كوينبيس في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك: التنويع يقود النمو

في يوم الأربعاء، 09/09/2026، استغلت كوينبيس (COIN) مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia + Technology لعام 2026 لإبراز مدى تطورها بعيداً عن صورتها الأولى بوصفها منصة للتداول الفوري. وأشارت الإدارة إلى تنويع أقوى للإيرادات، ومنتجات جديدة، وبيئة تنظيمية أكثر ملاءمة، مع الإقرار في الوقت ذاته بأن الشركة لا تزال تواجه مخاطر السوق والتنفيذ المرتبطة بنشاط التداول وتوسع المنتجات.

أبرز النقاط

• لا يمثّل تداول بيتكوين الفوري سوى ما يزيد قليلاً على 10% من الإيرادات، مقارنةً بأكثر من 50% حين طرحت كوينبيس أسهمها للاكتتاب العام عام 2021.
• نمت خدمات الاشتراك لتبلغ نحو 2.5 مليار دولار على أساس سنوي، مما يعكس قاعدة إيرادات أوسع وأكثر استقراراً.
• تتوسع "منصة التبادل الشاملة" في المشتقات المالية والأسهم وأسواق التوقعات، إذ بلغت أسواق التوقعات بالفعل معدل تشغيل سنوي قدره 100 مليون دولار.
• أعلنت كوينبيس أنها تحتفظ بنحو 12% من أصول العملات المشفرة العالمية على السلسلة، مما يعزز مكانتها بوصفها أكبر جهة حضانة للعملات المشفرة.
• وصفت الإدارة البيئة التنظيمية الأمريكية الحالية بأنها تحول جوهري قد يدعم إطلاق المنتجات بوتيرة أسرع وتبنياً أوسع.

النتائج المالية

أمضى مسؤولو كوينبيس جزءاً كبيراً من الاجتماع في التأكيد على مدى تغيّر مزيج إيرادات الشركة منذ إدراجها العام عام 2021.

• لا تمثّل إيرادات تداول بيتكوين الفوري سوى ما يزيد قليلاً على 10% من إجمالي الإيرادات، مقارنةً بأكثر من 50% وقت الاكتتاب العام الأولي.
• بلغت إيرادات خدمات الاشتراك نحو 2.5 مليار دولار على أساس سنوي، ارتفاعاً من أقل من 5% من الإيرادات عند الاكتتاب العام الأولي.
• بلغت أسواق التوقعات معدل تشغيل إيرادات سنوياً قدره 100 مليون دولار في الربع الثاني.
• تضاعفت إيرادات أسواق التوقعات وحجم العقود من الربع الأول إلى الربع الثاني.
• سجّلت العقود الثنائية للعملات المشفرة زيادة بمقدار 3 أضعاف في متوسط المتداولين اليوميين، وزيادة بمقدار 4 أضعاف في متوسط الإيرادات.
• بلغ متوسط USDC على منصة كوينبيس 20 مليار دولار في الربع الثاني، وهو مستوى قياسي على الإطلاق.
• بلغت القيمة السوقية الإجمالية لـ USDC 77 مليار دولار في الربع الثاني، وهو أيضاً مستوى قياسي على الإطلاق.
• أعلنت كوينبيس أنها تمتلك الآن ما يزيد قليلاً على 10% من حصة سوق التداول العالمي للعملات المشفرة، شاملةً التداول الفوري والمشتقات.
• أفادت الشركة بأنها تحتفظ بنحو 12% من أصول العملات المشفرة العالمية على السلسلة من خلال أعمال الحضانة لديها.

قالت أليسيا هاس، المديرة المالية، إن الشركة "نوّعت بشكل حقيقي" منذ طرحها للاكتتاب العام. وأضافت أن كوينبيس تظل ملتزمة بتحقيق أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة إيجابية، وتتوقع أن تكون نفقات عام 2026 بالكامل مستقرة تقريباً مقارنةً بمستويات عام 2025، باستثناء تكاليف مكافآت USDC المتغيرة.

حددت الشركة نفقات المعاملات ومكافآت USDC والتسويق بوصفها فئات التكاليف المتغيرة الرئيسية. وأشارت أيضاً إلى أن تخفيض عدد الموظفين بنسبة 14% الذي جرى في وقت سابق من عام 2024 أسهم في دعم انضباطها في التكاليف.

التحديثات التشغيلية

أطّرت كوينبيس استراتيجيتها حول ما تسميه "منصة التبادل الشاملة"، وهي منصة تقدم الآن أربعة محاور تداول لعملاء التجزئة: التداول الفوري للعملات المشفرة، والمشتقات، والأسهم، وأسواق التوقعات.

• حققت المشتقات حصة سوقية قياسية على الإطلاق في الربع الثاني.
• أعلنت كوينبيس أنها أدخلت منتجات العقود الآجلة الدائمة الحقيقية إلى السوق الأمريكية لأول مرة.
• انطلق تداول الأسهم في الربع الأول وهو جزء من استراتيجية المنصة الموحدة الأشمل.
• انطلقت أسواق التوقعات في الربع الأول وتوسعت بسرعة في الربع الثاني.
• أضافت العقود الثنائية والمركّبة للعملات المشفرة نشاطاً وإيرادات جديدة، مع إشارة الإدارة إلى أن هذه المنتجات لا تزال في مراحل مبكرة من منحنى نموها.
• وُصف الهامش المتقاطع وكفاءة رأس المال بأنهما الفصل الرئيسي التالي للمنتجات لكل من عملاء التجزئة والمؤسسات.

قالت إيميلي تشوي، رئيسة كوينبيس والمديرة التشغيلية، إن الشركة تكتسب حصة سوقية من خلال البيع المتقاطع للعملاء الحاليين قبل الإنفاق بكثافة على التسويق. وأشارت إلى أن ذلك يوحي بوجود "مسار واسع" للنمو.

سلّطت كوينبيس الضوء أيضاً على أعمالها في البنية التحتية:

• تحتفظ منصة الحضانة لديها بنحو 12% من أصول العملات المشفرة العالمية على السلسلة، مما يجعلها أكبر جهة حضانة للعملات المشفرة على مستوى العالم.
• تُعدّ Base، سلسلة الشركة المبنية على إيثيريوم، شبكة سريعة ومنخفضة التكلفة للمعاملات العالمية.
• تُعدّ Base من أكثر السلاسل استخداماً لمدفوعات USDC، وهي السلسلة الأولى لمدفوعات العملات المستقرة الآلية.
• أفادت الشركة بأن Base تشهد نمواً في إجمالي القيمة المقفلة وعدة تجارب تجريبية مع شركات من قائمة Fortune 100 وFortune 500.
• يجمع تطبيق كوينبيس وظائف المحفظة للحضانة الذاتية لرموز العملات المشفرة والرموز الأمنية والدولارات المرمّزة، مع تقديم خيارات الحضانة المرتبطة أيضاً.
• أسهم الاستحواذ على Deribit في جعل كوينبيس منصة الخيارات المشفرة الأولى عالمياً.
• تخدم بورصتها الدولية الآن مجمعات السيولة لكل من التجزئة والمؤسسات.

أشارت الإدارة أيضاً إلى أن الذكاء الاصطناعي يساعد الشركة على الحفاظ على إنتاجيتها في أعقاب تخفيض عدد الموظفين. إذ يُقدّم المهندسون طلبات سحب أكثر، وتتحسن جودة الكود، وتُنتج الفرق الأصغر مخرجات مماثلة باستخدام أدوات الذكاء الاصطناعي. وأعلنت كوينبيس أنها باتت تنظر إلى تكاليف الموظفين وعملاء الذكاء الاصطناعي بوصفها جزءاً من القاعدة الإجمالية ذاتها للتكاليف.

التقدم التنظيمي والامتثال

كان أحد أبرز المحاور في الاجتماع رؤية الشركة بأن البيئة التنظيمية الأمريكية أصبحت أكثر دعماً بكثير.

• حصلت كوينبيس على موافقة أولية للحصول على ترخيص OCC.
• حصلت على ترخيص الأسواق في أصول العملات المشفرة (MiCA) دولياً.
• حصلت الشركة على إعفاء من إجراءات هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لربط العملاء الأمريكيين بسيولة العقود الآجلة الدائمة العالمية.
• اجتاز قانون GENIUS، المتعلق بالعملات المستقرة، مراحل التشريع.
• تتوقع الإدارة أن يُسرّع قانون CLARITY، في حال إقراره من مجلس الشيوخ، تطوير المنتجات وتوسع السوق.
• أفادت كوينبيس بأنها تعقد اجتماعات أسبوعية مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) لتنسيق الامتثال في المنتجات.

وصفت تشوي هذا التحول بأنه "تغيير جذري"، مشيرةً إلى أن الشركة كانت تواجه في السابق حالة من الغموض وشُحّ في التوجيهات. وقارنت البيئة الحالية بما وصفته بـ"التنظيم عبر التطبيق القسري" في الماضي.

العملات المستقرة والترميز

وصفت كوينبيس العملات المستقرة بأنها مجال نمو رئيسي، ليس فقط للتداول بل أيضاً للمدفوعات والاستخدامات الأخرى.

• تواصل أحجام معاملات USDC نموها حتى حين تكون القيمة السوقية مستقرة.
• أفادت كوينبيس بأنه خلال فترة انخفض فيها حجم التداول بنسبة 20% على أساس ربع سنوي، ظلت القيمة السوقية لـ USDC مستقرة، مما يشير إلى فائدة أوسع تتجاوز التداول.
• أعلنت الشركة أنها أكبر موزع عالمي لـ USDC.
• تتوقع الإدارة أن يتبع نمو عرض USDC نشاط التداول بمرور الوقت، مع إمكانية صعود إضافية من المدفوعات وحالات الاستخدام العملي.

ناقشت الشركة أيضاً الأسهم المرمّزة. وأفادت بأنها أطلقت أسهماً مرمّزة حقيقية في سوق أبوظبي العالمي مع حقوق توزيعات الأرباح، وأن الأسهم قابلة للنقل على السلسلة. ويمكن للمستثمرين سحبها إلى محافظهم الشخصية، أو الاحتفاظ بها في حضانة كوينبيس.

أما بالنسبة للسوق الأمريكية، فقالت كوينبيس إنها تنتظر إعفاء الابتكار من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قبل إطلاق منتجات مماثلة محلياً. وأطّرت الإدارة الأوراق المالية المرمّزة بوصفها ترقية تقنية لا تغييراً هيكلياً للسوق.

التوقعات المستقبلية

قال مسؤولو كوينبيس إن الشركة ترى فرصاً للنمو على عدة جبهات، مع كون التنظيم محفزاً محتملاً لا عائقاً.

• يمكن أن تتوسع أسواق التوقعات في عقود مرتبطة بمؤشرات الأداء الرئيسية للشركات والأرباح وهياكل سوقية جديدة أخرى.
• تظل المشتقات، ولا سيما العقود الآجلة الدائمة، فرصة عالمية كبيرة.
• من المتوقع أن يصبح تداول الأسهم محركاً للنمو على المدى البعيد ضمن نموذج منصة التبادل الشاملة.
• قد يصبح الهامش المتقاطع وكفاءة رأس المال طريقة رئيسية لكسب حصة التداول.
• يمكن أن يرتفع عرض العملات المستقرة مع زيادة نشاط تداول العملات المشفرة والمدفوعات.
• قد تواصل المنتجات الدولية دخولها إلى السوق الأمريكية مع وضوح القواعد التنظيمية.
• يمكن أن يُتيح ترخيص OCC قدرات مصرفية وحضانة أوسع عند الاستفادة منه بالكامل.

قالت تشوي إن كوينبيس لا تسعى إلى الاستحواذ على شريحة واحدة فقط من سوق العملات المشفرة. بل أشارت إلى أن الشركة تستهدف "النظام المالي بأكمله"، الذي تراه سوقاً قابلاً للتوجيه بقيمة 50 تريليون دولار.

وأضافت أن كوينبيس تعتقد أن لديها ميزة هيكلية لأنها تعمل عبر المنظومة الكاملة: البورصة، والحضانة، والوساطة، وتوزيع USDC، وسلسلة Base، ومنصة التمويل الآلي. وقالت الإدارة إن هذا التوليف يمنحها مكانة قوية في ما أسمته قطاع التمويل الآلي المتنامي.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال الأسئلة، ركّزت الإدارة على أسباب اعتقاد كوينبيس بقدرتها على المنافسة الفعّالة مع دخول المزيد من الشركات إلى مجال العملات المشفرة.

• بشأن العقود الآجلة الدائمة، قالت هاس إن الإطلاق التقني ليس التحدي الرئيسي. وأشارت إلى أن الميزة الحقيقية تأتي من التوزيع وعمق السيولة وجودة التنفيذ وقدرات الهامش المتقاطع.
• قارنت كوينبيس مكانتها بشركة رقمية أصيلة تنافس لاعبين تقليديين، مشيرةً إلى أن بنيتها الأصيلة في مجال العملات المشفرة تمثّل نقطة قوة.
• قالت الإدارة إن وضعها كشركة مدرجة في البورصة، وميزانيتها العمومية الشفافة، وهيكل رأس مالها الواضح، تساعد في كسب ثقة المشاركين في الأسواق العالمية.
• جادلت كوينبيس بأن الحضانة تمثّل ميزة تنافسية رئيسية لأن العملاء غالباً ما يرغبون في التداول حيث توجد أصولهم بالفعل.
• بشأن أسواق التوقعات، قالت الشركة إن هذه الفئة تُضيف قيمة إلى منتجات التداول الأخرى بدلاً من أن تتنافس معها.
• أشارت إلى أنها تدرس المزيد من أنواع العقود والتوزيع الأوسع وربما شراكات أعمق أو تكامل رأسي.
• بشأن تحقيق الدخل من البيانات، قالت كوينبيس إنها حذرة لأن مجال العملات المشفرة يحتوي بالفعل على كميات كبيرة من البيانات المجانية على السلسلة، وتريد أن يظل التسعير مألوفاً ومريحاً للمستخدمين.
• بشأن العملات المستقرة، قالت الإدارة إن المنتج يتمتع بملاءمة قوية حتى حين تكون أحجام التداول أضعف، لأن المدفوعات وحالات الاستخدام الأخرى تواصل توسعها.

قالت هاس إن إعفاء هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) الجديد مهم بشكل خاص لأنه يتيح للعملاء الأمريكيين الوصول إلى العقود الآجلة الدائمة العالمية "دون استخدام VPN" والقيام بذلك بشكل متوافق. وأشارت إلى أن هذا الوصول يحسّن التسعير والتنفيذ من خلال الحد من تشتت السوق.

قالت تشوي أيضاً إن التزايد المتنامي في عدد المنافسين الداخلين إلى مجال العملات المشفرة يؤكد الرؤية التي طالما تبنّتها الشركة، وهي أن هذه الصناعة تُعطّل النظام المالي، ولا تبني مجرد فئة أصول متخصصة.

للقراء المهتمين بالاطلاع على النقاش الكامل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا