جونسون آند جونسون في مؤتمر مورغان ستانلي: قصة النمو تتسع

في يوم الاثنين، 14/09/2026، استخدمت جونسون آند جونسون (JNJ) مؤتمر مورغان ستانلي السنوي الرابع والعشرين للرعاية الصحية العالمية لتقديم حجة نمو ثابتة وطويلة الأمد مبنية على إطلاق أدوية جديدة، ومحفظة استثمارية مركّزة، وخط أنابيج تقول الإدارة إنه بات أقل خطورة. كما أقرّت الشركة بالضغوط المعتادة التي يواجهها كبار صانعي الأدوية، بما فيها المنافسة من الأدوية الحيوية المماثلة، والحاجة إلى إثبات المنتجات الجديدة في السوق، وعدم اليقين المرتبط بالتجارب في مراحلها المتأخرة.

قال الرئيس التنفيذي خواكين دواتو إن الشركة تمتلك أحد أوضح ملفات النمو في القطاع، فيما رسم المديرون التنفيذيون مساراً نحو تجاوز 100 مليار دولار في الإيرادات السنوية للمرة الأولى. وأشاروا إلى أن عام 2027 ينبغي أن يكون أفضل من عام 2026، وأن النمو بأرقام مزدوجة بحلول نهاية العقد لا يزال في متناول اليد، حتى دون الاعتماد على عمليات الاندماج والاستحواذ الكبرى.

أبرز النقاط

• قالت جونسون آند جونسون إنها في المسار الصحيح لتجاوز 100 مليار دولار في إجمالي الإيرادات للمرة الأولى، وتتوقع نمواً تشغيلياً معدّلاً في المبيعات بنسبة 6.5% في عام 2026.
• أكدت الإدارة أن الشركة قادرة على تحقيق نمو بأرقام مزدوجة بحلول نهاية العقد دون الاعتماد على عمليات اندماج واستحواذ كبرى.
• باتت الإطلاقات الجديدة في مجالات المناعة والأورام والتكنولوجيا الطبية تمثّل جزءاً أكبر من القصة، بقيادة icotrokinra وتركيبات DARZALEX وOTTAVA.
• قالت الشركة إنها نجحت إلى حد بعيد في حماية DARZALEX من ضغوط الأدوية الحيوية المماثلة الوريدية من خلال تحويل المرضى إلى الشكل تحت الجلد FASPRO.
• وصف المديرون التنفيذيون المشهد السياسي بأنه أكثر استقراراً في عام 2026 مقارنةً بعام 2025، دون توقع أي مشكلة تسعير مرتبطة بالانتخابات في المدى القريب.

النتائج المالية

أعلنت جونسون آند جونسون أن توقعاتها لعام 2026 تشمل:

• نمو تشغيلي معدّل في المبيعات بنسبة 6.5%
• نمو في ربحية السهم المعدّلة بنسبة 7.3%
• تجاوز 100 مليار دولار في إجمالي الإيرادات للمرة الأولى

أفادت الشركة بأنها تجاوزت توقعات وول ستريت على صعيد الإيرادات والأرباح في الربعين الأول والثاني، ورفعت توجيهاتها في كل مرة. كما أشارت الإدارة إلى أنها تجاوزت بنجاح دخول الأدوية الحيوية المماثلة لـ STELARA في عام 2025، وتواصل نموها في عام 2026.

وشملت النقاط المالية الأخرى التي أُبرزت خلال النقاش:

• توليد تدفق نقدي قوي، من المتوقع أن يتحسن مع تسارع النمو في وقت لاحق من العقد
• تحسّن في هوامش الربح مع تحوّل مزيج الأعمال نحو المنتجات ذات النمو المرتفع
• تصنيف ائتماني AAA، وهو ما قالت الإدارة إنه يعكس الانضباط المالي وقوة الميزانية العمومية
• مكانة "أرستقراطي توزيعات الأرباح"، مدعومة بعقود من النمو المتواصل في توزيعات الأرباح

في مجال المناعة، سجّل TREMFYA نمواً بنسبة 74% في الربع الثاني، مع إشارة الإدارة إلى أنه يتصدر حصص البدء في علاج أمراض الأمعاء الالتهابية، بما فيها التهاب القولون التقرحي وداء كرون.

التحديثات التشغيلية

أفادت الإدارة بأن جونسون آند جونسون نظّمت أعمالها حول ثلاثة محاور رئيسية في الطب الابتكاري وثلاثة في التكنولوجيا الطبية:

• الطب الابتكاري: الأورام، والمناعة، وعلم الأعصاب
• التكنولوجيا الطبية: الرؤية، والجراحة، والقلب والأوعية الدموية

قال دواتو إن الشركة تمتلك الآن محفظة أكثر تركيزاً ومزيجاً من المنتجات القائمة والإطلاقات الجديدة وأصول خط الأنابيج القادرة على دعم دورة نمو أطول. وأوضحت الشركة أن 12 جزيئاً أثبتت بالفعل مفهوم الإثبات، وهي الآن في المرحلة الثالثة، وقد جرى تقليل مخاطرها وهي تسير قُدُماً. كما أشارت إلى أن 10 أدوية مطروحة في السوق لا تزال في مراحل مبكرة من دورة حياتها وتنمو بشكل جيد.

وشملت التحديثات الرئيسية للمنتجات والمنصات:

• DARZALEX يظل الدواء الأول للشركة والعلاج الأساسي في سرطان الميلوما
• انتقل نحو 90% من مرضى DARZALEX من العلاج الوريدي إلى الشكل تحت الجلد FASPRO
• إطلاق Inlexzo، وهو نظام لإطلاق الدواء داخل المثانة لعلاج سرطان المثانة
• إطلاق RYBREVANT في علاج سرطان الرئة، مع توسع مخطط نحو سرطان الرأس والرقبة
• إطلاق Nipocalimab في مجال أمراض الروماتيزم
• حصل OTTAVA، نظام الجراحة الروبوتية للأنسجة الرخوة، على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) وبدأ طرحه في السوق بشكل محدود
• في مجال الفيزيولوجيا الكهربائية، جرى اعتماد قسطرة ذات طاقة مزدوجة في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يحصل VARIPULSE Pro على الموافقة بحلول نهاية العام
• تكتسب الرؤية حصصاً في العدسات اللاصقة والعدسات داخل العين، بما فيها إطلاق عدسة داخل العين متميزة في الولايات المتحدة

بشأن OTTAVA، قالت الإدارة إن المرحلة الأولى لا تتعلق بأرقام التوزيع، بل تركّز على أداء النظام وتجربة العملاء وتوليد الأدلة. وأشارت الشركة إلى أن المنتج قد يصبح محركاً رئيسياً للنمو على المدى البعيد بمجرد توسّع اعتماده.

خط الأنابيج ونشاط الصفقات

وصفت جونسون آند جونسون أيضاً عدة صفقات وشراكات حديثة قالت إنها تهدف إلى دعم النمو خلال العقد القادم.

• Halda Therapeutics: استُحوذ عليها في عام 2024، مما أدخل منصة RIPTAC. الجزيء الرئيسي يستهدف مستقبل الأندروجين في سرطان البروستاتا وينتقل إلى المرحلة الثالثة. تضم المنصة أيضاً 14 مشروعاً إضافياً في مراحل تحسين الرصاص المختلفة.
• Firefly Bio: استُحوذ عليها بسبب منصة مقترنات تحلل الأجسام المضادة. الجزيء الرئيسي المُحلِّل لـ pan-KRAS في مرحلة ما قبل السريرية ومن المتوقع دخوله التجارب السريرية في مطلع عام 2025.
• تعاون Sail: نهج CAR T داخل الجسم غير فيروسي يستخدم mRNA والجسيمات الدهنية النانوية المهندسة الانتقائية لخلايا T. من المتوقع دخول البرنامج التجارب السريرية في وقت لاحق من عام 2024، مع خيار الاستحواذ بسعر محدد مسبقاً.
• تعاون Kolonia: نهج لينتيفيروس فيروسي لـ CAR T داخل الجسم. قالت جونسون آند جونسون إنها بنت منصة لينتيفيروس خاصة بها باستخدام خبرة تصنيع CARVYKTI، مع توقع الدخول إلى التجارب السريرية في مطلع عام 2025.

قالت الإدارة إن هذه الصفقات مصممة لتعزيز منصات الأورام والمناعة من الجيل التالي. وأكد دواتو أن الشركة لا تزال قادرة على تحقيق نمو بأرقام مزدوجة دون عمليات الاندماج والاستحواذ، لكن الصفقات الخارجية مفيدة حين تكون في مراحل مبكرة وتوفّر رأس المال وتستفيد من حجم جونسون آند جونسون في البحث والتصنيع والتسويق.

امتياز الميلوما

كان عمل الميلوما أحد أوضح الأمثلة على كيفية رؤية جونسون آند جونسون لمحرك نموها. قالت الإدارة إن DARZALEX بات الآن معياراً للرعاية والعلاج الأساسي، وأن الشركة أوشكت على إتمام الانتقال من العلاج الوريدي إلى FASPRO تحت الجلد.

قال جون ريد، نائب الرئيس التنفيذي لبحث وتطوير الطب الابتكاري، إن الشركة تتوقع أن يكون تقريباً جميع المرضى على الشكل تحت الجلد بحلول وصول الأدوية الحيوية المماثلة الوريدية. وأشار إلى أن المرضى من غير المرجح أن يعودوا من حقنة قصيرة إلى تسريب يستغرق ست ساعات.

وشملت البيانات السريرية التي نوقشت خلال الجلسة:

• MajesTEC-3، الذي يجمع DARZALEX وTECVAYLI في الخط الثاني لعلاج الميلوما، أظهر نسبة خطر 0.11، أي انخفاضاً بنسبة 90% في التطور
• منحت إدارة الغذاء والدواء قسيمة مراجعة ذات أولوية، والجدول الزمني للموافقة هو 56 يوماً من تقديم الطلب
• MajesTEC-6، الذي يجمع TECVAYLI وTALVEY، أظهر نسبة خطر 0.10 في مرض الخط الثاني للمرضى المقاومين لـ DARZALEX
• أنتج Ramantamig، وهو جسم مضاد ثلاثي التخصص، سلبية بنسبة 100% للمرض المتبقي الأدنى في البيانات الأولية للخط الأمامي عند دمجه مع DARZALEX

قال ريد إن الجسم المضاد ثلاثي التخصص يبدو أنه أفضل تحملاً من الأجسام المضادة ثنائية التخصص لدى الشركة. وأشار إلى أن الآثار الجانبية المرتبطة بالهدفين قد تراجعت، ربما بسبب اختلافات في التوزيع الحيوي. وأضاف أن نهج الجزيء الواحد قد يوفر كلاً من الفعالية والراحة.

بشأن CARVYKTI، قال ريد إنه العلاج الوحيد من نوع CAR T الذي يمتلك بيانات البقاء الإجمالي، وأن نحو نصف المرضى على قيد الحياة وبصحة جيدة بعد سنوات دون علاج إضافي. ووصفه بأنه علاج لمرة واحدة وأشار إلى أن الشركة تعمل على نقله إلى الاستخدام في الخط الأول كبديل محتمل لزرع نخاع العظم.

امتياز المناعة

في مجال المناعة، قالت جونسون آند جونسون إن icotrokinra، وهو ببتيد IL-23 فموي، بدأ بداية قوية. وأفادت الشركة بما يلي:

• عولج نحو 17,000 مريض
• كتب نحو 7,000 طبيب وصفة الدواء
• نحو 60% من المرضى لم يتلقوا علاجاً جهازياً مسبقاً
• تم تأمين التغطية التجارية الكاملة في الولايات المتحدة

قالت الإدارة إن زخم الإطلاق ينبغي أن يتحسن مع تحوّل التغطية إلى وصفات مدفوعة. كما أشارت إلى أن الأطباء الواصفين باتوا يشملون أطباء الجلدية ومقدمي الرعاية المتقدمة وأطباء الرعاية الأولية، مما يدل على توسّع القاعدة.

وتشمل المحفزات القريبة المدى:

• بيانات التهاب المفاصل الصدفي قبل نهاية العام، مع تأثير محتمل على التقديم في عام 2027
• دراسات المرحلة الثالثة في التهاب القولون التقرحي وداء كرون، حيث يسير التجنيد بوتيرة تفوق التوقعات

قال ريد إن الشركة تعمل أيضاً على استراتيجيات التركيب، بما فيها علاج مشترك بجسم مضاد لـ TNF وIL-23 وتركيبات فموية. وأشار إلى أن أكثر الفرص جاذبية تكمن في المرضى المقاومين للعلاج، حيث لا تزال العلاجات الحالية تترك حاجة غير ملباة كبيرة. وأضاف أن حتى أفضل العلاجات الأحادية في أمراض الأمعاء الالتهابية تحقق هدأة كاملة مستدامة لدى ثلث المرضى فقط تقريباً.

توقعات التكنولوجيا الطبية

قالت جونسون آند جونسون إن التكنولوجيا الطبية ينبغي أن تواصل النمو بوتيرة مماثلة في النصف الثاني من العام كما في النصف الأول. وأشارت الشركة إلى ثلاثة مجالات رئيسية:

• الرؤية، حيث تكتسب حصصاً في العدسات اللاصقة والعدسات داخل العين
• الجراحة، حيث يبدأ OTTAVA طرحاً محدوداً
• القلب والأوعية الدموية، حيث تظل الفيزيولوجيا الكهربائية محركاً رئيسياً للنمو

قالت الإدارة إن عمل الفيزيولوجيا الكهربائية يمتلك أفضل منظومة متكاملة، مدعومة بأنظمة رسم الخرائط ومتخصصي الدعم السريري. وتتوقع تدفقاً ثابتاً من إطلاقات القسطرة العلاجية الجديدة على مدى السنوات القادمة. كما أشارت الشركة إلى أن التكنولوجيا الطبية قد تصبح ذات نمو بأرقام مزدوجة بحلول نهاية العقد بمجرد بدء توسع مبيعات OTTAVA.

المشهد السياسي والتنظيمي

قال دواتو إن البيئة السياسية تبدو أكثر استقراراً في عام 2026 مقارنةً بعام 2025. وأشار إلى أن تسعير الأدوية لا يُتوقع أن يكون قضية محورية في انتخابات التجديد النصفي، وأن تغييرات الجزء D من برنامج Medicare خففت بعض ضغوط القدرة على تحمّل التكاليف.

وأضاف أنه قد تكون هناك تغييرات بحلول عام 2028 تبعاً للبيئة السياسية، لكنه أشار إلى أنه لا يتوقع ضجيجاً سياسياً كبيراً من دورة التجديد النصفي الحالية.

التوقعات المستقبلية

كانت رسالة الإدارة أن جونسون آند جونسون تمتلك زخماً داخلياً كافياً لمواصلة النمو دون الاعتماد على استحواذ كبير. قال دواتو إن هدف الشركة من عمليات الاندماج والاستحواذ هو تعزيز الثقة في استمرار النمو خلال العقد القادم، لا خلق قصة النمو بحد ذاتها.

وشملت النقاط الرئيسية الموجهة للمستقبل:

• من المتوقع أن يكون عام 2027 أقوى من عام 2026
• ترى الشركة مساراً نحو نمو بأرقام مزدوجة بحلول نهاية العقد
• قد تصل التكنولوجيا الطبية أيضاً إلى نمو بأرقام مزدوجة بحلول نهاية العقد مع نضج OTTAVA
• من المتوقع أن يوفر مراجعة أعمال المؤسسة في ديسمبر 2024 مزيداً من التفاصيل حول مسار النمو لما بعد عام 2030

وتشمل معالم خط الأنابيج التي ينبغي متابعتها: دراسة المرحلة الثالثة المباشرة لـ ramantamig في مواجهة TECVAYLI، وتطوير CARVYKTI في الخط الأول، وبيانات icotrokinra الإضافية في التهاب المفاصل الصدفي وأمراض الأمعاء الالتهابية، والعمل السريري المبكر على برامج CAR T داخل الجسم.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال الأسئلة، تناول المديرون التنفيذيون عدة مخاوف للمستثمرين ومواضيع استراتيجية.

• بشأن DARZALEX FASPRO والأدوية الحيوية المماثلة الوريدية، قالت الإدارة إن التحويل إلى العلاج تحت الجلد يكاد يكتمل وينبغي أن يحدّ من أي تأثير لدخول الأدوية الحيوية المماثلة.
• بشأن ramantamig، قال ريد إن الجسم المضاد ثلاثي التخصص يمضي قُدُماً لأنه يبدو أنه يضاهي فعالية الجمع بين جسمين مضادين ثنائيي التخصص مع تقديم تحمّل أفضل واستخدام أبسط.
• بشأن CAR T داخل الجسم، قال ريد إن جونسون آند جونسون تسعى إلى كلا النهجين الفيروسي وغير الفيروسي، مع الإشارة إلى أن CARVYKTI خارج الجسم يمتلك بالفعل بيانات متانة وبقاء مثبتة.
• بشأن icotrokinra، قالت الإدارة إن زخم الإطلاق مشجّع، لكن لا يزال من المبكر الحكم على الاستمرارية والالتزام بالعلاج.
• بشأن تركيبات المناعة، قال ريد إن الشركة ترى أكبر فرصة في المرض المقاوم للعلاج، حيث لا تزال العلاجات الحالية تقصر.
• بشأن التكنولوجيا الطبية، قالت الإدارة إن النصف الثاني من العام ينبغي أن يبدو مشابهاً للنصف الأول، مع تركيز OTTAVA على الوظائف وتجربة العملاء بدلاً من أعداد التوزيع المبكرة.

"أعتقد اليوم أن جونسون آند جونسون تمتلك إحدى أنظف قصص النمو في قطاعنا"، قال دواتو.

"يمكننا تحقيق نمو بأرقام مزدوجة في هذا العقد دون عمليات الاندماج والاستحواذ. هدفنا من عمليات الاندماج والاستحواذ هو تعزيز موقعنا لمنحكم الثقة بأن نمونا مستدام في العقد القادم"، أضاف.

قال ريد عن برنامج الجسم المضاد ثلاثي التخصص: "الجسم المضاد ثلاثي التخصص أفضل تحملاً. لم نكن نتوقع ذلك بالضرورة، لكن الملاحظة كانت أن الآثار الجانبية المرتبطة بهذين الهدفين قد تراجعت فعلياً."

وقال أيضاً عن CARVYKTI: "CARVYKTI هو العلاج الوحيد من نوع CAR T الذي يمتلك بيانات البقاء الإجمالي، وهي بيانات قوية حقاً، تُظهر أن نحو نصف المرضى بعد سنوات عديدة على قيد الحياة وبصحة جيدة دون علاج إضافي. إنه علاج لمرة واحدة وانتهى الأمر."

لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا