عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
في يوم الاثنين، 14/09/2026، استخدمت شركة Yesway (MDAI) مؤتمر H.C. Wainwright السنوي العالمي للاستثمار في دورته الثامنة والعشرين لاستعراض خطة نمو مبنية على وقود الديزل وخدمات الطعام ذات القيمة والتوسع الانتقائي. وقالت الشركة المشغّلة لمتاجر المواد الغذائية السريعة إن أعمالها تستفيد من هوامش ربح قوية ومكاسب في الحصة السوقية، حتى في ظل اعتراف الإدارة بأن معدلات النمو الأخيرة من غير المرجح أن تستمر بالوتيرة ذاتها.
أبرز النقاط
- قالت Yesway إن هوامش الوقود لا تزال أقوى هيكلياً، مدعومةً بالتضخم وضغوط الأجور على المنافسين الأصغر حجماً والمزيج الكبير من مبيعات الديزل.
- أفادت الشركة بنمو إيجابي في حجم مبيعات الوقود على أساس المتاجر المماثلة في الربع الثاني، وأشارت إلى أن المبيعات الداخلية لا تزال إيجابية رغم ضعف المستهلك على نطاق أوسع.
- أكدت الإدارة من جديد خططها لافتتاح 130 متجراً جديداً على مدى خمس سنوات، مع توقع افتتاح 6 إلى 8 متاجر في عام 2026.
- تظل خدمات الطعام عاملاً جذباً رئيسياً، يتصدرها بوريتو Allsup’s الذي يُباع بسعر 4.99 دولار ويُباع نحو 24 مليون مرة سنوياً.
- أفادت Yesway بأنها تستعد أيضاً لمزيد من عمليات الاستحواذ الصغيرة، ولا سيما من أصحاب الجيل الثاني الراغبين في الخروج من السوق.
النتائج المالية
وصفت Yesway أداءها التشغيلي الأخير بأنه قوي، مدفوعاً بفئات الوقود والغذاء والتبغ.
- قالت الشركة إن حجم مبيعات الوقود على أساس المتاجر المماثلة ارتفع بنسبة 1.4% في الربع الثاني، مع استمرار النمو الإيجابي في حجم الوقود حتى شهر يوليو.
- أفادت الإدارة بأن الشركة حافظت على هوامش وقود قوية في بيئة متقلبة.
- يمثل الديزل نحو 38% من إجمالي مبيعات الوقود، وهو مستوى قالت الإدارة إنه من بين الأعلى في صناعة متاجر المواد الغذائية السريعة خارج شركتي Love’s وPilot.
- تأتي المتاجر الجديدة بمزيج ديزل يتجاوز 40%، وهو ما قالت الشركة إنه يدعم هوامش أعلى.
- قالت الإدارة إن الشركة حافظت تاريخياً على هوامش ربح بالسنت لكل غالون من بين الأعلى في القطاع.
- أشارت الشركة إلى أن توسع هامش الوقود استفاد من التغييرات الهيكلية في الصناعة، بما في ذلك تشريعات الحد الأدنى للأجور التي رفعت التكاليف على المنافسين الأصغر.
- قالت الإدارة إن الشركة بنت ما قيمته نحو 1,000,000,000 دولار من المتاجر الجديدة من خلال محفظة NTI الخاصة بها.
- نحو 65% من العقارات التي تمتلكها الشركة مملوكة وليست مستأجرة.
على صعيد البضائع، قالت الإدارة إن المبيعات الداخلية لا تزال إيجابية حتى في ظل الضغوط التي يواجهها المستهلكون ذوو الدخل المنخفض.
- قالت الشركة إن بيانات Nielsen وCircana تُظهر أنها تكتسب حصة سوقية.
- تمثل المنتجات ذات العلامة التجارية الخاصة نحو 9% من المبيعات الداخلية، باستثناء السجائر والفئات المماثلة.
- ينفق عملاء برنامج الولاء Pro-driver نحو 3 أضعاف ما ينفقه عملاء الفئة الأساسية داخل المتجر.
- قالت الإدارة إن التموضع القيمي للشركة يساعد في دعم حركة المرور وحجم السلة الشرائية.
التحديثات التشغيلية
قالت Yesway إن حجمها الحالي يعكس فترة طويلة من الاستحواذ والتطوير.
- تشغّل الشركة 450 متجراً عبر تسع ولايات وتُعدّ خامس عشر أكبر مشغّل لمتاجر المواد الغذائية السريعة في الولايات المتحدة.
- أتمّت الشركة 27 عملية اندماج واستحواذ للوصول إلى هذا الحجم.
- وُصف استحواذها عام 2019 على محفظة Allsup’s المؤلفة من 305 متاجر بأنه تحوّل جذري.
- دخلت الشركة هذا القطاع لأول مرة عام 2015 بمحفظة مؤلفة من 10 متاجر في ولاية آيوا.
- بنت الشركة 92 متجراً جديداً خلال السنوات الأربع الماضية.
قالت الإدارة إن الشركة تُضيّق الآن تركيزها الجغرافي.
- سيتركز النمو المستقبلي في ولايات تكساس ونيو مكسيكو وأريزونا وأوكلاهوما.
- تبيع الشركة متاجرها في آيوا وكانساس بسبب العيوب المرتبطة بالإعفاءات الضريبية لوقود E15.
- قالت الإدارة إن الشركة اختارت بعناية نطاقها الجغرافي للاستفادة من قوة تسعير الوقود الأقوى.
- تتجنب الشركة مراكز المدن وتركز على المواقع الريفية والضواحي.
- قال المسؤولون إن الشركة رسمت خرائط جغرافية مكانية لكل متجر مواد غذائية سريعة في البلاد حسب درجة الوقود.
- فريق مؤلف من ثمانية أشخاص يركز على فرص الاستحواذ على الأراضي.
تظل خدمات الطعام أحد أبرز المميزات التنافسية للشركة.
- يبقى سعر بوريتو Allsup’s عند 4.99 دولار، وقالت الإدارة إنها لا تخطط لرفعه بشكل استباقي.
- قالت Yesway إنها تبيع نحو 24 مليون بوريتو Allsup’s سنوياً.
- تبيع منصة خدمات الأطعمة المجمدة المقلية الخاصة بها نحو 41 مليون وحدة سنوياً.
- قالت الشركة إن عملية خدمات الطعام لا تستخدم سوى نحو 300 قدم مربعة.
- قالت الإدارة إن السلسلة يمكنها إدارة متجر بـ2.6 موظف لكل وردية، وفي بعض الحالات، وردية كاملة تشمل خدمات الطعام بموظف واحد.
- قطع الدجاج المقلية هي ثالث أكثر المنتجات مبيعاً بعد البوريتو.
- تختبر الشركة أيضاً منتجات طازجة جاهزة للأخذ، بما في ذلك السندويشات والبيض المسلوق.
- عملية ترشيد وحدات SKU مكتملة بنحو ثلثيها.
- تدرس Yesway إضافة البيتزا وسندويش الدجاج.
- تختبر الشركة أيضاً تنسيق متجر أصغر بمساحة 3,900 قدم مربعة، مقارنةً بوحداتها المعتادة التي تتراوح بين 5,600 و6,300 قدم مربعة.
- قالت الإدارة إنها تدرس نقل موزعات المشروبات من الجزء الخلفي للمتجر إلى الجزء الأمامي.
يجري أيضاً تحسين عمليات الوقود من خلال تحليل البيانات.
- تنفّذ الشركة "مبادرة صحة المضخات" لتحديد موزعات الوقود البطيئة.
- تحلّل أوقات بدء وانتهاء معاملات الوقود للكشف عن مشكلات الأداء.
- قالت الإدارة إن عملاء الديزل أقل تأثراً بتقلبات أسعار الشارع بسبب اقتصاديات التمرير.
- قالت الشركة إن مزيجها الجغرافي يمنحها قوة تسعيرية في الديزل وأنواع الوقود الأخرى.
تظل منتجات التبغ والنيكوتين مهمة أيضاً.
- مبيعات السجائر بالوحدة في تراجع، لكن نمو منتجات التبغ الأخرى يعوّض هذا الاتجاه.
- منتجات الفيب والأكياس تساهم في تعزيز الإيرادات والهامش.
- قالت الإدارة إن منتجات التبغ الأخرى تولّد هامشاً أعلى بنحو 2 إلى 3 أضعاف مقارنةً بالسجائر.
التوقعات المستقبلية
أكدت Yesway من جديد خطة توسع خمسية، مع الإشارة إلى أن لديها مجالاً للتسريع إذا سمحت الظروف.
- تستهدف الشركة 130 متجراً جديداً خلال السنوات الخمس المقبلة.
- تتوقع افتتاح 6 إلى 8 متاجر جديدة في عام 2026.
- قالت الإدارة إنها تستطيع بناء 20 أو 30 أو 40 متجراً سنوياً بمجرد عودة خط الأنابيب إلى مستوياته التاريخية.
- أبطأت الشركة التطوير قبيل الطرح العام الأولي لتحسين ميزانيتها العمومية.
- قالت إن الميزانية العمومية الحالية هي الأقوى في تاريخها وأنها سددت مؤخراً قرضها الدوار.
- تعمل Yesway بمستوى أقل بكثير من هدف الرافعة المالية البالغ 3.0x كشركة مدرجة في البورصة.
- قالت الإدارة إنها قد تتجاوز هذا الهدف مؤقتاً من أجل صفقة تحويلية.
- يُوجَّه الفائض النقدي نحو تطوير المتاجر وفرص النمو الأخرى.
الإنفاق الرأسمالي مرتبط بعتبات العائد.
- يجب أن تتجاوز المشاريع العضوية معدل عائد غير مرفوع بنسبة 15%.
- من المتوقع أن تحقق مشاريع البناء للتأجير عوائد مرفوعة بنسبة 30%.
- قالت الإدارة إن الشركة لا تعاني من أي صيانة مؤجلة كبيرة في المحفظة.
- أضافت أنها قد تشتري أراضي مجاورة لدعم ممرات الديزل عالية التدفق.
- قالت الشركة إنها تريد الاحتفاظ بالملكية الأغلبية لعقاراتها، بعد الإشارة إلى أنها تمتلك نحو 65% منها حالياً.
أشارت الإدارة أيضاً إلى فرص استحواذ جديدة.
- تبني Yesway فريقاً جديداً يركز على المشغّلين الصغار.
- تستهدف أصحاب المتاجر المفردة والمتجرين، ولا سيما أصحاب الجيل الثاني الراغبين في البيع.
- قالت الإدارة إنها تفضّل مضاعفات الاستحواذ في خانة الأرقام الفردية.
- أشارت إلى أن الصفقات بمضاعفات 12x إلى 14x للأرباح يصعب تبريرها لأن التآزر أصعب تحقيقاً.
- قالت الشركة إنها لن تشتري أي عمل تجاري ما لم تتمكن من تحقيق عوائد غير مرفوعة بنسبة 15%.
- لا يشمل هدف الـ130 متجراً عمليات الاستحواذ الصغيرة المحتملة، مما يترك مجالاً للنمو الإضافي.
على المدى الأطول، قالت الإدارة إنها تتوقع نمواً في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بمعدلات متوسطة إلى مرتفعة في خانة الأرقام الفردية خلال السنوات الخمس المقبلة. وسيمثل ذلك تباطؤاً عن الوتيرة الأخيرة، لكنه يعكس ما وصفته الشركة بأنه زخم تشغيلي قوي.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال الأسئلة، ركّز المسؤولون على أسباب اعتقادهم بإمكانية بقاء هوامش الوقود مرتفعة.
- قال الرئيس التنفيذي توم إن الشركة درست نحو 300 قطاع أعمال، واختارت متاجر المواد الغذائية السريعة، وراجعت نحو 400 إلى 500 منافس، ثم اختارت موقعها الجغرافي قبل جمع رأس المال من الأسهم الخاصة.
- قال إن الشركة انحازت عمداً نحو الديزل الذي يمثل الآن نحو 38% من مبيعات الوقود.
- أشار إلى أن عملاء الديزل أقل حساسية لتغيرات الأسعار لأن التكلفة كثيراً ما تُمرَّر إلى المستهلكين النهائيين.
- قالت المديرة المالية إيريكا إن هوامش الوقود ينبغي أن "تستقر عند مستوى أعلى، أو على الأقل مساوٍ لنقطة البداية".
- قالت الإدارة إن التضخم وضغوط الأجور ينبغي أن تواصل دعم بيئة أعلى بالسنت لكل غالون.
- قال المسؤولون إن المشغّلين الأصغر يملكون أدوات أقل لاستيعاب التكاليف المتصاعدة.
ناقشت الإدارة أيضاً سلوك العملاء وحركة المرور في المتاجر.
- قال توم إن المستهلك العادي لا يغيّر سلوكه كثيراً إذا كانت روتينه الصباحي يتضمن بالفعل إنفاق 10.00 دولار على بوريتو وقهوة.
- قالت الشركة إن معدلات التحويل على جانب الوقود ظلت مستقرة، حتى لو تحوّل الإيقاع قليلاً.
- قال المسؤولون إن نمو حجم الوقود في الربع الثاني كان لافتاً لأن كثيراً من المناطق شهدت تراجعاً على أساس المتاجر المماثلة.
- أشاروا إلى أن متاجر NTI تواصل نضجها ودعم النتائج الإجمالية.
على صعيد المبيعات الداخلية، قالت الإدارة إن التموضع القيمي للشركة يساعدها في استقطاب العملاء.
- يبقى سعر بوريتو Allsup’s عند 4.99 دولار، أي أقل بكثير من النطاق الذي يتراوح بين 6.00 و7.00 دولار المذكور لمنتجات مماثلة لدى بعض المنافسين.
- قال المسؤولون إن الشركة لا تسعى إلى أن تصبح سلسلة مطاعم خدمة سريعة متكاملة.
- بدلاً من ذلك، تضيف عناصر غذائية بشكل هامشي وتعتمد نموذج عمالة مبسطاً.
- قالوا إن الشركة تتموضع كمتجر تجزئة ذو قيمة، ولا سيما للمستهلكين ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط.
تناولت الإدارة أيضاً استراتيجية تطوير المتاجر.
- يهدف تنسيق المتجر الأصغر البالغ 3,900 قدم مربعة إلى فتح أسواق حيث تكون الأراضي محدودة.
- قالت الشركة إن كثافة انتشارها تساعد في كفاءة سلسلة التوريد وقوة تسعير الوقود.
- قال المسؤولون إن مشاريع البناء للتأجير والمشاريع العضوية تظل جزءاً من الخطة.
- أضافوا أن نشاط الاستحواذ من المرجح أن يتصاعد مع خروج المزيد من المالكين الصغار من السوق.
أشار عرض Yesway إلى شركة تسعى إلى تحويل بيئة تشغيلية مواتية إلى مسار نمو أطول أمداً. كانت الرسالة أن الوقود والغذاء والتوسع المنضبط يمكنها الاستمرار في دعم الأرباح، حتى لو أصبحت الوتيرة أكثر اعتدالاً مما كانت عليه في الأرباع الأخيرة.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
