عاجل: إيران ترحب بحرب شاملة أمريكية وتصريحات جديدة من ترامب قبل افتتاح السوق!
أعلنت شركة THG PLC أن إيراداتها في النصف الأول ارتفعت بنسبة 7.2%، فيما تضاعفت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) أكثر من مرتين، إذ واصلت شركة التجزئة الإلكترونية ومالكة العلامات التجارية جني ثمار خطة إعادة الهيكلة الممتدة لسنوات. وأعلنت الشركة عن إيرادات بلغت 828.7 مليون جنيه إسترليني وأرباح EBITDA معدّلة بلغت 42.8 مليون جنيه إسترليني للنصف الأول من عام 2026، مشيرةً أيضاً إلى توقعات بتدفق نقدي حر إيجابي للعام بأكمله وانخفاض تكاليف الديون في أعقاب إعادة التمويل. ورغم ذلك، تراجعت أسهم الشركة بنسبة 6.85% لتصل إلى 29.53 دولار، مما يضع السهم قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أعلنت THG أن إيرادات النصف الأول من 2026 ارتفعت بنسبة 7.2% لتبلغ 828.7 مليون جنيه إسترليني، مع نمو في قطاعي التغذية والجمال.
- ارتفعت أرباح EBITDA المعدّلة إلى 42.8 مليون جنيه إسترليني، أي أكثر من ضعف العام السابق على أساس معدّل.
- باعت Myprotein 58.5 مليون وحدة من منتجاتها المعلّمة في النصف الأول، بزيادة 57% مقارنة بالعام السابق.
- توقعت THG تدفقاً نقدياً حراً إيجابياً للعام بأكمله يتراوح بين 25 مليون و35 مليون جنيه إسترليني.
- تراجع السهم بنسبة 6.85% في آخر جلسة تداول، مما يشير إلى حذر المستثمرين رغم تحسّن الصورة التشغيلية.
أداء الشركة
أشارت THG إلى أن نتائج النصف الأول عكست فوائد إعادة هيكلة شاملة أسهمت في تبسيط المجموعة وتقليل كثافة رأس المال. وتعمل الشركة الآن من خلال نشاطين رئيسيين هما THG Nutrition وTHG Beauty، وذلك عقب فصل Ingenuity وسلسلة من عمليات بيع الأصول.
جاء نمو الإيرادات مصحوباً بتحسّن حاد في الربحية، إذ بلغت أرباح EBITDA المعدّلة 42.8 مليون جنيه إسترليني، فيما بلغت أرباح EBITDA المعدّلة على مدى 12 شهراً الأخيرة 95.4 مليون جنيه إسترليني حتى يونيو 2026. وأكدت الإدارة أن الشركة دخلت الآن "مرحلة التنفيذ" بعد سنوات من التحول.
ظل قطاع التغذية المحرك الرئيسي للنمو، إذ باعت Myprotein، العلامة التجارية الرائدة لـTHG، 58.5 مليون وحدة معلّمة في النصف الأول، وأكدت الإدارة أنها أكبر علامة تجارية للتغذية الرياضية في العالم من حيث حجم الوحدات. كما أسهم قطاع الجمال في النمو، حيث عزّزت Lookfantastic مكانتها في التجارة الاجتماعية والاكتشاف الرقمي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 828.7 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من 2026، بارتفاع 7.2% على أساس سنوي.
- أرباح EBITDA المعدّلة: 42.8 مليون جنيه إسترليني، أكثر من ضعف العام السابق على أساس معدّل.
- أرباح EBITDA المعدّلة على مدى 12 شهراً الأخيرة: 95.4 مليون جنيه إسترليني حتى يونيو 2026.
- التدفق النقدي الحر: توجيهات للعام بأكمله بتدفق إيجابي يتراوح بين 25 مليون و35 مليون جنيه إسترليني.
- حجم وحدات Myprotein المعلّمة: 58.5 مليون وحدة، بزيادة 57% من 37.2 مليون وحدة في النصف الأول من 2025.
- تسهيلات الديون: أعيد تمويلها حتى نهاية عام 2029.
- عدد الموظفين: انخفض بنحو 25% خلال الـ18 شهراً الماضية.
- التخلص من Claremont Ingredients: 103 مليون جنيه إسترليني في 2025، وقُدّمت كمثال على تحقيق القيمة.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات للفترة، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة بتوقعات المحللين. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى أداء تشغيلي متين، إذ يدل نمو الإيرادات بنسبة 7.2% وتضاعف أرباح EBITDA المعدّلة على مواصلة THG تحسين حجمها وربحيتها.
يبرز حجم تحسّن EBITDA أكثر من نمو الإيرادات الإجمالية. وبالنسبة لشركة أمضت سنوات في خفض التكاليف وتبسيط هيكلها وتقليص الإنفاق الرأسمالي، تشير النتائج الأخيرة إلى أن عملية التحول تكتسب زخماً. ويوحي رد فعل السوق السلبي على السهم بأن المستثمرين قد ينتظرون دليلاً أوضح على استدامة هذه المكاسب.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم THG بنسبة 6.85% لتصل إلى 29.53 دولار من إغلاق سابق عند 31.70 دولار. ويتداول السهم الآن قرب الحد الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 27.20 دولار و52.55 دولار، مما يجعله بعيداً عن أعلى مستوياته السنوية. يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا تماماً لنتائج النصف الأول القوية. وتُبرز نصيحة InvestingPro أن تحركات سعر السهم شديدة التذبذب، مما قد يفسر الانخفاض الحاد رغم المعطيات الأساسية الإيجابية. وتوفر المنصة 6 نصائح حصرية إضافية للمستثمرين في THG الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول آفاق الشركة.
قد يعكس الانخفاض قلقاً من ضغوط النمو على المدى القريب، ومشكلات سلاسل التوريد في أعمال التصنيع الأمريكية، والموقف الحذر للشركة من بيع الأصول غير الأساسية. كما قد يعكس رغبة السوق في الحصول على مزيد من الأدلة على قدرة THG في تحويل نمو الإيرادات إلى أرباح وتدفقات نقدية مستدامة.
التوقعات والإرشادات
أعلنت THG توقعها لتدفق نقدي حر إيجابي للعام بأكمله يتراوح بين 25 مليون و35 مليون جنيه إسترليني. كما أشارت الإدارة إلى أن الرافعة المالية ينبغي أن تنخفض إلى نحو 1.0 ضعف بحلول نهاية عام 2027، مع إمكانية الوصول إلى وضع صافي نقدي إذا اكتملت عمليات بيع الأصول غير الأساسية الإضافية.
على المدى القريب، تتوقع الشركة نمواً في المبيعات بالعملة الثابتة في الربع الثالث من 2026 بنحو 2%، مع بعض الضعف الناجم عن الرسوم الجمركية الأوروبية والتحولات في مبيعات العلامات الخاصة. وتتوقع تسارع النمو إلى نحو 6% إلى 7% في الربع الرابع. كما أشارت الشركة إلى أن Myprotein في طريقها لبيع نحو 130 مليون وحدة معلّمة في عام 2026. ويبدو الوضع المالي لـTHG متيناً، إذ منحها InvestingPro درجة صحة إجمالية تبلغ 3.24 من 5، وصُنّفت بـ"ممتاز". ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research التفصيلي لـTHG، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
تشمل الأولويات الأخرى توسيع شراكات الترخيص، وتنمية قناة القهوة، وتحسين أدوات اكتشاف الجمال بالذكاء الاصطناعي، ومواصلة خفض التكاليف. وأشارت THG إلى أنها تنتظر تحديثاً من هيئة الإيرادات والجمارك البريطانية (HMRC) بشأن مطالبتها بضريبة القيمة المضافة بحلول نهاية أكتوبر 2026.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي مات مولدينغ إن إعادة الهيكلة غيّرت شكل الشركة، مضيفاً: "لقد أعدنا تشكيل المجموعة جذرياً مع مواصلة تنمية الإيرادات والاستثمار في أقوى فرصنا. THG اليوم شركة أبسط بكثير."
وبشأن Myprotein، قال مولدينغ: "نعتقد أن هذا يجعل Myprotein العلامة التجارية الأولى عالمياً للتغذية الرياضية من حيث حجم الوحدات وبفارق كبير"، مضيفاً أن العلامة التجارية باعت ضعف حجم أقرب منافس عالمي لها على الأقل.
سلّطت لوسي، إحدى المسؤولات التنفيذيات في THG Beauty، الضوء على العمل المبكر للشركة في مجال التسوق المدعوم بالذكاء الاصطناعي، مشيرةً إلى أن العملاء الذين يستخدمون أداة مستشار الجمال أكثر عرضة للشراء بسبع مرات، وأن ما يصل إلى نصف العملاء يبحثون الآن عن المنتجات عبر نماذج اللغة الكبيرة قبل زيارة الموقع الإلكتروني.
المخاطر والتحديات
- اضطراب سلاسل التوريد: أثّرت مشكلات التغليف المرتبطة بمضيق هرمز على التصنيع الأمريكي في النصف الأول وقد تستغرق وقتاً لحلّها.
- ضغوط التجارة: تُثقل الرسوم الجمركية الأوروبية نمو المبيعات وقد تؤثر على الهوامش إذا استمرت.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال الشركة في منتصف مرحلة التحول، لذا قد يرغب المستثمرون في مزيد من الأدلة على استمرارية مكاسب النمو والهامش.
- عدم اليقين بشأن بيع الأصول: تلقّت THG عروضاً للأصول غير الأساسية لكنها رفضتها حتى الآن، مما قد يُبطئ تحسّن الميزانية العمومية.
- الغموض التنظيمي: لا تزال مطالبة ضريبة القيمة المضافة لدى HMRC غير محسومة وقد تؤثر على التدفق النقدي المستقبلي في حال التأخر.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الترخيص واتجاهات GLP-1 وبيع الأصول واكتشاف الجمال بالذكاء الاصطناعي. وتمحور أحد الأسئلة حول إمكانية توسيع THG لاتفاقيات الترخيص القائمة في أسواق أوروبية أخرى، فأجاب مولدينغ بأن مثل هذه الشراكات كثيراً ما تبدأ في منطقة جغرافية واحدة ثم تتوسع بعد إثبات نجاحها.
وتساءل سؤال آخر عن تأثير أدوية GLP-1 على تطوير المنتجات وسلوك التسوق، فأجاب مولدينغ بأن التأثير الرئيسي يتمثل في ارتفاع الطلب على البروتين والتثقيف حول خيارات المنتجات، وليس الحاجة إلى منتجات GLP-1 متخصصة للغاية.
كما سأل المحللون عن التخلص من الأصول غير الأساسية، فأوضح مولدينغ أن THG تلقّت عروضاً لكنها رفضتها لأن التقييمات لم تعكس قيمة الأصول الحقيقية. وبشأن الذكاء الاصطناعي، أشارت الشركة إلى أن شراكتها مع Google لا تزال في مرحلة التجريب، في حين أن أداة مستشار الجمال متاحة بالفعل عبر Lookfantastic وCult Beauty.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
