عاجل: تصريحات رئيس الفيدرالي وارش تضرب وول ستريت وتهبط بالذهب
في يوم الثلاثاء، 15/09/2026، استغلّت شركة ريسميد (RMD) مشاركتها في المؤتمر العالمي السنوي الرابع والعشرين للرعاية الصحية الذي تنظمه مورغان ستانلي، لتقديم خطة نمو مبنية على الطلب المتزايد من المرضى، والابتكار في المنتجات، والتفاعل الرقمي، مع الإقرار في الوقت ذاته بضغوط التكاليف الناجمة عن الشحن واللوجستيات والمكونات. وأكد المسؤولون أن الشركة تمتلك مسيرة طويلة أمامها، غير أنها تتعامل أيضاً مع إشعار سلامة ميداني، وإيقاف لأحد المنتجات، وسوق تنافسية لا تزال نشطة.
أبرز النقاط
- قدّمت ريسميد توجيهاتها الرسمية للمرة الأولى، إذ توقعت نمواً في الإيرادات الأساسية بالعملة الثابتة بين 5% و7%، ونمواً في ربحية السهم الأساسية بين 12% و14% للسنة المالية 2027.
- أشار المسؤولون إلى أن أدوية إنقاص الوزن من فئة GLP-1 تبدو عاملاً داعماً، لا عائقاً، لاعتماد علاج انقطاع التنفس أثناء النوم وإعادة التزويد بالمستلزمات.
- تتوقع الشركة استمرار تحسّن هامش الربح الإجمالي حتى عام 2030، رغم مواجهتها ارتفاعاً في تكاليف الشحن واللوجستيات والمكونات.
- تتوسع ريسميد عبر الاستحواذات والأدوات الرقمية وتثقيف الأطباء، في حين تتخارج من الأعمال الأبطأ نمواً كـ MatrixCare.
- ترى الشركة أن إجمالي السوق المتاح يبلغ 2.7 مليار شخص عبر اضطرابات النوم والتنفس.
النتائج المالية والتوجيهات
أعلنت ريسميد أنها تدخل السنة المالية 2027 بتوجيهات رسمية للمرة الأولى. وتوقعت الشركة:
- نمواً في الإيرادات الأساسية بالعملة الثابتة بين 5% و7%.
- نمواً عضوياً يتراوح بين نحو 6.30% و8.30% بعد احتساب تأثير إشعار السلامة الميداني لجهاز Astral البالغ 75 مليون دولار، أي ما يعادل نحو 130 نقطة أساس.
- نمواً في ربحية السهم الأساسية بين 12% و14%.
- هامش ربح إجمالي أدنى قليلاً من 62.00% في الربع الأول من السنة المالية 2027، مع توقع تحسّن تدريجي خلال العام.
وأكد المسؤولون أن الشركة حققت رافعة تشغيلية قوية، ويتوقعون استمرار هذا النمط. كما أشاروا إلى أن إيرادات الأجهزة في الولايات المتحدة نمت بمعدل سنوي 15% من السنة المالية 2021 إلى السنة المالية 2026.
وفيما يخص الربع الأخير، أفادت ريسميد بما يلي:
- نمت أجهزة النوم في الأمريكتين بنسبة 8%، متجاوزةً هدفها المتوسط في خانة الأرقام الفردية.
- تجاوزت الأقنعة والملحقات أيضاً التوقعات، بنمو يفوق التوجيه المحدد في خانة الأرقام الفردية المرتفعة.
- تواصل الشركة تركيزها على تحقيق التوجيهات أو تجاوزها في كل ربع.
وأوضحت ريسميد أن آفاق النمو مدعومة بالحجم لا بالأسعار. وقال المدير المالي آرون بلومر: "فلسفة ريسميد كانت وستظل أننا سنحقق الجزء الأكبر من نمونا من خلال الحجم. نؤمن بأن الحجم هو السبيل لتحقيق نمو إيرادات مستدام وراسخ على المدى البعيد."
الهوامش والتكاليف والتسعير
أفادت الشركة بأن هامش الربح الإجمالي توسّع بأكثر من 500 نقطة أساس خلال السنوات الثلاث الماضية، وأنها تتوقع تحسّناً بمقدار نقاط أساس منخفضة في خانة العشرات في هامش الربح الإجمالي لكل سنة مالية حتى عام 2030.
وأشار المسؤولون إلى عدة ضغوط على التكاليف:
- التضخم في الشحن والوقود واللوجستيات.
- ارتفاع تكاليف الشحن المرتبط جزئياً بالاضطرابات الناجمة عن الصراع في إيران.
- ارتفاع تكاليف المكونات الكهروميكانيكية، لا سيما للأجهزة القديمة كـ AirSense 10.
- ضغط هيكلي ناجم عن المنافسة على المكونات وطاقة التصنيع من شركات الذكاء الاصطناعي والإلكترونيات الاستهلاكية.
وللتعويض عن هذه الضغوط، قالت ريسميد إنها تلجأ إلى زيادات سعرية معتدلة، وإجراءات لخفض تكاليف الموردين، وفعاليات Kaizen، وخط أنابيب أوسع للإنتاجية. كما أعلنت الشركة توسيع شبكة التصنيع والتوزيع في الولايات المتحدة.
وأوضح المسؤولون أن التسعير سيتراكم تدريجياً خلال العام، مع تأثير محدود في الربع الأول وفائدة أكبر في الأرباع اللاحقة. ووصفوا خطة الهامش بأنها منضبطة وتدريجية لا عدوانية.
التحديثات التشغيلية وتحركات المحفظة
استعرضت ريسميد سلسلة من الاستحواذات والتخارجات الرامية إلى تعزيز تركيزها على رعاية النوم والتنفس.
تشمل الصفقات والاستثمارات الأخيرة:
- Ectosense، الشركة المصنّعة لجهاز اختبار انقطاع التنفس أثناء النوم المنزلي NightOwl بأطراف الأصابع.
- Somnoware، شركة برمجيات سير عمل أطباء الرئة.
- VirtuOx، التي تدعم بروتوكولات اختبار انقطاع التنفس أثناء النوم المنزلي.
- Noctrix، التي استثمرت فيها ريسميد 340 مليون دولار لأعمال علاج متلازمة تململ الساقين.
وأوضح المسؤولون أن إضافة VirtuOx وSomnoware تساعد في إنشاء مسار إحالة أكثر سلاسة لأطباء الرعاية الأولية، واصفين إياه بتجربة "النقرة الواحدة على Amazon". وأشاروا إلى أن جهاز Ectosense بحجم الضمادة، ومزوّد بتقنية Bluetooth ومتصل بالسحابة الإلكترونية.
على الجانب الآخر من المحفظة، باعت ريسميد MatrixCare لشركة Frazier Healthcare Partners مقابل 490 مليون دولار. وأعلنت الشركة تخارجها من سوق البرمجيات كخدمة الأبطأ نمواً المخصصة لدور التمريض ومرافق كبار السن.
كما أعلنت ريسميد تحمّلها رسوماً بقيمة 42 مليون دولار مرتبطة بإشعار السلامة الميداني العالمي لجهاز Astral. وتعتزم الشركة إيقاف منصة Astral بعد 15 عاماً، مشيرةً إلى أنه لن تكون هناك مبيعات جديدة في السنة المالية 2027. وتُولي الشركة الأولوية لتجميعات لوحات الدوائر المطبوعة للمرضى المتضررين من الإشعار.
في الوقت ذاته، تحوّل الشركة جهودها في مجال التهوية نحو منتجات AirCurve 11 S وST وST-A على منصة Air11. وقد أُطلقت هذه المنتجات في الولايات المتحدة الربع الماضي، ومن المتوقع أن تحقق نمواً قوياً.
تفاعل المرضى وتثقيف الأطباء
أوضحت ريسميد أن استراتيجية نموها تقوم على ثلاثة محاور: توليد الطلب، والتقاط الطلب، وتنظيم الطلب.
على صعيد توليد الطلب، تتعاون الشركة مع شركات الأدوية الكبرى وشركات التكنولوجيا الاستهلاكية لرفع الوعي باضطرابات النوم وخيارات العلاج. وأشارت إلى شراكات وحملات تشمل:
- شركات تصنيع أدوية GLP-1، بما فيها ليلي، إيلاي آند كو.
- آبل، من خلال اكتشاف انقطاع التنفس أثناء النوم عبر Apple Watch.
- Samsung، بما في ذلك Galaxy Watch وGalaxy Ring.
- Oura، التي أشارت ريسميد إلى أنها حددت الشركة شريكاً في ملف S-1 الخاص بها.
على صعيد التقاط الطلب، أفادت ريسميد باستخدامها الاستحواذات والتطوير الداخلي لتسهيل التشخيص وسير العمل على الأطباء والمرضى.
على صعيد تنظيم الطلب، أكدت الشركة تركيزها المكثف على تثقيف أطباء الرعاية الأولية. وأفادت بما يلي:
- 95,000 حلقة تعليم طبي مستمر لأطباء الرعاية الأولية.
- الوصول إلى 55,000 طبيب فريد، معظمهم من أطباء الرعاية الأولية.
وأشار المسؤولون إلى أن كثيراً من المرضى لا يزالون يواجهون تأخيرات في التشخيص والعلاج، لذا تسعى الشركة إلى تبسيط الإحالات وبدء العلاج للأطباء.
الصحة الرقمية والالتزام بالعلاج والتسويق
أفادت ريسميد بأن الأدوات الرقمية باتت تشكّل جزءاً أكبر من أعمالها. إذ تجاوز تطبيق myAir 10 مليون مستخدم. كما أشارت الشركة إلى أن مشروع Project Dawn، وهو مساعد ذكاء اصطناعي توليدي لصحة النوم، تلقّى 1.5 مليون استفسار حتى الآن.
وأوضح المسؤولون أن Project Dawn يستند إلى 37 عاماً من المعرفة التنفسية لريسميد والأدبيات العلمية المحكّمة. وأشاروا إلى أن الأداة تهدف إلى تعزيز تفاعل المرضى والإجابة على الأسئلة الشائعة بشكل أسرع.
وأكدت ريسميد أن الالتزام بالعلاج يظل محوراً رئيسياً. وأفادت بتحقيق نسبة التزام 87% في أول 90 يوماً عبر تقنياتها. كما أشارت إلى أن أقنعة مطاط السيليكون السائل المنسوج بالقماش الجديدة، التي طُوِّرت على مدى سبع سنوات، صُمِّمت لتكون أكثر نعومة كالملاءات وتحسين الراحة.
ويُموَّل جزء من جهود التسويق من خلال المدخرات الناتجة عن تحسين مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية وإنتاجية الذكاء الاصطناعي. وأوضحت الشركة أن حملاتها تهدف إلى تقليل الوصمة المرتبطة بعلاج CPAP وإبراز الفوائد الحياتية الفعلية للعلاج. واستشهدت بسائق NASCAR تايلر ريديك، الذي فاز بأول ثلاث سباقات له بعد بدء علاج CPAP، كمثال في رسائلها التسويقية.
كما أشار المسؤولون إلى استخدامهم رسائل صحية إيجابية وسلبية على حدٍّ سواء. وأوضحوا أن انقطاع التنفس الانسدادي أثناء النوم غير المعالَج قد يرفع خطر الإصابة بأمراض خطيرة، بما فيها السرطان والخرف ومرض الزهايمر ومرض باركنسون.
أدوية GLP-1 تُعدّ عاملاً داعماً
من أبرز ما تناوله اللقاء كان رأي ريسميد في أدوية GLP-1. فبدلاً من اعتبارها تهديداً لعلاج انقطاع التنفس أثناء النوم، قال المسؤولون إنها تساعد في دفع المزيد من التشخيص والعلاج.
وأفادت الشركة بأنها تتابع 2.5 مليون مريض مجهول الهوية يحملون وصفات CPAP وGLP-1 معاً. وفي هذه المجموعة، أفادت ريسميد بما يلي:
- كانت معدلات بدء العلاج أعلى بـ 11 نقطة مئوية مقارنةً بمجموعة ضابطة.
- كانت معدلات إعادة التزويد أعلى بـ 300 نقطة أساس بعد عام واحد.
- كانت معدلات إعادة التزويد أعلى بـ 600 نقطة أساس بعد ثلاث سنوات.
- لم يُلاحَظ أي ارتفاع في معدل التوقف عن العلاج.
وأشار المسؤولون إلى أن مجموعة GLP-1 أصغر سناً وأكثر تمثيلاً للإناث مقارنةً بالمجموعة النموذجية لمرضى انقطاع التنفس أثناء النوم. واقترحوا أن فقدان الوزن قد يقلل احتياجات الضغط لدى بعض المرضى، مما يجعل العلاج أكثر راحة ويحسّن الالتزام به.
وقال الرئيس التنفيذي ميك فاريل: "لدينا 2.5 مليون سبب يؤكد أنه عامل داعم. معدل بدء مرتفع، وإعادة تزويد عالية بعد عام، وأعلى من ذلك بعد ثلاث سنوات."
وأفادت ريسميد بأن البيانات قد تضيف 50 إلى 125 نقطة أساس إلى نمو أجهزة النوم في الأمريكتين، وإن كانت لن تضاعف معدل النمو. وأوضحت الشركة أنها ترصد هذا الاتجاه عن كثب بـ"حذر منتج".
المنافسة والموقع في السوق
أكد المسؤولون أن ريسميد تحافظ على مكانتها القوية في سوق يمتد عبر 140 دولة. وأشاروا إلى أن Philips لم تغادر سوق الأقنعة والملحقات بالكامل حتى حين انسحبت من الأجهزة، وأنها عادت الآن إلى سوق الأجهزة في 139 دولة تنافس فيها ريسميد.
وأوضحت الشركة أن المنافسة في بعض الأسواق باتت بين ريسميد وPhilips ولاعب صيني يستورد عبر فلوريدا، وصفته بأنه المنافس الثاني حالياً في بعض المناطق. وأشار المسؤولون إلى أن Philips نقلت تصنيعها إلى الصين القارية وتنافس على أساس القيمة.
وأفادت ريسميد بأن Philips لم تستعد مكانتها السابقة في بعض الأسواق، بما فيها أوروبا الغربية، بعد عامين. كما أوضحت أنها لن تدرج أي إعادة دخول لـ Philips إلى السوق الأمريكية في توجيهات السنة المالية 2027، ولم تقدّم أي توقعات زمنية.
وقال فاريل إنه سيرحّب بإعادة الدخول الفورية، مشيراً إلى أن Philips يمكنها العودة "صباح الاثنين".
التوقعات المستقبلية
أفادت ريسميد بأنها ترى إجمالي السوق المتاح يبلغ 2.7 مليار شخص حول العالم، يشمل:
- مليار شخص يعانون من انقطاع التنفس الانسدادي أثناء النوم.
- 800 مليون يعانون من الأرق.
- 400 مليون يعانون من متلازمة تململ الساقين.
- 480 مليون يعانون من مرض الانسداد الرئوي المزمن.
وأشار المسؤولون إلى أن ذلك يمثّل نحو واحد من كل أربعة أشخاص على وجه الأرض، مما يمنح الشركة سوقاً طويل الأمد واسعاً لتستهدفه.
وأوضحت الشركة أن أهداف النمو قصير الأمد تشمل:
- نمو في خانة الأرقام الفردية المتوسطة في أجهزة النوم بالأمريكتين.
- نمو في خانة الأرقام الفردية المرتفعة في الأقنعة والملحقات.
- نمو قوي في أسواق بقية العالم.
وأشارت إلى أن الابتكار سيستمر نحو أجهزة أصغر حجماً وأهدأ صوتاً وأكثر راحة وأوسع اتصالاً بالسحابة الإلكترونية. كما أوضحت أن منصة AirCurve 11 وخط الأقنعة المنسوجة بالقماش يمثّلان جزءاً مهماً من المرحلة التالية من النمو.
وخلص فاريل إلى تلخيص رؤية الشركة بقوله: "نحن شركة نمو. نحن قصة نمو. ما نشهده في السوق هو نمو قوي وثابت."
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال الأسئلة، عاد المسؤولون إلى عدة محاور:
- التسعير يمثّل جزءاً صغيراً من إجمالي النمو. وتتوقع الشركة أن يأتي معظم النمو من الحجم لا من رفع الأسعار.
- ينبغي أن يتراكم تحسّن الهامش خلال العام، مع بقاء الربع الأول من السنة المالية 2027 أدنى قليلاً من 62.00% وتقدّم أقوى في الأرباع اللاحقة.
- يحمل تضخم تكاليف المكونات الكهروميكانيكية عناصر دورية وهيكلية، بما فيها تأثير الطلب على الذكاء الاصطناعي في سلاسل التوريد.
- يُدعم الإنفاق التسويقي بمكاسب الإنتاجية في أجزاء أخرى من الأعمال، لا بزيادة شاملة في التكاليف.
- لا تُظهر بيانات GLP-1 حتى الآن أي علامة على ارتفاع معدل التوقف عن العلاج، بل تشير إلى استمرارية أفضل للعلاج.
- بات إيقاف Astral جزءاً من خطة الشركة، مع تحويل الموارد نحو منتجات AirCurve 11.
وقال فاريل إن توقعات هامش الشركة تبقى دون تغيير: "خلاصة كل ذلك أننا سنشهد تحسينات بنقاط أساس منخفضة في خانة العشرات في هامش الربح الإجمالي لريسميد في كل سنة مالية حتى 2030. ونحن ملتزمون بهذه التوجيهات."
للاطلاع على مزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل للمحضر أدناه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
