ميدلبي في مؤتمر جيفريز: تحول استراتيجي وإعادة هيكلة المحفظة

في يوم الخميس الموافق 10/09/2026، استغلت شركة Middleby Corporation (MIDD) مؤتمر Jefferies Global Industrials 2026 لرسم استراتيجية أكثر وضوحاً في أعقاب عام حافل بتغييرات جوهرية في محفظتها. وأوضحت الإدارة أن الشركة باتت أكثر تركيزاً على قطاع خدمات الطعام التجارية، مع توقعات نمو أقوى، وهوامش ربح أفضل، وموقف أكثر صرامة تجاه الأعمال التي لم تعد تتناسب مع توجهاتها.

جاء الخطاب متفائلاً، غير أنه عكس في الوقت ذاته ضغوطاً حقيقية. إذ لا تزال Middleby تواجه تحديات التضخم، ومستويات رفع مالي مرتفعة في أعقاب الصفقات الأخيرة، فضلاً عن صعوبة تحويل التغييرات التشغيلية إلى مكاسب ربحية مستدامة.

أبرز النقاط

• أعلنت Middleby أنها أصبحت شركة خدمات طعام تجارية أكثر تركيزاً بعد بيع حصة 51% في منصتها السكنية، وفصل أعمال معالجة الأغذية في شركة Midera المستقلة.
• رفعت الشركة توقعات نمو مبيعاتها العضوية لعام 2026 إلى 7% عند نقطة المنتصف، مقارنةً بـ 5% في يوم المستثمر، كما رفعت هدف نمو ربحية السهم إلى 12%.
• تعتمد الإدارة بشكل كبير على التحولات التشغيلية، بما فيها التصنيع الرشيق، وتوحيد المنشآت، وتبسيط المنتجات، بهدف توسيع الهوامش.
• تسعى Middleby أيضاً إلى تعزيز خدمات ما بعد البيع، والتوسع الدولي، وإطلاق منتجات جديدة لصرف المشروبات بوصفها محركات نمو على المدى البعيد.
• أعلنت الشركة إغلاق أعمال التخمير لديها، واصفةً القرار بأنه خيار انضباطي في إدارة المحفظة، لا مؤشراً على ضعف أشمل.

إعادة الهيكلة الاستراتيجية والتركيز على المحفظة

قال Steven Spittle، المدير التجاري الأول لشركة Middleby، إن الشركة شهدت تحولات جذرية خلال العام الماضي.

• باعت حصة 51% في منصتها السكنية لصالح 26North في مطلع العام.
• بعد خمسة أشهر، أتمّت فصل منصة معالجة الأغذية في شركة Midera، التي باتت شركة مستقلة مدرجة في البورصة.
• يجعل ذلك Middleby شركة خدمات طعام تجارية أكثر تركيزاً.

وأوضح Spittle أن منصة خدمات الطعام التجارية للشركة تشمل حالياً:

• إيرادات متوقعة لعام 2025 بلغت 2.4 مليار دولار
• هامش EBITDA للقطاع بنسبة 27%
• 65 علامة تجارية حول العالم
• 38 مصنعاً
• نحو 6,000 موظف

وأشار إلى أن محفظة العلامات التجارية الواسعة لـ Middleby تمنحها ميزة تنافسية لدى العملاء، لا سيما قدرتها على تقديم حلول الطهي والتدفئة والمشروبات والخدمات عبر منصة موحدة. وقال: "هذه محفظة علامات تجارية لا يمتلكها أي منافس آخر في صناعتنا."

النتائج المالية والتوجيهات

أفادت Middleby بأن أعمالها نمت بوتيرة أسرع من المتوقع في عام 2024، وأن هذا الزخم ينعكس على توجيهات عام 2026.

• نمو صافي المبيعات العضوية في النصف الأول من 2024: 8%
• توجيهات النمو العضوي للعام الكامل 2024: رُفعت إلى 7% من 5%
• توجيهات نمو صافي المبيعات العضوية لعام 2026: 7% عند نقطة المنتصف، مقارنةً بـ 5% في يوم المستثمر
• توجيهات نمو EBITDA المعدّل لعام 2026: 5% عند نقطة المنتصف
• توجيهات نمو ربحية السهم لعام 2026: 12% عند نقطة المنتصف، مقارنةً بـ 9% في يوم المستثمر

كما قدّمت الإدارة توقعات أبعد مدىً تمتد حتى عام 2028:

• هدف نمو صافي المبيعات العضوية: من 3% إلى 6% سنوياً
• هدف نمو EBITDA: من 6% إلى 9% سنوياً
• هدف نمو ربحية السهم: من 10% إلى 15% سنوياً
• هدف توسيع الهامش: من 200 إلى 400 نقطة أساس

وأوضحت الشركة أن نحو ثلث النمو في الإيرادات يعتمد على حجم السوق والتسعير، في حين يخضع الثلثان الباقيان لسيطرتها عبر الابتكار والتوسع في الأسواق ومبادرات الخدمة. أما على صعيد الهوامش، فقالت الإدارة إن نحو 80% من هدف التحسين يأتي من التميز التشغيلي، فيما يعتمد الباقي على الحجم.

التحديثات التشغيلية

أفادت Middleby بأن التصنيع الرشيق بات ركيزة محورية في استراتيجيتها، وتستخدم قسم Pitco للقلي نموذجاً تجريبياً لتحول أشمل.

• خفّضت Pitco مخزونها بالفعل.
• رفعت إنتاجيتها في تصنيع أواني القلي.
• تقلّصت مهل التسليم دون الحاجة إلى عمالة إضافية أو تغيير في أنماط الطلبات.
• لم تعد القسم بحاجة إلى منشأة جديدة.
• تعتقد الإدارة الآن أن Pitco يمكنها الانتقال من ثلاثة مبانٍ إلى اثنين مع تحسين الإنتاج والهوامش.

قال Spittle إن جهود Pitco لا تزال في "الشوط الثاني"، مما يعني وجود مجال أوسع للتحسين. وتطبّق الشركة الآن أساليب مماثلة في Taylor، أكبر أقسامها الثاني، مع تركيز أكبر على تبسيط خطوط المنتجات وتقليل عدد وحدات الاحتفاظ بالمخزون.

وأشارت Middleby أيضاً إلى إتمامها بعض أعمال توحيد المصانع في مواقع أخرى:

• اكتمل توحيد منصة ICE.
• اندمج مصنع Evo في Tennessee Star Manufacturing.

وقالت الإدارة إن هذه الإجراءات ينبغي أن تساعد في تعويض التضخم ودعم الهوامش خلال عام 2026 وما بعده.

تحسين المحفظة والخروج من أعمال التخمير

كان من أوضح مؤشرات الانضباط الجديد لـ Middleby قرارها إغلاق أعمال التخمير، التي تشمل Ss Brewtech وDeutsche وWild Goose.

• من المقرر أن تخرج هذه العلامات بنهاية عام 2024.
• قالت الإدارة إن الأعمال تضررت من ضعف الطلب في السوق النهائية خلال العامين الماضيين.
• واجه القطاع أيضاً ثقلاً من السوق الثانوية لمعدات المشروبات.
• أفادت Middleby بأنها لم ترَ مساراً واضحاً للنمو في هذا النشاط.

وأوضحت الشركة أن وحدة التخمير أثّرت سلباً بصورة مماثلة على نتائج عامَي 2025 و2026، مما جعل الخروج منها خياراً عملياً. ووصفت الإدارة هذه الخطوة بأنها المثال الأول على مراجعة المحفظة بشكل نشط ومتعمد.

في الوقت ذاته، أشارت إلى أنه لن يُعامَل كل نشاط ضعيف بالطريقة نفسها. إذ وُصف قطاع القهوة بأنه مجال استثماري ذو إمكانات نمو، فيما لا تزال منصات المشروبات في طور التطوير.

استراتيجية العملاء ودفع خدمات ما بعد البيع

أفادت Middleby بأنها تغيّر أيضاً أسلوب بيع منتجاتها ودعمها. ووصفت الإدارة إعادة هيكلة شاملة لنموذج الوصول إلى السوق.

• وسّعت الشركة شبكة ممثلي المبيعات المستقلين في الولايات المتحدة.
• تعتمد على التسويق الرقمي بشكل أكبر.
• أنشأت مطابخ ابتكار على مستوى العالم، بما فيها موقع رئيسي في دالاس ومنشآت إضافية في أوروبا.
• توسّع في خدمات ما بعد البيع والدعم من خلال برنامج Middleby Advantage Service.

صُمّم برنامج الخدمة هذا لإنشاء شبكة من وكلاء الخدمة عبر العلامات التجارية، حتى وإن لم تكن مملوكة للشركة. وقالت الإدارة إن الهدف هو دعم الصيانة الوقائية وعقود الخدمة طويلة الأمد.

وصف Spittle فرصة ما بعد البيع بأنها "ضخمة"، وقال إنها يمكن أن تعزز الروابط مع العملاء مع توليد إيرادات متكررة. وأضاف أن الشركة تعمل على إبرام اتفاقيات خدمة من شأنها إطالة أمد علاقات العملاء بمرور الوقت.

تطوير المنتجات ومجالات النمو الجديدة

سلّطت Middleby الضوء على عدة تقنيات صرف جديدة تعتقد أنها يمكن أن تصبح محركات نمو في وقت لاحق من هذا العقد.

• Gravity
• Fizz
• FizzBot

يُعدّ FizzBot الأكثر تطوراً في المجموعة، وهو مصمم لأتمتة إسقاط الثلج وملء الكوب وصرف المشروبات الغازية وإغلاق الأغطية. وقالت الإدارة إن النظام يمكنه تقليل الحاجة إلى العمالة ودعم عمليات الطلبات الخارجية والتوصيل.

وأفادت الشركة بأنها أمضت بالفعل من 12 إلى 18 شهراً في تطوير هذه المنتجات، مع إجراء تجارب تجريبية مع العملاء. كما أنشأت منشأة تصنيع مخصصة في دالاس. ومن المتوقع أن تكتسب الإيرادات من هذه المنتجات أهمية أكبر في عام 2027 وما بعده.

أشارت Middleby أيضاً إلى برنامج KFC Kwench للمشروبات الفاخرة بوصفه دراسة حالة تُظهر كيف يمكن لعلاماتها التجارية أن تتكامل معاً. يستخدم البرنامج منتجات من Taylor وQualServ وMarco وTerry، وقد انطلق بالفعل في المملكة المتحدة وكندا وأستراليا.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة، أضافت الإدارة مزيداً من التوضيحات حول عدة موضوعات.

• بشأن اتفاقيات الخدمة: قالت Middleby إن دعم ما بعد البيع يُعدّ من أبرز مبادراتها، وأن برنامج Middleby Advantage Service لا يزال في مراحله الأولى إلى المتوسطة.
• بشأن الخروج من أعمال التخمير: قالت الإدارة إن الأعمال بُنيت خلال جائحة كوفيد حين كان السوق في أوجه، غير أن الطلب تراجع بحدة لاحقاً، وجاء القرار عقب مراجعة لاحتمالات تعافي القطاع.
• بشأن الأعمال الخاسرة الأخرى: قالت الإدارة إن وحدة التخمير كانت استثناءً لافتقارها إلى روابط قوية مع بقية المحفظة ومواجهتها سوقاً نهائية متراجعة. وتجري مراجعة أعمال أخرى، لكن ليست جميعها مرشحة للخروج.
• بشأن هوامش Pitco: لم تُقدّم الشركة رقماً محدداً، لكنها قالت إن المكاسب الأولية واضحة وأن تحسّن مهل التسليم ينبغي أن يعزز ولاء العملاء.
• بشأن Taylor: قالت الإدارة إن التبسيط وتقليص وحدات الاحتفاظ بالمخزون يمثّلان محوراً أساسياً في خطة التصنيع الرشيق للقسم.
• بشأن التضخم: تتوقع الشركة أن تعوّض إجراءاتها ما بين 10 ملايين و50 مليون دولار من ضغوط التكاليف في النصف الثاني من 2024، وقالت إن الفائدة ينبغي أن تظهر في 2026 لا أن تُؤجّل إلى 2027.
• بشأن السيطرة على النمو: قالت الإدارة إن ثلثي النمو في الإيرادات ونحو 80% من توسّع الهامش يخضعان لسيطرة الشركة.
• بشأن المنتجات الجديدة: تُعدّ Gravity وFizz وFizzBot الأكثر تقدماً، غير أن الإيرادات الجوهرية منها لن تتحقق إلا في 2027 وما بعده.

توزيع رأس المال والرافعة المالية

أفادت Middleby بأنها تلتزم بإطار انضباطي لتوزيع رأس المال.

• الأولوية الأولى: الاستثمار العضوي في الأعمال
• الأولوية الثانية: العوائد للمساهمين عبر إعادة شراء الأسهم بصورة انتهازية
• الأولوية الثالثة: عمليات الاندماج والاستحواذ، وإن لم يكن أي منها مخططاً في أفق الثلاث سنوات

وأشارت الشركة إلى أن الرافعة المالية تتراوح حالياً بين 2x و3x، وهي مرتفعة بسبب فصل Midera، لكنها تتوقع خفضها بنهاية العام. وقالت الإدارة إن التدفق النقدي الحر لا يزال قوياً ويدعم كلاً من إعادة الاستثمار وإعادة شراء الأسهم.

خلاصة

أعلنت Middleby أنها تدخل مرحلة جديدة بتركيز أضيق، ومحفظة أكثر رشاقة، ودفع أقوى نحو التنفيذ. يمكن الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا