خدمات ويست للأدوية في مؤتمر مورغان ستانلي: نمو متسع

أعلنت شركة West Pharmaceutical Services (WST) يوم الاثنين الموافق 14/09/2026، خلال مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الرابع والعشرين للرعاية الصحية العالمية، أنها لا تزال تشهد طلباً واسع النطاق عبر أعمالها في مجال احتواء وتوصيل الأدوية، وذلك حتى بعد أن أخلّ حادث إلكتروني بالعمليات خلال الربع. وأشارت الشركة إلى نمو قوي في المنتجات عالية القيمة، وتحسّن في هوامش الربح، وتوسّع في خط أنابيب مشاريع العملاء، مع تحذير من أن بعض الإيرادات تأجّلت إلى النصف الثاني من العام.

أبرز النقاط

• أفادت الشركة بأن النمو العضوي للربع الثاني بلغ 13%، متجاوزاً التوقعات، ورفعت توجيهات النمو العضوي للعام الكامل إلى نطاق 10% إلى 11%.
• نما قطاع المنتجات عالية القيمة بنسبة 18% ويمثّل الآن ما يقارب نصف الإيرادات، مدعوماً بأدوية GLP-1 وعلاجات أخرى.
• أفادت الإدارة بأن نحو 7 مليون دولار من الإيرادات المتأثرة بالحادث الإلكتروني يُتوقع استردادها في الربعين الثالث والرابع.
• ترى الشركة نمواً طويل الأمد من توسّع GLP-1، وترقيات المنتجات المرتبطة بالملحق الأول في أوروبا، ودور أكبر للتصنيع التعاقدي.
• وصفت الشركة أيضاً عدة مسارات لتوسيع هوامش الربح، تشمل تحسين استخدام المصانع، ووفورات المشتريات، والأتمتة، وتحسين الشبكة.

النتائج المالية

قال الرئيس التنفيذي بوب إن الشركة حققت ربعاً ثانياً قوياً على الرغم من الحادث الإلكتروني.

• وأضاف: "بشكل عام، حققنا نمواً بنسبة 13% في الإيرادات، متجاوزين توقعاتنا."
• وأشار إلى أن جميع قطاعات الأعمال نمت، بقيادة وحدة المنتجات عالية القيمة (HVP) التي ارتفعت بنسبة 18%.
• تمثّل HVP الآن ما يقارب 50% من إجمالي الإيرادات.
• نما قطاع GLP-1 بمعدل يقع في منتصف العقد الثاني من الأرقام المئوية وشكّل نحو 10% من إيرادات الربع.
• كما تسارعت منتجات HVP غير المرتبطة بـ GLP-1 مقارنةً بالعام السابق.
• أسهم قطاع أجهزة توصيل الأدوية بشكل ملحوظ، مع بعض النمو المرتبط بالتخزين المسبق قبيل صفقة SmartDose.
• مثّل West Vantage، قطاع التصنيع التعاقدي، نحو 17% من إيرادات الربع الثاني.
• نما قطاع الأعمال الأساسي القياسي، المعروف بـ West Bandage، بنسبة 1%، مع استمرار التأثيرات المتبقية من الحادث الإلكتروني.
• نمت منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 27% عضوياً في الربع، مقارنةً بـ 29% في الربع الأول، وشكّلت نحو 10% من إجمالي إيرادات الشركة.

رفعت الشركة توجيهات النمو العضوي للعام الكامل إلى نطاق 10% إلى 11%، بزيادة قدرها 250 نقطة أساس عند منتصف النطاق.

أفادت الإدارة بأن هامش الربح الإجمالي تحسّن بشكل رئيسي بفضل الرافعة الحجمية في مصانع HVP، وتحسّن الكفاءة وتحقيق الأسعار الذي جاء أفضل قليلاً من التوقعات. وأضافت الشركة أيضاً:

• تتراوح هوامش الربح الإجمالية لـ HVP عموماً بين 50% و60%، وأحياناً ترتفع عن ذلك.
• تحمل المنتجات القياسية والأساسية هوامش ربح إجمالية تتراوح بين 20% و25%.
• تتراوح هوامش الربح الإجمالية لـ West Vantage بين منتصف العقد الثاني ومنتصف العقد الثالث من الأرقام المئوية.
• قد تتجاوز معالجة الأدوية ضمن West Vantage هامش ربح إجمالي 30% مع مرور الوقت.
• يُتوقع أن يُضيف التخلص من SmartDose 50 نقطة أساس إلى الهامش في عام 2024 و50 نقطة أساس إضافية في عام 2025.
• من المتوقع أن تكون لتكاليف الطاقة تأثير في منتصف الأرقام الفردية هذا العام، وإن كانت الشركة قادرة على تمرير جزء كبير من هذا الضغط عبر آليات الرسوم الإضافية.
• يتراوح الإنفاق الرأسمالي بين 6% و8% من الإيرادات، مع توجيه حصة غير متناسبة نحو طاقة HVP الإنتاجية.

التحديثات التشغيلية

أفادت الشركة بأن الحادث الإلكتروني أثّر على الإنتاج في الربع الثاني، لا سيما في مايو، غير أن العمليات تحسّنت في يونيو مع استئناف المنشآت نشاطها. وأوضحت الشركة أنها تمكّنت من حماية العملاء من نفاد المخزون عبر تعديل خطط الإنتاج.

• يُتوقع تعويض نحو 7 مليون دولار من الإيرادات المتأثرة بالحادث الإلكتروني في الربعين الثالث والرابع.
• أثبتت الشركة قدرتها على تعديل الطاقة الإنتاجية والتعافي بسرعة.
• جاءت تحسينات الطاقة في مصانع HVP من إضافة عمالة، لا سيما في عمليات القولبة خلال الأشهر الستة الماضية.
• بات العرض يلبّي الطلب عبر شبكة HVP بعد فترة كان فيها العرض يفوق الطلب.
• تضم شبكة HVP مصنعين في أوروبا، ومصنعين في الولايات المتحدة، ومصنعاً واحداً في سنغافورة.
• بلغ عدد المشاريع في خط الأنابيب قرابة 800 مشروع بنهاية الربع الثاني، بزيادة 50% مقارنةً بالعام السابق.

أكدت الشركة أن مكانتها التقنية لا تزال قوية في مجال الأدوية البيولوجية والعلاجات المعقدة الأخرى.

• أفادت الشركة بامتلاكها حصة تتراوح بين 70% و75% من سوق المطاط المرن عالمياً، مع أقوى حضور في الولايات المتحدة وأوروبا.
• بلغت نسبة مشاركتها في الأدوية البيولوجية المطروحة في السوق الأمريكية عام 2025 نسبة 95%.
• هذه النسبة ترتفع عن حصتها الإجمالية في السوق وهي الأقوى في أسرع مجالات الطب نمواً.
• وصفت الإدارة الشركة بأنها "المعيار الذهبي" في الخبرة التقنية المتعلقة بتفاعل مواد توصيل الأدوية مع الأدوية.
• يواصل الإدراج في الملفات التنظيمية دعم ولاء العملاء وخلق خندق تنافسي.

سلّطت الشركة الضوء أيضاً على التقدم المحرز في التصنيع التعاقدي وتغييرات المحفظة.

• منشأة دبلن التابعة لـ West Vantage تسير بشكل جيد في مرحلة التشغيل التدريجي.
• يبلغ حجم الفرصة المتاحة للأعمال نحو 20 مليون دولار في عام 2024، معظمها في الربعين الثالث والرابع.
• أفادت الإدارة بأن البرنامج قد ينمو إلى أكثر من 60 مليون دولار عند اكتمال التشغيل بحلول عام 2028.
• خرجت الشركة من أعمال ADC للتقنية الطبية للتركيز أكثر على المنتجات الصيدلانية عالية القيمة.
• أفادت الشركة بأن معدلات استخدام المعدات مرتفعة إلى حد ما وأن هناك مجالاً لإضافة المزيد من البرامج.

التوقعات المستقبلية

أمضت الإدارة جزءاً كبيراً من المكالمة في الحديث عن توقعات أدوية GLP-1 والأدوية البيولوجية والترقيات المدفوعة تنظيمياً.

• أفادت الشركة بأن سوق GLP-1 لا يزال في مراحله الأولى ولديه عدة محركات نمو.
• تشمل هذه المحركات المزيد من المؤشرات المعتمدة، والمنتجات من الجيل التالي، ودخول الأدوية البيولوجية المماثلة والجنيسة، والتوسع الجغرافي.
• مثّلت منتجات GLP-1 نحو 10% من إيرادات الربع الثاني ونمت بمعدل يقع في منتصف العقد الثاني من الأرقام المئوية.
• أفادت الإدارة بأن أدوية GLP-1 من الجيل التالي يُرجَّح أن تكون أكثر تعقيداً بيولوجياً وستحتاج إلى حلول احتواء أولية عالية القيمة، بما في ذلك المنتجات المطلية بالحواجز مثل FluroTec وNovaPure.
• أشارت الشركة إلى أن ذلك قد يُضيف من 100 إلى 150 نقطة أساس إلى معدل النمو السنوي المركب لـ HVP حتى عام 2030.
• أكدت الشركة أن منتجات GLP-1 الفموية ينبغي أن توسّع السوق الإجمالية بدلاً من مجرد أخذ حصة من الحقن.
• تكتسب أقلام الجرعات المتعددة قبولاً متزايداً في الولايات المتحدة، في حين تظل الحقن الذاتية أكثر اقتصادية في بعض الحالات.
• بدأ توسيع برنامج Medicare لأدوية GLP-1 في يوليو 2024، مما فتح مجموعة جديدة من المرضى.
• يغطّي نحو نصف أصحاب العمل في الولايات المتحدة حالياً أدوية GLP-1 للسمنة، وتتوقع الشركة استمرار ارتفاع هذا الرقم.
• من المتوقع أن تخلق الأدوية البيولوجية المماثلة والجنيسة فرصة طويلة الأمد لأنها عادةً ما تحتفظ بنفس الاحتواء الأولي للدواء الأصلي.

ترى الشركة أيضاً فرصة متعددة السنوات مرتبطة بقواعد الملحق الأول الأوروبي وضغوط تنظيمية مماثلة في الولايات المتحدة.

• نحو 6 مليار مكوّن في أوروبا مؤهّل للتحويل من المنتجات القياسية إلى منتجات HVP.
• تم تحويل ما يزيد قليلاً على مليار مكوّن حتى الآن.
• أفادت الإدارة بأن هذه الفرصة قد تُضيف 200 نقطة أساس من النمو الإضافي.
• بلغ عدد المشاريع في خط أنابيب الشركة قرابة 800 مشروع بنهاية الربع، بزيادة 50% مقارنةً بالعام السابق.
• بدأت الرقابة التنظيمية الأمريكية حول احتواء الجسيمات ومكافحة التلوث في دعم نقاشات ترقية مماثلة.
• كما تجري عمليات نقل تقني من أوروبا إلى الولايات المتحدة لتحسين مرونة سلسلة التوريد.
• أشارت الإدارة إلى أن فرص الترقية الأوروبية والأمريكية وفرص GLP-1 باتت تتداخل بشكل متزايد.

تبقى منطقة آسيا والمحيط الهادئ مجالاً آخر للنمو.

• مثّلت المنطقة نحو 10% من إيرادات الشركة.
• يُقاد النمو بفرص GLP-1 في الصين والهند والابتكار في مجال الأدوية البيولوجية في الصين.
• أفادت الشركة بأن شركات التكنولوجيا الحيوية الصينية تسعى بشكل متزايد إلى شراكات متعددة الجنسيات وتستخدم آليات الاحتواء ذاتها التي يستخدمها نظراؤها العالميون.
• وصفت الإدارة منطقة آسيا والمحيط الهادئ بأنها سوق ذات فرصة اختراق كبيرة.

استراتيجية الهامش ورأس المال

أفادت الشركة بأنها ترى عدة طرق لتوسيع هوامش الربح بمرور الوقت.

• على المدى القريب: تحسين استخدام الطاقة الإنتاجية وتحسينات العائد.
• على المدى المتوسط: وفورات المشتريات والخدمات اللوجستية، إضافةً إلى استثمارات الأتمتة.
• على المدى البعيد: تحسين الشبكة عبر 26 موقعاً تصنيعياً.
• خمسة مواقع تولّد 50% من الإيرادات، بينما تولّد المواقع الـ 21 الأخرى الباقي.
• أفادت الإدارة بأن 100 نقطة أساس من توسع الهامش من مجرد التحسين في المزيج يمكن تجاوزها من خلال التحسينات الهيكلية.
• تتوقع الشركة الاستمرار في الاستثمار بشكل غير متناسب في HVP، حيث تكون العوائد أقوى.

أكدت الشركة أيضاً أن ميزانيتها العمومية والتدفق النقدي الحر لا يزالان قويين، مما يمنحها مرونة للنمو العضوي وغير العضوي على حدٍّ سواء.

• أفادت الإدارة بأنها تدرس المزيد من فرص الاستحواذ.
• من المرجح أن تركّز الصفقات المحتملة على حلول التعبئة والتغليف والمطاط المرن.
• تسعى الشركة إلى حل المزيد من نقاط الألم لدى العملاء باستخدام خبرتها الأساسية في المطاط المرن.
• أفادت الشركة بأن النمو العضوي في West Bandage لا يزال مفضّلاً على شراء النمو في تلك المنطقة.
• من المتوقع أن يركّز الرئيس التنفيذي الجديد ميشيل لاغارد على قيمة العملاء والتنفيذ التشغيلي.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، أفادت الإدارة بأن تجاوز توقعات الربع الثاني جاء بشكل رئيسي من نمو HVP وقطاع أجهزة توصيل الأدوية، على الرغم من الاضطراب الإلكتروني. وأشارت أيضاً إلى أن مقارنة GLP-1 تأثّرت بإعادة تصنيف من منتجات غير GLP-1 إلى منتجات GLP-1، مما جعل الأساس السنوي أوضح.

• أفادت الإدارة بأن توجيهات HVP لـ GLP الضمنية لبقية العام تشير إلى بعض التباطؤ، لكنها عزت ذلك إلى توقعات متحفظة لا إلى تغيير في أساسيات السوق.
• وُصفت منتجات GLP-1 من الجيل التالي بأنها تحوّل إيجابي في المزيج لأنها تتطلب منتجات HVP عالية الجودة مثل NovaPure وAstima.
• أُطِّرت أدوية GLP-1 الفموية مجدداً باعتبارها توسيعاً للسوق لا أكلاً لحصة الحقن.
• أفادت الإدارة بأن الحقن الذاتية تتمتع باقتصاديات أفضل من الأقلام، لكن كلا الشكلين يمكن أن يتعايشا مع توسع السوق.
• أشارت إلى أن توسيع Medicare وتغطية أصحاب العمل الأوسع ينبغي أن يدعما الطلب المستقبلي.
• وُصفت الأدوية البيولوجية المماثلة بأنها مجال ينبغي أن تحافظ فيه الشركة على نسبة مشاركة قوية لأن الاحتواء الأولي عادةً ما يبقى كما هو في الدواء المبتكر.
• يتوقع المحللون في فريق الأدوية تسارع نمو حجم GLP-1 العام القادم.
• يتسارع أيضاً نمو HVP غير المرتبط بـ GLP عبر علاجات المناعة والأورام والجهاز التنفسي.
• تبقى الحقن أسرع طريقة نمواً في مجال الأدوية، وتتجه المزيد من الأدوية نحو التوصيل تحت الجلد الملائم للمريض.
• أفادت الشركة بأن فرصة الملحق الأول في أوروبا والنقاشات الأمريكية ذات الصلة تخلق دورة ترقية أوسع.
• من المتوقع أن تصبح معالجة الأدوية ضمن West Vantage جزءاً أكثر أهمية من الأعمال مع مرور الوقت.
• أفادت الإدارة بأن استراتيجية هامش الشركة مدعومة بالرافعة التكاليف الثابتة والتسعير وعمل المشتريات وتغييرات الشبكة.
• وأشارت أيضاً إلى أن التخلص من SmartDose مثال على تحسين المحفظة الذي يحسّن الهوامش.
• فيما يخص عمليات الاندماج والاستحواذ، أفادت الإدارة برغبتها في البقاء قريبة من نقاط قوتها في المطاط المرن والتركيز على المنتجات التي تحل مشاكل العملاء.
• يقضي لاغارد وقتاً مع العملاء والموظفين في جولة استماع وزار المواقع الرئيسية.

أكدت الشركة أن الربع أثبت أن الطلب لا يزال صحياً عبر أسواقها الأساسية، حتى مع التأثير المؤقت للحادث الإلكتروني. وترى الشركة الآن مزيجاً أوسع من محركات النمو، من GLP-1 والأدوية البيولوجية إلى الترقيات التنظيمية والتصنيع التعاقدي.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا