كريدو في مؤتمر غولدمان ساكس: التوسع البصري يقود رؤية أكبر

الخميس، 10 سبتمبر 2026 — استخدمت شركة كريدو (CRDO) مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia + Technology 2026 لاستعراض أعمالها سريعة النمو في قلب شبكات الذكاء الاصطناعي، مع الإقرار بأن دورات بناء العملاء قد تجعل النتائج الفصلية غير منتظمة. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تستفيد من الطلب القوي على الاتصال الموثوق وعالي الكفاءة في استهلاك الطاقة، مع فرصة بصرية متنامية قد توسع سوقها بشكل كبير خارج نطاق الكابلات النحاسية.

رفعت الشركة توجيهاتها للسنة المالية 2027 إلى نمو بنسبة 85%، وأبقت على هدف إيرادات البصريات البالغ 600 مليون دولار، مما يعكس ثقتها في كل من الأعمال الأساسية والمنتجات الجديدة. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن الفرصة طويلة الأمد تُقاس بعشرات المليارات من الدولارات، لكنهم شددوا على أن التنفيذ يبقى الأولوية القصوى مع توسع الشركة.

أبرز النقاط

• أكدت كريدو أنها شركة متخصصة بالكامل في حلول الاتصال عالي السرعة، تركز على نقل البيانات بشكل موثوق وفعّال عبر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
• رفعت الإدارة توجيهات السنة المالية 2027 إلى نمو بنسبة 85%، وأبقت على توجيهات إيرادات البصريات عند 600 مليون دولار.
• ترى الشركة مساراً نمواً رئيسياً في تقنية ZeroFlap Optics وكابلات ALC المبنية على المُصدِّرات الدقيقة، والتي تقول إنها تمتد بموثوقية مماثلة للنحاس إلى مسافات أطول.
• استقر هامش الربح الإجمالي قرب 68%، وأشارت الإدارة إلى توقعها بأن يظل هذا المستوى مستقراً إلى حد بعيد حتى مع تزايد حصة البصريات في المبيعات.
• أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الشركة قد تصبح أكبر بكثير خلال السنوات الخمس المقبلة، مع إمكانية تحقيق معدل إيرادات فصلي بمليار دولار في مطلع السنة المالية 2028.

النتائج المالية

أشارت كريدو إلى انتقالها من شركة بإيرادات دون 200 مليون دولار عند طرحها العام الأولي إلى أكثر من 1.3 مليار دولار مع دخول السنة المالية 2027. ووصفت الإدارة الوتيرة الأخيرة بأنها قوية بشكل غير معتاد، مع ستة أرباع متتالية من النمو المتسلسل بأكثر من 20%.

• رُفعت توجيهات نمو إيرادات السنة المالية 2027 إلى 85% على أساس سنوي.
• بقيت توجيهات إيرادات البصريات عند 600 مليون دولار للسنة المالية 2027.
• بلغ هامش الربح الإجمالي نحو 68% في الربع الأول من السنة المالية 2027، مع توجيهات بالبقاء عند 68% في الربع الثاني.
• تجاوز النمو المتسلسل 10% في الربع الأول، مع توجيهات بـ11% في الربع الثاني، ومن المتوقع أن يتسارع إلى 20% في الربع الثالث و30% في الربع الرابع.
• أشارت الإدارة إلى أن مستوى الإيرادات الفصلي البالغ مليار دولار قد يصبح في متناول اليد في مطلع السنة المالية 2028.
• من المتوقع أن ترتفع نفقات التشغيل بنسبة 55% للسنة المالية، غير أن نمو الإيرادات يفوق نمو نفقات التشغيل بنحو 50%.
• أشارت الإدارة إلى أن الشركة قد تعود نحو نسبة 2 إلى 1 بين نمو الإيرادات ونمو نفقات التشغيل مع دخول السنة المالية 2028.

قال دان، المدير المالي، إن النصف الثاني من العام ينبغي أن يُظهر نمواً أسرع. وأضاف: "وجّهنا بنمو متسلسل يبلغ نحو 11% في الربع الثاني. وإذا نظرت إلى الطريقة التي ناقشنا بها الأمور للنصف الثاني من العام، فهو في الواقع معدل نمو متسارع، نحو 20% في الربع الثالث، و30% في الربع الرابع. هذا يضعك في موضع يجعل ربعاً بمليار دولار في مرمى أبصارنا في مطلع السنة المالية 2028."

التحديثات التشغيلية

قال بيل، الرئيس التنفيذي، إن دور كريدو في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو نقل البيانات بشكل موثوق وفعّال عبر الشبكة. ووصف الشركة بأنها مزود على مستوى النظام يمتلك المنظومة الكاملة، من الملكية الفكرية لـSerDes وتصميم الدوائر المتكاملة إلى البرامج الثابتة وهندسة النظام والتأهيل وإدارة سلسلة التوريد.

• أكدت كريدو أنها تدير الحل الكامل من SerDes IP عبر تصميم النظام وسلسلة التوريد، مما يمنح العملاء نقطة مساءلة واحدة.
• أشارت الشركة إلى أن هدفها الأسمى هو الموثوقية وكفاءة الطاقة، بهدف مساعدة العملاء على تشغيل مجموعات الذكاء الاصطناعي في أيام بدلاً من أسابيع.
• أشارت الإدارة إلى أن حلولها يمكن أن تساعد المجموعات على تحقيق وقت تشغيل بنسبة 99.9%.
• أفادت الشركة بأن سوقها المستهدف بات يُقاس بعشرات المليارات من الدولارات.
• قال المسؤولون التنفيذيون إن مرحلة النمو الحالية هي "بداية القصة حقاً".

قال بيل: "كريدو شركة متخصصة بالكامل في حلول الاتصال عالي السرعة. الدور الذي نؤديه في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو نقل البيانات بشكل موثوق وفعّال عبر الشبكة." وأضاف: "إذا تمكنا من تقديم حلول تساعد العملاء على تشغيل المجموعات بسرعة أكبر في أيام مقارنة بأسابيع، فإن لذلك تأثيراً مالياً مقنعاً. وإذا تمكنا من إبقاء المجموعات تعمل بمعدل توافر 99.9%، فإن لذلك أيضاً عائداً ضخماً."

أفادت الشركة بأن أعمالها الأساسية في كابلات AEC (الكابلات الكهربائية النشطة) تخدم الجزء القصير من سوق الكابلات القابلة للتوصيل، بشكل عام عند 7 أمتار وما دون. وأشارت الإدارة إلى أن النحاس لا يزال يمثل نحو 95% من اتصالات مراكز البيانات، وهو نفس المستوى تقريباً منذ 12 عاماً، وأن النحاس ظل الخيار الافتراضي للمسافات القصيرة بسبب الموثوقية وكفاءة الطاقة وانخفاض التكلفة في الغالب.

• أفادت كريدو بأن أعمال AEC تغطي سوق المسافات القصيرة، بينما تعالج المنتجات البصرية المسافات الأطول.
• أشارت الإدارة إلى أن النحاس في مراكز البيانات لا يزال يمثل نحو 95% من الاتصالات.
• أفادت الشركة بأن سوق الوحدات البصرية بطول 7 أمتار وأكثر من المتوقع أن ينمو من 60 مليون وحدة هذا العام إلى 175 مليون وحدة بحلول عام 2030.
• أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن كل عميل من عملاء مزودي الخدمات السحابية الكبار يتصرف كسوق مستقل، مع دورات شراء وجداول نشر مختلفة.
• قد يتغير تركز العملاء من ربع إلى آخر مع تسارع المشترين الكبار أو توقفهم عن الإنفاق على البنية التحتية.

أشارت كريدو إلى دخول منافسين جدد إلى السوق، وهو ما تعدّه مؤشراً على فرصة أكبر. وأفادت الإدارة بأنها تواصل الفوز من خلال التنفيذ الجيد والتأهيل الدقيق للمنتجات وامتلاك سلسلة القيمة الكاملة من التصميم إلى التسليم.

تقنية ZeroFlap Optics والتوسع البصري

أمضت الشركة جزءاً كبيراً من المؤتمر في الحديث عن ZeroFlap Optics، وهو منتج طُوِّر بالتعاون مع xAI وOracle Financial Software لمعالجة مشكلة تذبذب الروابط، وهي مشكلات اتصال لا تفشل كلياً لكنها تنقطع وتعاود الاتصال، مما ينشر بيانات خاطئة عبر المجموعة ويجبر على إعادة الضبط.

• أفادت كريدو بأن ZeroFlap Optics أُنشئت بعد أن واجهت xAI مشكلات تذبذب الروابط أثناء نشر المجموعات.
• أشارت الشركة إلى أن المنتج ساعد xAI على تشغيل مجموعة في خمسة أيام، مقارنة بستة إلى ثمانية أسابيع سابقاً، مع تحقيق وقت تشغيل بنسبة 99.9%.
• أشارت الإدارة إلى أن عائلة AEC امتدت من 3 أمتار إلى 7 أمتار لتغطية كل اتصال في صف واحد لمجموعات ZeroFlap.
• مع Oracle Financial Software، أفادت كريدو بأنها طورت طرقاً لتحديد عدم استقرار الروابط والتخفيف منه للاتصالات التي تتجاوز 7 أمتار.
• أفادت الشركة بأن مجموعة مايكروسوفت تعاونت معها قبل خمس سنوات على كابل ذكي يمكنه تحديد أعطال منافذ الحامل العلوي ودعم هيكل رف واحد بموثوقية خمسة تسعات، أي 99.999%.

أفادت كريدو بأن تصميم DSP المخصص لديها يقيس باستمرار بيانات القياس عن بُعد على ستة روابط لكل اتصال بين وحدة معالجة الرسومات والمحوّل، بثلاثة روابط في كل اتجاه. وتشمل القياسات ارتفاع العين ونسبة الإشارة إلى الضوضاء ومعدلات خطأ البت بعد FEC والرسوم البيانية والتشخيصات على مستوى SerDes.

أشارت الإدارة إلى أن النظام يمكنه اكتشاف تداخل المسارات المتعددة من جزيئات الغبار والعيوب الكامنة الناجمة عن أضرار التفريغ الكهروستاتيكي. ووصفت النتيجة بأنها "ضوء تحقق أصفر" للروابط، يحل محل النظرة الثنائية القديمة القائمة على الأخضر أو الأحمر.

أشارت الشركة إلى أن اهتمام العملاء يتسع بسرعة، وأنها تتوقع تسارعاً سريعاً جداً في السنة المالية 2027. كما أفادت بأن عرضاً توضيحياً في OCP مخطط له الشهر المقبل.

المحفظة البصرية وخطط الإنتاج

أفادت كريدو بأن أعمالها البصرية تتوسع خارج دور مورد مكونات DSP. واستحوذت الشركة مؤخراً على DustPhotonics، مضيفةً تقنية PIC للفوتونيات السيليكونية إلى محفظتها، وأشارت إلى امتلاكها الآن مجموعة حلول نظام أكثر شمولاً.

• يُقدَّم ZeroFlap Optics بوصفه محولاً بصرياً متميزاً يركز على تحديات الموثوقية.
• تقنية المُصدِّرات الدقيقة، المعروفة أيضاً بـALC، قيد التطوير منذ ثلاث سنوات.
• أفادت الشركة بأن المُصدِّرات الدقيقة يمكنها تقديم موثوقية وكفاءة طاقة على مستوى النحاس بسرعات بصرية.
• أشارت كريدو إلى أن التقنية يمكنها تمديد المدى من 7 أمتار مع AEC إلى 30 متراً مع ALC.
• أفادت الشركة بأن الكابلات الجديدة يمكن أن تكون أصغر بنسبة 75% في الحجم الإجمالي مقارنة بـAEC بطول 7 أمتار بسرعات 200G لكل مسار.
• سيمتد التأهيل خلال السنة المالية 2027، مع توقع بدء الإنتاج في السنة المالية 2028.

أشارت الإدارة إلى أنها لا تستهدف سوق معيار IEEE القياسي 1.6T. وبدلاً من ذلك، تركز على قطاعات الشبكة حيث يمكن للموثوقية وغيرها من الميزات أن تُبرر أسعار بيع متوسطة أعلى.

أفادت الشركة بأنها اللاعب الوحيد الذي يبني DSP الخاص به وPIC للفوتونيات السيليكونية، وهو ما تعتقد أنه يدعم كلاً من التميز والتحكم في الهامش. كما أشارت إلى أنها لا تزال تدرس المزيد من استثمارات الصنع مقابل الشراء عبر المنظومة الرأسية.

التوقعات المستقبلية

قال بيل إن التنفيذ هو الأولوية الأولى للشركة، يليه توسيع المحفظة البصرية. وأشار إلى أن كريدو تريد النمو مع الحفاظ على الجودة والموثوقية والاستجابة للعملاء.

• ترى الإدارة إمكانية صعود من خلال توسيع حضورها في أعمال AEC الأساسية.
• كما ترى مجالاً للتوسع في تطبيقات جديدة مع العملاء الحاليين.
• سُمّيت الشراكات المعمّقة والنمو في قطاع السحابة الجديدة كمحركات نمو إضافية.
• أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن تسارعاً أسرع في البصريات قد يخلق إمكانية صعود إضافية.
• أفادوا بأن منتجات المُصدِّرات الدقيقة وALC وحلول جدار الذاكرة قد تصبح مهمة في السنة المالية 2028.

قال بيل إن الشركة تتوقع إنتاج مئات الآلاف من الوحدات البصرية شهرياً بنهاية السنة المالية 2027، ثم مضاعفة ومضاعفة ذلك ثلاث مرات بنهاية السنة المالية 2028، مع استمرار النمو في السنة المالية 2029.

وأضاف أن مستقبل الشركة ينبغي النظر إليه بشكل أوسع من النحاس وحده. وقال: "نُعرّف أنفسنا بأننا شركة اتصال محايدة تجاه الوسيط. أعتقد أنه بعد خمس سنوات من الآن، سيُفاجأ الناس بأنه على الرغم من توسعنا الهائل خلال السنوات الثلاث أو الأربع الماضية، فإن ذلك هو بداية القصة حقاً. أتوقع أن نكون شركة أكبر بكثير."

أشارت الإدارة إلى أن السوق طويل الأمد سيظل على الأرجح مزيجاً من النحاس والبصريات، اعتماداً على طول الاتصال واحتياجات الموثوقية. وأفادت بأن النحاس لا يزال أكثر موثوقية بكثير من الحلول القائمة على الليزر، بينما تصبح البصريات الخيار الافتراضي للمسافات الأطول. وتتوقع الشركة استمرار الشبكات غير المتجانسة مع تنامي مجموعات الذكاء الاصطناعي وتزايد تعقيدها.

عمليات الاستحواذ وتخصيص رأس المال

أفادت كريدو بأنها أتمت ثلاثة استحواذات استراتيجية: فريق تقنية MicroLED في كندا، وCoMira للبروتوكول والأمن، وDustPhotonics لتقنية PIC للفوتونيات السيليكونية.

• أشارت الإدارة إلى أنها تبحث عن فرق هندسية وتقنيات متميزة تُضاف إلى حلها على مستوى النظام.
• أفادت بأن صفقة MicroLED جمعت الخبرة الخارجية بالمعرفة الداخلية في معالجة الإشارات.
• أشارت إلى أن DustPhotonics أضافت تقنية PIC متطورة إلى عروض المكونات والأنظمة.
• أفاد المسؤولون التنفيذيون بأنهم منفتحون على عمليات استحواذ مستقبلية.
• أشاروا إلى أن أي تحرك خارج الاتصال الأساسي سيحتاج إلى تميز عالٍ وفائدة على مستوى النظام.

أشارت الإدارة إلى أنها لا ترسم خطوطاً واضحة حول ما يمكن للشركة فعله أو عدم فعله، وأنها مستعدة لمتابعة المجالات التي ترى فيها قيمة للعملاء.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة إلى موضوع الشبكات النحاسية مقابل البصرية. وقال بيل إن نفس النسبة الأساسية لا تزال سارية بعد أكثر من عقد، مع استمرار النحاس في تمثيل نحو 95% من الاتصالات. وأشار إلى أن النحاس امتد بنجاح خلال السنوات الخمس إلى الست الماضية، بينما ركز الاستثمار الأخير بشكل رئيسي على الابتكار البصري والتحول.

• للاتصالات القصيرة، أفادت كريدو بأن النحاس يبقى الخيار الافتراضي بسبب الموثوقية وكفاءة الطاقة والتكلفة.
• للاتصالات الأطول، البصريات هي الخيار الافتراضي.
• أشارت الإدارة إلى أن المستقبل سيكون غير متجانس، مع حلول تتراوح من مسافات بالملليمتر إلى الكيلومتر.
• أفادت بأن الشركة محايدة تجاه الوسيط، حتى لو كان بعض المستثمرين لا يزالون ينظرون إليها بوصفها شركة نحاس.

فيما يخص التوقعات طويلة الأمد، قال بيل إن المستثمرين ينبغي أن ينظروا إلى كريدو بوصفها شركة اتصال أوسع نطاقاً تمتلك حلولاً نحاسية ومنتجات موثوقية متميزة قائمة على الليزر وعروضاً قابلة للتوصيل وشبكات توسع وحلول جدار الذاكرة. وأشار إلى أن الشركة تتوقع أن تكون أكبر بكثير حتى بعد توسعها السريع الأخير.

على صعيد المنافسة، أشارت الإدارة إلى أن الداخلين الجدد يُعدّون علامة إيجابية لأنهم يُشيرون إلى توسع السوق. وأفادت بأن ميزة كريدو تأتي من امتلاك الحل الكامل وتأهيل المنتجات بصرامة والسبق في تسليم منتجات الجيل التالي من خلال التعاون الوثيق مع العملاء.

أشارت الإدارة إلى أن الأسلوب ذاته ينطبق على المحفظة بأكملها، وليس فقط على منتجات 800G. وأفادت بأن الهدف هو التأهيل الأول والتسارع الأول والتسليم المتقن.

فيما يتعلق بأعمال المحولات البصرية، أفادت الشركة بأنها لا تسعى وراء الحجم القياسي. وبدلاً من ذلك، تستهدف القطاعات التي يمكن لميزات الموثوقية فيها دعم التسعير المتميز وحيث يمكن للتكامل الرأسي المساعدة في حماية الهوامش.

الخلاصة

يكشف النقاش الكامل لكريدو في مؤتمر مجموعة غولدمان ساكس إنك Communacopia + Technology 2026 عن شركة تسعى إلى تحويل الطلب على شبكات الذكاء الاصطناعي إلى قصة نمو أوسع وأطول أمداً.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا