عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
استخدمت شركة Addus HomeCare (ADUS) مؤتمر Jefferies لخدمات الرعاية الصحية والتكنولوجيا 2026 يوم الثلاثاء الموافق 15/09/2026، للكشف عن خطة نمو أشمل تقوم على عملية استحواذ كبرى، ومكاسب تشغيلية مستقرة، ودعم مستمر من أسعار الولايات. كما أشارت الإدارة إلى المخاطر القائمة، بما فيها عملية تكامل مطوّلة، وتراجع في وتيرة تعويضات السداد، والحاجة إلى مواصلة تحسين معدلات الاستيعاب وحجم التمريض.
أبرز النقاط
- أعلنت Addus عن استحواذها على قسم خدمات الرعاية الشخصية التابع لشركة AccentCare بقيمة 275,000,000 دولار، وهي صفقة تبلغ معدل إيراداتها السنوي 280,000,000 دولار، ومن المتوقع إتمامها في الربع الأول من عام 2027.
- أفادت الشركة بأن أعمالها في مجال الرعاية الشخصية تتحسن، إذ تراوحت معدلات الاستيعاب الموحدة بين 84% و85%، فيما بلغت في إلينوي النطاق الأعلى من 80%.
- تتوقع الإدارة أن ترتفع هوامش EBITDA لأعمال AccentCare من مستوى أقل من 10% نحو مستوى قسم الرعاية الشخصية لدى Addus خلال 12 إلى 18 شهراً.
- ارتفعت قبولات التمريض المنزلي بنسبة 9.8% في الربع الثاني من عام 2026 في أعقاب تغييرات في القيادة وفريق المبيعات.
- أعلنت Addus توقعها بأن تكون خالية من الديون عند إتمام الصفقة، وأن تظل نسبة الرافعة المالية مريحة عند مستوى يتجاوز 1.0x قليلاً بعد الصفقة.
التحديث الاستراتيجي: صفقة AccentCare خطوة أكبر
أوضحت Addus أن صفقة AccentCare تُعدّ من أكبر الصفقات في تاريخها، وتنسجم مع نهج سبق للشركة اتباعه. وصفتها الإدارة بأنها مشابهة هيكلياً لصفقة Gentiva التي أُتمّت قبل نحو عامين: استحواذ على قسم رعاية شخصية من منصة أكبر للرعاية الصحية المنزلية والرعاية التلطيفية مع بنية تحتية محدودة للمكاتب الخلفية.
- سعر الاستحواذ: 275,000,000 دولار
- معدل الإيرادات السنوي: 280,000,000 دولار
- النطاق الجغرافي: 10 ولايات
- التركز: أكثر من 90% من الأعمال في تكساس، مع عمليات إضافية في إلينوي وكاليفورنيا وأريزونا
- الإتمام المتوقع: الربع الأول من 2027، بانتظار الموافقات التنظيمية
قال براد إن الشركة كانت تُبلّغ المستثمرين بإمكانية طرح أصول أكبر بحجم Gentiva في السوق. وأضاف: "كنا نشير بوضوح إلى وجود فرص محتملة على أصول أكبر بحجم Gentiva ستطرح في السوق، وهذه الصفقة كانت إحداها."
أكدت الإدارة أنها لا تتوقع أي عقبات تتعلق بمكافحة الاحتكار، وقد شكّلت بالفعل فريق تكامل يعمل مع AccentCare. وأشارت الشركة إلى أن الأعمال المستهدفة تستخدم أنظمة سجلات طبية إلكترونية مألوفة لموظفي Addus، مما سيُسهم في تيسير عملية الانتقال.
النتائج المالية وتوقعات الهامش
أفادت Addus بأن أعمال AccentCare تعمل حالياً بهوامش EBITDA أقل من 10%، غير أن الإدارة تتوقع تحسّن تلك الهوامش لتقترب من مستوى قسم خدمات الرعاية الشخصية لدى Addus بمرور الوقت.
- هامش EBITDA الحالي لـ AccentCare: أقل من 10%
- الهامش المستهدف: أقرب إلى أداء قسم PCS لدى Addus
- الوقت المتوقع لتحقيق التآزر الكامل: 12 إلى 18 شهراً
- الفوائد المبكرة: متوقعة بعد وقت قصير من إتمام الصفقة
قال برايان إن الشركة تتوقع تحسناً تدريجياً لا قفزة مفاجئة. وأضاف: "EBITDA الخاص بهم، الآن أو في البداية، سيكون على الأرجح أقل من 10%. نعتقد أن لدينا فرصة لرفعه إلى مستوى قسم PCS لدينا."
وأضاف أن الشركة تتوقع أن تتم عمليات تحويل الأنظمة على مراحل حتى نهاية عام 2027 وبداية عام 2028، وتشمل أنظمة الفوترة والجدولة والرواتب والمكاتب الأمامية. وقد جُدولت تكساس في نهاية قائمة التحويل نظراً لتعقيد عمليات الجدولة فيها.
أشارت الإدارة إلى أن الصفقة ستُبقي على ميزانية عمومية قوية لـ Addus. وتتوقع الشركة أن تكون خالية من الديون عند إتمام الصفقة، وأن تبلغ نسبة الرافعة المالية الافتراضية ما يزيد قليلاً على 1.0x بعدها، مما يُتيح مجالاً لمزيد من عمليات الاستحواذ.
التحديثات التشغيلية: تحسّن خدمات الرعاية الشخصية
أفادت Addus بأن أعمالها الأساسية في مجال الرعاية الشخصية واصلت تحسّنها في الربع الثاني من عام 2026، مع تسارع الأداء على أساس المقارنة المتماثلة واستمرار مكاسب التعداد على مدار العام.
- معدل الاستيعاب الموحد: 84% إلى 85%
- معدل استيعاب إلينوي: النطاق الأعلى من 80%، وفي بعض الحالات قرب 90%
- هدف نمو ساعات المتاجر المتماثلة: 2% إلى 2.5% على أساس سنوي
- هدف نمو الإيرادات: 3% إلى 5%
أوضحت الإدارة أن الشركة تسعى إلى رفع معدلات الاستيعاب الموحدة إلى النطاق الأعلى من 80%. والأداة الرئيسية لذلك هي تطبيق مقدّم رعاية خاص بها مُستخدَم بالفعل في إلينوي ويجري توسيع نطاقه إلى ولايات أخرى.
قال براد إن التطبيق يساعد مقدّمي الرعاية على معرفة ما إذا كان العميل يتلقى خدمة أقل أو أكثر من اللازم، ويتيح لهم جدولة ساعات إضافية دون انتظار منسق الخدمة. وأضاف: "أبرز ميزة فيه هي قدرة مقدّمي الرعاية على معرفة ما إذا كانوا سيُقدّمون خدمة أكثر أو أقل من المطلوب للعميل."
يتضمن التطبيق الآن أيضاً خاصية المراسلة النصية في إلينوي، وهو ما قالت الإدارة إنه سيُقلّل من المكالمات الهاتفية والعمل الإداري. وأوضحت الشركة أن التقنية تهدف أكثر إلى زيادة الحجم لا توسيع الهوامش، لأن الساعات الإضافية تُقدَّم في الغالب لنفس العملاء.
دعم الأسعار والاتجاهات على مستوى الولايات
أفادت Addus بأن تعويضات الولايات أسهمت في دعم النمو، وإن كانت الإدارة تتوقع تباطؤ وتيرة الزيادات مقارنةً بالسنوات الأخيرة.
- حصلت إلينوي على زيادة في الأسعار اعتباراً من 01/01/2026
- لا يُتوقع حدوث زيادة في إلينوي عام 2027
- حصلت تكساس على زيادة في الأسعار في الدورة الأخيرة؛ والدورة التشريعية القادمة في مطلع 2027 مع تاريخ سريان محتمل في 01/09/2027
- تُسهم نيو مكسيكو في دعم النصف الثاني من عام 2026
- تواصل الولايات الأصغر مثل أوريغون وأسواق Michigan AAA تقديم دعم تدريجي
أشارت الإدارة إلى أن نمو إيرادات عام 2026 ينبغي أن يقترب من الحد الأعلى لنطاق 3% إلى 5%، بمساعدة نيو مكسيكو. وبالنسبة للنصف الأول من عام 2027، تتوقع Addus عودة النمو إلى نطاق 3% إلى 5% في غياب زيادة كبيرة في إلينوي، وإن كانت تكساس قد تُوفّر دفعة إضافية في وقت لاحق من العام.
التمريض المنزلي: أعمال أصغر بزخم أفضل
أفادت Addus بأن قسم التمريض المنزلي، الذي يمثل نحو 4% إلى 5% من إجمالي الإيرادات، سجّل قبولات أقوى في الربع الثاني من عام 2026 عقب إعادة هيكلة الإدارة.
- نمو القبولات في الربع الثاني من 2026: 9.8%
- الحصة الإيرادية: 4% إلى 5% من إجمالي إيرادات Addus
- التغييرات المُنجزة: قائد جديد للقسم، وتغييرات في فريق المبيعات، وإجراءات إحالة مُعدَّلة
- التركيز التشغيلي: الربحية أولاً، ثم نمو الحجم
أوضحت الإدارة أن الأعمال كانت غير منتظمة تاريخياً، لذا ركّزت على توحيد العمليات عبر ثلاث ولايات رئيسية قبل السعي نحو مزيد من الحجم. وتتوقع الشركة الآن أداءً أكثر اتساقاً في النصف الثاني من عام 2026 ونمواً في الإيرادات على أساس المقارنة المتماثلة سنوياً.
العمالة والتوظيف واشتراطات العمل في Medicaid
أفادت الإدارة بأن سوق العمل لا يزال مواتياً، مدعوماً بتحسّن تعويضات الولايات على مدى السنوات الثماني إلى العشر الماضية، مما أتاح لـ Addus تقديم أجور تنافسية وجداول مرنة.
- يتمحور التوظيف بصورة رئيسية حول Indeed، مع إنفاق مستمر وتعديلات على الخوارزمية
- يجمع التدريب بين الأساليب الإلكترونية والحضورية بحسب السوق
- يجري تحسين عملية الإعداد الوظيفي لتقليص الوقت من التوظيف إلى أول حالة قابلة للفوترة
- تُعدّ الجداول المرنة، بما فيها الليالي وعطل نهاية الأسبوع، ميزة توظيفية رئيسية
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن اشتراطات العمل في Medicaid قد تُحدث اضطراباً على المدى القصير وفرصة على المدى البعيد. وترى الشركة أن نموذج الجدولة المرن لديها يجعلها صاحب عمل طبيعياً للأشخاص الذين يحتاجون إلى استيفاء قواعد ساعات العمل.
قال برايان إن الشركة تريد أن تُنظر إليها باعتبارها جزءاً من الحل لميزانيات الولايات لا جزءاً من المشكلة. وأضاف: "أعتقد أنه في بيئة قد تضطر فيها إلى تحقيق المزيد بموارد أقل، يمكن للولاية أن تستعين بنا ونكون جزءاً من الحل لها، لا جزءاً من المشكلة."
الامتثال والتدقيق وحجب المدفوعات
أفادت Addus بأنها تُنفق بكثافة على الامتثال وترحّب بالجهود الرامية إلى الحد من الاحتيال والهدر وسوء الاستخدام. وأشارت الإدارة إلى أن هذه الجهود يمكن أن تُفيد مزوّدي الخدمات المُدارين جيداً من خلال إقصاء المنافسين الأضعف.
- زادت نفقات الامتثال مع توسيع الفريق المختص
- لم يطل حجب المدفوعات شركة Addus
- تظل إلينوي جهة دفع منتظمة
- تعتمد كاليفورنيا في معظمها على الدفع الخاص وأعمال شؤون المحاربين القدامى، لذا لا يُشكّل حجب Medicaid مشكلة كبيرة هناك
أوضحت الإدارة أن حجب مدفوعات CMS يبدو مستهدفاً ومؤقتاً، وأن Addus لم تشهد أي اضطرابات في تدفقها النقدي. وأضافت الشركة أنها تُساعد أيضاً الولايات وخطط الرعاية المُدارة في أعمال إعادة التحقق، بما فيها جمع الوثائق والتواصل مع الأسر.
Medicaid المُدار والرعاية القائمة على القيمة
أفادت Addus بأن عملاء Medicaid المُدار يطلبون بشكل متزايد ترتيبات قائمة على القيمة، غير أن الشركة تريد العمل فقط مع جهات الدفع الجادة في هذه النماذج.
- تتضمن الآن كل طلبات تقديم العروض من كبار جهات الدفع بعض لغة الرعاية القائمة على القيمة
- تركّز Addus على الشراكات الحقيقية لا مجرد الامتثال الشكلي
- أشارت الشركة إلى أن جهات الدفع تريد شبكات مزوّدين أصغر وعالية الجودة قادرة على إضافة خدمات
- توسّع صفقة AccentCare نطاق Addus مع جهات دفع الرعاية المُدارة في تكساس وإلينوي
أوضحت الإدارة أن الهدف هو تحسين الجودة والمساعدة في كبح منحنى التكاليف، مع الحفاظ على نموذج مزوّد الخدمة بسيطاً وقوياً تشغيلياً.
التوقعات المستقبلية: مزيد من الصفقات والتوسع
أعلنت Addus أنها لا تزال منفتحة على مزيد من عمليات الاستحواذ، بما فيها صفقات رعاية شخصية أكبر وفرص رعاية صحية منزلية إضافية إذا تحسّنت ظروف السوق.
- قد تطرح فرص رعاية شخصية أكبر في السوق خلال الـ 12 إلى 18 شهراً القادمة
- تزايد الاهتمام بصفقات الرعاية الصحية المنزلية مع تحسّن ظروف الأسعار
- لا تزال تكساس مجزّأة للغاية وتوفّر مجالاً لمزيد من الدخول والصفقات التكميلية
- إنديانا منطقة أخرى تسعى Addus إلى التوسع فيها من خلال معاملات إضافية
أوضحت الإدارة أن الهدف المثالي يتمتع بحجم كافٍ وامتثال قوي وعمليات سريرية راسخة وأنظمة قابلة للتحويل إلى Homecare Homebase. كما أشارت الشركة إلى تفضيلها للصفقات التي توفّر خطوة أولى في السوق، يعقبها استحواذات تكميلية.
قال برايان إن الشركة ترى مجالاً لمزيد من التوحيد وتعتقد أن ميزانيتها العمومية قادرة على دعمه. وأضاف: "نعتقد أن هناك المزيد من فرص التوحيد. ومن منظور رأس المال، سنكون في وضع ممتاز لمواصلة ذلك."
الخلاصة
أعلنت Addus أنها تدخل مرحلة نمو جديدة، تقودها عملية استحواذ كبرى وتنفيذ تشغيلي أفضل وميزانية عمومية قوية. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول استراتيجية الشركة وتوقعاتها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
