زيلو في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك للتكنولوجيا: توسع النمو

الخميس، 10/09/2026 — استخدمت شركة Zillow (Z) مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia للتكنولوجيا 2026 لاستعراض نموذج أعمالها المتوسع خارج نطاق البحث العقاري ليشمل البرمجيات والإيجارات والرهن العقاري والذكاء الاصطناعي. وقال المدير المالي والمدير التشغيلي جيريمي هوفمان إن الشركة لا تزال تنمو على الرغم من ضعف سوق الإسكان، مشيراً في الوقت ذاته إلى تحولات في مزيج الإيرادات على المدى القريب وخلفية سوقية مستقرة أو منخفضة قليلاً.

انخفضت أسهم الشركة بنسبة 2.94% لتصل إلى 31.20 دولار، مبتعدةً بذلك كثيراً عن أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 93.88 دولار، ومقتربةً من الطرف الأدنى لنطاق التداول الممتد بين 29.23 دولار و93.88 دولار.

أبرز النقاط

• أعلنت Zillow أن إيراداتها نمت بمعدل سنوي مركب قدره 29% منذ طرحها للاكتتاب العام، وأن الأرباح ترتفع بوتيرة أسرع من الإيرادات.
• تتوقع الشركة نمواً في الإيرادات بمعدل منتصف العقد الثاني عشر خلال عام 2026 حتى في حال استمرار ضعف سوق الإسكان.
• تُسهم طبقاتها الثلاث الرئيسية — البحث الاستهلاكي وأدوات البرمجيات والمعاملات — جميعها في دفع عجلة النمو.
• وضع الذكاء الاصطناعي AI Mode نشطاً بالفعل لدى 20% من المستخدمين المسجلين، ويُظهر مستوى تفاعل أعلى مقارنةً بالتجارب غير المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
• أكدت الإدارة أن الشركة لا تزال في مسارها نحو تحقيق هدف إيرادات بقيمة 5,000,000,000 دولار وهامش EBITDA بنسبة 45% في منتصف الدورة.

النتائج المالية والتوجيهات

قال هوفمان إن Zillow حققت نمواً قوياً عبر مختلف الدورات الاقتصادية، حتى في ظل استمرار ضعف سوق الإسكان الأمريكي عند نحو 4,000,000 صفقة بيع منزل سنوياً، وهو مستوى أدنى من المعدل التاريخي البالغ 6,000,000 صفقة.

• نمت الإيرادات بمعدل نمو سنوي مركب قدره 29% منذ الطرح العام للاكتتاب.
• في السنوات الأخيرة، نمت الإيرادات بمعدلات منتصف العقد الثاني عشر على الرغم من صعوبة سوق الإسكان.
• ارتفعت إيرادات قطاع البيع بنسبة 13% على أساس سنوي.
• نمت إيرادات Zillow Preferred بنسبة 23% أكثر من النموذج الإعلاني القديم في عام 2025، ومن المتوقع أن تنمو بنسبة 35% أكثر في عام 2026.
• من المتوقع أن تنمو إيرادات الإيجارات بمعدل يقارب أعلى العشرينيات في الربع الرابع من عام 2025، وبنسبة 30% للعام الكامل 2026.
• أعادت الشركة تأكيد هدف منتصف الدورة البالغ 5,000,000,000 دولار في إجمالي الإيرادات وهامش EBITDA بنسبة 45%.

وأشار هوفمان إلى أن الشركة تُحقق نمواً في صافي الدخل بوتيرة أسرع من نمو EBITDA والإيرادات، فيما ينمو EBITDA بوتيرة أسرع من الإيرادات. كما حققت Zillow ربحية وفق معايير GAAP، وأصبح قطاع الرهن العقاري لديها مربحاً على أساس متغير غير مباشر.

• انخفض عدد الأسهم بنحو 10% خلال السنوات الثلاث إلى الأربع الماضية.
• أكدت الإدارة أن الأعمال لا تعتمد على انتعاش سوق الإسكان لمواصلة النمو.
• تتوقع الشركة أن يكون سوق الإسكان مستقراً أو منخفضاً قليلاً في عام 2026.

التحديثات التشغيلية

وصف هوفمان Zillow بأنها تعمل عبر ثلاث طبقات: الاكتشاف الاستهلاكي، والبنية التحتية البرمجية، والمعاملات. وقال إن كل طبقة تكتسب حجماً متزايداً.

البحث والاكتشاف الاستهلاكي

• أعلنت Zillow أنها تمتلك حصة تتراوح بين 70% و75% في قطاع العقارات الرقمية.
• يأتي نحو 80% من حركة المرور مباشرةً إلى Zillow.
• أكدت الشركة أن محتواها أكثر اكتمالاً من المنافسين عبر المنازل المعروضة للبيع والإيجارات والمنشآت الجديدة.
• قال هوفمان إن علامة Zillow التجارية يُبحث عنها أكثر من مصطلح "العقارات" ذاته.

طبقة البرمجيات ونظام التشغيل

• تُشغّل ShowingTime نسبة 90% من جميع جولات المعاينة في الولايات المتحدة.
• تُعالج Dotloop نسبة 50% من جميع العروض على المستوى الوطني.
• تظهر تقنية Rich Media الخاصة على أكثر من 10% من القوائم على المستوى الوطني وأكثر من 30% في الأسواق الرئيسية.
• يضم Follow Up Boss 138,000 مستخدم نشط شهرياً، بزيادة 20% مقارنةً بالعام السابق.
• قال هوفمان إن Follow Up Boss يُستخدم من قِبل غالبية وكلاء Preferred بشكل شبه كامل.

طبقة المعاملات والتحقيق من الإيرادات

• أصبحت Zillow Home Loans من بين أفضل 25 جهة إقراض.
• ارتفع حجم القروض 10 أضعاف منذ عام 2022.
• تحل Zillow Preferred محل النموذج السكني القديم القائم على الإعلانات بنموذج وكيل قائم على النجاح.
• أكدت الإدارة أن وكلاء Preferred هم من بين الأكثر إنتاجية في البلاد ومتوافقون بشكل وثيق مع حوافز Zillow.

قطاع الإيجارات

• أكثر من 70% من المنازل الفردية المعروضة للإيجار في الولايات المتحدة مدرجة على Zillow.
• معظم مخزون الإيجارات على المنصة حصري لـ Zillow.
• يتوسع مخزون الشقق السكنية متعددة الوحدات بسرعة.
• أكدت الإدارة أن الشركة تقدم أفضل عائد على الاستثمار في فئتها للإعلانات السكنية متعددة الوحدات.

وضع الذكاء الاصطناعي وتطوير المنتجات

• وضع الذكاء الاصطناعي AI Mode نشط لدى 20% من المستخدمين المسجلين.
• تُوسّع Zillow هذه الميزة بعناية للحفاظ على تجربة المستخدم.
• مقاييس التفاعل المبكرة أعلى بشكل ملحوظ مقارنةً بالمستخدمين غير المستفيدين من الذكاء الاصطناعي.
• قال هوفمان إن المساعد الحواري يتيح نقاشات أغنى حول الأحياء السكنية والتنقل والمدارس وظروف السوق.

Zillow Showcase وأدوات القوائم

• توسعت Zillow Showcase لتشمل 5% من جميع القوائم على المستوى الوطني.
• يتضمن المنتج صوراً عالية الجودة وجولات رقمية ومخططات طوابق متكاملة.
• أكدت الإدارة أن هذه التقنية بُنيت على مدى أكثر من 10 سنوات.

شراكة Redfin وتسوية لجنة التجارة الفيدرالية

• تستمر شراكة Redfin بعد التسوية التي أبرمتها لجنة التجارة الفيدرالية (FTC) قبل نحو شهر من انعقاد المؤتمر.
• تُوزّع الصفقة محتوى Zillow متعدد الوحدات السكنية على مواقع وتطبيقات Redfin.
• أكدت الإدارة أن التسوية لم تُغيّر الأعمال بشكل جوهري.
• قد تكون هناك مجال لحزم إعلانية حصرية لـ Redfin وأخرى حصرية لـ Zillow.

التوقعات المستقبلية

قال هوفمان إن Zillow تتوقع مواصلة التفوق في النمو على سوق العقارات، حتى في حال استمرار ضعف سوق الإسكان. وأشار إلى أن استراتيجية الشركة راسخة بالفعل، وأن التركيز الآن ينصبّ على تسريع التنفيذ والاستفادة بشكل أفضل من الذكاء الاصطناعي.

• ترى Zillow فرص نمو هيكلية عبر قطاعات البيع والإيجارات والرهن العقاري.
• أكدت الإدارة أن الشركة قادرة على مواصلة اكتساب الحصة السوقية حتى لو ظلت مبيعات المنازل متراجعة.
• يستند هدف الإيرادات البالغ 5,000,000,000 دولار وهدف هامش EBITDA البالغ 45% جزئياً إلى افتراض مبيعات سنوية تبلغ 6,000,000 منزل، غير أن هوفمان أكد أن الشركة لا تحتاج إلى هذا الانتعاش لإحراز تقدم.
• سيُسهم انتعاش سوق الإسكان في تعزيز النتائج، لكنه ليس شرطاً أساسياً.

وفيما يخص الرهن العقاري، قال هوفمان إن أمام Zillow مساراً طويلاً نظراً لتشتت السوق، مشيراً إلى أن أكبر جهة إقراض لا تمتلك سوى نحو 5% من الحصة السوقية، مما يفتح المجال أمام Zillow لتصبح واحدة من أفضل جهات الإقراض الأولى أو الثانية أو الثالثة للشراء في البلاد.

• ضاعفت Zillow حجم الرهن العقاري 10 أضعاف في أربع سنوات، على الرغم من ثبات حجم الإصدارات أو انخفاضها.
• تتوسع الشركة بعناية للحفاظ على تجربة المستهلك والوكيل.
• تمنح الربحية على أساس متغير غير مباشر الأعمال مساراً أكثر استدامة نحو النمو.

وأضاف هوفمان أن الذكاء الاصطناعي يمكنه إطلاق قيمة أكبر عبر الطبقات الثلاث للأعمال.

• في مجال البحث الاستهلاكي، يمكن للذكاء الاصطناعي أن يجعل Zillow مستشاراً أكثر فائدة.
• في مجال البرمجيات، يمكن للذكاء الاصطناعي أن يجعل منتجات مثل Zillow Pro وFollow Up Boss أكثر إنتاجية وتميزاً.
• في مجال المعاملات، يمكن للمحادثات الأغنى أن تؤدي إلى تعريفات أفضل بالخدمات والوكلاء.
• وقال إن الشركة لديها تاريخ في التكيف مع التحولات التكنولوجية الكبرى وتتوقع أن تفعل الشئ ذاته مع الذكاء الاصطناعي.

وأضاف أن تحقيق الإيرادات من جانب البائعين لا يزال يمثل فرصة كبيرة. ويمكن لـ Zillow Showcase والأدوات الحوارية المستقبلية أن تساعد الشركة على استقطاب المزيد من أصحاب المنازل الذين يفكرون في طرح عقاراتهم للبيع.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تحدث هوفمان عن انتقاله الأخير إلى دور المدير المالي والمدير التشغيلي المدمج، الذي تولاه قبل نحو شهر من انعقاد المؤتمر، علماً بأنه يعمل في Zillow منذ ما يقارب عقداً من الزمن.

• قال إن دمج الدورين ينبغي أن يُسرّع التنفيذ وصنع القرار.
• وصف استراتيجية الشركة بأنها راسخة جيداً، مع تركيز المهمة الرئيسية الآن على التسليم بوتيرة أسرع.
• أكد أن فريق القيادة يتسم بالتعاون والتوافق بالفعل.

وبشأن التحول من إيرادات السكن القائمة على الإعلانات إلى Zillow Preferred، قال هوفمان إن هذا التغيير يُحدث بعض الحركة في تصنيف الإيرادات بين قطاعي السكن والرهن العقاري، غير أن الأعمال الجوهرية تتحسن.

• قال إن الإيرادات لكل اتصال ترتفع في ظل نموذج Zillow Preferred.
• أشار إلى أن النموذج الجديد يوفر تكاملاً أوثق مع الوكلاء وأدوات البرمجيات.
• أكد أن هذا التحول ينبغي أن يدعم استراتيجية المعاملات الأشمل.

وفيما يتعلق بالإيجارات، قال هوفمان إن هدف Zillow هو أن تكون المنصة الأكثر اكتمالاً لمخزون الإيجارات في السوق.

• أشار إلى أن الشركة تتمتع بتغطية قوية بالفعل في قطاع إيجارات المنازل الفردية.
• قال إن نمو قطاع الوحدات السكنية متعددة المرافق سيأتي من مزيد من العقارات وحزم إعلانية أكبر.
• وصف شراكة Redfin بأنها وسيلة لمنح مديري العقارات وصولاً أوسع عبر منصات متعددة.

وبشأن القوائم الخاصة والتسويق المسبق، قال هوفمان إن هذا الاتجاه لا يزال محدوداً.

• أشار إلى أن القوائم الخاصة لا تمثل سوى 1% إلى 2% من المخزون.
• قال إن العدد الفعلي للقوائم الخاصة يتراوح بين 5,000 و10,000 في أي وقت، مقارنةً بـ 1,100,000 قائمة نشطة.
• أكد أن 98% إلى 99% من السوق لا تزال تُسوّق المنازل بشكل علني لأن معظم البائعين يسعون إلى أقصى قدر من الانكشاف.
• قال إن Zillow Preview يُعالج بعض الطلب على التسويق المسبق، لكنه لا يتوقع أن تصبح القوائم الخاصة أو قوائم "قريباً" هي القاعدة السائدة.

وختم هوفمان حديثه بالقول إن الأهداف طويلة الأمد لـ Zillow تنبع في معظمها من عوامل تقع ضمن سيطرة الشركة، وليس فقط من انتعاش سوق الإسكان.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا