اس تي ام انكروليكترونيكس في مؤتمر سيتي العالمي للتكنولوجيا 2026: تحسن في الهوامش قادم

في يوم الأربعاء، 09/09/2026، استخدمت اس تي ام انكروليكترونيكس (STM) مؤتمر سيتي العالمي للتكنولوجيا والإعلام والاتصالات 2026 لاستعراض أعمالها التي تشهد ضيقاً في العرض وقوةً في الطلب ومساراً أطول للنمو، حتى في ظل التغييرات التصنيعية التي لا تزال تُثقل كاهل الهوامش. وأفاد المسؤولون بأن الشركة تستفيد من طلبات قوية في قطاعات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والسيارات والصناعة والأقمار الصناعية، في حين تواجه في الوقت ذاته مخاطر تنفيذية مرتبطة بإغلاق المصانع وتوقيت تأهيل العملاء.

أبرز النقاط

• يظل الطلب أقوى من العرض عبر الأسواق النهائية الرئيسية، مع نسب حجز إلى فوترة تتجاوز بكثير 1.0x وفترات تسليم صناعية تصل إلى 50 أسبوعاً لبعض المنتجات.
• رفعت اس تي ام انكروليكترونيكس توقعاتها لإيرادات مراكز البيانات إلى ما فوق 1,000,000,000.00 دولار في 2026 وأكثر من 2,000,000,000.00 دولار في 2027.
• بلغ هامش الربح الإجمالي 37.00% في الربع الثالث، لكن الإدارة تتوقع تحسناً يزيد على 400 نقطة أساس من خلال خطة إعادة هيكلة التصنيع على المدى البعيد.
• لم تعد الأسعار تنخفض كما كانت في دورات أشباه الموصلات السابقة؛ إذ تتوقع الإدارة أن تبقى الأسعار مستقرة أو ترتفع قليلاً في 2026 و2027.
• تمنح الاتفاقيات طويلة الأجل في مجال بصريات السيليكون والرؤية الواضحة في أسواق السيارات والأقمار الصناعية ثقةً للشركة حتى عام 2027 وما بعده.

مشهد الطلب يبقى متشدداً

وصف المسؤولون بيئة عرض وطلب بالغة الضيق، في تناقض حاد مع فائض المخزون الذي شهده عام 2023. وتتجاوز نسب الحجز إلى الفوترة 1.0x بفارق كبير عبر الأسواق النهائية، وامتدت فترات التسليم الصناعية إلى 50 أسبوعاً لبعض المنتجات. وفي قطاع السيارات، تتجاوز نسبة الحجز إلى الفوترة كذلك 1.0x بفارق واضح، فيما تبدو مخزونات الموزعين شحيحة.

• الطلب الصناعي قوي جداً، ووصف المخزون بأنه "شحيح للغاية".
• يحظى طلب السيارات بدعم من رؤية ممتدة لعدة أرباع وترقيات متكررة للتوقعات من قِبل العملاء.
• يبلغ مخزون وحدات التحكم الدقيقة في القناة نحو 12 إلى 13 أسبوعاً، وهو دون المستويات الطبيعية.
• أكد المسؤولون أنه لا توجد أي مؤشرات على تراكم في مخزونات العملاء أو الموزعين.

النتائج المالية ومسار الهوامش

أعلنت اس تي ام انكروليكترونيكس أن هامش الربح الإجمالي للربع الثالث بلغ 37.00%، متأثراً بـ70 نقطة أساس من رسوم التفريغ و50 نقطة أساس من تكاليف إعادة الهيكلة. وتتوقع الإدارة أن يتلاشى كلا العبئين تدريجياً.

• من المتوقع أن تختفي رسوم التفريغ تدريجياً.
• ينبغي أن تصبح تكاليف إعادة الهيكلة هامشية بحلول منتصف عام 2025.
• يُتوقع أن يدعم تحسّن المزيج من المنتجات ذات الهوامش الأعلى الهوامشَ الإجمالية.
• من المتوقع أن تضيف مكاسب الكفاءة التصنيعية دعماً إضافياً.

يبقى هدف الشركة للهامش الإجمالي على المدى البعيد في نطاق منتصف الأربعينيات بالمئة. وقال لورنزو غراندي، المدير المالي، إن أكبر تحسن سيأتي من خطة إعادة الهيكلة، لا سيما عند إغلاق المصانع.

"أكبر تحسن سيأتي من خطة إعادة الهيكلة. أكبر تحسن بأكثر من 400 نقطة أساس سيتحقق عندما نغلق المصانع"، قال. "في نهاية المطاف، سيكون هناك نقطة معينة عند إغلاق المصنع، حين يتوقف المصنع عن العمل، ستكون هناك قفزة حادة في هامش الربح الإجمالي."

الأسعار تتجه نحو مزيد من الاستقرار

أفاد المسؤولون بأن التسعير بات يصب في مصلحة الشركة. ففي عام 2025، كانت زيادات الأسعار كافية لتعويض تضخم تكاليف المدخلات مع فائدة متواضعة لصالح اس تي ام انكروليكترونيكس. وبالنسبة لعامَي 2026 و2027، تتوقع الشركة أن تبقى الأسعار مستقرة على نطاق واسع أو ترتفع قليلاً، وهو ما يختلف عن النمط التاريخي لأشباه الموصلات القائم على تراجع متوسط أسعار البيع.

• تبقى قنوات المستهلكين والتوزيع أماكن أسهل لرفع الأسعار.
• برامج العملاء الكبار أكثر تقييداً بسبب شروط العقود.
• أكدت الشركة أنها لا تلجأ إلى خفض الأسعار لكسب الأعمال لأنها مقيدة بالطاقة الإنتاجية أصلاً.

وقال غراندي إن تحدي الشركة ليس توليد الطلب بل العرض. "اليوم، لدينا أوامر متراكمة وطلب يفوق طاقتنا الإنتاجية"، قال. "من الواضح أن هذا يخلق بيئة قد تتاح فيها فرصة لرفع الأسعار."

تحديثات تشغيلية: المصانع والطاقة الإنتاجية وإعادة الهيكلة

يسير برنامج إعادة هيكلة التصنيع وفق الجدول الزمني المحدد. وتقضي الخطة بإغلاق مصنعين بمقاس 200 ملم ومصنعين بمقاس 150 ملم بحلول نهاية 2027 ومطلع 2028. وأشار المسؤولون إلى أن المعلم الرئيسي هو تأهيل العملاء للمنتجات المنتقلة إلى مصانع جديدة بمقاس 200 ملم و300 ملم.

• تقوم الشركة حالياً بتزويد العملاء بعينات وتنتظر التأهيل.
• ستُستخدم البنية التحتية القائمة بمقاس 300 ملم بكفاءة أعلى، مع زيادات في الشرائح بدلاً من استثمارات جديدة كبيرة.
• تُخطط الطاقة الإنتاجية لتتبع الطلب، مع مرونة لدعم منتجات أخرى في حال تغير المزيج.
• أكدت الشركة أن خطة إعادة الهيكلة ينبغي أن تحقق تحسناً يزيد على 400 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي.

مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تصبح محركاً أكبر للنمو

أفادت اس تي ام انكروليكترونيكس بأن أعمالها في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تنمو بوتيرة أسرع من المتوقع. ويرى المسؤولون الآن أن الإيرادات ستتجاوز 1,000,000,000.00 دولار في 2026 وستتخطى 2,000,000,000.00 دولار بفارق واضح في 2027. وأكدت الشركة أن لها مواقع قوية عبر التدفقات الرئيسية في السوق: الحرارية والطاقة والاتصال.

• الاتصال هو أقوى مساهم في الإيرادات، بقيادة بصريات السيليكون ووحدات التحكم الدقيقة وBiCMOS EIC لأجهزة الإرسال البصري.
• المنتجات الحرارية تساهم بقدر أقل في الإيرادات.
• منتجات الطاقة لا تزال صغيرة اليوم، لكن الشركة تطور محفظة معمارية بجهد 800 فولت قد تكتسب أهمية أكبر بعد 2028.
• يُتوقع أن يأتي نحو 80.00% من إيرادات مراكز البيانات لعام 2026 من MDRF وتدفق الاتصال.

أكد المسؤولون أن الشركة لاعب رائد في بصريات السيليكون من خلال تقنية PIC100 الخاصة بها. وتشمل اتفاقيات العملاء طويلة الأجل الطاقة والأحجام والتسعير والسلف النقدية، مما يمنح الشركة رؤية تمتد لما بعد 2027.

"لدينا اتفاقيات طويلة الأجل تغطي أكثر من عام، عامين، ثلاثة أعوام"، قال غراندي. "لذا في نهاية المطاف، هذا يمنحنا بعض الاطمئنان للقول بأنه نعم، مع دخولنا عام 2027 والمضي قدماً، ينبغي أن نرى، لنقل، نمواً حقيقياً سريعاً في إيراداتنا الإجمالية."

كربيد السيليكون وانتعاش قطاع السيارات

يبقى قطاع السيارات أحد مجالات النمو الرئيسية لاس تي ام انكروليكترونيكس، مدعوماً بالطلب المتزايد على كربيد السيليكون. وأكدت الشركة أن الانتعاش واضح، لا سيما مع صانعي السيارات الأوروبيين، وأن توقعات العملاء شهدت مراجعات تصاعدية طوال عام 2025، وهو ما وصفه المسؤولون بأنه أمر غير معتاد.

• يُتوقع أن تصل إيرادات كربيد السيليكون إلى 1,010,000,000.00 يورو في 2026.
• يُتوقع نمو بأرقام مزدوجة في 2025.
• تنقل الشركة إنتاج كربيد السيليكون من مقاس 150 ملم إلى 200 ملم في موقعها بكاتانيا.
• تتيح تشونغتشينغ أيضاً هيكل تكلفة تنافسياً لإنتاج مقاس 200 ملم.
• يُتوقع أن تتعافى الربحية بحلول نهاية 2026 حتى مطلع 2028.

أشار المسؤولون إلى أن كاتانيا تستفيد من منح الاتحاد الأوروبي وهيكل تكلفة تنافسي، فيما ينبغي أن يُحسّن التحول إلى مقاس 200 ملم الجدوى الاقتصادية على المدى البعيد. كما أشارت الشركة إلى أن APMS تتأثر حالياً بإنتاج 6 بوصات وبمشكلات في مزيج التكنولوجيا والعملاء.

على صعيد الطلب، أكد المسؤولون أنه لا يوجد تراكم في مخزون القناة وأن ردود فعل العملاء على التأخيرات فورية. وقد أدى اضطراب مؤقت في مصنع سنغافورة في الربع الثاني إلى تصعيد فوري من قِبل عملاء السيارات، مما يُبرز حساسية القطاع تجاه العرض.

أعمال الأقمار الصناعية تتوسع لكن المنافسة قد تشتد

أفادت اس تي ام انكروليكترونيكس بأن أعمالها في الأقمار الصناعية تولّد الآن نحو 1,000,000,000.00 يورو في الإيرادات السنوية وقد تتجاوز 3,000,000,000.00 يورو تراكمياً على مدى السنوات الثلاث المقبلة. وأكدت الشركة أن لها مكانة قوية جداً مع Starlink وSpaceX، اللتين تمثلان نحو 90.00% من حصتها السوقية الحالية في هذا المجال.

• تشحن الشركة بالفعل إلى عملاء جدد مع توسع السوق.
• قد يُقلص الداخلون الجدد الحصة السوقية من مستواها الحالي، لكن الإدارة تتوقع أن يعوّض نمو السوق هذا الضغط.
• تتفاوت الربحية حسب فئة المنتج، بما في ذلك منتجات الطرفيات للمستخدم والأقمار الصناعية والبوابات.
• يُقال إن متوسط الربحية يتوافق مع أهداف هامش الربح الإجمالي للشركة.

أكد المسؤولون أن سوق الأقمار الصناعية لا يزال في طور النمو وأن مكانة الشركة ينبغي أن تبقى قوية مع توسع قاعدة العملاء.

الإلكترونيات الشخصية واتجاهات التوزيع

تنمو الإلكترونيات الشخصية بمعدل أقل من بعض الأسواق النهائية الأخرى، لكنها لا تزال تساهم في نمو الشركة. وأفاد المسؤولون بأن القطاع يتوسع بمعدلات منخفضة إلى متوسطة أحادية الرقم، مع نمط موسمي لم يعد يتطابق مع دورة الإطلاق التاريخية الثقيلة في الخريف.

• باتت إطلاقات منتجات العملاء موزعة على عدة فترات.
• بعض الهواتف الخلوية القابلة للطي الجديدة لا تستخدم مستشعر الصور الخاص بالشركة.
• أدى التحول في توقيت الإطلاق إلى تغيير النمط الموسمي المعتاد.

في مجال التوزيع، أفاد المسؤولون بأن المخزون عاد الآن إلى مستوياته الطبيعية في المتوسط بعد أرباع عديدة من التخفيضات. ويبقى مخزون وحدات التحكم الدقيقة شحيحاً بشكل خاص، دون النطاق المعتاد البالغ 12 إلى 13 أسبوعاً.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، ركّز المستثمرون على استراتيجية بصريات السيليكون وتوقيت تحسن الهوامش ونمو الأقمار الصناعية ومتانة قطاع السيارات.

• بشأن بصريات السيليكون، أكد المسؤولون أن الشركة لا تختار بين NPO وCPO، بل تتبع طلب العملاء ولديها قدرات التعبئة اللازمة لأي من النموذجين.
• بشأن هامش الربح الإجمالي، أكد المسؤولون أن التحسن ينبغي أن يكون تدريجياً على المدى القريب، ثم يقفز بحدة عند سريان مفعول إغلاق المصانع في نهاية 2027 ومطلع 2028.
• بشأن الأقمار الصناعية، أفاد المسؤولون بأن الحصة السوقية قد تنخفض من نحو 90.00% مع دخول لاعبين جدد، لكن السوق نفسه ينمو والشركة تخدم عملاء جدداً بالفعل.
• بشأن السيارات، أشار المسؤولون إلى قوة الطلب على مدى أرباع متعددة والمخزونات الشحيحة والترقيات المستمرة للتوقعات بوصفها علامات على متانة الانتعاش.
• بشأن كربيد السيليكون، أكد المسؤولون أن التحول إلى مقاس 200 ملم في كاتانيا وتشونغتشينغ ينبغي أن يساعد في استعادة الربحية، لكن الانتقال سيستغرق وقتاً لأن عمليات نقل المصانع معقدة.

التوقعات

أكدت اس تي ام انكروليكترونيكس أن لديها رؤية كافية للنظر بعمق في عام 2027، مدعومةً بالأوامر المتراكمة والاتفاقيات طويلة الأجل والطلب الذي يتجاوز الطاقة الإنتاجية الحالية. وأشار المسؤولون إلى أن المخاطر الرئيسية تتعلق بالتنفيذ: تأهيل العملاء للمصانع الجديدة ووتيرة إعادة هيكلة التصنيع والمنافسة في اتصالات الأقمار الصناعية.

ومع ذلك، كانت رسالة الشركة واضحة: الطلب قوي، والأسعار أكثر صلابة، وينبغي أن تتحسن قاعدة الهوامش مع تلاشي تكاليف إعادة الهيكلة وبدء إغلاق المصانع في الانعكاس على الأرقام.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا