عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
الاثنين، 14/09/2026 — استغلت شركة ANI Pharmaceuticals (ANIP) مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الدولي للرعاية الصحية في دورته الرابعة والعشرين لاستعراض مسيرة تحول جذري شهدته الشركة خلال السنوات الست الماضية. وأوضح الرئيس التنفيذي نيخيل لالواني أن الشركة انتقلت من كونها منصة تركز على تطوير الأعمال في مجال الأدوية الجنيسة، إلى شركة أدوية حيوية أشمل، تتصدرها قطاع الأمراض النادرة، مع الاستمرار في الاعتماد على التدفقات النقدية من الأدوية الجنيسة لتمويل النمو.
وكشفت الشركة عن زخم قوي لمنتج Cortrophin Gel، وتوسع في فريق المبيعات، فضلاً عن ميزانية عمومية تتيح لها مرونة في الاستثمار. في الوقت ذاته، أشارت الإدارة إلى أن عام 2026 سيشهد نفقات إضافية بنحو 50 مليون دولار مرتبطة بالتوسع في علاج النقرس، وأن أعمال الأدوية الجنيسة من المتوقع أن تبقى مستقرة تقريباً هذا العام بعد سنوات من النمو القوي.
أبرز النقاط
- أعلنت ANI أنها تحولت من شركة تعتمد بشكل رئيسي على الأدوية الجنيسة إلى شركة أدوية حيوية تقودها الأمراض النادرة.
- يبقى Cortrophin Gel المحرك الرئيسي للنمو، مع توجيهات مبيعات لعام 2026 تتراوح بين 520 مليون دولار و540 مليون دولار.
- تتوسع الشركة في علاج التهاب المفاصل النقرسي الحاد من خلال توسيع فريق المبيعات بـ60 مندوباً إضافياً انطلق في مايو.
- تتوقع ANI تحقيق إيرادات لعام 2026 تتراوح بين 1.08 مليار دولار و1.14 مليار دولار، مع أرباح EBITDA معدلة تتراوح بين 285 مليون دولار و300 مليون دولار.
- أفادت الإدارة بأن الشركة تمتلك نحو 360 مليون دولار نقداً، مع نسبة رافعة مالية صافية تبلغ نحو 1.0x، ومجال للمزيد من الصفقات في مجال الأمراض النادرة.
التحول الاستراتيجي
أوضح لالواني أن تحول الشركة بدأ عندما انضم إليها رئيساً تنفيذياً في عام 2020. وقال إن ANI كانت آنذاك في معظمها منصة لتطوير الأعمال، غير أن مجلس الإدارة أيّد خطة لبناء قدرات داخلية والانتقال نحو منتجات ذات قيمة أعلى.
وأشار إلى أن استراتيجية الشركة تقوم حالياً على ركيزتين:
- تسويق Purified Cortrophin Gel في مجال الأمراض النادرة.
- الاستفادة من استحواذ Novitium لبناء محرك بحث وتطوير في الأدوية الجنيسة قادر على إطلاق 10 إلى 15 منتجاً جديداً سنوياً.
وأضاف لالواني أن الهدف طويل الأمد للشركة هو أن تصبح شركة رائدة في مجال الأمراض النادرة، مشيراً إلى أن ما يقارب 60% من الإيرادات في عام 2026 من المتوقع أن تأتي من قطاع الأمراض النادرة.
النتائج المالية والتوجيهات
قدمت ANI توجيهات للعام الكامل 2026 تشير إلى استمرار النمو، حتى مع ارتفاع الإنفاق المرتبط بإطلاق علاج النقرس.
- إجمالي الإيرادات: من 1.08 مليار دولار إلى 1.14 مليار دولار، بارتفاع 26% مقارنة بالعام السابق.
- أرباح EBITDA المعدلة غير المحاسبية: من 285 مليون دولار إلى 300 مليون دولار، بارتفاع 27%.
- مبيعات Cortrophin Gel: من 520 مليون دولار إلى 540 مليون دولار، مقارنة بـ348 مليون دولار في عام 2025.
- النفقات التشغيلية الإضافية للتوسع في النقرس: نحو 50 مليون دولار.
وأفادت الشركة بأن نمو EBITDA من المتوقع أن يتجاوز نمو الإيرادات، مما يعكس رافعة تشغيلية حتى مع الاستثمار الإضافي. كما أشارت الإدارة إلى أن أعمال الأدوية الجنيسة، التي نمت بمعدل نمو سنوي مركب يزيد على 20% خلال السنوات الأربع إلى الخمس الماضية، من المتوقع أن تبقى مستقرة تقريباً في عام 2026 بعد أداء قوي في عام 2025.
وأشارت ANI إلى أن إيراداتها ارتفعت من نحو 200 مليون دولار في عام 2020 إلى أكثر من 1 مليار دولار في عام 2026، أي بزيادة خمسة أضعاف. وشهدت أرباح EBITDA نمواً بوتيرة مماثلة.
الميزانية العمومية وتخصيص رأس المال
أفادت ANI بأنها امتلكت نحو 360 مليون دولار نقداً في نهاية يونيو 2026. وبلغ التدفق النقدي الحر 100 مليون دولار في النصف الأول من العام، مقارنة بـ150 مليون دولار لعام 2025 بأكمله.
وأوضحت الشركة أن نسبة الرافعة المالية الصافية بلغت نحو 1.0x في يونيو، مما يمنحها مجالاً لمواصلة الاستثمار. وحددت الإدارة ثلاثة أولويات لتخصيص رأس المال:
- إعادة الاستثمار العضوي في الأعمال.
- عمليات الاندماج والاستحواذ وتطوير الأعمال المستقبلية المركزة على الأمراض النادرة.
- برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات، تمت الموافقة عليه في مايو 2026.
وأكدت ANI أن ميزانيتها العمومية المحافظة تدعم كلاً من الإنفاق على النمو ونشاط الصفقات المستقبلية.
التحديثات التشغيلية
خصصت الشركة جزءاً كبيراً من المؤتمر للحديث عن Cortrophin Gel، مشيرةً إلى أنه يمر الآن بعامه الخامس من التسويق التجاري، عقب موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) في أكتوبر 2021 وإطلاقه في يناير 2022.
وأوضحت الإدارة أن السوق المستهدف للمنتج يشمل نحو مليون مريض عبر عدة تخصصات طبية، تشمل أمراض الروماتيزم والكلى والأعصاب والعيون والرئة. وقال لالواني إن ANI ومنافساً آخر في فئة ACTH لا يخدمان سوى جزء صغير من هذا السوق.
وأضاف أن أكثر من 50% من الأطباء الواصفين كانوا جدداً على فئة ACTH قبل تعاملهم مع ANI، مما يؤكد جهود الشركة في تثقيف الأطباء وتوسيع نطاق الاستخدام.
التوسع في علاج التهاب المفاصل النقرسي الحاد
أعلنت ANI أن أحدث محاور النمو لديها هو التهاب المفاصل النقرسي الحاد، وهو مجال تعتقد أن Cortrophin يمتلك فيه ميزة تنافسية، إذ لا يغطي هذا المؤشر العلاجي منافسها في فئة ACTH.
وأشارت الإدارة إلى أن نحو 18% من استخدام Cortrophin خلال السنوات الأربع الأولى جاء من حالات نوبات النقرس الحادة، مما دفع الشركة إلى اختبار هذه الفرصة بشكل أكثر مباشرة. وأُطلق برنامج تجريبي في منتصف عام 2025 عبر 10 مناطق، مع التركيز على أطباء الرعاية الأولية وأطباء القدم الذين يعالجون مرضى النقرس.
وبعد أن أظهر هذا الاختبار طلباً قوياً، أطلقت ANI انطلاقة شاملة في مايو 2026 بإضافة 60 مندوب مبيعات، بزيادة 50% عن القوة السابقة البالغة 120 شخصاً. وأنهى المندوبون الجدد تدريبهم وباتوا نشطين بحلول نهاية يونيو.
وكانت المؤشرات الأولية مشجعة وفقاً للإدارة:
- أطلق جميع المندوبين الجدد حالتين أو أكثر بحلول نهاية يونيو.
- كتب أكثر من ثلث الأطباء الواصفين حالتين أو أكثر.
- بدأت عمليات إعادة الصرف في الظهور بالفعل.
- تبيّن أن الطلب موزع عبر مناطق متعددة، وليس مركزاً في أسواق محدودة.
وقال لالواني إن الشركة تتوقع أن يُسهم جهد النقرس بشكل أكبر في النصف الثاني من عام 2026، وأن يصبح أكثر إنتاجية في عام 2027 مع نضوج فريق المبيعات، مشيراً إلى أن المندوبين الجدد يحتاجون عادةً من ثلاثة إلى ستة أشهر للوصول إلى أقصى إنتاجيتهم.
منصة الأمراض النادرة وفرص السوق
قدمت ANI Cortrophin باعتباره أصلاً ذا نمو طويل الأمد. وقال لالواني إن الشركة تعتقد أن السوق المستهدف كبير ولا يزال غير مستغل بالكامل، إذ لم يُستهدف سوى جزء صغير من الفرصة التي تبلغ مليون مريض حتى الآن.
وأضاف أن Cortrophin يصعب تقليده، إذ يتمتع المنتج بحماية للملكية الفكرية حتى عام 2043، وأشارت الإدارة إلى أن تعقيده يجعل إنتاج نسخ جنيسة منه أمراً عسيراً.
ووصفت الشركة بنيتها التحتية للأمراض النادرة بأنها ميزة تنافسية رئيسية، مؤكدةً أنها بنت فرقاً وأنظمة تغطي:
- المبيعات.
- الشؤون الطبية.
- الوصول إلى السوق.
- دعم المرضى.
- التوزيع عبر الصيدليات المتخصصة.
وأفادت ANI بأنها تمكنت من تجميع قدر كبير من هذه الكفاءات من منظمات متخصصة في الأمراض النادرة، وحافظت على معظم هذه الكفاءات.
ILUVIEN وطب العيون
تناولت ANI أيضاً منتج ILUVIEN، وهو امتيازها في مجال طب العيون. وأوضحت الشركة أن تجربة SYNCHRONICITY هي دراسة مفتوحة لـ ILUVIEN في التهاب العنبية المزمن غير المعدي في الجزء الخلفي من العين.
وصدرت بيانات الستة أشهر في وقت سابق من عام 2026، وتخطط ANI لتقديم عرض أكثر شمولاً في مؤتمر خلال الربع الرابع. وقالت الإدارة إن الهدف هو تقديم مزيد من التفاصيل حول الفعالية والسلامة وكيفية تناسب العلاج مع رعاية أخصائيي الشبكية والتهاب العنبية.
ووصفت الشركة ILUVIEN بأنه خيار علاجي متين قد يُخفف من عبء العلاج على مرضى التهاب العنبية المزمن غير المعدي.
الأدوية الجنيسة لا تزال مهمة
على الرغم من أن الأمراض النادرة باتت محور التركيز الاستراتيجي الرئيسي، أكدت ANI أن الأدوية الجنيسة لا تزال تؤدي دوراً محورياً في تمويل الشركة.
وأشارت الإدارة إلى أن وحدة الأدوية الجنيسة تطلق من 10 إلى 15 منتجاً سنوياً، وتحتل المرتبة الثانية في إطلاق العلاجات الجنيسة التنافسية. كما تعيد استثمار نسبة مرتفعة من مبيعات الأدوية الجنيسة في البحث والتطوير.
وسلطت الشركة الضوء على قاعدتها التصنيعية:
- ثلاثة مصانع في الولايات المتحدة، تشمل East Windsor في نيوجيرسي، وموقعين في Baudette بمينيسوتا.
- نحو 95% من منتجات ANI مصدرها مصانع تصنيع أمريكية.
- سجل امتثال قوي مع ممارسات التصنيع الجيد.
وأفادت ANI بأن أعمال الأدوية الجنيسة توصل 2.5 مليار جرعة سنوياً للمرضى في الولايات المتحدة، وتبقى مصدراً لأرباح EBITDA والسيولة النقدية لإعادة الاستثمار في مجال الأمراض النادرة.
التوقعات المستقبلية
لم تقدم ANI توجيهات رسمية لعام 2027، غير أن الإدارة أشارت إلى أن الاستثمارات المنجزة في عام 2026 ينبغي أن تبدأ في الظهور بوضوح أكبر العام المقبل.
وتشمل التوقعات الرئيسية:
- ترتفع مبيعات التوسع في النقرس مع وصول فريق المبيعات الجديد إلى أقصى إنتاجيته.
- نفقات مبيعات وعمومية وإدارية مماثلة، مما ينبغي أن يدعم الرافعة التشغيلية.
- عودة أعمال الأدوية الجنيسة إلى معدلات النمو التاريخية التي تتراوح بين أرقام أحادية مرتفعة وأرقام مزدوجة منخفضة.
- استمرار نمو الأمراض النادرة مع توسع Cortrophin عبر التخصصات الطبية القائمة والنقرس الحاد.
وقال لالواني إن الشركة ترى فرصة كبيرة ودائمة لـ Cortrophin، وتعتقد أن السوق قد لا يزال يقلل من تقدير إمكانات نمو المنتج على المدى البعيد.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
في جلسة الأسئلة والأجوبة، عادت الإدارة مراراً إلى حجم فرصة Cortrophin ورؤية الشركة بأن مستوى اختراق السوق الحالي لا يزال منخفضاً.
وأوضحت ANI أن المنتج يعمل من خلال الكورتيكوتروبين المستودعي المنقى المستخلص من الغدد النخامية للخنازير، ويرتبط بجميع مستقبلات الميلانوكورتين الخمسة في المختبر. ويُستخدم لعلاج الحالات المناعية الذاتية التي تتسم بالالتهاب والنوبات والآثار الجانبية المرتبطة بالستيرويدات.
وفيما يتعلق بالنقرس، أفادت الإدارة بأن البرنامج التجريبي في 10 مناطق ساعد في تحديد أطباء الرعاية الأولية وأطباء القدم الذين يعالجون النوبات الحادة، وأظهر أن الاستراتيجية قابلة للتوسع. وأكدت الشركة أن الطلب كان واسع النطاق وغير مقتصر على منطقة أو منطقتين.
وفيما يخص توزيع النمو، أشارت ANI إلى أن معظم نمو Cortrophin في عام 2026 جاء من التخصصات القائمة، لا من فريق النقرس، إذ لم تنطلق عملية الإطلاق الأكبر إلا في منتصف مايو وكان تأثيرها محدوداً في الربع الثاني.
وفيما يتعلق بالحجة طويلة الأمد للسهم، قال لالواني: "الفرصة المتاحة لـ Cortrophin لا تزال قائمة. السوق المستهدف لـ Cortrophin كبير جداً... ثمة فرصة نمو متعددة السنوات وكبيرة لـ Cortrophin. حقيقة بالغة الأهمية لم أتطرق إليها سابقاً هي أن هذا الدواء يصعب تحويله إلى جنيس، سواء منتجنا أو منتجات المنافسين. لدينا حقوق ملكية فكرية تمتد حتى عام 2043. أعتقد أن الديمومة وإمكانات النمو الكبيرة متعددة السنوات التي تمتلكها شركتنا لا تحظى بالتقدير الكافي في نظري."
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول تصريحات ANI Pharmaceuticals في مؤتمر مورغان ستانلي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
