سن لايف فاينانشيال في قمة سكوتيابنك المالية: دفعة نحو النمو

الأربعاء، 09/09/2026 — استخدمت شركة Sun Life Financial (SLF) قمة سكوتيابنك المالية السنوية السابعة والعشرين منصةً لاستعراض مسيرة أعمالها المتنامية، في ظل جهود مستمرة لمعالجة بعض نقاط الضعف في محفظتها. وأوضح الرئيس التنفيذي كيفن ستراين أن شركة التأمين وإدارة الأصول تسير نحو تحقيق توازن أكبر في مزيج أرباحها، مع الدفاع عن أعمالها الأمريكية في مجال وقف الخسائر، وإعادة هيكلة عملياتها في قطاع طب الأسنان، وتسريع النمو في آسيا وقطاع الاستثمارات البديلة.

جاءت الرسالة إيجابية بشكل عام، غير أنها لم تخلُ من تحفظات. أشارت الشركة إلى عوائد قوية، ونمو ثابت في توزيعات الأرباح، وتوسع متصاعد في الأسواق الرئيسية، مع الإقرار في الوقت ذاته بوجود ضغوط في بعض أجزاء أعمال المزايا الأمريكية، وصعوبات دورية في إدارة الأصول العامة النشطة.

أبرز النقاط

• سجّلت Sun Life عائداً على حقوق الملكية بنسبة 19.10%، وهو قريب من هدفها متوسط المدى البالغ 20% أو أكثر.
• تسعى الشركة إلى تحقيق توازن 50/50 بين التأمين وإدارة الأصول، مقارنةً بنسبة 65/35 الحالية تقريباً.
• لا تزال آسيا تمثل المحرك الأسرع نمواً في قطاع التأمين، إذ بلغ الدخل الفصلي نحو 225 مليون دولار كندي.
• أكدت الإدارة أن أعمال وقف الخسائر الأمريكية لا تزال سليمة على الرغم من ضعف الربع الرابع من عام 2024.
• تبني Sun Life منصة استثمارات بديلة بقيمة 200 مليار دولار، وتتوقع مزيداً من النمو عبر الشراكات والتوسع العضوي.

النتائج المالية والأهداف

أفاد ستراين بأن Sun Life لا تزال على المسار الصحيح لتحقيق أهدافها متوسطة المدى، والتي تشمل نمواً سنوياً في الأرباح بنسبة 10%، وعائداً على حقوق الملكية يتجاوز 20%، ونسبة توزيع أرباح تتراوح بين 40% و50%. وأشار إلى أنه عند هذا المستوى من التوزيع، من المرجح أن تنمو توزيعات الأرباح بنحو 10% سنوياً.

• العائد على حقوق الملكية: 19.10%
• الهدف متوسط المدى: 20% أو أكثر
• هدف نمو الأرباح: 10% سنوياً
• هدف نسبة توزيع الأرباح: 40% إلى 50%
• النمو المتوقع في توزيعات الأرباح: نحو 10% سنوياً

وأوضح أن أعمال إدارة الأصول تمثل حالياً نحو 35% من الشركة، وتتميز باحتياجات رأسمالية منخفضة نسبياً. وتسعى Sun Life إلى تحقيق توازن أكبر بين التأمين وإدارة الأصول على المدى البعيد.

كما أشار ستراين إلى أن خطة إعادة رأس المال للمساهمين تسير بثبات، إذ من المتوقع أن تتوافق عمليات إعادة الشراء مع توليد رأس المال، فيما تظل توزيعات الأرباح أولوية قصوى. وأكد أن الشركة لا تخطط لعمليات استحواذ تحويلية في المدى القريب.

أعمال وقف الخسائر الأمريكية تحت المجهر

كان من أكثر الموضوعات التي أثارت النقاش أعمال وقف الخسائر الأمريكية التابعة لـ Sun Life، والتي استقطبت اهتمام المستثمرين إثر ضعف الربع الرابع من عام 2024. وأكد ستراين أن هذه الأعمال تتمتع بسجل طويل ولا تزال مربحة على المدى البعيد، على الرغم من تسجيل خسارة في أحد الأرباع بسبب مطالبات غير متوقعة.

• هامش الربع الأول 2024: 2%
• هامش الربع الثاني 2024: 2%
• هامش الربع الثالث 2024: 2%
• الربع الرابع 2024: خسارة طفيفة جراء مطالبات غير متوقعة
• هامش العام الكامل 2024: نحو 6%
• هامش الربع الأول 2025: 2%
• هامش الربع الثاني 2025: 2%
• الربع الثالث 2025: زيادة محافظة في الاحتياطيات
• الربع الرابع 2025: عادت المطالبات إلى مستوياتها الطبيعية

وأشار إلى أن الشركة رفعت أسعارها بنحو 16% في كل من دورتي التجديد 2024-2025 و2025-2026، مما يدل على أن الأعمال تمتلك قدرة تسعيرية كافية لمواجهة التضخم الطبي وارتفاع معدلات الحوادث في السوق الأمريكية.

وأضافت الإدارة أنها شددت أيضاً مراقبة المطالبات في أعقاب المفاجأة التي شهدها الربع الرابع. ووصف ستراين المسألة بأنها حدث عابر في ربع واحد، وليست مؤشراً على خلل هيكلي في النموذج.

"لقد أدّت هذه الأعمال أداءً جيداً لصالحنا بشكل متسق ومستدام. لدينا الحجم الكافي. نحن نعرف ما نفعله"، قال ستراين.

أعمال طب الأسنان الأمريكية: التحول نحو القطاع التجاري

تطرقت Sun Life أيضاً إلى أعمالها في قطاع طب الأسنان الأمريكي، حيث أوضحت الإدارة أن العقود الحكومية لم تكن تغطي تكلفة المطالبات في البيئة الحالية. وقد حوّلت الشركة تركيزها بعيداً عن البرامج الحكومية ذات الهامش المنخفض نحو خطط طب الأسنان التجارية.

• أشارت الإدارة إلى أن بعض العقود الحكومية غير مسعّرة بشكل كافٍ.
• بات بإمكان القيادة الآن رفض العقود غير المربحة بمرونة أكبر.
• وُصفت خطط طب الأسنان التجارية بأنها ثاني أكثر المزايا شعبية في السوق الأمريكية.
• أتاح استحواذ DentaQuest لـ Sun Life شبكات مزودي الخدمات والتكنولوجيا اللازمة.
• تسعى الشركة إلى شراكات مع الولايات التي تقبل متطلباتها التسعيرية.

وقال ستراين إن الهدف هو بناء أعمال ذات هوامش مقبولة ومستدامة. "إدارة أعمال بهامش صفري ليس ما أريد القيام به"، قال.

إدارة الأصول: بناء منصة أكبر للاستثمارات البديلة

يُعدّ قطاع إدارة الأصول، ولا سيما الاستثمارات البديلة، ركيزةً محورية في استراتيجية Sun Life. وأوضح ستراين أن الشركة أمضت أكثر من عقد في التحول من كونها شركة تأمين تمتلك MFS بشكل رئيسي، إلى شركة متكاملة للتأمين وإدارة الأصول.

وأشار إلى أن منصة الاستثمارات البديلة تدير حالياً أصولاً بقيمة نحو 200 مليار دولار، وتستهدف نمواً في الأرباح بنسبة 20%. وتضم المنصة شركات BGO وCrescent وBentall Kennedy وغيرها تحت قيادة موحدة يترأسها سوني كالسي.

• الأصول تحت الإدارة في قطاع البدائل: 200 مليار دولار
• هدف نمو الأرباح في قطاع البدائل: 20%
• الأصول المتوقعة من صفقة Wilton Re: نحو 10 مليار دولار
• حصة الإدارة في المنصة: 22%
• قاعدة العملاء عبر المنصات: نحو 1,500 عميل

وأكد ستراين أن التركيز الرئيسي حالياً ينصبّ على تحقيق التآزر في الإيرادات وخفض النفقات، مشيراً إلى أن التداخل في قاعدة العملاء محدود، مما يتيح فرصاً للبيع المتقاطع عبر منصة توزيع موحدة.

كما وصف صفقة Wilton Re بأنها جزء من "دولاب دوّار" أشمل يربط بين التأمين وإدارة الأصول، متوقعاً أن تكتسب الشركة أصولاً تجمع بين الاستثمارات البديلة والأوراق المالية طويلة الأجل.

رتّبت Sun Life أيضاً خط ائتمان بقيمة مليار دولار كندي مع سكوتيابنك لدعم رأس المال الأولي لـ SLC Management. وأشار ستراين إلى أن الشركة تبحث عن سبل لتوظيف رأس المال بطريقة تُحدث تأثيراً مضاعفاً، حيث يمكن لاستثمار أولي صغير أن يستقطب أصولاً من أطراف ثالثة أكبر بكثير.

MFS: الصبر في مواجهة دورة صعبة

أقرّت Sun Life بأن أعمال MFS تواجه بيئة صعبة في مجال إدارة الأصول العامة النشطة. وأوضح ستراين أن الشركة لا تسعى إلى تغيير أسلوب استثمار MFS لمجاراة الأداء قصير الأجل.

وأشار إلى أن الشركة تدعم MFS برأس المال الأولي وشراكات التوزيع والمنتجات الجديدة، بما فيها الصناديق المتداولة في البورصة النشطة والحسابات المُدارة بشكل منفصل، فضلاً عن علاقة توزيع جديدة مع سكوتيابنك.

• تعمل MFS على توسيع قدراتها في مجال الدخل الثابت العام.
• تبني الشركة أعمالاً في مجال صناديق ETF النشطة والحسابات المُدارة بشكل منفصل (SMA).
• تخصص أعمال الثروات الكندية حالياً نحو 25 مليار دولار كندي من أصل 280 مليار دولار كندي لصالح MFS.
• ترى الإدارة إمكانية لتنمية هذا التخصيص من خلال الصناديق المختلطة وصناديق الأبحاث.
• أكدت Sun Life أهمية الصبر خلال الدورة الحالية.

وقال ستراين إن الشركة لا ينبغي لها التخلي عن أسلوبها خلال فترة الضعف. "أسوأ ما يمكنهم فعله الآن هو تغيير أسلوب استثمارهم"، قال.

آسيا: المحرك الأسرع نمواً في قطاع التأمين

لا تزال آسيا تمثل أحد أقوى مجالات نمو Sun Life. وأشار ستراين إلى أن المنطقة تولّد حالياً نحو 225 مليون دولار كندي دخلاً فصلياً، ارتفاعاً من نحو 100 مليون دولار كندي سنوياً حين تولّى إدارة الأعمال عام 2012.

وأوضح أن آسيا تمثل نحو 30% من قطاع التأمين وحوالي 20% من إجمالي الشركة. وتمتلك الشركة حضوراً راسخاً في أربعة أسواق: هونغ كونغ، وأصحاب الثروات العالية، والفلبين، والهند. كما تمتلك عمليات ناشئة في إندونيسيا وماليزيا والصين وفيتنام.

• خط الأساس للدخل السنوي عام 2012: 100 مليون دولار كندي
• معدل الدخل الفصلي الحالي: نحو 225 مليون دولار كندي
• الأسواق الراسخة: هونغ كونغ، أصحاب الثروات العالية، الفلبين، الهند
• الأسواق الناشئة: إندونيسيا، ماليزيا، الصين، فيتنام

وأكد ستراين أن النمو يُقاد من خلال الأسواق الصحيحة وقنوات التوزيع الملائمة والشراكات المصرفية المناسبة، مشيراً إلى أن هونغ كونغ والهند وأعمال أصحاب الثروات العالية تُحقق أداءً متميزاً بشكل خاص، فيما يُتوقع أن تكتسب أسواق آسيان زخماً أيضاً.

تركز الشركة على النمو العضوي، وإن كانت قد تُجري استحواذات انتقائية محدودة. ومن الأمثلة على ذلك خطة Sun Life لرفع حصتها في ماليزيا من 49% إلى 70%، في انتظار الموافقة التنظيمية.

كندا: سوق ناضجة لا تزال تنمو

وصفت Sun Life أعمالها الكندية بأنها ركيزة أساسية. وأكدت الشركة أنه حتى في سوق ناضجة، ثمة مجال للنمو من خلال الأدوات الرقمية وتكامل المنتجات الأوسع والاستخدام الأمثل لأصول التقاعد والثروات.

وأشارت الشركة إلى امتلاكها نحو 280 مليار دولار كندي في أصول مدخرات التقاعد الجماعية، ونحو 25 مليار دولار كندي في أصول الثروات الكندية المرتبطة بـ MFS، مستهدفةً نمواً بنسبة 6% في أعمالها الكندية.

• أصول مدخرات التقاعد الجماعية: 280 مليار دولار كندي
• أصول MFS من أعمال الثروات الكندية: 25 مليار دولار كندي
• معدل النمو المستهدف: 6%

يُعدّ التجديد القيادي أيضاً جزءاً من الخطة. وأشار ستراين إلى أن جيسيكا، التي تحمل خلفية في هندسة البرمجيات من معهد MIT وخبرة في Ping An، تُضفي عقلية رقمية على الأعمال الكندية. وتبحث Sun Life عن سبل لربط التأمين على الحياة والتأمين الصحي والثروات والتخطيط العقاري للمستشارين والعملاء.

تخصيص رأس المال ونهج الاندماجات والاستحواذات

أكدت Sun Life التزامها بالانضباط في تخصيص رأس المال، مُفضّلةً النمو العضوي أولاً، ثم توزيعات الأرباح، ثم الاستحواذات الانتقائية التي تُضيف قدرات وتلبي عتبات العائد. وأوضحت الإدارة أنها لا تتوقع عمليات اندماج واستحواذ كبرى في المدى القريب.

• يبقى النمو العضوي الأولوية الأولى لرأس المال.
• توزيعات الأرباح هي الأولوية الثانية.
• ستتوافق عمليات إعادة الشراء مع توليد رأس المال.
• لا يُتوقع إجراء استحواذات كبرى في المدى القريب.
• تبقى الاستحواذات الانتقائية المحدودة ممكنة، كزيادة الحصة في ماليزيا.

وأشار ستراين إلى أن الشركة قد تُعيد توجيه رأس المال من الشركات التابعة نحو الأعمال القادرة على توليد نمو أوسع، بدلاً من إعادته ببساطة إلى المساهمين، مؤكداً أن الهدف هو توظيف رأس المال بطرق تُولّد مزيداً من الأصول والأرباح بمرور الوقت.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، عاد ستراين إلى عدة محاور رئيسية: العائد على حقوق الملكية، وأعمال وقف الخسائر الأمريكية، وآسيا، وMFS، ونشر رأس المال.

• بشأن العائد على حقوق الملكية، أشار إلى أن نسبة 19.10% قريبة من هدف 20%، ومن المتوقع أن تتحسن مع نمو آسيا وقطاع إدارة الأصول.
• بشأن وقف الخسائر، أكد أن ربعاً واحداً ضعيفاً لا يُعرّف أعمالاً تمتد سجلاتها لأربعين عاماً.
• بشأن طب الأسنان، أوضح أن الشركة ستواصل دفع الأعمال التجارية وتجنب العقود الحكومية غير المربحة.
• بشأن الاستثمارات البديلة، أشار إلى أن دمج BGO وCrescent والمنصات ذات الصلة لا يزال في مراحله الأولى.
• بشأن MFS، أكد ضرورة الثبات والانتظار حتى تتحسن الدورة.
• بشأن كندا، أوضح أن الاستثمار الرقمي ينبغي أن يدعم نمو الإيرادات وكفاءة التكاليف معاً.

وأكد ستراين أن المزيج طويل الأجل للشركة لا يزال يتحرك نحو توازن 50/50 بين التأمين وإدارة الأصول. وفي ما يخص إدارة الأصول، أشار إلى أن الهدف هو تحقيق توازن تقريبي بين الأسواق العامة والاستثمارات البديلة.

"لقد وضعنا أهدافنا متوسطة المدى منذ سنوات عديدة"، قال. "نمو الأرباح بنسبة 10%، وعائد على حقوق الملكية يتجاوز 20%، وتوزيع ما بين 40% و50% من أرباحنا كتوزيعات أرباح."

التوقعات

غادرت Sun Life القمة برسالة تُعبّر عن تقدم ثابت لا عن تغيير جذري. وتتوقع الإدارة أن تقود آسيا والاستثمارات البديلة وأجزاء مختارة من أعمال المزايا الأمريكية النمو المستقبلي، فيما تبقى MFS وأعمال طب الأسنان الأمريكية مجالات تستوجب إدارة دقيقة.

وأكدت الشركة إيمانها بأن حجمها وانضباطها التسعيري واستثمارها الرقمي ومنصة إدارة الأصول الأشمل قادرة على دعم أهدافها في الأرباح وتوزيعات الأرباح على المدى البعيد.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل للمناقشة أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا