أنظمة الصحة المجتمعية في مؤتمر ويلز فارغو: تخفيض التوجيهات المالية

استضاف مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرون للرعاية الصحية، يوم الأربعاء الموافق 09/09/2026، شركة Community Health Systems (CYH)، التي رسمت صورة متباينة: تحسّن في أحجام المرضى في بعض المجالات، في مقابل تراجع الطلب التجاري، وارتفاع عدد الزيارات من غير المؤمَّن عليهم، وتباطؤ في مدفوعات شركات التأمين.

وأفادت شركة تشغيل المستشفيات بأنها تعتمد على ضبط التكاليف، والتوسع في الرعاية الخارجية، والتغييرات السياسية في بعض الولايات، حتى في ظل تخفيضها لتوقعاتها السنوية، وتحذيرها من أن عدة رياح معاكسة ستستمر على الأرجح حتى عام 2027.

أبرز النقاط

• خفّضت CHS توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لعام 2026 إلى نقطة منتصف تبلغ 1.338 مليار دولار، مقارنةً بنقطة منتصف أولية بلغت 1.415 مليار دولار.
• ارتفعت القبول المعدّلة للمتاجر المماثلة بنحو 3% في الربع الثاني، غير أن نحو نصف هذا النمو جاء من زيارات الدفع الذاتي أو غير المؤمَّن عليهم.
• ظلّت الإجراءات الاختيارية التجارية ضعيفة، في حين شهد شهر يونيو أقوى أداء جراحي في الربع وعاد إلى النمو على أساس سنوي.
• جرى ضبط تكاليف التشغيل بشكل جيد خلال الربع، غير أن رسوم المتخصصين الطبيين وتباطؤ مدفوعات شركات التأمين التجارية أحدثا ضغطاً على الأرباح والتدفق النقدي.
• أشارت الإدارة إلى أن برامج الدفع الموجّهة من الولايات، والتوسع في الرعاية الخارجية، والتركيز على الجودة وتجربة المريض، تُعدّ ركائز أساسية في خطة الشركة طويلة الأمد.

النتائج المالية

أفاد المدير المالي جيسون جونسون بأن أداء الربع الثاني كان أفضل من الربع الأول، إلا أنه لا يزال دون التوقعات الأصلية للشركة للعام.

• نمت القبول المعدّلة للمتاجر المماثلة بنسبة تتراوح بين 2.80% و3.00% في الربع الثاني، وهو تحسّن واضح مقارنةً بالربع الأول.
• جاء نحو 50% من هذا النمو من زيارات الدفع الذاتي أو غير المؤمَّن عليهم، مما يعكس ضعفاً في مزيج المدفوعات وانخفاضاً في حدة الحالات.
• رصدت CHS تراجعاً في كل من مزيج المدفوعات ومزيج الخدمات، مع تراجع الجراحات الحادة وانخفاض عدد إجراءات العظام.
• خُفِّضت توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لعام 2026 بالكامل إلى نقطة منتصف تبلغ 1.338 مليار دولار، مقارنةً بنقطة المنتصف الأصلية البالغة 1.415 مليار دولار.
• جاءت أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء في الربع الثاني أدنى من التوقعات الأولية بما يتراوح بين 60 مليون دولار و65 مليون دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من عام 2026 يواجه خسارة تتراوح بين 60 مليون دولار و70 مليون دولار جراء ضعف الإجراءات الاختيارية التجارية والرياح المعاكسة المرتبطة بالتبادل.
• يُعوَّض هذا الضغط جزئياً بنحو 50 مليون دولار من مزايا برامج الدفع الموجّهة من الولايات في جورجيا وإنديانا وفلوريدا.
• أسهم برنامج الدفع الموجّه من ولاية فلوريدا بمبلغ يتراوح بين 20 مليون دولار و25 مليون دولار في الربع الثاني لسنة البرنامج 2025.
• عند نقطة منتصف التوجيهات، تفترض CHS أن نحو نصف مزايا فلوريدا ستتكرر لعام 2026.

وقال جونسون إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية، باستثناء البنود لمرة واحدة وبرامج الدفع الموجّهة من الولايات، من المتوقع أن تتحسن بنحو 1% مقارنةً بالعام السابق.

• من المتوقع أن تبلغ مزايا الدفع الموجّهة من الولايات خارج الفترة نحو 15 مليون دولار في عام 2026، تشمل 17 مليون دولار من جورجيا وما بين 20 مليون دولار و25 مليون دولار من فلوريدا.
• تُقابَل هذه المكاسب جزئياً بنحو 24 مليون دولار من ضرائب مقدّمي الخدمات، تشمل 9 مليون دولار من إنديانا و15 مليون دولار استرداداً لمدفوعات موجّهة من ولاية أريزونا.
• من المتوقع أن تُخفّض عمليات التجريد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنحو 10 مليون دولار إلى 12 مليون دولار في عام 2026، بما في ذلك خسارة قدرها 25 مليون دولار مرتبطة بمستشفيات كلاركسفيل وبنسلفانيا التي امتلكتها الشركة لمدة شهر واحد في الربع الأول.
• أشارت الإدارة إلى أن الزيادة المقترحة في معدل الرعاية الخارجية لبرنامج ميديكير لعام 2027 والبالغة بين 5% و5.50% أعلى من التوقعات المعتادة.

تكاليف التشغيل والتدفق النقدي

أفادت CHS بأنها أحكمت السيطرة على النفقات خلال الربع، حتى مع الارتفاع الحاد في بعض تكاليف التخصصات.

• ارتفعت تكلفة التشغيل للمتاجر المماثلة لكل قبول معدّل بنسبة 0.30% فقط في الربع الثاني.
• بلغ متوسط نمو معدل الرواتب 1.10% في الربع، وهو أدنى من توقعات الشركة السنوية البالغة بين 3% و4%.
• انخفضت العمالة التعاقدية بنسبة 5.60% مقارنةً بالعام السابق على أساس المتاجر المماثلة، وتمثّل الآن 1.10% من الإيرادات.
• أشارت الإدارة إلى أن العمالة التعاقدية عادت إلى مستويات ما قبل جائحة كوفيد، مع ظهور زيادات تضخمية اعتيادية فحسب.
• ارتفعت رسوم المتخصصين الطبيين بنسبة 19% في الربع الثاني و14% منذ بداية العام حتى الآن، متجاوزةً النطاق المتوقع بين 5% و8%.
• كان المحرّك الرئيسي ارتفاع إعانات التحصيل النقدي، ولا سيما في مجال التخدير، مع تراجع أحجام الإجراءات الاختيارية.

تعرّض التدفق النقدي لضغوط جراء تباطؤ المدفوعات من شركات التأمين التجارية المُدارة وتوقيت برامج الدفع الموجّهة من الولايات.

• قدّرت CHS تراكماً في الحسابات المدينة يتراوح بين 100 مليون دولار و150 مليون دولار بسبب تأخر شركات التأمين التجارية في سداد المطالبات.
• أشارت الإدارة إلى أن شركات التأمين تزيد أيضاً من عمليات التدقيق قبل الدفع وطلبات السجلات.
• وقال جونسون إن هذه مسألة توقيت لا مشكلة تحصيل، وإن الشركة تتوقع استرداد هذه الأموال في نهاية المطاف.
• أحدثت فوارق توقيت الدفع الموجّه من الولايات تأثيراً على رأس المال العامل بنحو 200 مليون دولار، إذ جرى الاعتراف بالدخل قبل استلام النقد.
• أشارت الشركة إلى أن هذه التغييرات في دورة المدفوعات قد تصبح الوضع الطبيعي الجديد لشركات التأمين التجارية.

التحديثات التشغيلية

قال جونسون إن الرئيس التنفيذي الجديد كيفن هامونز أعاد بسرعة تحديد أولويات الشركة.

• يركّز فريق القيادة على الجودة، ومشاركة الموظفين، وتجربة الأطباء، وتجربة المرضى.
• وصف جونسون هذه الأولويات بأنها "متطلبات أساسية للمستشفيات".
• أفادت CHS بأن يونيو كان أقوى شهر للجراحات وشهد نمواً على أساس سنوي بعد ضعف في أبريل ومايو.
• أشارت الشركة إلى أن تحسّن يونيو استفاد أيضاً من التقويم.
• تتوقع الإدارة تحسّن أحجام الإجراءات الاختيارية التجارية في الربع الرابع من عام 2026 مع استنفاد المرضى لقيم التحمّل والمشاركة في التكاليف.
• من المتوقع أن يأتي هذا التعافي من قاعدة أدنى مما كانت تتوقعه الشركة في الأصل.

أوضحت الشركة أن الارتفاع المفاجئ في أحجام التبادل في الربع الثاني جاء مدفوعاً بانتهاء صلاحية الإعفاءات الضريبية المعزّزة على الأقساط.

• كثير من المسجّلين في برامج التبادل الذين فقدوا الإعفاءات لم ينتقلوا إلى تغطية أخرى.
• بدلاً من ذلك، بقوا بلا تأمين وواصلوا استخدام قسم الطوارئ.
• قال جونسون إن ذلك أوجد تكاليف "دون أي إيرادات تقريباً".
• نحو 50% من هؤلاء المرضى من الدفع الذاتي أو غير المؤمَّن عليهم واصلوا المجيء عبر قسم الطوارئ دون تغطية تأمينية.
• لا يزال حجم أعمال التبادل يمثّل أقل من 4% من صافي الإيرادات والقبول المعدّلة، مما يُحدّد التعرّض المباشر للشركة.
• أشارت الإدارة إلى أنها لا تعرف مستوى خطة التبادل عند نقطة الخدمة ولا تتابع ما إذا كان المرضى في خطط ذهبية أو فضية أو برونزية.
• كان معظم المسجّلين في التبادل في أسواق CHS على خطط برونزية بالفعل قبل تغيير الإعفاء الضريبي.
• لا تجمع الشركة عادةً المشاركة في التكاليف أو قيم التحمّل قبل تقديم الخدمة، وأكدت أن هذه الممارسة لم تتغير.
• أشارت الإدارة إلى أن قرارات تحمّل المرضى للتكاليف لا تبدو مرتبطة بما إذا كانت الفوترة تتم مسبقاً أو بعد العلاج.

أفادت CHS أيضاً بأن حصتها السوقية ظلّت مستقرة خلال الاثني عشر شهراً الماضية.

• أشارت الشركة إلى أنها لم تشهد تحولات كبيرة في الحصة السوقية في أسواقها.
• وأفادت بأنها قد تستفيد إذا ظلّت تخفيضات برنامج 340B سارية، إذ قد يجد بعض المنافسين صعوبة أكبر في استيعاب الضغط.
• في الوقت ذاته، أشارت الإدارة إلى أن جميع مقدّمي الخدمات يواجهون رياحاً معاكسة مماثلة من حدود ضرائب مقدّمي الخدمات وتخفيضات الدفع الموجّهة من الولايات.

خطط النمو والتكنولوجيا

أفادت CHS بأنها تواصل توسيع استراتيجيتها في الرعاية الخارجية، ولا سيما حيث يمكنها استقطاب الأعمال الاختيارية التجارية.

• استحوذت الشركة على أربعة مراكز جراحة خارجية أو افتتحتها في عام 2026.
• تشغّل الشركة حالياً نحو 40 مركزاً للجراحة الخارجية.
• أشارت الإدارة إلى أنها لا تزال تراجع فرص السوق الإضافية، بما في ذلك التوسع الجغرافي المحتمل.
• لم يُحدَّد هدف ثابت لعدد مراكز الجراحة الخارجية.
• من المتوقع أن يتدفق رأس المال النمائي بصورة رئيسية نحو الأصول الخارجية، بما في ذلك أقسام الطوارئ المستقلة ومراكز الجراحة الخارجية.
• من المتوقع أن يبقى توزيع رأس المال الصيانوي والنمائي متسقاً على نطاق واسع.

تستهدف استثمارات التكنولوجيا دعم سير العمل والكوادر البشرية أكثر من تحقيق تخفيضات كبيرة في التكاليف.

• يُتيح الرصد عن بُعد للمرضى للشركة التعامل مع أعداد أكبر من المرضى دون زيادة مستويات التوظيف.
• أشارت الإدارة إلى أن هذه الأداة تُحسّن السلامة والجودة.
• يجري طرح تقنية الاستماع المحيطي في أقسام الطوارئ وعيادات الأطباء.
• يسير التبنّي بشكل جيد، وإن كانت بعض المرافق لا تزال قيد الدمج في النظام.
• أشارت الشركة إلى أن التكنولوجيا تُساعد في تقليل وقت توثيق الأطباء.
• تتمحور جهود الذكاء الاصطناعي حول أدوات Oracle Financial Software لتخطيط موارد المؤسسة التي يمكنها تقليل العبء الإداري وتحسين سير العمل.
• أشارت الإدارة إلى أنه لا يزال من المبكر قياس العائد على تلك الاستثمارات.

توقعات السياسات والتعويضات

أمضت CHS جزءاً كبيراً من المكالمة في مناقشة التغييرات السياسية التي قد تؤثر على الأحجام والتغطية والتدفق النقدي خلال العام المقبل.

• تعمل الشركة في ست ولايات توسعية تمثّل نحو نصف إيراداتها من برنامج ميديكيد.
• تمضي فلوريدا أيضاً قُدُماً في متطلبات العمل، رغم أنها ليست ولاية توسعية.
• أشارت الإدارة إلى أن متطلبات العمل لبرنامج ميديكيد ستتفاوت بحسب الولاية وتشمل استثناءات قائمة على العمر والهشاشة الطبية وفئات أخرى.
• جرى تدريب فريق خدمات الأهلية على متطلبات العمل وقواعد إعادة التحديد.
• أفادت CHS بأن الهدف هو مساعدة المرضى على التسجيل والحفاظ على تغطيتهم.
• ترى الشركة فرصة لتسجيل الأشخاص عند نقطة الخدمة والتأكد من فهمهم لقواعد الاحتفاظ بالتغطية.

ترى CHS أيضاً فرصة في صندوق التحول الصحي الريفي الفيدرالي، وإن كانت تتوقع أن تكون المعالجة المحاسبية معقّدة.

• من المتوقع أن تكون معظم مشاريع السنة الأولى قائمة على رأس المال.
• سيُعترف بالدخل من تلك المشاريع على مدى خمس إلى عشر سنوات.
• تمتلك الولايات مهلة حتى 31/10/2026 لالتزام الأموال وحتى سبتمبر 2027 لإنفاقها أو تأكيد خطط الإنفاق.
• تتوقع الإدارة الحصول على رؤية حول منح المنح بحلول الربع الثالث من عام 2026، مع تسوية نهائية في الربع الرابع.
• أشارت الشركة إلى أن عرض قائمة التدفق النقدي سيحتاج على الأرجح إلى بنود منفصلة لتوضيح المنح.
• تتقدم CHS بطلبات للحصول على المنح التي تستوفي مستشفياتها شروطها.
• لا يُوزَّع الصندوق بناءً على عدد المستشفيات الريفية فحسب؛ بل يشمل أيضاً منحاً للقبائل والمنظمات القبلية والبرامج الاجتماعية والتكنولوجية.

الميزانية العمومية وتخصيص رأس المال

قال جونسون إن الشركة تمتلك سيولة كافية لمواصلة تنفيذ خطتها بينما تعمل على تخفيض الرافعة المالية.

• تمتلك CHS ما يقل قليلاً عن 1.5 مليار دولار من توافر الرهن الأول.
• لديها نحو 2.4 مليار دولار من ديون الرهن الثاني القائمة.
• موعد استحقاق الدين التالي في عام 2029.
• يستحق نحو 1.2 مليار دولار في كل من عامَي 2029 و2030.
• أفادت الشركة بأن توليد التدفق النقدي الحر يبقى الأداة الرئيسية لتخفيض الرافعة المالية.
• تبقى عمليات التجريد خياراً متاحاً إذا كانت ستُحسّن الرافعة المالية، غير أن الإدارة أشارت إلى أن وتيرة المبيعات ينبغي أن تتباطأ.
• أفادت CHS بأن القيمة المقترحة لعمليات التجريد أضعف مما كانت عليه في الفترات السابقة.
• ستواصل مراجعة الاهتمام الوارد بالأصول بناءً على ما إذا كان البيع سيُساعد في تخفيض الديون.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، تناول جونسون بالتفصيل اتجاهات الأحجام والمدفوعات التي شكّلت ملامح الربع.

• أشار إلى أن نمو القبول المعدّلة في الربع الثاني عكس ضعفاً في مزيج المدفوعات وانخفاضاً في حدة الحالات.
• أفاد بأن ضعف الإجراءات الاختيارية التجارية كان أكثر حدة مما كان متوقعاً.
• أضاف أن الشركة تتوقع تعافياً في الربع الرابع مشابهاً للنمط الذي شهده عام 2025، وإن كان من قاعدة أدنى.
• بشأن تغطية التبادل، قال إن كثيراً ممن فقدوا الإعفاءات الضريبية على الأقساط لم يجدوا تغطية بديلة عبر الزوج أو صاحب العمل أو الاستمرار في دفع الأقساط.
• أشار إلى أن معظم مرضى التبادل في الشركة كانوا بالفعل على خطط برونزية، مما ربما حدّ من تأثير تغيير السياسة على سلوكهم.
• أفاد بأن CHS لا تجمع معظم المشاركة في التكاليف وقيم التحمّل قبل تقديم الخدمة، وأن طريقة الفوترة لا تبدو أنها تغيّر قرارات المرضى.
• بشأن رسوم المتخصصين الطبيين، قال إن إعانات التخدير كانت السبب الرئيسي لارتفاع التكاليف بوتيرة أسرع من المتوقع.
• بشأن سلوك شركات التأمين، قال إن شركات التأمين التجارية المُدارة تُبطئ المدفوعات وتطلب مزيداً من السجلات قبل سداد المطالبات.
• أفاد بأن الشركة تنظر إلى تراكم المستحقات البالغ بين 100 مليون دولار و150 مليون دولار باعتباره مؤقتاً.
• أشار إلى أن الشركة لا تزال تُقيّم فرص الاستيعاب الداخلي لخدمات المتخصصين على أساس كل سوق على حدة.
• أفاد بأن استراتيجية الرعاية الخارجية لا تزال مركّزة على الأحجام الاختيارية التجارية والتوسع المحتمل خارج الأسواق الحالية.
• أشار إلى أن الشركة لا تمتلك هدفاً محدداً لعدد مراكز الجراحة الخار

  هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا