعة بشكل غير معتاد.
• استشهدت Lam بالتوسع في ماليزيا، وتكثيف المواقع الحالية، والتنسيق الوثيق مع الموردين بوصفها خطوات تحضيرية رئيسية.

التعرض للسوق الصينية

• أشارت Lam إلى استمرار الاستثمار الصيني، لكن بوتيرة أبطأ مقارنةً بالأسواق الأخرى.
• تتوقع تراجع حصة الصين من الإيرادات على مدى سنوات عدة.
• أوضحت الإدارة أن هذا التراجع مدفوع بنمو أسرع في أماكن أخرى، لا بانخفاض مطلق في الإنفاق الصيني.

التغليف على مستوى الألواح

• أكدت Lam أنها لا تحتاج إلى عمليات استحواذ للدخول في مجال التغليف على مستوى الألواح.
• أشارت إلى أن مهاراتها الحالية في تقنية TSV وحفر السيليكون وطلاء النحاس الكهربائي قابلة للتحويل إلى الشكل الجديد.
• ساعد استحواذ سابق في النمسا على تسريع أعمال البحث والتطوير.
• تستثمر الشركة الآن لتكون جاهزة عند تحول السوق.

مقاومة Aether الجافة

• أشارت الإدارة إلى أن إقبال العملاء على المقاومة الجافة قوي جداً.
• أكدت أن فرصة الـ 1.50 مليار دولار على مدى خمس سنوات ستُتجاوز على الأرجح.
• لم تُحدد Lam هدفاً جديداً، لكنها أشارت إلى أن إعلانات تقنية High-NA الضوئية ستُسهم في تعزيز الاعتماد.

الروبوتات التعاونية والموقع التنافسي

• أشارت Lam إلى أنها رصدت فرصة الروبوتات التعاونية مبكراً وتحركت قبل المنافسين.
• أعلنت الشركة أنها تمتلك الآن دعم الروبوتات التعاونية عبر ثمانية أنواع من الأدوات.
• أشارت الإدارة إلى أن العملاء على الأرجح سيضغطون على المنافسين لاعتماد أدوات مماثلة.
• أكدت Lam أنها لا تزال متقدمة بشكل ملحوظ في كل من النشر والتطوير.

انعكاسات السوق

جاءت رسالة Lam إيجابية على نطاق واسع للمستثمرين في معدات أشباه الموصلات. لا يزال طلب الذكاء الاصطناعي يقود الإنفاق، وترقيات الذاكرة والمنطق تزداد تعقيداً، وإيرادات الخدمات تنمو جنباً إلى جنب مع القاعدة المُركَّبة. في الوقت ذاته، أظهرت تعليقات الشركة أن القطاع لا يزال يواجه قيوداً حقيقية من طاقة الغرف النظيفة، وتوقيت سلسلة التوريد، والوتيرة غير المتساوية للطلب الإقليمي.

بالنسبة لـ Lam، تبدو الصورة قريبة الأجل قوية، لكن الإدارة أشارت أيضاً إلى أن الدورة قد تكون أطول مما توقعه كثيرون، مع بقاء عامي 2027 و2028 داعمَين إذا واصل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وبناء المصانع تقدمه.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا