عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
في يوم الثلاثاء الموافق 15/09/2026، استغلت شركة Silicon Motion (SIMO) مؤتمر Piper Sandler السنوي الخامس لآفاق النمو لعرض رؤيتها لمستقبل أعمالها، التي تتجاوز جذورها في وحدات التحكم بذاكرة NAND Flash. وصف المسؤولون شركة تكسب حصصاً في أسواق جديدة كالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتخزين المؤسسات والسيارات، في حين لا يزال الطلب على أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة ضعيفاً وأسعار NAND مرتفعة.
أبرز النقاط
- قالت Silicon Motion إنها تتطور من مورد وحدات تحكم NAND إلى مزود حلول أشمل يغطي محركات الإقلاع وأقراص SSD للمؤسسات ومنتجات السيارات.
- أفاد المسؤولون بأن الطلب على NAND ارتفع بنحو 80% مقارنة بالعام الماضي، في حين ارتفع العرض بنحو 20% فقط، مما يبقي الأسعار مرتفعة حتى عام 2027.
- سلّطت الشركة الضوء على تنامي محتوى محركات الإقلاع لدى أكبر مصنّع لوحدات معالجة الرسوميات في العالم، إذ ترتفع نسبة الارتباط من 20% إلى 30% على منصتَي Blackwell وBlueField-3 إلى 100% على منصتَي Rubin وBlueField-4.
- حصلت أقراص SSD للمؤسسات من نوع MonTitan على سبعة عملاء من الفئة الأولى، وبدأت في الانطلاق خلال النصف الثاني من عام 2024.
- أتمّت Silicon Motion إصدار سندات بقيمة 1.15 مليار دولار لدعم مشتريات NAND وبرامج العملاء.
التحول الاستراتيجي بعيداً عن الأسواق التقليدية
قال توم سيبنزيس، رئيس علاقات المستثمرين، إن Silicon Motion كانت تاريخياً من الموردين الرائدين لوحدات تحكم NAND Flash، بحصة تبلغ نحو 40% في سوق أجهزة الكمبيوتر باستثناء آبل، و20% إلى 25% في سوق الهواتف المحمولة باستثناء آبل. وكان هذان القطاعان يمثلان نحو 95% من الإيرادات تاريخياً.
غير أن الشركة دفعت خلال العام الماضي نحو توسيع نطاق منتجاتها وأسواقها لتشمل:
- وحدات تحكم وحلول متكاملة على مستوى المؤسسات
- وحدات متعددة الرقائق وأقراص PCIe SSD للاستخدام في السيارات
- محركات الإقلاع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي
- تخزين المؤسسات عبر منصة MonTitan
وأشار المسؤولون إلى أن هذا التحول يستفيد من تغيير هيكلي في صناعة NAND، إذ تتجه شركة ميكرون تيكنولوجي وSK Hynix وSanDisk بعيداً عن أعمال وحدات التحكم والحلول المتكاملة للتركيز على منتجات HBM وDRAM ذات الهوامش الأعلى. وقد أفسح هذا التراجع المجال أمام Silicon Motion التي لا تزال تقدم خبرتها في وحدات التحكم ودعم العملاء.
الصورة المالية والتشغيلية
لم تناقش Silicon Motion تحديثاً كاملاً للأرباح خلال المكالمة، لكنها قدّمت عدة مؤشرات تشغيلية تكشف كيف يتغير المزيج.
- باتت محركات الإقلاع والسيارات تمثل نحو 30% من مزيج الأعمال، ارتفاعاً من أرقام منخفضة أحادية الرقم.
- ارتفعت إيرادات قطاع السيارات من أقل من 5% من إجمالي الإيرادات قبل عام إلى نحو 15% Now.
- تتراوح هوامش الربح الإجمالية لمحركات الإقلاع والسيارات بين 40% و45%.
- تتراوح هوامش الربح الإجمالية لوحدات التحكم التقليدية للهواتف المحمولة وأجهزة الكمبيوتر بين 48% و50%.
- تحمل منصة MonTitan هوامش ربح إجمالية تبلغ نحو 60%، مما يجعلها خط المنتجات الأعلى هامشاً في الشركة.
لدعم النمو، أتمّت Silicon Motion إصدار سندات بقيمة 1.15 مليار دولار، أكبر من الهدف الأصلي البالغ 800 مليون دولار. وقال سيبنزيس إن معظم العائدات ستُوجَّه نحو شراء NAND.
"لقد أتممنا للتو إصدار سندات بقيمة 1.15 مليار دولار. كنا في البداية نسعى إلى جمع 800 مليون دولار. معظم ذلك سيُخصص لشراء NAND"، قال.
التحديثات التشغيلية وديناميكيات السوق
أمضى المسؤولون معظم النقاش في الحديث عن سلسلة توريد NAND التي لا تزال متشددة. وقال سيبنزيس إن الطلب على NAND ارتفع بنحو 80% على أساس سنوي، في حين ارتفع العرض بنحو 20% فقط.
- من المتوقع أن ترتفع أسعار NAND بشكل تسلسلي بنسبة 5% إلى 10% في الربعين الثالث والرابع.
- لا يُتوقع أي تخفيف ملموس في الأسعار قبل عامَي 2028 أو 2029، حين تُشغّل شركتا Samsung وشركة ميكرون تيكنولوجي مصانعهما الجديدة.
- حصلت Silicon Motion على التزامات بالتوريد من أربعة من أصل ستة من كبار مصنّعي NAND حتى الربع الأول من عام 2027.
- اكتملت مفاوضات التوريد لعام 2025 خلال الفترة الممتدة بين يوليو وأغسطس.
وقالت الشركة إن هذا الوضع في التوريد يمنحها ميزة في سوق مقيّد، لا سيما وهي تسعى إلى دعم برامج جديدة متعددة في آنٍ واحد.
نمو أعمال محركات الإقلاع يكتسب زخماً
من أبرز مجالات النمو محركات الإقلاع لخوادم الذكاء الاصطناعي. أول عملاء Silicon Motion هو أكبر مصنّع لوحدات معالجة الرسوميات في العالم، مع بدء الشحنات في ربع ديسمبر 2023.
وقال سيبنزيس إن الفرصة تتوسع مع انتقال العميل من جيل Blackwell وBlueField-3 إلى Rubin وBlueField-4.
- على منصتَي Blackwell وBlueField-3، كانت نسبة ارتباط محركات الإقلاع تتراوح بين 20% و30%.
- على منصة Rubin، يكون BlueField-4 مدمجاً، فترتفع نسبة الارتباط إلى 100%.
- تُضاف محركات الإقلاع أيضاً إلى مفاتيح NVLink والإيثرنت في منصة Rubin.
- من المتوقع أن تستغرق عملية الانطلاق الكاملة لـ Rubin من 6 إلى 12 شهراً.
"في Rubin، يكون BlueField-4 مدمجاً. يجب عليك شراؤه، لذا فهو مرتبط بنسبة 100%"، قال سيبنزيس. "الوحدات ترتفع بشكل ملحوظ بفضل ذلك وحده."
أشارت Silicon Motion أيضاً إلى فرص أخرى في محركات الإقلاع:
- مزوّد اتصالات كبير، يُتوقع أن تبدأ الشحنات إليه في أواخر 2024 أو مطلع 2025
- أكبر محرك بحث في العالم، الذي يجري محادثات تحويل بعد استخدامه بالفعل وحدات تحكم Silicon Motion عبر موزّع من مصنّعي NAND
- ثلاثة إلى أربعة من صانعي الخوادم الإضافيين في مناقشات نشطة
وصف المسؤولون سوق محركات الإقلاع بأنه كبير ولا يزال في طور التشكّل، مع ارتباط الطلب ارتباطاً وثيقاً بأسعار NAND وبناء خوادم الذكاء الاصطناعي.
منصة MonTitan لأقراص SSD للمؤسسات
سلّطت Silicon Motion الضوء أيضاً على منصة MonTitan لأقراص SSD للمؤسسات، باعتبارها منتجاً طال تطويره ويدخل الآن مرحلة التسويق. وقال سيبنزيس إن الشركة أمضت من خمس إلى سبع سنوات في تطوير المنصة، شملت سنتين إلى ثلاث سنوات للعمل مع العملاء على الميزات، وسنتين إلى ثلاث سنوات أخرى لتطوير المنتج.
حصلت المنصة حتى الآن على سبعة عملاء من الفئة الأولى:
- عميل أصلي في الولايات المتحدة
- عميل أصلي في آسيا
- خمسة مزودي خدمات سحابية أُعلن عنهم في نهاية الربع الأول من عام 2024
بدأ Two من العملاء في الانطلاق في يونيو 2024، ومن المتوقع أن ينطلق العملاء الخمسة المتبقون في النصف الثاني من العام.
وقال المسؤولون إن MonTitan تستهدف سوقين منفصلتين:
- تخزين QLC NAND كبديل للأقراص الصلبة
- محركات KV Cache والحوسبة لاستنتاج نماذج اللغة الكبيرة
السوق الثانية، المرتبطة باستنتاج الذكاء الاصطناعي، تُعدّ الفرصة الأكبر. وقالت Silicon Motion إن السوق قد تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات. وأضافت الشركة أن الأقراص الصلبة نفدت من السوق منذ عامين، مما يترك للعملاء خيارات قليلة غير الأشرطة الممغنطة، وهي أقل ملاءمة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
وقال سيبنزيس إن مصنّعي NAND قد يجدون صعوبة في المنافسة المباشرة لمحدودية مواردهم الهندسية وضرورة تركيزهم على الأولويات الداخلية. في المقابل، تستطيع Silicon Motion تقديم دعم تخصيص أكبر.
أسواق الكمبيوتر والهواتف المحمولة لا تزال ضعيفة، لكن الطلب قد يعود
على الرغم من مجالات النمو الجديدة، قالت Silicon Motion إن أسواقها التقليدية في أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة لا تزال تحت ضغط. وتتوقع الشركة انخفاض الطلب على الوحدات في كلتا الفئتين بنسبة 10% إلى 15% في عام 2024.
ومع ذلك، قال المسؤولون إن هناك طلباً مكبوتاً كبيراً قد يمتد حتى عام 2025. وإذا انخفضت أسعار NAND بشكل ملموس، فقد يزيد العملاء من سعة محركاتهم، مما سيساعد على إحياء نمو الوحدات.
وقال سيبنزيس إن انخفاضاً بنسبة 50% في أسعار NAND قد يدفع العملاء إلى مضاعفة سعة محركاتهم، وهو ما لن يغيّر بالضرورة الإيرادات الإجمالية على المدى القصير، لكنه سيدعم تعافياً أقوى في شحنات أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة.
التوسع في قطاع السيارات يضيف ركيزة نمو جديدة
أصبح قطاع السيارات جزءاً أكثر أهمية من الأعمال، إذ ارتفع من أقل من 5% من الإيرادات قبل عام إلى نحو 15% Now. وقالت Silicon Motion إنها تشهد "قوة ملحوظة" في هذا القطاع.
تزوّد الشركة وحدات متعددة الرقائق وأقراص PCIe SSD للتطبيقات في السيارات. ولم يقدّم المسؤولون توقعات إيرادات تفصيلية، لكنهم أشاروا إلى أن القطاع ينمو بسرعة وينبغي أن يواصل نموه من قاعدته الحالية.
التوقعات المستقبلية
تتشكّل توقعات Silicon Motion وفق ثلاثة عوامل رئيسية: أسعار NAND، وانطلاق برامج العملاء، ووتيرة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
- من المتوقع أن تبقى أسعار NAND مرتفعة حتى عام 2027.
- لا تُتوقع سوى زيادات تسلسلية متواضعة بنسبة 5% إلى 10% في أسعار النصف الثاني من عام 2024.
- يُستبعد تخفيف العرض قبل عامَي 2028 أو 2029.
- قد تُوسّع انطلاقات محركات الإقلاع لدى مصنّع وحدات معالجة الرسوميات وعميل الاتصالات والفوز المحتمل بعميل محرك البحث الإيرادات خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة.
- قد يتسارع اعتماد MonTitan مع استقرار أسعار NAND وسعي العملاء للبحث عن بدائل للأقراص الصلبة والأشرطة الممغنطة.
وقال المسؤولون إن تمويل السندات يمنح الشركة هامشاً لدعم هذه الانطلاقات وتأمين إمدادات NAND لعدة عملاء في آنٍ واحد.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال الأسئلة، أوضح المسؤولون حجم الأسواق الجديدة ووتيرتها.
- حجم سوق محركات الإقلاع: قال سيبنزيس إنه "يتغير شبه يومياً" تبعاً لأسعار NAND، لكنه وصفه بأنه سوق كبير.
- الحساسية للأسعار: الطلب قصير الأجل محايد إلى حد بعيد تجاه أسعار NAND لأن العملاء مضطرون لدفع الأسعار السائدة.
- فرصة مصنّع وحدات معالجة الرسوميات: الانتقال من الارتباط الاختياري إلى التكامل الإلزامي على منصة Rubin يجعلها "فرصة كبيرة جداً."
- عميل محرك البحث: اكتشفت Silicon Motion أن العميل يستخدم بالفعل وحدات تحكمها عبر قناة مصنّع NAND، مما يفتح مساراً للتحويل إلى حل متكامل.
- اقتصاديات MonTitan: تستهدف المنصة كلاً من تخزين QLC وأعباء عمل KV Cache، مع وصف الأخيرة بأنها المحرك الرئيسي للنمو.
وقال المسؤولون أيضاً إن الفريق الهندسي للشركة يمثّل ميزة تنافسية رئيسية عند المنافسة على برامج التخزين المخصصة للمؤسسات والذكاء الاصطناعي.
الشأن القانوني
قالت Silicon Motion إنها لا تزال تنتظر قراراً في قضية التحكيم مع MaxLinear في سنغافورة. اكتملت المرافعات الختامية في مارس وأبريل 2024، ومن المتوقع صدور حكم في غضون ثلاثة إلى ستة أشهر من تلك النقطة.
يُنصح القراء بالرجوع إلى النص الكامل للمؤتمر أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول النقاشات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
