نيوروكرين بيوساينسز في مؤتمر ويلز فارغو: قصة النمو تتسع

في يوم الأربعاء، 09/09/2026، استخدمت شركة Neurocrine Biosciences (NBIX) مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرين للرعاية الصحية للتأكيد على أنها لا تزال شركة نمو، حتى وإن كان بعض المستثمرين يتعاملون معها باعتبارها شركة ناضجة. وأشارت الإدارة إلى تحقيق ربع سنوي قياسي بمليار دولار، وإطلاق قوي لعقار CRENESSITY، وخط أنابيب بحثي يضم عدة برامج في مراحل متقدمة على وشك الإعلان عن نتائجها، مع الإقرار في الوقت ذاته بضغوط الأسعار ومخاطر التعاقد التنافسي.

أبرز النقاط

• أعلنت نيوروكرين أنها انتقلت من شركة أحادية المنتج إلى شركة أدوية حيوية متنوعة تضم ثلاثة منتجات تجارية وخط أنابيب بحثي أعمق.
• يظل Ingrezza المحرك الرئيسي للإيرادات، مع توقعات مبيعات لعام 2026 تبلغ 2.85 مليار دولار عند منتصف نطاق التوجيهات، ونمو حجمي أساسي بنسبة 17%.
• أصبح CRENESSITY بسرعة منتج نمو رئيسياً، إذ بلغ معدل تشغيله الفصلي 750 مليون دولار بعد نحو 12 شهراً من الموافقة عليه.
• تتوقع الشركة رياح معاكسة في الأسعار خلال عام 2027، غير أنها أشارت إلى أن نمو الحجم ومكاسب الحصة السوقية ينبغي أن تساعد في تعويض ذلك.
• تمنح برامج خط الأنابيب المتقدمة في مجالي الاكتئاب والفصام، إلى جانب يوم البحث والتطوير في مطلع ديسمبر، المستثمرين عدة محفزات قادمة.

النتائج المالية

أعلنت نيوروكرين أنها تجاوزت معلماً رئيسياً بتحقيق مليار دولار في الإيرادات الفصلية. ووصفت الإدارة هذه النتيجة بأنها دليل على نموذج أعمال أكثر اتساعاً، يستند إلى منتجات متعددة وتوليد نقدي مستقر.

• يبلغ توجيه إيرادات Ingrezza لعام 2026 نحو 2.85 مليار دولار عند منتصف النطاق، بارتفاع 13% مقارنة بالعام السابق.
• من المتوقع أن يبلغ نمو حجم Ingrezza الأساسي 17% في عام 2026، قبل ريح معاكسة في الأسعار بنسبة 4%.
• بلغ CRENESSITY معدل تشغيل فصلي قدره 750 مليون دولار في الربع الأخير، بعد نحو 12 شهراً من الموافقة عليه في ديسمبر 2024.
• حقق VYKAT XR مبيعات فصلية بلغت 94 مليون دولار.
• أعلنت الشركة أن ديونها صفر، ولديها نحو 500 مليون دولار نقداً.
• يدعم التدفق النقدي التجاري معدل إعادة استثمار يتراوح بين 30% و35% في البحث والتطوير.

كما أشارت الإدارة إلى ضغط سعري متوقع في عام 2027. وتتوقع الشركة أن يرفع تغيير الخصم القانوني لبرنامج Medicare Part D الخصمَ من 2% إلى 5% من تكلفة الاستحواذ بالجملة، مما سيُحدث تأثيراً صافياً على الأسعار بنحو 3% بشكل عام، ونحو 4.5% لمرضى Medicare Part D الذين يمثلون نحو 65% من القاعدة. كما تتوقع نيوروكرين خصومات متواضعة للحفاظ على التكافؤ في قوائم الأدوية مع أحد المنافسين.

التحديثات التشغيلية

أمضى الفريق التجاري في نيوروكرين معظم الجلسة في الحديث عن التنفيذ. وأفادت الشركة بأن Ingrezza يواصل الاستفادة من قوة مبيعات أكبر وإعلانات موجهة للمستهلكين مباشرة، فيما لا يزال CRENESSITY وVYKAT XR في مرحلة البناء النشط.

Ingrezza

• طُرح Ingrezza في السوق منذ نحو تسع سنوات ونصف، ولا يزال يحقق نمواً بأرقام مزدوجة.
• أعلنت الشركة عن تسجيل أعداد قياسية من المرضى الجدد وأعلى مستوى إجمالي من الوصفات الطبية في الربع الثاني من عام 2026.
• نما عالم الأطباء الواصفين لـ VMAT2 بنسبة 30% خلال العامين الماضيين.
• أتمت نيوروكرين توسعة قوة المبيعات منذ نحو ربع سنة ونصف للوصول بشكل أكثر فاعلية إلى تخصصات الطب النفسي ومرافق الرعاية طويلة الأمد.
• أكدت الإدارة أن الإعلانات التلفزيونية الموجهة للمستهلكين مباشرة تواصل إظهار عائد إيجابي على الاستثمار.
• توسع نطاق التغطية والوصول لـ Ingrezza ليبلغ نحو 70% بعد استثمارات الخصم التي أُجريت العام الماضي.

قال إريك بينيفيتش، المدير التجاري الأول، إن السوق لا تزال غير مستغلة بالكامل. وأضاف: "نقدر حالياً أن أكثر من 800,000 شخص في الولايات المتحدة يعيشون مع خلل الحركة المتأخر، ومع ذلك يتلقى نحو 10% فقط منهم العلاج بأحد مثبطَي VMAT2."

CRENESSITY

• يُستخدم CRENESSITY في علاج تضخم الغدة الكظرية الخلقي (CAH)، وهي حالة وصفتها الشركة بأنها مُشخَّصة بشكل خاطئ أو غير مُدرجة بالكود الصحيح بدلاً من كونها غير مُشخَّصة.
• وصل المنتج إلى نحو 15% من المرضى الموجودين حالياً.
• يبلغ معدل الاستمرارية في العالم الحقيقي قرابة 90% عند مرور عامين، وهو قريب من نتائج التجارب السريرية.
• أفادت الشركة بأن الموافقة على المطالبات تتم بسرعة وأن استخدام برامج مساعدة المرضى ظل محدوداً.
• قوة المبيعات صغيرة، تضم نحو 50 موظفاً بدوام كامل، وتركز على عيادات الغدد الصماء.
• تستخدم جهود البحث عن المرضى بيانات المطالبات والسجلات الطبية الإلكترونية وبيانات المختبرات لتحديد المرضى الذين قد يكون تشخيصهم خاطئاً.

أشارت الإدارة إلى أن الإطلاق تجاوز التوقعات. وقال بينيفيتش: "لطالما آمنا بأنه يمكن أن يكون منتجاً ضخماً. ثمة ثلاثة أمور كانت إيجابية حقاً في هذا الإطلاق: الأول هو معدل التبني... والأمر الآخر الذي كان إيجابياً حقاً هو الاستمرارية... والأمر الثالث الذي أعتقد أنه مساهم مهم هنا هو السداد."

وأوضحت الشركة أن القطاع الطفلي بالغ الأهمية. إذ يمثل أطباء الغدد الصماء لدى الأطفال نحو ثلث مرضى CAH الكلاسيكيين، لكنهم يمثلون بالفعل أكثر من نصف أعمال CRENESSITY. وأطباء الغدد الصماء البالغون في العيادات الخارجية هم الفئة الأكبر عدداً، غير أن كثيراً منهم لا يتابعون سوى مريض أو مريضَين ذوي صلة.

VYKAT XR

• جرى الاستحواذ على VYKAT XR من خلال صفقة Soleno، ويجري الآن دمجه في امتياز الأمراض النادرة لدى نيوروكرين.
• أفادت الشركة بأن المنتج بات مربحاً عند معدل تشغيل يبلغ 400 مليون دولار.
• تباطأت المبيعات مؤخراً مع عمل الشركة على استيعاب ذيل التوقف عن الاستخدام الناجم عن الدفعة الأولى من الإطلاق.
• أشارت الإدارة إلى أن معدل التوقف المتوقع بعد الشهر التاسع يتراوح بين 20% و25%.
• يركز العمل التجاري على تحسين اختيار المرضى، والمراقبة خلال مرحلة ضبط الجرعة، وتحديد مجموعات مرضى إضافية.

التوقعات المستقبلية

أعلنت نيوروكرين أنها تتوقع استمرار نمو Ingrezza حتى عام 2027 وما بعده، حتى في ظل ضغوط الأسعار. وأكدت الإدارة أن الشركة ستتجاوز الرياح المعاكسة بفضل نمو الحجم.

• لا يصل Ingrezza حتى الآن إلى سوى نحو 10% من المرضى المقدر عددهم بـ 800,000 مريض بخلل الحركة المتأخر في الولايات المتحدة.
• من المتوقع أن تظل نسبة التغطية قرب 70% في عام 2027، في حين قد يقترب منافس من تغطية 100%.
• أفادت الشركة بأن Ingrezza يؤدي أداءً جيداً عندما تكون التغطية متكافئة أو قريبة من التكافؤ.
• وصفت الإدارة السوق بأنها شديدة الحساسية للترويج لأن خلل الحركة المتأخر لا يزال يعاني من نقص في التشخيص والعلاج.

بالنسبة لـ CRENESSITY، أفادت الشركة بأن الإطلاق لا يزال في مرحلة التعلم الأولى. إذ لا يزال نحو 85% من مرضى CAH الموجودين دون علاج، مما يتيح مجالاً للنمو المستمر. وأكدت نيوروكرين أن لديها سبقاً بسنوات عديدة على برنامج منافس، وتؤمن بأن آليتها الجينية الأعلى توفر لها ميزة تنافسية.

أما بالنسبة لـ VYKAT XR، فتتوقع الشركة نمواً تسلسلياً لبقية عام 2026 مع استيعابها ذيل الإطلاق وتحسين التنفيذ. وأكدت الإدارة أن المنتج يعالج حاجة طبية غير ملباة وبالغة الأهمية، ويمكن أن يصبح أصلاً راسخاً في مجال أمراض الغدد الصماء النادرة.

وبعيداً عن المحفظة التجارية، أشارت نيوروكرين إلى برنامجين رئيسيين في المرحلة الثالثة من التجارب السريرية، مع توقع صدور بيانات في عامَي 2027 و2028:

• Osavampator، وهو مُحسِّن لمستقبلات AMPA لعلاج الاكتئاب الشديد، مع تصميم تجريبي يهدف إلى الحد من تأثيرات الدواء الوهمي.
• Directhedine، وهو ناهض موسكاريني لعلاج الفصام، وتؤكد الشركة أنه قد يوفر مزايا في السلامة والتحمل وسهولة الاستخدام.

كما أعلنت الشركة أن يوم البحث والتطوير في مطلع ديسمبر سيسلط الضوء على أصول إضافية في مجالي علم الأعصاب والمناعة. وأشارت الإدارة إلى أن المستثمرين لم يطلعوا بعد على كامل خط الأنابيب البحثي.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، ركز المسؤولون التنفيذيون على ثلاثة محاور: متانة Ingrezza، وقوة إطلاق CRENESSITY، والمبرر وراء الاستحواذ على VYKAT XR.

• بشأن Ingrezza، أكدت الإدارة أن السوق لا تزال كبيرة وشديدة الحساسية للترويج، وأن توسعة قوة المبيعات تعكس زيادة بنسبة 30% في عالم الأطباء الواصفين خلال عامين.
• بشأن الأسعار، أفادت الشركة بأن تغييرات أسعار أدوية Medicare لم تُحسِّن بوضوح إمكانية الوصول للمنافسين، وأن "الحكم لم يصدر بعد" فيما إذا كانت الأسعار المتفاوض عليها تُفضي إلى تبنٍّ أوسع.
• بشأن CRENESSITY، أشارت الإدارة إلى أن معدل التشغيل الحالي البالغ 750 مليون دولار يتجاوز بالفعل تقديرات ذروة المبيعات السابقة التي كانت تتراوح بين 500 مليون و700 مليون دولار.
• بشأن الاستمرارية، أفادت الشركة بأن النتائج الواقعية أدنى قليلاً من التجارب السريرية، لكنها لا تزال قوية بما يكفي للتميز في هذه الفئة.
• بشأن المنافسة في CAH، أكدت نيوروكرين أن المرضى الذين يخضعون لسيطرة جيدة يصعب تحويلهم، وتساءلت عما إذا كانت آلية جينية أدنى ستضاهي خصائص CRENESSITY.
• بشأن VYKAT XR، أوضحت الشركة أن الاستحواذ يتناسب مع استراتيجيتها في أمراض الغدد الصماء النادرة، وأن بدايات المرضى الأخيرة تدعم مبررات الصفقة.

لخّص مات أبيرنيثي، المدير المالي الأول، رسالة الشركة بقوله: "يُعامَلنا حالياً إلى حد ما كشركة ذات قيمة، لكننا في الواقع شركة نمو. لدينا الكثير من الأمور الرائعة الجارية الآن، ونشعر حقاً بالامتنان لوجودنا في موقع نمتلك فيه منتجات متعددة. حققنا مليار دولار في الإيرادات خلال الربع الماضي، ولدينا الكثير من نتائج البيانات القادمة خلال الـ 12 إلى 24 شهراً المقبلة."

للاطلاع على النقاش الكامل والتعليقات التفصيلية للإدارة، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا