لوميكسا إيمجينج في مؤتمر ويلز فارغو: خطة النمو تسير وفق المسار

في يوم الأربعاء الموافق 09/09/2026، استغلت شركة Lumexa Imaging (LMRI) مؤتمر ويلز فارغو السنوي الحادي والعشرين للرعاية الصحية لعرض خطة نمو مبنية على تحقيق مكاسب ثابتة في إيرادات العيادات الخارجية، وافتتاح مراكز جديدة، وتعميق الروابط مع المنظومات الصحية. كما أشارت الإدارة إلى عدد من نقاط الضغط، من بينها فترات الإطلاق الطويلة للمواقع الجديدة، وتشتت السوق، والحاجة المستمرة للاستثمار في التكنولوجيا والتصوير الطبي المتقدم.

أبرز النقاط

• أعلنت لوميكسا أن إيرادات العيادات الخارجية على مستوى المواقع الثابتة تنمو بنحو 6%، مع هدف أساسي يتراوح بين 6% و7%.
• يمثل التصوير المتقدم الآن 37.4% من إجمالي حجم التصوير، بارتفاع قدره 111 نقطة أساس مقارنة بالعام السابق.
• افتتحت الشركة تسعة مراكز جديدة (de novo) في عام 2025، وتتوقع افتتاح 8 إلى 10 مراكز إضافية هذا العام.
• أشارت الإدارة إلى أن المقترح المتعلق بنظام الدفع المستقبلي للعيادات الخارجية للمستشفيات (HOPPS) بشأن حياد الموقع قد يدعم نموذج لوميكسا.
• بلغت نسبة الرافعة المالية 3.5x عقب الطرح العام الأولي (IPO)، وتتوقع الشركة خفضها من خلال نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بدلاً من سداد الديون.

نظرة عامة على الأعمال والاستراتيجية

وصفت لوميكسا نفسها بأنها ثاني أكبر مزود متكامل لخدمات التصوير التشخيصي للعيادات الخارجية في الولايات المتحدة. تشغّل الشركة 190 منشأة تشخيصية مستقلة (IDTF) في مناطق حضرية رئيسية مثل دالاس ودنفر وأتلانتا وشارلوت.

وأوضحت الإدارة أن استراتيجيتها تقوم على ثلاثة محاور رئيسية:

• نمو عضوي في إيرادات المواقع الثابتة بنسبة 6% إلى 7%
• توسع بافتتاح 8 إلى 10 مراكز جديدة سنوياً
• مشاريع مشتركة انتقائية مع المنظومات الصحية

وأشارت الشركة إلى وجود فرصة سوقية كبيرة، إذ قدّرت الإدارة حجم سوق الأشعة الأشمل بـ 120 مليار دولار ينمو بمعدل 4% سنوياً، فيما قدّرت سوق التصوير الخارجي بـ 33 مليار دولار ينمو بمعدل 7% سنوياً.

وقال المسؤولون التنفيذيون إن ميزة لوميكسا التنافسية تأتي من تركيزها على التصوير المتقدم ونموذج التشغيل القائم على التكنولوجيا أولاً. وبدلاً من بناء كل نظام بنفسها، تعمل الشركة مع شركاء خارجيين على ما وصفته بأفضل التقنيات المتاحة في السوق.

النتائج المالية

قال المدير المالي توني مارتن إن أعمال العيادات الخارجية، التي تمثل أكثر من 85% من الإيرادات، تنمو على مستوى المواقع الثابتة بنحو 6%، مؤكداً أن الشركة مرتاحة لاستخدام نسبة 6% إلى 7% كمعدل نمو أساسي.

وأوضح مارتن أن هذا النمو يأتي من مصدرين:

• نحو ثلثين من الحجم
• ونحو ثلث من السعر

وأشار إلى أن نمو الأسعار يعكس ارتفاعات تجارية متواضعة تتراوح بين 1% و2%، فضلاً عن ارتفاع الإيراد لكل وحدة مع تحول المزيج نحو التصوير المتقدم.

وتضمنت النقاط المالية الأخرى:

• تعويض التصوير المتقدم أعلى بنحو 3 أضعاف مقارنة بتعويض التصوير الاعتيادي.
• يمثل التصوير المتقدم الآن 37.4% من إجمالي حجم التصوير، بارتفاع 111 نقطة أساس على أساس سنوي.
• تعافى حجم تصوير الثدي (الماموغرافي) بشكل قوي، إذ ارتفع بنسبة 2.6% على أساس ربع سنوي، و6% من الربع الأول إلى الربع الثاني من عام 2025.
• يقود نمو الإيرادات توسعاً في هامش EBITDA بنحو 7% في البيئة الحالية.
• ضيّقت الشركة توجيهات EBITDA للعام الكامل مع إبقاء نقطة المنتصف دون تغيير.
• من المتوقع أن يبلغ نمو EBITDA في النصف الثاني نحو 4% على أساس سنوي.

وقال مارتن إن تعديل التوجيهات يعكس ثقة أكبر في التنفيذ، مشيراً إلى أن النصف الثاني ينبغي أن يستفيد من تسارع المراكز الجديدة والقوة المستمرة في التصوير المتقدم.

وفيما يتعلق بهيكل رأس المال، أوضح مارتن أن نسبة الرافعة المالية بلغت 3.5x عقب الطرح العام الأولي، منخفضة من 4.5x وقت الطرح، مشيراً إلى أن الشركة تتوقع خفض الرافعة تدريجياً من خلال نمو EBITDA بدلاً من سداد الديون.

"خلال عملية الطرح العام الأولي، تحدثنا عن الوصول إلى مستوى ذي رقمين في الاثنين"، قال مارتن. "أخفض الطرح العام الأولي نسبتنا بمقدار دورتين لتصل إلى نحو 3.5. نتوقع خفض ذلك تدريجياً من خلال نمو EBITDA بدلاً من سداد الديون. نريد حقاً توجيه التدفق النقدي الإضافي الذي حصلنا عليه من تخفيض الديون نحو النمو."

التحديثات التشغيلية

أعلنت لوميكسا عن افتتاح تسعة مراكز جديدة قياسية في عام 2025، وأنها في المسار الصحيح لافتتاح 8 إلى 10 مراكز إضافية هذا العام. وأوضحت الإدارة أن المركز الجديد يستغرق عادةً نحو عام من اختيار الموقع حتى الافتتاح، ثم عاماً آخر للوصول إلى نقطة التعادل، ثم سنتين إلى ثلاث سنوات للوصول إلى مرحلة النضج.

تبلغ مساحة المراكز الجديدة النموذجية نحو 6,000 قدم مربع، وتُبنى بغرفتين للرنين المغناطيسي (MRI)، وجهاز تصوير مقطعي (CT) واحد، ووحدة موجات فوق صوتية واحدة، ووحدة أشعة سينية واحدة. وفي كثير من الحالات، تكون غرفة الرنين المغناطيسي الثانية مُهيأة هيكلياً لكنها غير مجهزة بالكامل. وقالت الإدارة إنها تقرر ما إذا كانت ستضيف جهاز رنين مغناطيسي ثانياً أو جهاز PET بناءً على الاقتصاديات المحلية.

يتطلب كل مركز جديد عموماً نحو 4 مليون دولار من الإنفاق الرأسمالي، يرتبط نحو نصفها بعقود إيجار المعدات.

وأعلنت الشركة أيضاً عن توسيع طاقتها في تصوير PET، إذ تمتلك حالياً ثمانية أجهزة PET وتسعى لإضافة ثلاثة أخرى هذا العام، اثنان منها يعملان بالفعل في أريزونا وكارولاينا الجنوبية. كما تعمل لوميكسا على توسيع محفظة العوامل المشعة (tracers)، بما في ذلك فلوروإستراديول لمرضى سرطان الثدي المصابين بأمراض إيجابية لمستقبلات الإستروجين.

وأشارت الإدارة إلى استخدام التكنولوجيا لتحسين الإنتاجية والمرونة:

• يمكن لبروتوكولات الرنين المغناطيسي السريع تقليل وقت الفحص بنحو 60%، كتقليل فحص الكاحل من 22 دقيقة إلى 8 دقائق باستخدام معدات سيمنز.
• يمكن لهذا السير الأسرع في العمل أن يضيف نحو 40% طاقة إضافية للجهاز.
• تتيح تقنية الرنين المغناطيسي الافتراضي إشراف الفني عن بُعد دون الحاجة إلى وجوده في الموقع.

وفيما يتعلق بقراءات الأشعة، قالت لوميكسا إنها تستخدم مزيجاً من مجموعة التصوير عن بُعد الخاصة بها Connexia، ونموذج إدارة الممارسة الطبية التابعة، وأطباء الأشعة من أطراف ثالثة. وأوضحت الإدارة أن قراءات تصوير العيادات الخارجية تتم عادةً عن بُعد ولا تستلزم تغطية ليلية أو في عطلات نهاية الأسبوع بالقدر ذاته الذي تتطلبه أعمال المستشفيات.

المشاريع المشتركة وهيكل السوق

يُشغَّل نحو نصف مراكز لوميكسا من خلال مشاريع مشتركة مع منظومات صحية. وفي الهيكل المعياري، يمتلك الشريك من المنظومة الصحية 51%، وتمتلك لوميكسا 49%، مما يتيح للشريك قيادة التعاقد مع شركات التأمين الطبي المُدار.

وأشارت الإدارة إلى أن الشراكات الأخيرة مع UPMC ومستشفى الجراحة الخاصة (HSS) تُظهر أن النموذج يكتسب زخماً، إذ كانت UPMC الشريك الثاني في المشروع المشترك المُعلن خلال 12 شهراً.

وتركز صفقة HSS على التطوير الجديد في منطقة مدينة نيويورك الكبرى خارج منهاتن الأساسية. وأوضحت الإدارة أن هذا السوق يستغرق جدولاً زمنياً أطول بسبب متطلبات شهادة الحاجة في نيويورك.

وقال المسؤولون التنفيذيون إن شركاء المنظومات الصحية كثيراً ما تحفزهم مشكلات الوصول، إذ يواجه كثيرون منهم قوائم انتظار للرنين المغناطيسي تمتد من أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع، وقوائم انتظار لـ PET تتجاوز شهراً واحداً. وأشارت لوميكسا إلى أن مراكز المشاريع المشتركة غالباً ما تحقق هوامش أعلى قليلاً من المراكز المملوكة بالكامل، نظراً لقوة التعاقد في بعض الأسواق وحصة أعلى من التصوير المتقدم منذ البداية.

استراتيجية التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي

أعلنت لوميكسا أنها تتبنى نموذج الشراكة في مجال التكنولوجيا بدلاً من محاولة بناء كل نظام داخلياً. وقدّمت الشركة منصة Lumexa Connect، التي تستهدف سير العمل وتكامل البيانات وإنشاء بحيرات البيانات والتحقيق من القيمة والتحليلات.

وأوضحت الإدارة أنها ترى ثلاثة استخدامات رئيسية للذكاء الاصطناعي:

• تحسين عمليات المراكز، بما في ذلك أدوات الفحص السريع والرنين المغناطيسي الافتراضي
• خفض التكاليف من خلال أتمتة الترميز ووكلاء المكالمات الذكيين
• دعم أطباء الأشعة وتحسين الإنتاجية

وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن سوق الذكاء الاصطناعي أصبح أكثر انفتاحاً، مع توافر 11 فرصة من الموردين حالياً مقارنة بفرصة واحدة فقط في السابق.

التوقعات المستقبلية

وفيما يتعلق بالمستقبل، قالت لوميكسا إنها تتوقع مواصلة نمو إيرادات العيادات الخارجية على مستوى المواقع الثابتة بنسبة 6% إلى 7%، مع توقع بقاء افتتاحات المراكز الجديدة في نطاق 8 إلى 10 سنوياً، مع إمكانية التسارع إذا نضجت المشاريع المشتركة مع UPMC وHSS بشكل جيد.

وقالت الإدارة إن التصوير المتقدم ينبغي أن يستمر في التفوق على التصوير الاعتيادي بفضل عدة اتجاهات طويلة الأمد:

• المزيد من تفويضات الفحص الدوري
• شيخوخة السكان
• تزايد الأمراض المزمنة والمعقدة
• مناهج علاجية جديدة، بما في ذلك تشخيص PET والعوامل المشعة الصيدلانية
• كفاءة أفضل للأجهزة من خلال أدوات الفحص السريع والرنين المغناطيسي الافتراضي
• تقدم الذكاء الاصطناعي الذي قد يحسن الوصول والتشخيص

وقال المسؤولون التنفيذيون إن نمو PET قد يتسارع مع وضوح التعويضات ومعالجة قيود المساحة. كما أشاروا إلى أن العلاج التشخيصي (theranostics) والعوامل المشعة الصيدلانية الجديدة قد تكتسب أهمية أكبر مع مرور الوقت.

وعلى صعيد التنظيم، أوضحت الإدارة أن المقترح المتعلق بنظام الدفع المستقبلي للعيادات الخارجية للمستشفيات بشأن حياد الموقع للتصوير غير المعتمد على التباين لن يضر بلوميكسا، لأنها تُصدر فواتيرها بالفعل وفق جدول رسوم الأطباء بوصفها منشأة IDTF. بل قالت الشركة إن المقترح قد يُعزز نموذجها ويدفع المنظومات الصحية نحو الشراكات والتصوير المستقل.

"قدّم المقترح المتعلق بنظام الدفع المستقبلي للعيادات الخارجية للمستشفيات مفهوم حياد الموقع للتصوير غير المعتمد على التباين، وهو يشمل كثيراً من عمليات التصوير"، قالت زولا. "نحن متحمسون لرؤية هذا. أولاً، كما أشرتم سابقاً، نحن معتمدون كمنشآت IDTF. نحن ضمن جدول رسوم الأطباء، وليس جدول رسوم المستشفيات. إنه ليس خطراً على الأعمال. نعتقد أنه يُعزز حقاً كثيراً من المحادثات التي نجريها مع المنظومات الصحية."

وأشارت الإدارة إلى أن أي فائدة من التغييرات التنظيمية ستتكشف على مدى سنوات لا أرباع، مع مراجعة المستشفيات للقاعدة النهائية وتعديل استراتيجياتها.

وفيما يتعلق بالرافعة المالية، قالت الشركة إنها تريد التحرك نحو "مستوى الاثنين" مع مرور الوقت، لكن فقط من خلال نمو الأرباح. وأوضحت الإدارة أنها لا تريد إبطاء النمو بسداد الديون بسرعة كبيرة، مشيرة إلى أن التدفق النقدي الناتج عن انخفاض الرافعة سيدعم التوسع العضوي والاستحواذات الانتقائية.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، عادت الإدارة مراراً إلى حجم السوق ومتانة الطلب على التصوير المتقدم. وقال المسؤولون التنفيذيون إن الصناعة لا تزال تعاني من قيود في العرض في كثير من الأماكن، مع قوائم انتظار للرنين المغناطيسي وPET تُظهر أن الطلب لا يزال قوياً.

وأوضحوا أن التصوير المتقدم يظل متيناً لأن:

• استخدام PET والعوامل المشعة الصيدلانية في توسع
• الفحص السريع والرنين المغناطيسي الافتراضي يمكنهما تحسين الطاقة الاستيعابية
• الذكاء الاصطناعي قد يحسن سير العمل والوصول

وأشارت الإدارة إلى أن توسع PET يتقيد بالاقتصاديات التعويضية، والمساحة المادية في المراكز ذات المساحة 6,000 قدم مربع، والتواصل مع الجهات المحيلة، والطلب المحلي. وأضافت أن المراكز الجديدة تُخطط بشكل متزايد مع مراعاة PET، لا سيما في أسواق الشراكة.

وفيما يتعلق بالتصوير الاعتيادي، قالت الإدارة إن لوميكسا تحتفظ بالأشعة السينية والموجات فوق الصوتية والماموغرافيا كجزء من نموذج المتجر الشامل للأطباء المحيلين. وأشارت إلى أن فريق المبيعات، الذي يضم أكثر من 120 ممثلاً، يركز على قيمة التصوير المتقدم بدلاً من محاولة دفع حجم التصوير الاعتيادي لذاته. ويظل تصوير الثدي محوراً في أسواق مختارة مثل شارلوت وجنوب نيوجيرسي وأريزونا وبافالو، حيث تمتلك الشركة علامات تجارية أقوى في مجال صحة المرأة.

كما قارنت الإدارة لوميكسا بـ RadNet، النظير العام الرئيسي، مشيرةً إلى أن نهج الشركة مبني على شراكات تكنولوجية بدلاً من نموذج البناء أو الشراء.

وعلى صعيد عمليات الاندماج والاستحواذ، قالت لوميكسا إنها أتمت عمليتي استحواذ صغيرتين (tuck-in) في عام 2025، وهي أولى صفقاتها منذ عام 2023 أو قبله. وأوضحت الشركة أنها تبحث عن نوعين من الأهداف:

• استحواذات صغيرة في الأسواق القائمة يمكنها الاستفادة من الأسعار والإدارة وفريق المبيعات الحاليين
• صفقات متعددة المواقع تفتح أسواقاً جديدة أو تدعم المشاريع المشتركة

وقالت الإدارة إن السوق لا يزال متشتتاً، وشبّهته بصناعة مراكز الجراحة الخارجية قبل 10 إلى 15 عاماً، مما يشير إلى وجود مجال للتوحيد.

وقالت زولا إن النموذج التشغيلي للشركة مصمم للوصول والكفاءة معاً. "لوميكسا إيمجينج هي ثاني أكبر مزود متكامل لخدمات التصوير الخارجي"، قالت. "نقدم خدماتنا في مراكز تُسمى IDTFs، أي منشآت الاختبار التشخيصي المستقلة. لدينا 190 مركزاً في مناطق حضرية رئيسية ذات نمو سكاني فوق المتوسط."

بالنسبة للمستثمرين، كانت الرسالة من المؤتمر واضحة: ترى لوميكسا مساراً طويلاً للنمو، لكنها تعتزم السعي إلى هذا النمو بطريقة منضبطة، مستعينةً بالتكنولوجيا والمشاريع المشتركة والاستحواذات الانتقائية، مع إبقاء الرافعة المالية في مسار انخفاض تدريجي.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا